Ang Empire ng Robotics ni Professor Li Zexiang: Higit sa 280 mga startup, halaga ng 500 bilyong RMB

Panimula ng serye: Ang mga startup sa embodied AI sa Tsina ay isang mundo na isinulat ng mga propesor, akademiko, at kanilang mga mag-aaral. Ang seryeng ito ay binubuo ng anim na artikulo, na pinaghihiwalay ang mga ugnayang pamilya, heograpiko, at pondo sa loob ng kalibutan na ito. Sa ikalawang bahagi, titingnan natin ang isang kalibutan na nagpapatuloy nang tatlong dekada sa pagpapalaki ng mga mag-aaral ng isang guro—si Li Zexiang, at ang kanyang hukbo ng mga robot na lumitaw mula sa Songshan Lake.

Sa December 2025, dalawang kumpanya na hinubog ng parehong propesor ay nagsagawa ng IPO sa Hong Kong Stock Exchange nang sunod-sunod.

Isa ay Hidi Intelligent Driving, ang unang kompanya sa Hong Kong Stock Exchange na nag-aalok ng intelligent driving para sa commercial vehicles; ang isa pa ay Woan Robotics, ang “unang global na kompanya sa listahan na nagpaprodukto ng AI-powered home robots,” na may halagang kapitalisasyon na halos 18 milyong Hong Kong dolyar sa unang araw.

Ang pangalan ng propesor ay Li Zexiang.

Sa nakaraan: Agosto 2023, lumabas ang Gaoke Technology sa Growth Enterprise Market; Sa hinaharap: Hunyo 2026, na-pass ng Benmo Power ang hearing sa Hong Kong Stock Exchange; Bukod dito, nagsumite na ang Haicuo Innovation, at nasa paghahanda para sa Pre-IPO ang Yunjing Intelligence.

Ang mga kumpanyang ito ay may malapit na ugnayan kay Li Zexiang.

Isang propesor sa unibersidad, na sa loob ng tatlong dekada ay “nilikha” ang isang buong proseso ng IPO, na nag-imbento ng higit sa 280 na kumpanya sa loob ng sistema, na may kabuuang halaga na higit sa 500 bilyon yuan. Paano ito nabuo?

Dapat magsimula ang sagot sa isang laboratorio sa Tsing Shui Wan, Hong Kong noong 1992. Upang maunawaan ang mga nakaraang tatlong dekada, kailangan munang ipahiwatig ang malaking konteksto: Hindi nagpapahinto o nagpensiyon si Li Zexiang mula nang magsimula siya sa HKUST noong 1992 hanggang ngayon.

Ang kanyang tatlong dekada ay nahahati sa dalawang yugto—ang panahon ng HKUST (1992–2014) at ang panahon ng Songshan Lake (2014 hanggang ngayon). Dalawang iba’t ibang paraan, iisang patnubay.

Noong 1978, ang 17-taong-gulang na batang mula sa Lanshan, Yongzhou, Hunan, na si Li Zexiang, ay pumasok sa Central South Institute of Mining and Metallurgy sa bilang na numero isa sa buong distrito. Sa susunod na taon, naitatag ang diplomatic relations sa pagitan ng China at Estados Unidos, at ang American Aluminum Company ay nag-iwan ng isang scholarship para sa China; bilang isa sa mga unang pampublikong pinadala na undergraduate na estudyante mula sa China, pumunta siya sa Amerika upang mag-aral sa Carnegie Mellon University, at pagkatapos ay nakakuha ng kanyang master’s at doctorate degree sa University of California, Berkeley, at sumunod ay nagawa niya ang kanyang postdoctoral research sa Massachusetts Institute of Technology, at nakakuha ng isang pwesto sa pagtuturo sa New York University.

Kung tumigil ang kuwento dito, magiging isa pang karaniwang propesor na Tsino sa abroad.

Ngunit noong 1992, ginawa ni Li Zexiang, na 31 taong gulang, isang desisyon na hindi nauunawaan ng kanyang mga kasamahan: pabayaan ang kanyang posisyon sa New York University at bumalik sa Hong Kong—sumali sa Hong Kong University of Science and Technology, na itinatag ay isang taon lamang, bilang guro sa Department of Electronics and Computer Engineering.

Ang balik niya ay isang paraan ng pagtuturo na kilala bilang isang kakaibang uri noong panahong iyon.

Binigyan siya ng Department of Electrical Engineering ng HKUST ng isang laboratoryo, bilang 3126—binigyan niya ang bilang na ito ng isang pormal na kahulugan: “3 mga guro, kasama ang 12 mga mag-aaral, 6 araw upang gawin ang prototype.” Ang Center for Automation Technology (ATC) ay naging lugar na may pinakamalakas na kakayahang gawin sa HKUST.

Ang patakaran ni 3126 ay: ang guro ay hindi gumagawa ng proyekto para sa mag-aaral, kundi nagtutulungan lamang sa paghahanap ng totoong problema, mga mapagkukunan, at pondo. Dapat ng makabuo ng isang makapagpapatakbo na prototype ang mag-aaral sa loob ng ilang araw. Ang paraang ito na “mag-aaral ang lider, guro ang tagapagtulungan” ay dinala ni Li Zexiang sa halos lahat ng kumpanya kung saan siya ay nakikilahok.

