Ang Stablecoin Development Corporation, isang publikong kumpanya na binuo sa paligid ng paghawak at pag-stake ng SKY governance token ng Sky Protocol, ay ireport na ang $2.2 milyon na kita mula sa staking sa ikalawang kuartal ay halos katumbas ng kanilang company-defined na gastos sa operasyon.
Ang paghahambing ay gumamit ng nakapag-risto na halaga sa dolyar: natanggap ng SDEV ang mga reward sa SKY at hindi nagbenta ng anumang unit sa loob ng kwarter, kaya kailangan ng SDEV na benta ang mga token bago gamitin ang mga reward para mabayaran ang operating costs.
Ikinalkula ng SDEV ang mga gastos sa operasyon sa pera, isang non-GAAP na sukat, sa pamamagitan ng pagbabawas ng halos $3.2 milyon na noncash na kompensasyon sa stock mula sa $5.4 milyon na pangkalahatang at administratibong gastos. Ang resulta ay halos $2.2 milyon. Kita ng kompanya ang 31.7 milyong SKY sa panahon ng kwarter, ayon sa kanilang July 30 filing.
Ang pangunahing numero sa kalahatan ay isang $50.6 milyong hindi natutupad, noncash na pagkawala sa mga digital asset, halos 23 beses ang staking na kita. Ang markang ito ang nagtulak sa isang $53.8 milyong operating loss at isang $41.1 milyong net loss. Hanggang June 30, mayroon ang SDEV na $7 milyon sa pera, may $300,000 na kabuuang utang at walang utang, na nagpapakita na ang token write-down ay noncash.
Patuloy na dinominado ang SKY sa balance sheet. Ang SDEV ay may 2.29 bilyong mga token noong Hunyo 30 na may gastos na $147.2 milyon at fair value na $119.2 milyon. Ang inanunsyong fair value ng position ay nagsisilbi sa halos 94% ng kabuuang assets na $127.5 milyon ng kumpanya.
Ang hindi sinuriang update noong July 27 ay naglalagay ng mga panatilihang pondo sa halos 2.30 bilyon na SKY at ang kumulatibong staking rewards sa 76.8 milyon na SKY. Wala pong pagbili o pagbenta ng token ang SDEV mula June 30 hanggang sa petsang iyon. Sa kamakailang presyo ng $0.056, ang count noong July 27 ay nagbibigay ng illustrative na halaga ng halos $129.6 milyon kung hindi nagbago ang pagkakaroon.
Ang potensyal na dilusyon ay nagdudulot ng iba’t ibang eksposur. Ang cashless exercise noong Hunyo ng mga pre-funded warrants na isinulong noong Oktubre 2025 ay naglabas ng 22.6 milyong mga aksyon, na nagdulot ng kabuuang 50.4 milyong mga aksyon na nasa paligid noong Hunyo 15. Noong Hulyo 16, nagkaroon ng karapatan ang mga tagahawak na i-exercise ang unang tranche ng mga pre-funded warrants noong Enero 2026 para sa hanggang 33.5 milyong mga aksyon, na nakasalalay sa mga limitasyon sa pagmamay-ari ng bawat tagahawak. Ang paglabas ay nangangailangan pa rin ng pagsasagawa ng pag-exercise ng mga tagahawak.
Ang maximum na ito ay katumbas ng halos 66% ng bilang ng mga panlabas na bahagi noong Hunyo 15. Ang porsyento ay isang paghahambing sa iba’t ibang petsa, hindi isang kasalukuyang rate ng dilusyon o ebidensya na ang mga bahaging ito ay isinilang. Ang obligasyon ng warrant noong Enero ay muling klasipikado bilang ekwidad matapos ang pagsang-ayon ng mga shareholder noong Marso, habang ang hiwalay na obligasyon ng warrant noong Oktubre ay tinanggal matapos ang pagsasagawa noong Hunyo. Ang mga klasipikasyon sa akunting nananatili ang potensyal na paglabas ng mga warrant noong Enero.
Kumpara sa mas malaking bilang ng warrant, maliit ang pagbebenta ng 24,714 na mga akasya ng SDEV sa pamamagitan ng kanyang at-the-market program mula Hulyo 1 hanggang Hulyo 27, na nagdala ng halos $26,000 neto. Nagtapos ang mga akasya ng SDEV sa $1.15 noong Hulyo 31, ayon sa Nasdaq data.
Maaari ng SDEV na sabihin na ang nareport na staking revenue ay katumbas nang halos ng napiling proxy ng cash-cost. Ang ekonomiks ay patuloy na nakadepende sa dalawang mas malalaking baryable: ang halaga ng napakalaking position ng SKY at ang bilang ng mga share na maaaring palitan ng mga tagapag-angkop.
Lumabas muna ang post Isang publikong kripto na kumpanya ay nag-stake na para makamit ang breakeven, ngunit ang isang paper loss na $50M at banta ng 66% dilution ay nagkukuwento ng mas madilim na kuwento sa CryptoSlate.