Buod ng ulat

Sa Setyembre 2026, inilabas ng CoinDesk Research ang研究报告 tungkol sa Robinhood Chain. Ipinakita ng ulat na, sa kabila ng hindi pa lubos na pinagsama ang malaking bilang ng retail users ni Robinhood, nabuo na ang malakas na likuididad at batayang kita sa kanilang chain. Sa nakaraang 30 araw, tumataas ang TVL ng Robinhood Chain ng halos 90% patungo sa $757 milyon, at umabot sa $1.69 bilyon ang pinakabagong araw na DEX trading volume, habang ang kabuuang kita ng mga tagapag-iiwan ay humigit-kumulang $20 milyon, samantalang ang mga user ng aplikasyon ni Robinhood ay kasalukuyang nag-aambag ng halos 1%–2% lamang sa chain-based trading volume.

Ang pangunahang lohika ng ulat ay: Ang tunay na mahirap kopyahin na kahusayan ng Robinhood Chain ay ang kakayahan sa distribusyon. Mayroon ang Robinhood ng milyun-milyon na retail na user, isang matatag na brand sa consumer finance, at ang kakayahang mag-铸造 ng tokenized na stocks sa pamamagitan ng mga pinapayagan na tagapag-ugnay, ngunit sa kasalukuyan, ang karamihan sa chain-based na paglago ay mula sa mga crypto-native na user. Kung sa hinaharap ay magmigrasyon nang paulit-ulit ang kanilang retail na user sa chain, ang kasalukuyang TVL, DEX, Launchpad, tokenized na stocks, at ecosystem ng stablecoin ay maaaring maging simpleng simula ng paglago. Ang ulat ay binubuo batay sa mga sumusunod na dimensyon:

• Aktibidad at Paglago ng Likuididad: Mabilis na paglago ng TVL, ang volumen ng DEX ay nasa mga lider ng buong industriya, at nagsisimula nang magkaroon ng makabuluhang kita sa chain
• Struktura ng user at traffic: Ang kasalukuyang pagtutustos ay pangunahing nagmumula sa mga加密原生 na escenario tulad ng Uniswap, trading terminal, at Launchpad, habang ang bahagdan ng mga user ng Robinhood ay nananatiling napakaliit
• Launchpad at Uniswap V4: Ang paglunsad ng mga bagong asset ay naging mahalagang pinagkukunan ng volume, na may malawakang paggamit ng programmable Hook mechanism sa Robinhood Chain
• Tokenized stocks vs. stock memecoins: Robinhood ay nakakakuha ng structural advantage sa pamamagitan ng mechanism ng authorized participants para magsagawa ng tokenization ng stocks, at nagbuo ng bagong trading model
• Stablecoin, pagsasapilit, at imprastraktura ng RWA: Ang suplay ng stablecoin, kredito, at laki ng RWA ay umunlad nang sabay-sabay, nagbibigay ng pundasyon para sa pagpapasok ng mga retail na user ng Robinhood sa blockchain sa hinaharap.

Link ng orihinal na ulat: https://www.coindesk.com/research/robinhood-chain-a-distribution-moat-the-market-is-already-pricing

Patuloy na paglago ng aktibidad sa blockchain

Ang Robinhood Chain ay nagkaroon ng aktibidad sa chain na hindi tugma sa kanyang antas ng pag-unlad. Sa nakaraang 30 araw, tumataas ang TVL nito ng halos 90% hanggang sa $757 milyon, at noong Setyembre 2, umabot ito sa halos $801 milyon, at ayon sa TVL, nasa paligid ng ika-12 posisyon sa mga public blockchain.

Mas mahalaga kaysa TVL ang efisyensiya ng pagpapalit ng kapital. Ang pinakabagong araw na DEX trading volume ng Robinhood Chain ay umabot na sa halos $1.69 bilyon, o humigit-kumulang 17% ng pandaigdigang DEX trading volume; ang kabuuang DEX trading volume sa nakaraang 7 araw ay humigit-kumulang $8.2 bilyon, na ikalawa lamang sa Solana na $18.1 bilyon at Ethereum na $9.8 bilyon, at mas mataas kaysa sa BSC at Base.

Ibig sabihin nito na ang Robinhood Chain ay hindi nakabatay sa malaking halaga ng nakapirming kapital upang mabuo ang TVL, kundi ay mayroon nang mataas na kadalian sa mga transaksyon sa chain. Kumpara sa TVL na humigit-kumulang $757 milyon, ang araw-araw na DEX trading volume nito ay maaaring makamit ang dalawang beses o higit pa ang TVL, na nagpapakita ng mataas na antas ng turnover ng pondo sa chain.

