Lumipas ang Robinhood Chain sa mga Top 5 na blockchain sa loob ng dalawang buwan, at nakaunang lugar sa kita mula sa mga bayad

Isinulat ni Rita

Lumabas ang Robinhood Chain noong July 1, at naging numero uno sa mga transaction fee sa loob ng 15 araw sa lahat ng blockchain, halos $33 milyon, at kinikita ni Robinhood ang halos 90% ng kita. Ang bahagi ng merkado sa halaga ng pagtrato ng tokenized na stocks ay tumaas mula sa 0.5% patungo sa 5%, at ang kabuuang transaction value sa chain ay lumampas na sa $50 bilyon. Noong September 8, inilabas ng Bernstein ang研究报告 ni Robinhood, na nagpapakita na ang blockchain business ay nagsisimula nang maging bagong high-margin growth engine ng kumpanya.

Ang Robinhood Chain ay isang blockchain network na nagpapatakbo 24×7 kung saan ang mga retail investor ay makakapag-trade ng stock tokens, crypto tokens, at mga asset na nakapagpapautang, at makakakita ng kita sa stablecoins at iba pang mga real-world assets. Tinataglay ng Bernstein ang rating na Outperform, target price ng $160, na nagtataglay ng implied upside space ng humigit-kumulang 31%.

Nakalipas na ang dalawang buwan ng Robinhood Chain, ang kabuuang halaga ng nakaputol ay humigit-kumulang $1.5 bilyon, ang kabuuang DEX trading volume ay hihigit sa $50 bilyon, ang kabuuang永续期货 trading volume ay humigit-kumulang $7 bilyon, ang kabuuang bilang ng transaksyon ay hihigit sa 550 milyon, at ang kabuuang on-chain fee ay humigit-kumulang $39 milyon. Sa nakalipas na 15 araw, ang chain ay nasa unang lugar sa kita mula sa mga bayad, at nasa pangalawang lugar sa现货 DEX trading volume.

Nakikita ang malinaw na pagbabago sa kita mula sa bayarin. Ang buwanang kita mula sa bayarin noong Hulyo ay umabot sa halos $3.6 milyon, $6.7 milyon noong Agosto, at halos $29 milyon sa unang anim na araw ng Setyembre. Sa nakalipas na 15 araw, ang kita mula sa bayarin ng Robinhood Chain ay umabot sa halos $33 milyon, na mas mataas kaysa sa halos $11 milyon ng Solana, halos $9 milyon ng BSC, at halos $6 milyon ng Ethereum.

Ang komposisyon ng trading volume sa DEX ay nagbabago. Noong unang bahagi ng Agosto, ang mga Meme coin pair ay umabot sa halos 70%, ang ETH-USD pair sa 25%, at ang stock token pair sa 6%. Noong unang bahagi ng Setyembre, ang ETH-USD ay nasa halos 36%, ang Meme coin ay 36%, at ang stock token pair ng Robinhood ay tumaas sa halos 27%. Sinabi ni Bernstein na ang spekulasyon sa Meme coin ang nagpapalakas sa demand para sa stock tokens, at pareho ay nakikipag-trade sa mga automated market making pool ng Uniswap, na bumubuo ng isang dalawang direksyon na positibong feedback. Ang stock tokens ay nananatiling nakabatay sa 1:1 na ratio sa mga totoong stocks, na suportado ng mga totoong stocks na nasa custody.

Ang tokenized stocks ng Robinhood ay gumagamit ng third-party tokenization model, kung saan binibili, inaayos, at inilalabas ang blockchain tokens na sumasalamin sa mga标的 na stocks. Ang mga token ay tinuturing na debt securities na sumusunod sa ekonomikong pagganap ng mga标的 na stocks, nagbibigay ng economic exposure kaysa sa pagmamay-ari. Hindi nakakamtan ng mga tagapag-iyak ang mga karapatan ng shareholder tulad ng karapatan sa boto, ngunit pinapalitan ng Robinhood ang dividends sa mas maraming标的 na stocks, kaya't bawat token ay nagsisilbing mas higit sa isang stock sa paglipas ng panahon.

Ang market cap ng tokenized stocks ay tumataas mula sa halos $10 milyon patungo sa halos $140 milyon, at ang bahagi ng Robinhood Chain sa kabuuang halaga ng tokenized stocks ay umabot mula sa halos 0.5% patungo sa halos 5%. Kasama ang ETF, komodidad, at US Treasury bonds, ang kabuuang halaga ng tokenized assets sa Robinhood Chain ay halos $150 milyon, kung saan ang mga stocks ay umabot sa halos 76%, ang ETF ay halos 17%, at ang komodidad ay halos 6%.

