Para sa karamihan ng 2026, ang pagtaya sa mga stock ng chip ay mas parang paggawa ng pera kaysa pag-invest. Ang Philadelphia Semiconductor Index, kilala bilang SOX, ay tumataas ng higit sa 100% sa unang kalahati ng taon lamang, pinapagalaw ng malaking bahagi ng kolektibong paniniwala ng merkado na ang AI ay kailangan ng silikon sa dami na hindi pa nakita ng mundo bago. Pagkatapos ay nagsimula ang pagkabulok.
Hanggang Hulyo, bumaba na ang mga stocks ng semiconductor patungo sa teritoryo ng bear market, na may SOX na nag-record ng pagbaba sa isang sesyon ng halos 5 hanggang 6%. Ang AI trade, na dati ay ang pinakasikat na position sa Wall Street, ay nagsimulang mukhang parang isang malapad na elevator na may nasabing kable.
Paano nagiging isang pagkawala ng $1.3 trilyon
Nagsimula ang pinsala na makalap noong unang bahagi ng Hunyo, nang mawala ang halos $1.3 trilyon sa kabuuang halaga ng merkado ng sektor sa isang maikling panahon ng mga sesyon. Para magkaroon ng ideya, iyon ay halos ang GDP ng Espanya, nawala sa isang maliit na bahagi ng merkado ng equity sa ilang linggo lamang.
Nvidia, ang mukha ng pagtaas ng mga chip na AI, ay bumaba ng halos 2.5% sa panahon ng pagbebenta. Mas malala ang sitwasyon ng Broadcom, na nakakaranas ng malalaking hamon sa paggabay na nagpapahiya sa mga investor na nagbigay ng presyo para sa perpektong resulta. Ang mga maker ng memory chip tulad ng Micron at SK Hynix ay nagsagawa rin, na nag-alis sa mga kita na nakalikha sa loob ng maraming buwan ng pagkakaroon ng entusiasmo kaugnay sa AI.
Hindi isang iisang headline ang katalis kundi isang pagkakasundo: pag-aalala kung ang pagkakasaklaw sa AI ay maaaring panatilihin ang bilis na inaasahan ng mga merkado, pagtaas ng mga alalahanin tungkol sa interes, at mga geopolitical na tensyon na naging permanenteng background hum para sa mga global na supply chain ng teknolohiya.
Isang pag-aaral ng Bank of America sa mga tagapamahala ng pondo noong Hulyo ay natuklasan na ang 82% ng mga sumagot ay nakikita ang mga semiconductor bilang pinakasikat na trade sa merkado.
Ang irony ng scoreboard ng unang kalahati
Ang pagbabalik sa mga stock ng chip ay lalong nakakatangi kapag ihahambing ang tunay na output ng iba’t ibang klase ng ari-arian sa unang kalahati ng 2026. Ang SOX ay bumalik ng halos 102% sa panahong iyon. Sa kabilang banda, bumaba ang bitcoin ng 33% sa parehong panahon.
Ngunit nagbago ng arithmetic ang pag-sell off ng semiconductor. Habang nag-unwind ang AI trade at nagsimula ang mga fund manager na mag-rotate patungo sa mas matatag na sektor tulad ng transportasyon, nanatili nang tahimik ang Bitcoin sa itaas ng $64,000 sa gitna ng turbulence ng July.
Ang mga stocks ng semiconductor ay lumampas sa bitcoin ng 135 puntos porsyento sa loob ng anim na buwan, na naglikha ng malaking pagkakaiba sa relatibong halaga.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor na nagmamasid sa parehong panig
Ang parehong survey na naglagay ng 82% ng mga fund manager sa camp ng crowded trade ay nagpapahiwatig din na ang isang pinagsasamang paglabas ay maaaring magproduksyon ng higit pang volatility kaysa sa anumang ipinakita ng mga malalim na sesyon sa July.
Ang mga hamon sa gabay sa Broadcom ay dapat maging pansin. Kapag isang kumpanya sa puso ng infrastruktura ng pagbuo ng AI ay nagpapahiwatig ng kawalan ng katiyakan tungkol sa hinaharap na demand, ito ay nagtatapos ng mga tanong na lumalampas sa isang talaan ng kita ng isang kumpanya. Ito ay nagpupukaw sa merkado na muli pangalawang pag-iisip ang mga aksiyon tungkol sa mga timeline ng paggasta sa data center at sa bilis kung paano ang pag-deploy ng AI ay nagiging tunay na mga order ng chip.
Para sa mga investor sa crypto, ang pag-aaral ay mas nuwansado. Ang pagpapanatili ng bitcoin sa itaas ng $64,000 habang ang pinakapaboritong trade ng Wall Street ay nagkakasira ay isang punto ng data, hindi isang teorya. Ito ay nagmumungkahi ng ilang antas ng pagkakawala ng ugnayan mula sa AI equity complex, na may kahalagahan dahil sa kung gaano kapat na sinundan ng crypto ang mga risk asset sa mga nakaraang siklo.