Totoong variable: Hindi pa sumali ang mga user ng Robinhood

Higit sa 98% ng mga transaksyon ay galing sa mga crypto-native user

Ang pinakamalaking katangian ng Robinhood Chain ay ang paglago na ito ay halos hindi nagmula sa sariling mga user ng Robinhood.

Ang mga chain-based swaps sa loob ng Robinhood app ay pangunahing dinadalhin ng 0x, at kahit sa mga peak na panahon, ang mga transaksyong ito ay nagtatampok lamang ng humigit-kumulang 1%–2% ng araw-araw na volume ng Robinhood Chain. Ang karamihan sa natitirang aktibidad ay galing sa mga third-party trading terminals, Uniswap, Launchpad, at iba pang crypto-native trading scenarios.

Ang trading terminal ay lalong nakikita, kung saan ang lingguhang volumeng pagtrato ay tumataas mula sa mas mababa sa $20 milyon noong huling bahagi ng Hunyo patungo sa huling higit sa $1.2 bilyon, at kasalukuyang kinabibilangan ng Robinhood Chain ng halos 33% ng kabuuang volumeng跨链 trading terminal.

Kaya ang kasalukuyang TVL, volume ng transaksyon, at kita ng Robinhood Chain ay mas malapit sa isang “stress test na walang pakikilahok ng mga user ng Robinhood”: bago pa man ipaglaban ng parent company ang kanyang pinakamahalagang distribusyon na yaman, ang crypto-native na merkado ay nagsagawa na ng isang sariling likidong siklo na may tiyak na sukat.

Naging pangunahang sentro ng likuididad ang Uniswap

Ang mga native crypto traffic ay mataas na nakatuon sa Uniswap. Kasalukuyan, ang Uniswap ay nag-aambag ng humigit-kumulang 77% ng DEX trading volume ng Robinhood Chain, ang Ramses ay humigit-kumulang 6%, at ang UP ay humigit-kumulang 5%.

Ang pagkakasentro na ito ay kumikilos nang pabalik sa sariling cross-chain na istruktura ng Uniswap—ang Robinhood Chain ay kasalukuyang nagbibigay ng higit sa 50% ng kabuuang trading volume ng Uniswap, gawing unang network na hindi Ethereum na nakakamit ng antas na ito.

Mas mahalagang tandaan ang paggamit ng Uniswap V4 Hook sa Robinhood Chain. Pagkatapos ng paglunsad ng V4 noong Enero 2025, pinapayagan ng Hook ang mga developer na magdagdag ng mga dinamikong bayarin, limit order, custom issuance mechanisms, at oracle sa mga liquidity pool, ngunit ang pagtanggap nito sa unang yugto ay mabagal. Ang Robinhood Chain ay naging isa sa mga unang ecosystem na ginawang aktwal na infrastruktura sa pagtinda ang Hook mula sa “opsyonal na tampok”.

Ang Launchpad at ang mga stock memecoin ay malawakang gumagamit ng V4 Hook para sa routing ng bayarin, pagtataguyod ng likuididad, at paglalabas ng mga asset, na nagiging sanhi na maging mahalagang pinagkukunan ng cross-chain V4 Hook pool trading ang Robinhood Chain sa maikling panahon.

Ang Launchpad ay naging engine ng trading volume

Ang volumen ng pagtinda sa platform sa isang araw ay lampaan ang $600 milyon

Ang isa pang pangunahang pinagkukunan ng paglago ng Robinhood Chain ay ang Launchpad. Noong Setyembre 1, ang araw-araw na volumen ng pagtinda nito ay lumampas sa $600 milyon, kung saan ang Pons ay nagsisilbi ng halos 60%, habang ang long.xyz ay nagsisilbi ng halos 25%.

Sa pangkabuuang paghahambing, ang Robinhood Chain ay kasalukuyang nagtataglay ng halos 14% ng kita mula sa Launchpad, at nasa ikatlong puwesto, pagkatapos ng Solana at BSC. Ang mga aktibidad sa paglalabas ng mga aset ay nagdadala rin ng demand sa pagtutulak sa mga DEX tulad ng Uniswap, kaya ang Launchpad ay hindi isang hiwalay na sektor, kundi isang mahalagang pinagkukunan ng mataas na volume ng pagtutulak sa DEX at kita sa chain ng Robinhood Chain.

