Sinabi ng komisaryo ng SEC na si Hester Peirce na ang mga crypto vault at mga estratehiya sa onchain lending ay maaaring masakop ng mga pambansang batas sa sekuridad ng Estados Unidos depende sa paano ito istruktura at pinamamahalaan, sa a statement published July 22 na may pamagat na "Headstands and Summervaults: A Statement on Crypto Vaults and Lending Strategies."
Si Peirce, isa sa limang komisyoner ng SEC at matagal nang pinakamaka-crypto na boses ng ahensya, ay isinulat na "ang paglipat ng mga gawain na nasa sakop ng mga batas sa pambansang sekuridad sa onchain, bilang pangkalahatang patakaran, ay hindi naglalabas ng mga gawain na ito sa sakop ng mga batas na pinamamahalaan ng Komisyon." Ang pahayag na ito ay nagpapahayag ng kanyang sariling pananaw, hindi isang patakaran o posisyon ng Komisyon.
Isinama niya ang mensahe bilang isang pagtawag kaysa isang banta. Ang mga miyembro na nagpapakita ng "mga headstand, backflip, at iba pang gymnastics upang basahin ang batas upang hindi ito mag-apply sa mga crypto asset at aktibidad na malinaw na nasa sakop ng mga pambansang batas sa sekuridades" ay magkakaroon ng "sakit na pagbagsak," isinulat niya, at dagdag niya na ang mga nasa loob ng perimeter ng sekuridades ay dapat "magsama-sama sa amin upang makahanap ng isang komplyante na landas pababa."
Katherine Kirkpatrick Bos, pangkalahatang abogado sa StarkWare, sumulat sa X na ang pahayag ay "HINDI 'vaults, beware'" kundi "'let's engage, analyze, discuss'" sa paghahanap ng mga praktikong landas sa regulasyon, at hindi ito nangangahulugan na ang vaults ay katumbas ng rehistrasyon. Ipinamalas ni Peirce ang pahayag sa pamamagitan ng pagtatawag sa mga tagapag-ugnay sa merkado na magbigay ng feedback sa SEC kung dapat i-update ang mga umiiral na patakaran.
Ang Active Management ay ang Trigger
Ang trigger na tinigil niya ay ang aktibong pamamahala. Ang mga partido na nagpapamahala ng mga vault "sa pamamagitan ng pagpili ng mga gawain na nagdadala ng yield, pagrererola ng mga asset sa pagitan ng mga asset na nagdadala ng yield, o pagpili ng mga partido na gagawa ng mga desisyon na iyon" ay maaaring gustong suriin kung ang kanilang mga gawain ay nakakaapekto sa mga batas sa securities, sinulat ni Peirce.
Ginamit niya ang parehong lohika sa pagpapautang: ang mga "nagtatakda ng interes, nagpapasya kung anong mga asset ang papayagan, nagtatakda ng mga limitasyon sa loan-to-value, at nagtatag ng mga threshold para sa liquidation" ay face sa mga katulad na tanong.
Ipinakita ni Peirce ang ilang paraan kung paano maaaring magkakaroon ng epekto ang mga batas. Maaaring maging “isang karaniwang pag-uusap kung saan ang mga gumagamit ay nag-invest ng pera na may makatwirang pag-asa ng kita mula sa mga pagsisikap ng entrepreneur o pamamahala ng vault deployer at curator,” ayon sa kanya, at ang isang vault na nagtatago o nag-aalok ng mga asset na securities ay maaaring makapasok sa teritoryo ng investment company.
Idinagdag niya na ang anumang pagsusuri ng SEC "ay nangangailangan ng paggalang sa mga limitasyon na itinakda ng Kongreso sa aming hawakan at isang patatag na pagkakatotoo sa pagprotekta sa karapatan ng mga developer sa kalayaan ng pagsasalita."
Mahalaga ang pagkakaiba para sa mga DeFi protocol tulad ng Morpho, kung saan ang infrastruktura nito ang nagpapagana sa maraming curated na onchain vaults. Bumaba ang MORPHO ng hanggang 6.85% sa balita, bago ito muling umahon at umabot muli sa 6.5% na pagtaas noong Huwebes sa 12pm ET, ayon sa CoinGecko.