Ang bilang ng mga address na may mga tokenized na stocks ay tumataas mula sa halos 35,000 noong huling bahagi ng Agosto patungo sa halos 107,000. Ang halaga ng lingguhang pagtutustos ng tokenized na stocks ay nasa paligid ng $4 bilyon hanggang $6 bilyon, kung saan ang Robinhood Chain ay nagsisilbi ng 32%, na ikalawa sa BNB Chain na may 53%. Ang pagkakaiba sa pagitan ng 5% na bahagi ng halaga at higit sa 30% na bahagi ng transaksyon ay nagpapakita na ang mga tokenized na stocks sa Robinhood Chain ay aktibong pinagtratrabaho, na sumasalamin sa paggamit nito sa DEX para sa pag-trade ng mga meme coins at bilang collateral.

Ang suplay ng stablecoin sa Robinhood Chain ay umabot na sa halos $1 bilyon, na nakatuon sa dalawang asset: ang Global Dollar (USDG) na humahawak ng halos 66% at ang USDe ng Ethena na may halos 33%. Ang kumulatibong volumen ng perpetual futures ay humigit-kumulang $7 bilyon, na may volumen sa Agosto na humigit-kumulang $6.7 bilyon (tanging $300 milyon lamang noong Hulyo), na pangunahing dinriver ng decentralized exchange na Lighter na kasama sa launch.

Ang mga bayarin sa transaksyon ng Robinhood Chain ay kasalukuyang humigit-kumulang $20 hanggang $40 milyon kada araw, na may average na $2.2 milyon kada araw sa nakaraang 15 araw, na nagpapakita ng taunang kapasidad na humigit-kumulang $1.2 bilyon. Pinanatili ng Robinhood ang humigit-kumulang 90% ng kita, at ibinabahagi ang 10% sa Arbitrum (teknilikal na tagapagbigay), at nagbabayad ng mas mababa sa 1% sa Ethereum mainnet bilang bayarin para sa data. Ang kasalukuyang pagsusuri ni Bernstein ay kabilang ang $160 milyon na kita mula sa chain fees hanggang 2028, ngunit ang totoong datos ay nangunguna na sa mga ipinagpalagay ng modelo.

Ang kita mula sa blockchain ay本质上 mataas na margin na kita, na diretso na nagpapataas sa earnings per share. Inaasahan ni Bernstein ang CAGR ng kita sa 32% mula 2026 hanggang 2028, at CAGR ng earnings per share sa 49%, na nagtatapos sa halagang humigit-kumulang $4.56 per share noong 2028, na tumutugma sa target price na $160.

Ang kasalukuyang presyo ng Robinhood ay humigit-kumulang $122, habang ang target price ni Bernstein ay $160, na nagpapakita ng potensyal na pagtaas ng humigit-kumulang 31%. Ang target price ay batay sa 35 beses na forward P/E ratio, na tumutugma sa earnings per share na $4.56 noong 2028.

Ang mga panganib ay kasama ang panganib mula sa regulasyon; ang SEC ay patuloy na may matigas na pananaw sa mga negosyo ng cryptocurrency trading, at kung ang ilang mga token ay itinuturing na securities, maaaring maapektuhan ang cryptocurrency trading business ni Robinhood. Ang mga digital asset, bilang isang bagong kategorya ng asset, ay may limitadong kasaysayan ng presyo at nasa maagap na yugto pa rin.

Disclaimer

Ito ay isang pagpupulong at pagsusuri ng潮向研究 sa third-party research report ng broker (Bernstein, Setyembre 8, 2026), kasama ang pagpupulong ng public market information. Ang mga rating, target price, earnings forecast, at kaugnay na paghuhusga na binanggit dito ay mga pananaw lamang ng analyst ng broker at nagpapahayag lamang ng posisyon ng kanilang institusyon; hindi ito nagpapahayag ng pananaw ng潮向研究, at hindi ito nagtataglay ng anumang rekomendasyon sa pag-invest.

May panganib ang merkado, kailangan ng sariling desisyon ang paggawa ng desisyon. Ang artikulong ito ay hindi dapat gamitin bilang batayan para bumili o magbenta ng anumang sekuridad.