Nagbibigay ito sa Robinhood Chain ng isang mas malinaw na landas sa paglago: ang paglabas ng mga bagong asset ay nagdudulot ng demand para sa spekulasyon at pagtrabaho, ang pagtrabaho ay pumapasok sa DEX at nagdadala ng mga bayarin, habang ang likuididad at kita ay karagdagang nakakaaliw sa mga bagong protokolo at kapital ng market maker.

V4 Hook: Pagsasama ng paglabas at pagtrabaho

Ang paglago ng Launchpad ng Robinhood Chain ay malalim na nauugnay sa programmable liquidity mechanism ng Uniswap V4. Ang tradisyonal na Launchpad ay tumutugon sa "paano ilalabas ang mga asset," habang ang V4 Hook ay nagbibigay-daan sa mga proyekto para kustomisahin ang mga bayarin, likuididad, at mga patakaran sa pagtinda pagkatapos ng paglalabas ng asset.

Ibig sabihin nito na ang Launchpad, AMM, at pagpapamahala ng likuididad ay nagsisimula nang ma-compress mula sa tatlong hiwalay na bahagi patungo sa iisang infrastraktura. Ang mabilis na paglago ng volumen ng pagtitiwala ng Robinhood Chain, sa kanyang kalikasan, ay bahagyang nagmumula sa malakas na pagkakasunod-sunod ng bagong paglabas ng asset at secondary liquidity.

Ang tokenized stocks ay bumubuo ng structural advantage

Ang Robinhood ay may hawak ng humigit-kumulang 53% ng chain-based stocks.

Kumpara sa Launchpad at Memecoin, ang tokenized stocks ay maaaring maging mas mahirap na kopyahin ng iba pang blockchains bilang pangunahing kahusayan ng Robinhood Chain.

Kasalukuyang umuunlad ang Robinhood sa 53% ng kabuuang sukat ng mga tokenized na aktibo sa iba’t ibang mga chain. Ang pangunahing kahusayan nito ay mula sa mekanismo ng paggawa ng mga pinahihintulutan na tagapag-ugnay: kay Robinhood ang kakayahang bumuo ng suplay ng tokenized na ari-arian batay sa totoong mga aktibo, at hindi lamang mag-asa sa mga third-party na magdadala o magre-repackage ng mga ari-arian.

Ibig sabihin nito na ang Robinhood Chain ay hindi lamang lugar kung saan nagkakaroon ng pagtinda ng tokenized na mga stock, kundi may kontrol din ito sa ilang entry points para sa pagpapasok ng mga asset sa blockchain. Kumpara sa mga public blockchain na nag-iisa lamang sa paghikayat ng liquidity upang tarhain ang RWA assets, ang kakayahang ito sa pagpapalabas at pagdistribusyon ay bumubuo ng mas malakas na structural barrier.

Ang stock memecoin ay bumuo ng bagong trading structure

Ang paglalago ng mga tokenized na pang-aksyon sa nakaraang panahon ay nagdulot din ng isang espesyal na modelo na “stock memecoin.” Ang ilang memecoins sa long.xyz ay hindi direktang nagtatagpo sa AMM pool kasama ang stablecoin, kundi pinagsasama sa kanilang kaukulang tokenized na pang-aksyon.

Kaya, ang presyo ng Memecoin ay nagpapakita ng katumbas na presyo ng “stock token/Memecoin.” Kapag bumibili ang mga user ng Memecoin, ang kaugnay na stock token ay papasok sa liquidity pool, na nag-uugnay nang direkta ang speculative activity sa Launchpad at ang liquidity ng tokenized na stocks.

Kasalukuyang kinokontrol ng ilang stock memecoins ang 20%–40% ng on-chain supply ng kanilang kaugnay na stock. Halimbawa, ang BONER ay umabot sa 42% ng on-chain supply ng HIMS, ang MOO ay 27% ng MU, at ang AI ay 18% ng NVDA.

Gayunpaman, ang mataas na porsyento na ito ay higit na nagpapakita na ang merkado ng tokenized na stocks ay patuloy na maliit. Sa halimbawa ng AI/NVDA, kahit sa pinakamataas na punto, ang sukat nito ay katumbas lamang ng humigit-kumulang 0.0048% ng market cap ng NVIDIA. Kaya, ang kasalukuyang stock Memecoin ay may kaunting epekto sa tradisyonal na presyo ng stocks, ngunit may malaking impluwensya sa maliit na merkado ng stock sa blockchain.

Samantala, dahil ang mga token na stock ng Robinhood ay maaaring magsagawa lamang ng mga pinahihintulutan na miyembro, sa panahon ng pag-close ng US stock market at sa mga window ng panahon kung saan ang paggawa at pag-redeem ay limitado, kung ang pag-trade ng memecoin ay nagtataglay ng sobrang dami sa on-chain circulation, maaari itong magdulot ng pansamantalang pagkakaiba sa presyo ng tokenized na stock mula sa tradisyonal na presyong pamantayan.

