Ipinahayag ng Qualcomm (QCOM.O) ang kanyang ikatlong kwartal ng taong 2026 (na nagtatapos noong Hunyo 2026) pagkatapos ng pagbubukas ng merkado sa Amerika noong 30 Hulyo 2026, Beijing Time, at ang mga pangunahing punto ay:
1. Pangunahing datos: Ang kita ng Qualcomm sa kasalukuyang kalahati ay ₱9.95 bilyon, bumaba ng 4% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, ngunit mas mataas kaysa sa inaasahan ng merkado (₱9.6 bilyon). Bagaman tumataas ang negosyo sa mga kotse, ang kita ay nakaranas pa rin ng epekto mula sa pagbaba ng negosyo sa mga telepono.
Ang gross profit margin ng kumpanya sa ikatlong kwarter ay 53.1%, bumaba ng 2.5pct kumpara sa nakaraang taon, at mas mababa kaysa sa inaasahan ng merkado (54.6%). Ang lahat ng gastos tulad ng wafer manufacturing, packaging, testing, advanced packaging, storage, at iba pang materyales ay tumataas, na nagdudulot ng malaking presyon sa gross profit margin ng kumpanya.
2. Mga detalye ng negosyo: Ang negosyo ng $Qualcomm (QCOM.US) ay nahahati sa dalawang bahagi: ang semiconductor chip business (QCT) at ang technology licensing business (QTL), kung saan ang semiconductor chip business ay ang pinakamalaking source ng kita ng kumpanya, na nagtatampok ng higit sa 80%.
Sa semiconductor chip business: ① Sa q1, ang mobile business ay $5.09 bilyon, bumaba ng 19.6% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon. Ang pagbaba ng mobile business ng kumpanya ay pangunahing dulot ng dalawang salik: una, ang industry-wide factor, kung saan ang paglabas ng mga mobile phone maliban sa Apple ay bumaba ng 11% sa q1; at pangalawa, ang pagkamalina sa loob ng high-end models, kung saan ang mga manufacturer ng mobile phone ay mas nagpapasya na gamitin ang nakaraang platform upang mabawasan ang gastos.
② Sa ikatlong kwarter, ang automotive business ay ₱1.59 bilyon, tumataas ng 61% dahil sa pagtaas ng paglabas ng 4th generation Snapdragon Digital Cockpit. Ang 5th generation Snapdragon Digital Chassis ng kumpanya ay magsisimula sa paglalabas noong Setyembre, na magdudulot ng malaking pagtaas sa halaga bawat sasakyan; ③ Sa ikatlong kwarter, ang IoT business ay ₱1.83 bilyon, tumataas ng 9%, na dulot ng pagtaas ng demand para sa consumer at industrial-grade products.
3. Sa aspeto ng operasyonal na gastos: tumataas ang pangunahing operasyonal na gastos ng kumpanya sa halos $3.6 bilyon, kung saan tumataas ang panloob na gastos sa pag-aaral at pag-unlad sa kwarter na ito sa $2.6 bilyon, habang ang panloob na gastos sa pagbebenta ay $980 milyon sa kwarter.
Ang net profit na inilathala ng kumpanya para sa kasalukuyang kuartal ay umabot sa $2 bilyon, habang sa nakaraang kuartal, inilabas ng kumpanya ang valuation allowance para sa deferred tax assets (tungkol sa $5.7 bilyon). Sa pananaw ng operasyon, ang core operating profit ng kumpanya para sa kasalukuyang kuartal ay $1.63 bilyon, na bumaba ng 41% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, pangunahin dahil sa pagbaba ng gross margin at pagtaas ng mga gastos.
4. Gabay para sa susunod na kuartal: Inaasahan ng Qualcomm ang kita ng ikalawang kuwarto ng taon 2026 na $97–105 bilyon, na tugma sa inaasahang pamilihan ($99.5 bilyon); inaasahan ng kumpanya ang Non-GAAP na kita bawat aksyon para sa susunod na kuartal na $2.05–2.25, na mas mababa sa inaasahang pamilihan ($2.36).
Ang pangkabuuang pananaw ni Dolphin: Pinipigil ng storage ang mobile, ang data center ay “nagpapaintay” na dapat mabigyan ng katotohanan
Ang pangkabuuang resulta ng financial report ni Qualcomm ay patuloy na walang malaking pagbabago. Bagaman ang kita ay nakamit ang mga inaasahan ng merkado, patuloy pa rin itong bumababa. Ang gross margin ay patuloy na bumaba, pangunahin dahil sa pagtaas ng presyo ng memorya at mababang demand, na nagresulta sa pagtaas ng gastos.
