May problema ang SkyAI, Inc. na tila isang kaso sa aklat ng corporate governance. Ang kanyang Solana treasury ay may halagang humigit-kumulang $207 milyon. Ang market cap nito ay nasa paligid ng $59 milyon. At isang tumataas na koalisyon ng mga shareholder ay darating sa kanilang taunang pagpupulong noong Setyembre 18 na may mga boto na handa na tumolak sa agenda ng pamamahala.
Ang agwat ay ang propong Equity Incentive Plan ni SkyAI para sa 2026, na magpapahintulot sa 5,145,000 bagong mga aksyon para sa kompensasyon batay sa stock. Ito ay nagpapakita ng halos 7.2% na dilusyon sa umiiral na base ng mga aksyon, isang bilang na pinili ng Forward Industries, isa sa mga makapangalawang kritiko ng kumpanya, na ito ay isang hakbang na sobra.
Paano tayo naparito
Ang kasalukuyang sitwasyon ng SkyAI ay produkto ng isang agresibong pagbabago sa estratehiya. Ang kumpanya, na nakikibili sa Nasdaq sa ilalim ng ticker na SKYA, ay nagpalit sa negosyo ng mga medikal na kagamitan at muli itong inilagay bilang isang kumpanya ng digital asset treasury na nakatuon sa mga pagkakaroon ng Solana.
Upang mapagana ang estratehiyang iyon, nag-raise si SkyAI ng higit sa $400 milyon sa pamamagitan ng pribadong pamumuhunan sa publikong equity, kilala bilang PIPE, noong Agosto 2025. Ang kita ay ginamit para makalikom ng SOL, at ngayon ay mayroon ang kumpanya ng halos 2.08 milyong mga token. Sa kasalukuyang presyo, ang timbang na ito ay may halagang halos $207 milyon.
Bumaba ang mga share ng SKYA nang halos 86% sa nakaraang taon, nagiit ang market cap sa halos $59 milyon kumpara sa treasury na higit sa tatlong beses ang halaga nito.
Ang Forward Industries, isang kumpanya na nakalista sa Nasdaq sa ilalim ng ticker na FWDI, ay sinubukan lutasin ang sitwasyon noong Hunyo 2026 gamit ang isang propuesta para sa pagkuha ng lahat ng stock. Ang tawag ay may 20% premium sa presyo ng stock ng SkyAI noong panahong iyon. Tinanggihan ng board ng SkyAI ito nang walang pagkakaibigan at nang walang malawak na paliwanag.
Isinagawa ang pagsagot noong Setyembre 9 sa pamamagitan ng isang bukas na liham na humihingi sa mga shareholder na magboto laban sa plano ng equity incentive at huwag magboto sa lahat ng limang mga kandidato na kumakatawan sa mga direktor sa darating na taunang pagpupulong.
Ang pag-aakusang panggobyerno laban sa pamamahala
Hindi lang ang Forward ang umiikot ng pagtutol. Ang Bastion Trading, na mayroong halos 9.99% ng mga bahagi ng SkyAI, ay nagpahayag na nais nitong huwag bigyan ng boto ang lahat ng kasalukuyang mga direktor.
Ang mga pagtutol ay higit pa sa sariling plano ng equity. Tinukoy ng Bastion at iba pang mga nagtatanggol ang pagtanggap ng board sa mekanismo ng pagtatanggol na poison pill nang hindi ito isumite sa botohan ng mga shareholder.
Ang 7.2% na dilution ay may kahulugan. Sa mga terminong absoluto, ang 5.145 milyong mga aksyon ay hindi napakalaking halaga, ngunit relativo sa isang kumpanya na may $59 milyong market cap, ito ay nagpapahiwatig ng malaking pag-transfer ng potensyal na pagtaas mula sa mga umiiral na shareholder patungo sa mga eksekutibo at empleyado na ang kanilang mga paketeng kompensasyon ay nagsisilbing punto ng kontrobersya.
Ano ang ibig sabihin ng Solana math para sa mga tagapag-ari
Ang pinakakakaibang katangian ng sitwasyon ng SkyAI ay ang pagkakawala ng ugnayan sa pagitan ng kanyang treasury at kanyang market cap. Isang kumpanya na may $207 milyon sa SOL na bumibili sa $59 milyon ay, sa teorya, available sa malaking discount sa kanyang net asset value.
Ang alok sa pagkuha ni Forward ay isang pagtatangka na tanggapin ang spread. Ibinalewala nito ng board ng SkyAI. Ang poison pill ay nagiging mas mahirap para sa mga panlabas na aktor na pilitin ang isang solusyon, pinapaiwan ang mga shareholder na manood kung paano ng pamamahala ang pagbenta ng treasury at pagbalik ng kapital, na may limitadong mga kasangkapan upang mabilisin ito.
Ang taunang pagpupulong noong Setyembre 18 ay magiging pagsubok kung gaano karaming leverage ang kayang ipakita ng mga aktibistang shareholder kapag ang board ay nakadepende sa kasalukuyang landas. Ang isang matagumpay na boto laban sa equity plan ay magiging simbolikong tagumpay para sa Forward at Bastion, ngunit nang walang mga upuan sa board, ang pagpapalit ng signal na ito sa operasyonal na pagbabago ay isang iba’t ibang hamon buong buo.