Ang stablecoin at RWA ay bumubuo ng pundasyon ng pagkakasundo

Ang supply ng stablecoin ay malapit na sa $900 milyon

Sa labas ng mga aktibidad sa pagtinda, ang settlement infrastructure ng Robinhood Chain ay patuloy na umuunlad. Kasalukuyang umabot sa halos $868 milyon ang supply ng stablecoin sa chain, na tumataas ng halos $118 milyon sa nakaraang 7 araw, o 15.8% pagtaas, kung saan ang USDG ay umabot sa halos 63%.

Samantala, patuloy na lumalago ang TVL ng on-chain lending, at umabot na sa halos $197 milyon ang aktibong halaga ng RWA.

Ang kahalagahan ng mga datos na ito ay ang pagkakakilanlan nito bilang ang paglalawak ng Robinhood Chain mula sa isang simpleng network ng high-frequency trading patungo sa isang financial infrastructure na may kakayahang magbigay ng pagbabayad, pagmamay-ari, pagpapautang, at pagtinda ng mga real-world assets. Ang stablecoin ang nagtataglay ng settlement, ang lending protocols ang nagbibigay ng credit, ang tokenized stocks at RWA ang nagbibigay ng asset side, habang ang DEX at Launchpad ay nagbibigay ng liquidity at demand sa pagtinda.

Kung sa hinaharap ay i-migrate ng Robinhood ang higit pang retail users sa blockchain, ang infrastructure na ito ay handa nang tumanggap ng mga katumbas na asset at transaksyon, nang hindi kailangang magsimula mula sa zero.

Summary

Hindi ang pagtaas ng TVL ng 90% o ang araw-araw na DEX trading volume na $1.69 bilyon ang pinakamahalagang pag-uusapan sa Robinhood Chain, kundi ang mga kondisyon na nagdulot sa mga numero na ito: ang totoong distribusyon advantage ng Robinhood ay hindi pa nabubukas.

Kasalukuyang nagmumula sa mga user na crypto-native ang halos 98%–99% ng on-chain transactions, samantalang ang mga user ng sariling app ng Robinhood ay nag-ambag lamang ng halos 1%–2%. Gayunpaman, ang Robinhood Chain ay nabuo na ang TVL na $757 milyon, lingguhang volume ng maraming dolyar na bilyon, halos $20 milyon na kumulatibong kita ng mga tagapag-imbak, at isang maagap na financial ecosystem na binubuo ng Uniswap, Launchpad, tokenized stocks, stablecoins, pautang, at RWA.

Ito ang nagpapakita ng iba’t ibang logika sa paglago ng Robinhood Chain kumpara sa karaniwang bagong public blockchain. Karamihan sa mga bagong blockchain ay kailangang unang maghikayat ng liquidity sa pamamagitan ng insentibo bago makahanap ng totoong mga user; ngunit ang Robinhood ay mayroon nang milyun-milyon na retail users at matatag na mga channel ng financial distribution, ngunit ang mga user na ito ay hindi pa malawakang nasa chain. Samantala, ang kakayahan ng kanilang mga pinahihintulutan na tagapag-imbak na magmint ng tokenized na stocks ay nagbibigay sa Robinhood ng access sa mga asset na mas mahirap kopyahin ng iba pang public blockchain, lalo na sa RWA at sa tokenization ng stocks.

Kaya ang tunay na pagtutuon ng ulat ay hindi kung gaano pa karaming paglago sa加密-native trading ang kayang suportahan ng Robinhood Chain, kundi kailan at kung gaano kalaki ang conversion rate kung saan makakapagdala ng kanilang Web2 financial users sa chain. Kung ang distribution funnel na ito ay magkakaroon ng paulit-ulit na pagbubukas, mas malamang na magiging base line para sa hinaharap na paglago ang kasalukuyang TVL, trading volume, at kita; sa kabilang banda, kung hindi kayang matapos ng Robinhood ang migration ng mga user, ang kasalukuyang estructura ng paglago na malaki ang pagkakasalalay sa Launchpad, Memecoin, at加密-native trading ay kailangan pa ring patunayan ang kanilang katatagan. Ang pangunahing lohika sa pagsisikat sa Robinhood Chain ay sa pangunahin ay isang paghuhusga kung ang kakayahan sa distribution ay makakapag-convert sa on-chain financial activity.