Batay sa mga gabay para sa susunod na kuartal, inaasahan ng kumpanya na ang kita ay magiging $97-105 bilyon, na walang malinaw na tanda ng pagbabalik; samantala, ang inaasahang EPS bawat share (non-GAAP) ay $2.05-2.25, na mas mababa kaysa sa inaasahan ng merkado ($2.36). Ang pangangailangan sa mga terminal tulad ng mobile phone ay patuloy na mahina, habang ang pagtaas ng presyo ng storage at iba pang mga salik ay magdudulot ng presyur sa gastos ng kumpanya.
Sa gitna ng pagbaba ng tradisyonal na pundasyon, ang kumpanya ay nagpupursige na makabuo ng pag-usbong sa larangan ng data center. Ang kumpanya ay magkakaroon ng pagkakataon sa apat na direksyon: custom chip, commercial CPU, AI accelerator, at connectivity products, na nagdulot ng pagtaas ng presyo ng bahagi nito sa higit sa $250. Kasabay ng pagtaas ng pag-aalala ng merkado tungkol sa patuloy na pagpapalawak ng AI Capex, bumaba muli ang presyo ng bahagi ng kumpanya sa ilalim ng $160, na nagpapalabas na ang lahat ng pagtaas na dulot ng data center.
Sa labas ng pahayag na ito, pinapansin ng merkado ang mga sumusunod na aspeto ng Qualcomm:
1) Traditional sector: Base,承受存储的压力
Ang mobile business ay ang pinakamalaking bahagi ng negosyo ng Qualcomm, na kumakatawan sa higit sa kalahati. Sa ilalim ng mahinang pangkalahatang pagganap ng merkado ng mobile, ito ay nagdudulot ng malaking presyon sa performans ng kumpanya. Sa kwarter na ito, ang kabuuang paglabas ng mobile sa buong mundo ay nanatili sa 290 milyon, na bumaba ng 6% kumpara sa nakaraang taon.
Ang pangunahang mga pangkat sa merkado ng mobile phone ay ang Apple at Android; sa mas detalyadong pagtingin, tumataas ang paglabas ng mga iPhone ng Apple sa kuwarter na ito ng halos 20% kumpara sa nakaraang taon. Samantala, bumaba ang paglabas ng mga mobile phone sa iba pang mga pangkat ng Android ng 11% kumpara sa nakaraang taon, na direktang nakakaapekto sa performance ng Qualcomm sa kanilang mobile phone business sa kuwarter na ito.
Inaasahan ng kumpanya na ang negosyo ng telepono sa susunod na kuartal ay magkakaroon ng halos $5.2 bilyon, isang pagbaba ng halos 25% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, kung saan ang pagtaas sa Android ay nalalampasan ng pagbaba ng kita mula sa mga produkto ng Apple (ang ikalawang kalahati ng taon ay tradisyonal na panahon ng pagtaas, may seasonal rebound).
Ang bilis ng pagtaas ng presyo ng memorya ay nagsimulang mabagal, at mula sa pagtutol ng mga manufacturer tulad ng OPPO at VIVO sa pagtaas ng presyo ng mga tagagawa ng memorya, ang “matinding pagtaas ng memorya” ay nagdulot ng pagkagalit sa merkado. Kung susundin ang pagbaba ng cycle ng memorya, maaaring maibigay ang presyur sa tradisyonal na pangunahang bahagi ng kumpanya.
2) AI sector: Edge AI at the endpoint and data centers are potential growth markets
Sa gitna ng pagbaba ng tradisyonal na merkado, ang kumpanya ay patuloy na nagpapalakas sa larangan ng AI, na umaasa sa pagkamit ng bagong pagtemo.
a) AI sa gilid ng device: Ipinapakita ng kumpanya ang AI sa gilid ng device bilang pangunahing bahagi ng kanilang Physical AI na estratehiya, na kumakapit sa lahat ng mga device tulad ng smartphone, PC, kotse, XR, robot, at industrial IoT, at mayroon silang presentasyon sa bawat larangan.
Dalawang pangunahing larangan: ① Ang potensyal na pag-update ng device na dulot ng AI Phone, na kasama ang pagiging “bagong interface” ng AI Agent sa smartphone; ② Ang kumpanya ay naglunsad ng Snapdragon C platform (Windows laptop) sa larangan ng AI PC, kung saan ang pangunahing kahusayan ay ang Oryon CPU, mababang pagkakagamit ng enerhiya sa AI inference, at heterogenous computing (CPU+GPU+NPU na nagtatrabaho nang sabay, na sumusuporta sa pagpapatakbo ng end-side AI Agent).
b) AI data center: Sa huli, hindi na nakapagtago ang Qualcomm at pumasok sa pangunahing larangan ng AI, na siya ang pinakamalaking estratehiya ng kumpanya sa larangan ng AI.
