Ang Singapore Exchange (SGX) ay nakakuha ng pahintulot mula sa CFTC upang buksan ang kanilang crypto perpetual futures sa mga institutional investor sa Amerika, isang mahalagang pag-unlad na sinasabi ng exchange na nag-uugnay sa mga trading desk sa Amerika sa mga pool ng likwididad sa Asya.
Sa ilalim ng pagpapasya ng Regulation 48.10, natanggap namin ang pahintulot ng CFTC upang buksan ang aming mga produkto sa cryptocurrency para sa pag-access ng mga institusyonal sa Estados Unidos. Noong una, hindi makapag-trade ang mga tagahanga sa Estados Unidos ng mga kontratong ito, ngunit ngayon ay makakagawa na sila," ayon kay KC Lam, pangulo ng crypto derivatives sa SGX Group, kay CoinDesk.
Regulation 48.10 ay ang framework kung saan pinapahintulutan ng U.S. Commodity Futures Trading Commission ang isang nakarehistrong Foreign Board of Trade (FBOT), isang overseas exchange na kilala ng CFTC, na bigyan ng direkta access ang mga U.S. participant sa kanilang trading system, nang hindi kailangang mag-rehistro nang hiwalay bilang isang buong U.S.-regulated exchange.
Sa katotohanan, ito ay nagpapahintulot sa mga kwalipikadong dayuhang platform na buksan ang kanilang mga umiiral na order book sa mga U.S. institutional trader sa ilalim ng pagmamalasakit ng CFTC, kesa sa paghingi ng isang bagong, sariling U.S. listing.
Tinawag ni Lam ang pag-unlad na "mahalagang hakbang," at dagdag niya na ito ay "nag-uugnay sa mga tagapag-trade mula sa U.S. TradFi sa crypto futures kasama ang mga liquidity pool sa Asya" at "nagpapatotoo sa crypto derivatives bilang isang reguladong uri ng ari-arian."
Mula noong ipinakilala noong huling November 2025, ang mga crypto perpetual futures ng SGX, na kumakalat sa bitcoin (BTP) at ether (ETP), ay nakarehistro ng $5.8 bilyon, o humigit-kumulang 400,000 lots, sa kumulatibong volumeng pinagtrabahuhan. Ang araw-araw na average volume sa parehong kontrata ay nasa 1.3k na lots ($19 milyon) hanggang Agosto, na ang bitcoin ay nagsisilbing 66% ng open interest at 83% ng araw-araw na average volume mula pa noong pagkakilala. Ang pinakamataas na iisang araw na figure ay nasa 11.5k na lots, o $145 milyon sa notional value.
Hiniling ni Lam kung nakakuha ba ng pagtaas ang volume pagkatapos ng pag-angat ng bitcoin at mas malawak na crypto sa Agosto, at pinagtatalunan niya ang mga timeline ng pagpapakilala bilang natural na tagapagpasya.
Ang mga bagong kliyente ay dadaan sa mga clearing member para sa KYC checks, pag-deposit, at API connectivity, isang proseso na karaniwang tumatagal ng dalawa hanggang apat na linggo anuman ang hukuman.
“Sa pamamagitan ng aming fully in-place na FIS-enabled back-office integration, aktibong hinahanda namin ang aming U.S. clearing members upang i-onboard ang mga kliyente sa susunod na isang o dalawang buwan,” ayon kay Lam.
Ang mga perp ng SGX ay kasalukuyang ginagamit ng mga trader para sa parehong mga taya na macro-directional at mga estratehiya na batay sa arbitrage. Ginagamit ng mga trader ang mga perpetuals upang ipahayag ang kanilang directional views tungkol sa bitcoin at ether na may kinalaman sa mas malalaking macro themes, kabilang ang mga alalahanin tungkol sa pagkawala ng halaga ng pera, kasama na ang mas mekanikal na cash-and-carry na kalakalan na nagpapakita ng mga pagkakaiba sa funding rate at presyo sa pagitan ng iba’t ibang lugar.
Ang produkto ng SGX ay may iba’t ibang istruktura kumpara sa mga crypto-native perpetuals. Ito ay nag-aalok ng walang expiry, na nagmumula sa anyo ng crypto-native, ngunit nakasalalay sa auto-liquidation kasama ang margin calls at pag-top-up ng collateral kaysa sa auto liquidations.
Ang mga liquidation ay isang patuloy na problema para sa mga trader na may leverage. Ito ay nangyayari kapag lumalaban ang merkado sa position ng trader, na nagdudulot ng kakulangan sa margin. Kung hindi naglalagay ang trader ng karagdagang collateral, ang exchange ay hahawak sa position. Madalas itong mag-trigger ng sariling pagpapalakas na cascade na kumakalat sa mas malawak na merkado, na nagpapalakas ng volatility nang higit pa sa orihinal na paggalaw. Noong Oktubre ng nakaraan, lumala pa ang liquidation cascade, na pinagdudulot ng auto-deleveraging, kung saan ang mga exchange ay nagbahagi ng mga pagkawala sa parehong panalo at nagwawalang halaga.
“Sa pagkakaiba sa mga crypto-native na lugar kung saan ang biglaang volatility ay maaaring mag-trigger ng auto-liquidation, ang aming tradisyonal na risk framework ay gumagamit ng margin calls at top-up collateral, upang pigilan ang walang kamalayang pag-close ng position habang may market spikes,” sabi ni Lam.
Ang exchange ay nagpapanatili rin ng pagkakahiwalay ng pagtinda at paglilinaw, sa kaibahan sa mga venue na native sa cryptocurrency, na madalas na pinagsasama ang mga papel ng exchange, clearinghouse, at market-maker. “Sa pamamagitan ng pagrute ng mga trade sa mga clearing member na naglalayong maging intermediate risk buffer, isinusunod namin ang napatunayang imprastruktura ng tradisyonal na futures at commodities markets,” ayon kay Lam.
Hindi nakakatanggap na collateral ang mga stablecoin, ayon kay Lam, "dahil maaaring mabroken ang kanilang peg sa panahon ng pagkakaroon ng volatility."
Ang mga kontrata ay batay sa mga indeks na isinulong kasama ang CoinDesk Indices, na pinamamahalaan ayon sa EU Benchmark Regulation, ayon sa Mohit Baheti, pangulo ng iEdge Indices sa SGX Group.
Tingnan ang hinaharap, plano ng SGX na palawakin ang pagkakaroon ng dated futures at opsyon para sa bitcoin at ether sa susunod.
Ang susunod na hakbang sa aming pipeline ay ang paglunsad ng dated futures at options para sa bitcoin at ethereum. Ang pagbuo ng mabigat na imprastruktura ay ang pangunahing gawain; pagkatapos ito ay naka-ayos, ang pagdaragdag ng iba pang pangunahing coin ay maaaring maging isang simpleng proseso tulad ng pagdaragdag ng isang karagdagang kontrata. Planong palawakin namin ang aming mga tawag, ngunit kami ay tumatanggap ng isang disiplinado, hakbang-hakbang na pamamaraan," ayon kay Lam.