Ang sentral na bangko ng India ay nagpapalabas ng walang katulad na amount ng pampinansyal na armas upang pigilan ang pagbagsak ng rupee. Ang mga forward dollar-selling contract ng Reserve Bank of India ay lampaan na ang $110 bilyon, nakarating sa inaasahang $110-115 bilyon noong maagang Hunyo 2026, isang rekord para sa net-short dollar book ng institusyon.
Isipin ito nang ganito: sa halip na magbenta ng dolyar mula sa kanyang baul ngayon at manood habang bumababa ang mga reserve sa totoong oras, ang RBI ay naglalabas ng mga IOU upang benta ang dolyar sa isang hinaharap na petsa. Ito ay paraan upang protektahan ang pera ngayon habang pinipigil ang epekto sa reserve sa hinaharap. Ang problema ay ang mabilis na pagkakalap ng mga IOU, at ang daan ay hindi nagiging mas mahaba.
Ang mga numero sa likod ng interbensyon
Nagbaba ang rupee sa higit sa 96 bawat dolyar ng US noong Mayo 2026, tumama sa pinakamababang antas kailanman na nagpakialam sa RBI. Ang ganitong uri ng pagbaba ay nagiging mas mahal ang pag-import ng langis, nagdudulot ng implasyon, at nagpapalito sa mga dayuhang investor na may ari-ariang denominadong rupee.
Upang makatutol, ginamit ng RBI ang isang dalawang-salik na estratehiya. Sa isang panig, itinataas nito ang mga pagbenta ng dolyar sa spot hanggang sa rekord na $53.13 bilyon para sa buong piskal na taon 2026. Sa kabilang panig, malakas na umabot sa mga forward contract, at dinagdagan nito ang net-short position mula sa $88.8 bilyon noong Pebrero 2025 patungo sa higit sa $110 bilyon noong gitna ng 2026.
Nakikita ang gastos sa balance sheet. Bumaba ang mga reserba ng pambansang salapi ng India mula sa $728.49 bilyon noong Pebrero 2026 patungo sa halos $688 bilyon noong huling Marso. Ito ay isang pagbaba ng $40 bilyon sa isang buwan, na may higit sa $11 bilyon na nawala sa loob ng isang linggo lang.
Ang RBI ay naglagay din ng mga limitasyon sa ilang offshore na derivative ng rupee at inanyayahan ang mga kumpanya ng langis, isa sa mga pinakamalaking tagapag-consume ng dolyar sa ekonomiya ng India, na gamitin ang mga espesyal na credit line na ibinibigay ng sentral na bangko kaysa bumili ng dolyar sa open market.
Bakit patuloy na bumababa ang rupee
Nag-iimpo ng halos 85% ng kanyang pangangailangan sa crude oil ang India, na nagiging sanhi ng malakas na pagiging sensitibo sa pagbabago ng gastos sa enerhiya. Kapag tumaas ang presyo ng langis, kailangan ng India ng higit pang dolyar upang mabayaran ito, na nagpapahina sa rupee.
Ang sariling estratehiya ng forward sales ay may subtileng panganib. Ang mga kontratong iyon ay matatapos sa huli, ibig sabihin kailangan ng RBI na magbigay ng dolyar sa mga itinakdang hinaharap na petsa. Kung hindi pa nakapag-stabilize ang rupee sa panahong iyon, maaaring makaharap ang sentral na bangko sa isang sitwasyon kung saan ito ay nagtatanggol nang real-time sa pera habang nagpapatupad ng mga lumang obligasyon.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Ang pagbaba ng reserve mula sa $728.49 bilyon patungo sa $688 bilyon ay dapat din pansinin. Ang mga reserve ng India ay patuloy na malaki ayon sa pandaigdigang pamantayan, ngunit ang bilis ng pagbawas ay magkakasalungat na mahalaga tulad ng absolute na antas. Ang pagkawala ng $40 bilyon sa isang buwan ay nagpapakita na ang kasalukuyang antas ng pagtatanggol ay hindi mura.
Sa mga crypto market, ang pagkamaliit ng rupee at ang pagpapigil sa mga pagsasapilitan sa kapital ay karamihan ay nakaugnay sa pagtaas ng interes sa mga alternatibong imbakan ng halaga sa mga retail investor sa India. Patuloy na isa ang India sa mga pinakamalaking base ng crypto sa mundo, at ang kawalan ng katatagan ng salapi ay madalas na mapapalakas ang appeal ng mga asset na hindi nakadepende sa anumang patakaran ng isang sentral na bangko.