PumpFun na layoffs, ang Aave restructuring ay nagpapahiwatig ng pagkonsolida ng DeFi habang ang mga pangunahang app ay domino sa 80% ng kita

Naging napakalaking pagsasama-samang ang pie ng onchain revenue. Isang maliit na bilang ng mga aplikasyon ang nagiging dominante sa pagbuo ng mga bayad sa buong Ethereum at mga layer-2 na ecosystem nito, at ang presyon ay nagsisibago na sa mga treasury ng proyekto at istruktura ng mga koponan. Higit pa sa isang siklo ng merkado, ang mga numero ay nagtuturo sa isang structural na pagbabago na naghihiwalay sa mga matatag na protocol mula sa mga nagsikat nang masyadong mabilis.

Kinuha ng siyentipiko ng ARK Invest na si Lorenzo Valente ang trend sa isang tala na binigyang-diin ng ang orihinal na ulat: ang Hyperliquid at PumpFun lamang ang nagtatampok ng 67% ng kabuuang kita ng aplikasyon, at ang pagdaragdag ng Ethena ay nagpapataas ng mga unang tatlong proyekto sa halos 80%. Ang ganitong uri ng dominasyon ay nagiingat ng kaunting hangin para sa mga mas maliit na koponan, at ang pagkabawas sa kita ay nakikita na sa paghingi ng empleyado, pagpili ng chain, at estratehiya sa produkto.

Nakikita ni Valente na mas mabilis ang pagkonsolidasyon kaysa sa mga nakaraang bear market. Ang kapital ay dumadaloy sa mga koponan na may patunay na product-market fit, habang ang mga walang ganito ay nagtatigil, nagpapasa ng bankruptcy, o binabale-wala. Ang onchain application layer, mga provider ng infrastructure, at kahit ang layer-1 networks ay lahat ay nakikita ang kita na nakalalapit sa ilang malinaw na tagumpay. Para sa mga trader at liquidity providers, ang pagbabago ay nangangahulugan ng mas malalim na mga libro sa mga pangunahing platform ngunit mas thin na mga markets sa iba—isang pagbabago na tumataas sa implicit na concentration risk.

Ang pattern ay nagpapakita ng mga nagpapakita na data ng aktibidad ng mga developer sa blockchain. Habang magkakaibang hundreds ang mga chain na nagsasagawa para sa atensyon, ang karamihan sa makabuluhang pagbuo ay nananatiling nakatuon sa ilang mga network lamang, ayon sa recent developer activity rankings. Kapag pinipilit ng mga team na i-streamline ang kanilang mga operasyon, natural na umuwi sila sa mga ecosystem kung saan naririto na ang mga user at liquidity.

Ang Solana meme coin launchpad na PumpFun ay naging isa sa mga pinakamataas na kikitain na aplikasyon sa crypto, ngunit itinatanggal nito ang bilang ng mga empleyado nang agresibo. Ang kumpanya ay naglayoff ng mga empleyado noong maagang Abril, humigit-kumulang dalawang buwan bago ang unang pag-unlock ng PUMP token. Nawala sa isang dating empleyado ang mga token grant na halos $1 milyon sa kasalukuyang presyo. Sinabi ng co-founder na Noah Tweedale sa mga empleyado na “napalawak nang masyado” ang kumpanya, ayon sa ulat. Sabi ng mga dating empleyado, sumunod ang isa pang pagkakataon ng pagkakawala noong gitna ng Hulyo, kung saan inalis ang higit sa 40 na tao sa loob ng dalawang buwan.

Ang panahon ay delikado. Ang pagbukas na nagdadala ng presyur sa pagbenta ay maaaring magpabagabag sa presyo ng isang token, at ang pagpapabaya ng mga empleyado kaagad bago ang pangyayaring iyon ay maaaring mukhang pagpapalit ng gastos sa dilusyon kaysa isang simpleng operasyonal na pag-reset. Para sa isang platform na kumikita ng malaking kita mula sa trading fee, ang imahe ay mahirap. Sasubaybayan ng merkado kung ang mas maliit na koponan ay makakapagpapanatili ng ritmo kasama ang patuloy na masigasig na aktibidad ng meme coin ni Solana nang hindi nagpapababa ng uptime o tiwala ng mga user.

Ang Aave ay nagpapasya sa ibang landas ngunit may parehong tema: magtutok nang walang pag-aalinlangan sa mga bagay na gumagana at alisin ang iba. Ipinatotoo ng tagapagtatag na si Stani Kulechov na ang protocol ay magpapalabas ng 50 mababang paggamit na asset reserves at magpapabilis ng pagkansela sa mga deployment sa Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium, at Aptos. Ang mga pagbabagong ito ay sumasakop sa halos $98.1 milyon sa pag-deposit at $15.6 milyon sa utang. Isinampa ni Kulechov ang mga hakbang na ito bilang pag-alis ng ekonomiko at teknikal na pagbaba, hindi bilang paghatol sa anumang partikular na layer-1 o layer-2.

