Noong Okt. 2, tinanggap ng SEC ang panukalang listahan ng Cboe BZX exchange para sa 3x Bitcoin ETF at 3x Ether ETF ni VS Trust. Ang desisyong ito ay naglilinaw sa hadlang sa patakaran ng exchange para sa mga produkto na sinusuportahan ng Volatility Shares na naglalayong makamit ang pinapalakas na araw-araw na eksposur sa crypto futures.
Ang order ay sumasakop sa anim na pondo, kabilang ang mga produkto na nakadepende sa ginto, pilak, crude oil at natural gas. Ito ay nagpapatuloy sa panukala CryptoSlate ay kinover noong Agosto, nang hinihingi pa ng exchange ang pahintulot.
Para sa mga investor sa broker, ang pagbabago ay nagbubukas ng daan para sa mas mataas na daily leverage target. Ang mga pangkalahatang pamantayan ng Cboe para sa commodity-trust ay nagtatanggal ng mga produkto na naglalayon ng partikular na multiple ng benchmark, kaya kailangan ng pribadong pahintulot ang mga pondo na ito. Ang kanilang iba pang mga pangunahin at patuloy na mga pangangailangan sa listing ay patuloy na magpapalabas.
Ang preliminary prospectus ng Agosto 17 ng VS Trust ay listahan ang BITH para sa bitcoin product at ETHK para sa Ether product. Ito ay mga propong symbol sa isang pagpapasa na markahan bilang subject to completion. Sabi ng prospectus, hindi maaaring ibenta ang mga securities hanggang sa maging epektibo ang rehistrasyon.
Ang order noong Oktubre ay nagpapatotoo sa pagbabago ng patakaran ng exchange; hindi ito nagtatatag na ang rehistrasyon ay epektibo o na nagsimula na ang pagtinda. Ang epektibong rehistrasyon at ang unang petsa ng pagtinda ay nananatiling hindi kumpirmado hanggang Okt. 4. Kaya’t ang mga investor ay hindi makakapagtrato ng desisyong ito nang mag-isa bilang kumpirmasyon na ang mga produkto ay available sa kanilang mga broker.
Kahit na lumalabas ang “ETF” sa kanilang mga pangalan, ang uri ng order ay klasipikahin ang mga pondo bilang exchange-traded products, o ETPs, na istruktura bilang Commodity-Based Trust Shares. Wala silang mga proteksyon para sa mga investor na kaugnay ng mga pondo na rehistrado sa Investment Company Act ng 1940.
Ano ang ibig sabihin ng araw-araw na 3x target
Bawat crypto product ay naglalayon na makamit ang tatlong beses ang araw-araw na performance ng kanilang benchmark bago ang mga bayarin at gastos. Ang mga benchmark ay sinusukat ang mga portfolio ng futures contract na first- at second-month, habang ang mga pondo ay gumagamit ng futures kasama ang cash collateral. Ito ang nagiging batayan sa araw-araw na return ng futures portfolio, hindi lamang sa spot price.
Ang pangunahing prospectus ay tinutukoy ang isang araw bilang ang pagitan sa mga susunod na pagkalkula ng net asset value. Sa normal na kalagayan, ang mga pondo ay naglalayong i-rebalance araw-araw. Ang bawat araw的结果 ay kumokompyut mula sa nabago na halaga ng asset, kaya ang pagkakasunod-sunod ng mga kita at pagkawala ay mahalaga sa mas mahabang panahon ng paghawak.
Babala ng SEC sa investor bulletin na maaaring magkamali nang malaki ang mga daily leveraged products mula sa kanilang inihayag na multiple sa loob ng mga linggo o buwan, lalo na sa mga volatile na merkado. Parehong babala ng prospectus na ang mga return sa mas mahabang panahon ay maaaring magkaiba sa dami at kahit sa direksyon. Kaya ang 3x daily objective ay hindi nagpapangako ng triple na return ng bitcoin o ether.
Ang leverage ay nagpapalakas din ng mga pagkawala. Ang mga tauhan ng SEC ay partikular na nagbabala na ang mga ETF na gumagamit ng leveraged Bitcoin-futures na mga estratehiya ay nagpapataas ng volatility at maaaring magpalabas sa mga investor sa malalaking, biglaang pagkawala.
Lumabas ang post 3x Bitcoin at Ether futures funds ay naglilipas sa hadlang ng SEC muna sa CryptoSlate.