Ipinahayag ng Ripple noong Agosto 27 na ang kanilang multi-asset prime brokerage platform, Ripple Prime, ay opisyal nang naglunsad ng Delta One business. Maaari na ngayon ang mga kwalipikadong institusyonal na kliyente na makakuha ng price at return exposure sa mga US-listed stocks, index, at digital assets sa pamamagitan ng total return swaps, at magkaroon ng cross-asset margin management sa parehong counterparty relationship kasama ang forex, derivatives, fixed income, at digital asset positions. Sinasabi ng kumpanya na ang serbisyo ay nasa pagpapatakbo na, hindi pa nasa pagsasagawa o plano.
Ang Delta One ay karaniwang tumutukoy sa mga produkto at estratehiya kung saan ang pagbabago sa presyo ay halos 1:1 sa标的资产. Sa total return swap, ang isang panig ay nagbabayad ng pagtaas o pagbaba ng presyo at kita ng标的资产, habang ang iba pang panig ay nagbabayad ng interest rate sa pagsasapilit o pinagkasunduang return. Ang kliyente ay nakakakuha ng exposure sa kontrata, hindi kinakailangang mayroon sila ng mga aktwal na aktibo tulad ng mga aktibong pang-aksyon, mga bahagi ng index, o mga digital asset. Kaya, hindi maaaring isulat na ang mga Amerikanong aktsyon ay naging tokenized na sa XRP Ledger, at hindi ito nangangahulugan na ang mga retail investor ay maaaring bumili nang direkta ng mga Amerikanong aktsyon sa chain gamit ang kanilang wallet.
Ang Ripple Prime ay nag-aalok ng mga serbisyo sa paglilinaw, pagsasapilit, at pangunahing pagtutulungan para sa mga propesyonal na kliyente tulad ng mga hedge fund at mga ahensya sa pag-aalaga ng yaman. Teknikal na binibigyang-diin ng kumpanya ang isang tanging trading partner at ang epektibong margin sa lahat ng uri ng asset sa loob ng 24/7, at sinasabi na ang kanilang Delta One execution model ay hindi nakikilahok sa proprietary trading o market making, kundi lamang sa proseso ng paglilinaw at pagsasapilit. Ang istruktura ng conflict of interest ay maaaring mas simpleng, ngunit kailangan pa rin ng mga kliyente na suriin ang pinagmulan ng presyo, panganib ng trading partner, discount sa collateral, at proseso ng default.
Ang total return swap ay nagpapalawak ng efficiency ng kapital at nagpapalalim sa panganib ng kalaban at leverage
Ang pangunahing dahilan kung bakit ginagamit ng mga institusyon ang swaps ay upang makakuha ng eksposur nang hindi kailangang magkaroon at mag-settle ng mga panaon na asset sa bawat transaksyon. Ang pagpapagsama ng maraming market position sa iisang prime broker ay nagpapahintulot sa pagkalkula ng margin batay sa net risk ng portfolio, na nagbabawas sa pag-uulit ng paggamit ng pera sa iba’t ibang platform. Ang 24-orang pamamahala ng mga digital asset at tradisyonal na asset ay nagtatulong din upang harapin ang pagkakaiba sa pagitan ng patuloy na pagtatrabaho ng cryptocurrency market at ang may fixed trading hours na stock market.
Ngunit ang cross-margin ay hindi nagtatanggal ng panganib, kundi nagbabago lamang ng posisyon kung saan nagkakalap ang panganib. Ang pagbaba ng mga pangkabuhayang aktibo, ang malakas na paggalaw ng mga digital na asset, at ang pagbabago ng foreign exchange ay maaaring mag-atake nang sabay-sabay sa iisang margin pool; ang mga posisyon na tila nakalat ay maaaring mataas na nauugnay sa panahon ng presyon. Kung sobra ang leverage ng customer, ang prime broker ay maghahingi ng karagdagang collateral o magpapakiusap ng forced liquidation. Kailangan malaman ng mga investor ang frequency ng valuation, pinagmumulan ng presyo sa panahong hindi nakatrabaho, ang limitasyon sa konseptrasyon, at ang rate ng offset sa pagitan ng mga asset.
Ang total return swap ay nagdadala rin ng legal at akuntansiyal na kumplikasyon. Ang kliyente ay nakikibahagi sa kakayahan ng Ripple Prime na matupad ang kontrata, hindi direktang sa obligasyon ng issuer ng panaubos na sekuridad. Ang mga korporatibong aksyon, dividend, pag-aayos ng index, buwis, at regulatoryong limitasyon ay dapat malinaw na isama sa kontrata. Ang pagkakahati ng digital asset, air drop, o paghinto ng exchange ay nagdaragdag ng mga partikular na kondisyon sa kontrata. Ang produkto na “nagtatrabaho sa Delta One” ay hindi nangangahulugan na walang anumang error sa anumang oras.
