Ang mga tunay na kita ay sumusukat sa kita mula sa isang pag-invest pagkatapos ng impeksyon. Mahalaga sila dahil ipinapakita nila kung gaano kahusay ang mga ligtas na ari-arian tulad ng Treasuries kumpara sa ginto, bitcoin, at mga stocks.
Ang pangunahang kalkulasyon ay:
Totoong kita ≈ nominal na kita ng Treasury − inaasahang implasyon
Halimbawa, kung ang 10-taong Treasury ay nagbibigay ng 4.5% at ang inaasahang inflation ay 2.5%:
4.5% − 2.5% = 2.0% tunay na yield
Mas mataas na tunay na yield ay nangangahulugan na kumikita ng higit pa ang mga investor pagkatapos ng inflation mula sa mga gobyerno bono. Mas mababang tunay na yield ay nagbabawas sa ganitong kalamangan at maaaring suportahan ang mga asset na walang yield o may panganib.
Paano Sinusukat ang Tunay na Kita
Madalas gamitin ng mga investor ang Treasury Inflation-Protected Securities o TIPS upang masuri ang tunay na rates. Binabawasan ng TIPS ang implasyon, kaya ang kanilang quote na yield ay kumakatawan sa returns na na-adjust sa implasyon.
Ang Federal Reserve ay naglalabas ng data sa real yield batay sa TIPS, habang ang US Treasury ay nagpapanatili ng mga real yield curve sa iba’t ibang maturity.
Ang tunay na kita ay iba sa term premium ng Treasury. Ang term premium ay sumusukat sa kompensasyon para sa paghawak ng mas mahabang panahon na utang; ang tunay na kita naman ay sumusukat sa kita pagkatapos ng inflation.
| Halimbawa | Pangunahing kita | Inaasahang Inflasyon | Approx. Real Yield |
|---|---|---|---|
| Mababang kapaligiran ng tunay na rate | 3.5% | 3.0% | 0.5% |
| Neutral example | 4.5% | 2.5% | 2.0% |
| mataas na real-rate na kapaligiran | 5.0% | 2.0% | 3.0% |
[GRAPHIC — PLACE HERE]Ipakita ang kalkulasyon nang visual: ang nominal na yield ng Treasury bawas ang inaasahang inflation ay katumbas ng real yield.
Bakit mahalaga ang tunay na yield para sa ginto at bitcoin
Walang interes ang ginto, kaya ang mas mataas na tunay na yield ay nagpapataas ng gastos ng pagkakataon sa paghawak nito. Kapag bumababa ang tunay na yield, karaniwang mas atraktibo ang ginto kumpara sa mga Treasury.
Hindi perpekto ang ugnayang ito. Ang World Gold Council ay nagtala na ang pagbili ng mga sentral na bangko, ang mga pag-aalala tungkol sa pampublikong pondo, at ang demand mula sa geopolitika ay maaaring suportahan ang ginto kahit manatili ang mataas na tunay na kita.
Kamakailang gold moves ay ipinakita muli kung paano ang pagbaba ng yield at mas mahinang dolyar ay maaaring palakasin ang bulawan.
Nag-react ang bitcoin sa parehong channel. Hindi rin ito nagpapakita ng kita sa pera, kaya mas atraktibo ang mga Treasury kapag mas mataas ang mga real na rate. Ang pagbaba ng mga real na yield ay maaaring mapabuti ang mga kondisyon sa likwididad at mapabawas ang kita na ipinapagkakait ng mga investor kapag nag-aabot ng BTC.
Ipinakita ng kahuling Bitcoin rally kasama ang pagbaba ng mga matagalang yield ang ugnayan sa praktika.
Totoong kita at mga stocks
Ang mga stocks ay epekto pangunahin sa pamamagitan ng pagbabahagi.
Mas mataas na tunay na yield ay nagpapataas sa discount rate na ginagamit sa mga kita sa hinaharap. Maaari itong bawasan ang kasalukuyang halaga ng mga kumpanya na ang kita ay inaasahang nangyayari sa malalayong hinaharap, lalo na ang mga stock ng paglago at teknolohiya.
Dahil dito, ang AI at mga high-growth na equity ay maaaring makareak nang malakas kapag tumataas ang yield ng Treasury. Isang kamakailang bond selloff ang nagdulot ng pagbaba sa S&P 500 at Nasdaq habang tumataas ang mga matagalang rate.
| Totoong Kita | Ginto | bitcoin | Mga Growth Stocks | Mga Treasuries |
| Bumababa | Karaniwang negatibo | Karaniwang negatibo | Karaniwang negatibo | Mas mataas na kita, mas mababang presyo ng bond |
| Bumababa | Karaniwang positibo | Karaniwang positibo | Karaniwang positibo | Mas mababang kita, mas mataas na presyo ng bono |
Ang pangunahing mensahe ay simpleng: ang tunay na yield ay tumutulong sa pagsukat kung gaano kakompetitibo ang mga ligtas na bono kumpara sa iba pang mga asset. Ang pagtaas ng tunay na yield ay karaniwang nagpapalakas ng mga kondisyon sa pagsasalapi; ang pagbaba naman nito ay karaniwang naggagawang mas atraktibo ang ginto, bitcoin, at mga stock ng paglago.