Sambil mismo, lumalaki ang Aave sa mga tampok para sa mga institusyonal. Kinuha ng protokolo ang buong koponan ng inhinyeriya ng Zapper at naghahanda na maglaan ng Aave Pro. Ang ideya ay kunin ang composability na dininig na ng mga retail user at i-package ito kasama ang mga kontrol sa panganib at interface na kailangan ng mga kapital na may pag-aalala sa pagpapatupad. Ang pagbabalik-loob na ito ay tumutugma sa mas malawak na trend ng tokenisasyon, kung saan ang mga bersyon sa blockchain ng mga aktibong sa totoong mundo ay naging seryosong negosyo para sa mga institusyonal, ayon sa isang recent tokenization roundup na tinataya ang live Treasury settlement ni Ondo at ang $20 bilyong RWA milestone.

Kahit na ilang proyekto ay nagpapaliit, ang mga pinakatop na venue ay nagpapalawak ng kanilang saklaw. Ipinakilala ng Uniswap ang “Launches,” isang beta na aggregator tab sa loob ng kanyang web app na nagpapakita ng mga platform para sa paglunsad ng token na binubuo sa Uniswap infrastructure. Ang tampok ay ipinakilala muna sa Robinhood Chain, isang network na piliing nagpapakita na gusto ng Uniswap na makakuha ng volume mula sa mga kapaligiran na friendly sa retail. Nagsagawa naman ito ng partnership sa Morpho upang magbigay ng isang non-custodial yield product kung saan ang mga user ay maaaring mag-deposit ng USDC, USDT, at ETH sa mga vault na pinamamahalaan ng Gauntlet.

Sumali ang 1inch sa pagpapalawak ng infrastruktura sa pamamagitan ng pagbubukas ng Aqua, ang kanilang shared liquidity layer, sa lahat ng mga user. Ang disenyo ay nagpapahintulot sa mga trader na gamitin ang isang wallet balance sa maraming pairs nang walang pangunahang pag-deposito ng mga asset, kung saan ang mga asset ay naglalakbay lamang sa oras ng pag-execute ng trade. Kasalukuyang sumasaklaw ang Aqua sa 13 EVM chains at kasama ang proteksyon laban sa JIT fee front-running.

Ang mga paglunsad na ito ay nagpapakita ng isang tahimik na katotohanan: habang ang kita ay nagkakalat, ang pagkakaroon ng pagkakataon na maging ang default na execution layer para sa onchain activity ay nagiging mas malakas. Ang Uniswap at 1inch ay nagtitiyak na mas magandang aggregation ay magpapanatili sa mga trader sa kanilang ecosystem kahit na ang pangunahing likuididad ay magkakalat.

Ang konsolidasyon narrative ay nagkakaroon din ng epekto sa pag-aaral ng Ondo Finance sa mga akusisyon na $250 milyon hanggang $500 milyon sa teknolohiya ng kayamanan, isang hakbang na magpapalawig sa kanilang tokenized Treasury franchise. Samantala, binanggit ng CEO ng Nansen na ang AI trading agents ay maaaring mas marami kaysa sa mga tao na nagtatrabaho sa loob ng dalawang taon, isang paghula na nauugnay sa patuloy na paggamit ng decentralized computing para sa AI-driven Web3 applications. Ang ganitong uri ng automation ay maaaring higit pang palitan ang kita patungo sa mga protokolo na binuo para sa machine-to-machine capital flows.

Ano ang hindi pa malinaw ay kung gagawin ba ng mga network na nawawalan ng deployments o ng mga gumagamit na nagtataglay ng pagpapahalaga sa pagpipilian ang pagtutol sa konseptrasyong ito. Ang pagliko ng Aave mula sa ilang mga chain ay inilayo upang maging mababa ang drama, ngunit ang panganib ay ang mas maliit na ecosystem ay iinterpretahin ito bilang isang signal na hindi sila karapat-dapat para sa pagbuo. Parehong ang pagkakawala ng mga empleyado sa PumpFun ay nagtatanim ng mga tanong kung gaano kakaunti ang isang koponan bago tumaas ang operational risk. Ang mga susunod na ilang buwan ay magtatala kung ang mga proyekto na nagtatanggal ay simpleng nagtutuwid ng kanilang mga motor o nawawalan ng momentum.