Inilah ng Ripple na mayroon ang Ripple Prime ng higit sa $1 bilyon na regulatoryong net capital, at natapos ang pagpapalawak ng paglabas ng $275 milyon na mataas na walang agam-agam na notes sa buwang ito, kasunod ng pagkuha ng $200 milyon na debt facility mula sa pondo na pinamamahalaan ng Neuberger Specialty Finance. Ang mga datos sa kapital na ito ay nagpapakita na handa ang kompanya para sa paglalawak, ngunit hindi ito nagpapalit sa patuloy na pagsusuri sa balance sheet, liquidity, at concentrated exposure.
May kaugnayan sa blockchain business, ngunit ang pangunahing produkto ay ang institutional derivatives infrastructure pa rin.
Kilala ang Ripple sa matagal nang panahon dahil sa XRP, RLUSD, at mga serbisyo sa pagbabayad at pagtatago, at ang kanilang opisyal na paglalarawan ay naglalista ng mga ari-arian na ito bilang bahagi ng kanilang tradisyonal at digital na solusyon sa finansyal. Gayunpaman, ang pahayag na ito ay hindi nagpapahiwatig na ang bawat stock o index swap ay nalulutas sa public blockchain, o na ang XRP o RLUSD ay kinakailangang collateral para sa lahat ng transaksyon. Dapat magkaroon ng pagkakaiba sa pagsasalaysay ng buong blockchain na estratehiya ng kumpanya at ang partikular na mekanismo ng pagsasagawa ng Delta One products.
Ang tunay na estratehikong kahalagahan ay ang pagpapatuloy ng mga kompanyang crypto-native o may background sa blockchain na pumasok sa tradisyonal na prime brokerage. Nais ng mga institusyonal na kliyente na magmaneho ng mga stocks, interest rates, forex, at digital assets sa isang account lamang, at ang kompetisyon ng mga supplier ay lumawak mula sa simpleng trading platform patungo sa financing, clearing, margin, at reporting. Sino man ang makakapag-handle nang maayos ng collateral at regulatory reporting sa iba’t ibang merkado, siya ang maaaring maging institusyonal na imprastruktura, hindi lamang batay sa traffic ng token.
Kailangan pang obserbahan ang tatlong uri ng ebidensya: ang sukat ng mga kliyente at ang volume ng transaksyon, ang pagganap ng margin sa panahon ng presyon, at ang tunay na porsyento ng blockchain settlement. Ang pahayag ay hindi inilabas ang bilang ng mga unang kliyente, volume ng transaksyon, rate, o listahan ng mga partikular na aktibo na suportado. Ang pagpapalabas ng serbisyo ay nagpapatotoo lamang na ang produkto ay available, hindi na ito ay may malaking bahagi ng merkado.
Ang mga hangganan ng regulasyon ay magdedesisyon din sa bilis ng pagpapalawak. Ang stock at index total return swaps ay karaniwang nakatuon sa mga propesyonal na institusyon, at naglalaman ng mga hiling sa pagrereport ng derivatives, kapital, margin, at pagkakatugma sa kliyente; ang bahagi ng digital asset ay maaaring magkaroon ng karagdagang paghihigpit batay sa标的 at hukuman. Ang terminong "24/7 service" ay hindi nangangahulugan na bawat merkado ay may tiyak na presyo sa lahat ng oras, o na ang mga kliyente ay maaaring gamitin ang parehong produkto sa lahat ng rehiyon. Mas may kapangyarihan ang pormal na kontrata at lokal na lisensya kaysa sa global na pahayag.
Ang pagpapalawak ng Delta One ng Ripple Prime sa paglalagay ng total return swaps para sa mga Amerikanong aktibong pangkabuhayan, index, at digital assets sa iisang pangunahing prime brokerage platform ay isang tunay na pagpapalawak ng produkto. Ito ay nagpapabuti sa efisiyensiya ng mga institusyon sa pagkuha ng eksposur sa iba’t ibang uri ng aktibo, at nagpapaisa sa leverage, valuation, at risk ng kalaban sa isang mas isinagawang framework. Ang susi sa pag-unawa dito ay hindi ang “pagsasama ng US stocks sa blockchain,” kundi ang pagkakaisa ng tradisyonal na derivatives at digital asset prime brokerage sa ilalim ng iisang sistema ng kapital, clearing, at panganib.