Inilabas ng RBI ang 1 trilyon na rupee sa pamamagitan ng pagbebenta ng bonds upang harapin ang sobrang likuididad

Tinatanggal ng sentral na bangko ng India ang halos $10.5 bilyon mula sa sistema ng bangko sa isang malaking hakbang. Ipinahayag ng Reserve Bank of India noong Setyembre 11 na itatapon nito ang 1 trilyon na rupee sa mga gobyerno bono sa pamamagitan ng open market operations, ang pinakamalakas na pagbawas ng likwididad nito sa nakaraang panahon.

Mangyayari ang pagbebenta sa tatlong mga tranch: 500 bilyon na rupya noong Setyembre 17, kasunod ng 250 bilyon na rupya bawat isa noong Setyembre 21 at Setyembre 28. Ito ang unang net bond sale ng RBI sa pamamagitan ng OMOs mula noong Setyembre 2024, isang dalawang-taong pagitan na nagpapakita kung gaano kakaibang kalagayan ang kasalukuyang liquidity environment.

Ang sistema ng bangko ng India ay puno ng pera ngayon, at hindi sa paraan na komportable para sa sentral na bangko. Ang sobrang likuididad ay tumataas sa halos 10.25 hanggang 11 trilyon na rupee, isang rekord na antas na naglikha ng isang kakaibang problema: ang mga rate ng interes sa gabi ay bumaba sa ilalim ng floor ng koridor ng patakaran sa pera.

Ang pagbaha ng likuididad ay nagmula sa isang matagumpay na pagsasagawa ng forex na nagbigay-daan sa mga bangko sa India na makakuha ng $127 bilyon. Habang natupad ng programa ang layunin nito na pataasin ang mga dayuhang reserve ng RBI sa walang katulad na antas, ang epekto nito ay isang malaking alon ng rupee na sumabog sa loob ng sistemang pampinansyal.

Kinumpirma ng Punong-Guro ng RBI, si Sanjay Malhotra, noong Setyembre 11 na mayroon ang sentral na bangko ng maraming kasangkapan upang harapin ang sitwasyon, kabilang ang OMOs at foreign exchange swaps. Ang pagbebenta ng bonds ay kumakatawan sa pinakamalalim sa mga kasangkapan na ginagamit muna.

Agad na tumugon ang mga merkado. Ang yield ng benchmark na 10-taong pribadong obligasyon ay tumaas hanggang sa 7.035% pagkatapos ng pahayag, isang malinaw na signal na inaasahan ng mga trader ang karagdagang pagsabog sa yield habang patuloy ang mga pagbebenta.

Madaling maunawaan ang math: kapag ibinebenta ng sentral na banko ang mga bono, inalis nito ang mga rupee mula sa sistema bilang kapalit. Para sa isang sistema ng bangko na may higit sa 10 trilyon na rupee sa sobrang likwididad, ang isang pagbawas ng 1 trilyon na rupee ay mahalaga ngunit malayo sa isang makapagpapatay na tama. Ito ay kumakatawan sa isang pagbawas ng halos 10% sa sobra, at nananatiling maraming puwang para sa mga susunod na operasyon kung kailangan ng mga kondisyon.

Ang RBI ay may hawak na halos 23 trilyon na rupee sa mga gobyerno securities, na nagbibigay sa ito ng malaking armas para sa karagdagang pagbebenta kung ang unang ronda ay hindi sapat.

Hindi pangyayaring random ang panahon ng pagbaba ng likwididad. Ang pagtaas ng presyo ng langis ay nagdala ng bagong panganib sa implasyon sa ekonomiya ng India, at ang isang sistema ng bangko na puno ng sobrang pera ay nagpapalakas pa sa mga presyur na ito.

Ang three-tranche approach ng RBI ay nagpapakita na gusto niya na maging sistematiko kaysa biglaan, at dumudugtong ng pera sa mga yugto upang maiwasan ang pagkabigla sa interbank market.