Inangkop sa Investor Day noong Hunyo 24, 2026, ang AI data center strategy ng Qualcomm ay maglalakbay sa apat na product line:
① AI Accelerator (HBC): Napatunayan ng Microsoft ang maraming pagkakataon ng pakikipagtulungan
Ang pangunahang pagkakaiba ng Qualcomm ay ang teknolohiyang Processing Near Memory, na ginagamit ang LPDDR5X (kumpara sa HBM), na partikular na inoptimo para sa mga "memory capacity-intensive" na load sa AI inference.
Ang AI200 ay nagsimula na sa pagpapalawak ng produksyon, at inaasahan na ang susunod na henerasyon, ang AI250, ay magiging available para sa sampling noong 2027. Ang susunod na AI300 ay magiging batay sa UALink at ESUN para sa scale-up na network interconnection, na magdudulot ng 54 beses na mas mataas na effective bandwidth kaysa sa AI200.
② Commercial CPU (Dragonfly C1000): Tinatanggap ni Meta ang maraming pagkakataon para sa pakikipagtulungan
Ito ay pangunahing batay sa Oryon CPU architecture ng Qualcomm sa larangan ng smartphone at PC, na pinapalawig ng kumpanya patungo sa data center. Ito ay inilalagay bilang “Agentic CPU”, na espesyal na disenyo para sa agent orchestration, multi-step reasoning, tool invocation, at iba pang CPU-intensive workloads.
③ Custom Silicon Business: Napatunayan ang 2 malalaking kliyente (magdadala ng $1 bilyon+ bawat isa sa fiscal year 2027)
Batay sa kakayahan na natamo mula sa pagkakabili ng Alphawave Semi (SerDes, Die-to-Die, PCIe/CXL, HBM PHY) at Ventana (Veyron V2 RISC-V CPU), nag-aalok ang kompanya ng custom AI chip (XPU) design services para sa mga malalaking kliyente.
④ Koneksyon sa negosyo: Nakakuha na ng unang sobrang malaking kliyente
Batay sa IP ng Alphawave, nag-aalok ng mga produkto tulad ng 800G/1.6T optical modules, AOC, at AEC. Kasalukuyang nasa produksyon ng kumpanya ang 800G LR2 module, 800G optical module/AOC/AEC, at inaasahang ilalabas ang 1.6T optical module/AOC/AEC noong 2026-2027.
Kahit na itinataguyod ng pagtaas ng interes sa AI ang kompanya sa larangan ng AI data center at nagdulot ng pagtaas ng presyo ng mga bahagi nito sa higit sa $250, ngayon ay bumaba muli ang presyo ng mga bahagi nito sa paligid ng $160 dahil sa mga alalahanin tungkol sa AI Capex, na nagpapalayo sa mga inaasahang pag-unlad sa data center.
Bagaman inilagay ng kumpanya ang market space ng kanyang AI data center business sa $1 trilyon, ang data center business ng kumpanya ay hindi pa nagdudulot ng malinaw na kita. Pagbabalik sa tradisyonal na negosyo ng kumpanya, sa ilalim ng pagbaba ng merkado ng mga terminal tulad ng cellphone, ang kasalukuyang PE ng kumpanya ay patuloy na relatibong mataas.
Tungkol sa negosyo ng data center, bagaman ibinigay ng pamamahala ng kumpanya ang target na kita ng $15 bilyon para sa taong 2029, mas mahalaga ngayon na tumutok sa mas malapit na pagganap. Kasabay ng target na kita ng $5 bilyon para sa data center sa taong 2027, ito ay maaaring magdulot ng $1.2 bilyon na operasyonal na kita (tingnan ang OPM ng kumpanya).
Sa kasalukuyang mahinang kalagayan ng merkado, mas dapat maghanap ng mas ligtas na antas ng pagsabay ng high throughput. Sa pananaw ng tradisyonal na negosyo, mas maayos ang pagbaba pa ng presyo ng mga aktibo ng kumpanya. Samantala, ang ganitong paraan ay direktang isasama ang negosyo ng data center ng kumpanya bilang “isang opsyon.”
Kung matutupad ang mga layunin ng kumpanya para sa taong pampagkakabuhayan 2027, ito ay magdadala ng pag-asa sa pagtataya ng bahagi ng data center ng kumpanya.
Narito ang mga grapiko at data tungkol sa kaukulang pagsusuri ng Qualcomm ni Dolphin君:
Ang artikulong ito ay galing sa WeChat public account na “Haitun Research” (ID: haituntouyan), may-akda: Haitun Jun