Ang mga kumpanya na binuo ni Li Zexiang sa panahong ito ay may malinaw na ugat—o mga kasamahan o mga estudyante na siya mismo ang pinag-aralan.

Ang unang kumpanya ay itinatag ng mga kasamahan.

Noong 1999, sinabi niya sa pitong o walong mga kasamahan sa HKUST na pumunta sa Shenzhen upang itatag ang Googol Technology at gumawa ng motion controller—ang pangunahing “nervous system” ng industrial robots at CNC machines.

Ito ang unang kompanya sa Tsina na may ganap na sariling karapatan sa intelektwal na ari-arian sa motion controller, at matapos ay naging numero uno sa merkado ng motion controller sa bansa sa maraming taon.

Tandaan ang kanyang posisyon sa panahong iyon: Si Li Zexiang ay patuloy na propesor ng HKUST—pinapayagan ng HKUST ang mga propesor na magtrabaho sa komersyalisasyon ng isang araw sa loob ng linggo, kasama ang mga weekend, kaya nakakapag-iskedyul siya ng tatlong araw sa loob ng linggo; noong huli niyang isinulat, noong mga taong iyon, nagtatrabaho siya sa Shenzhen sa mga weekend at kailangan pa niyang “sumulat ng pagsisisi” bago bumalik sa paaralan.

Noong Agosto 2023, inilista ang Googol sa ChiNext, kilala bilang “unang kumpanya sa motion control”; hanggang sa ngayon, si Li Zexiang ay patuloy na pangulo ng Googol.

Napatunayan ni Gao Guo na ang pagpapalawak ng mga propesor ay maaaring magtagumpay, ngunit ang isang estudyante na si Wang Tao ang nagbigay sa Li Zexiang ng malinaw na pag-unawa kung paano dapat gawin ang edukasyon.

Sa paligid ng taong 2003, si Wang Tao ay nagsisikat sa Department of Electronics ng Hong Kong University of Science and Technology.

Ang kanyang thesis project ay ang remote-controlled helicopter flight controller—sa panahon ng pagsusulit, bumagsak ang helicopter sa gitna ng hangin, at nagkakaroon ng pagkabigo sa pagpapakita, kaya lamang natanggap niya ang C. Ngunit natandaan ni Li Zexiang ang mag-aaral mula sa Robocon Robotics Competition: noong paligid ng 2005, ang koponan ng Hong Kong University of Science and Technology na pinamumunuan ni Wang Tao ay nakakuha ng championship sa Hong Kong at bronze medal sa internasyonal na kompetisyon.

Pinasok ni Li Zexiang si Wang Tao bilang mag-aaral sa pag-aaral nang hindi sumusunod sa karaniwang patakaran.

Noong 2006, nagtatag si Wang Tao kasama ang ilang mga tao sa isang warehouse na mas maliit sa 20 metro kuwadrado sa Chegongmiao, Shenzhen—ang itaas ng warehouse ay ang Sunlight Golf Building, habang ang ibaba ay isang restaurant at isang pabrika ng pagmamanupaktura. Tinalakay ni Li Zexiang: “Noong unang panahon, kapag dumating si Wang Tao sa Shenzhen para sa prototipo, malapit sa restaurant ay ang pabrika ng pagmamanupaktura; matapos kumain, agad na tapos na ang sample; sa Hong Kong ay hindi maaaring tapusin sa loob ng isang linggo, at sa Amerika ay hindi maaaring tapusin sa loob ng isang buwan.”

Napalapit sa pagkamatay si DJI sa mga unang panahon: Pagkatapos ng paglunsad ng kanilang unang matatag na produkto, ang XP3.1 noong 2008, umalis ang tatlong iba pang mga tagapagtatag maliban kay Wang Tao, at wala nang pera sa aklatan ng kumpanya.

Inilagay ni Li Zexiang ang pera at dinala ang unang batch ng mga gradwadong estudyante mula sa programa ng pagbabago sa pagtuturo ng Shenzhen Graduate School ng Harbin Institute of Technology (na itinatag niya noong 2004, na nagtuturo ng higit sa 300 tao sa loob ng anim na taon) upang magbigay ng suporta—ang mga ito ay naging pundasyon ng gitnang pamamahala ng DJI. Noong 2012–2013, ang “Phantom” all-in-one aerial drone ay nag-impluwensya sa buong mundo; noong 2013, dinala ni Li Zexiang si Moritz mula sa Sequoia sa Shenzhen, at binigyan ng maraming milyong dolyar ang pag-invest ng Sequoia.

Mula noon, halos hindi na kailangan ng DJI ng eksternal na pagsasapalaran—sarili niya itong machine na nagpapaprint ng pera.

Sa 2019, sa gawad na IEEE Robotics and Automation sa Montreal ICRA, si Li Zexiang at Wang Tao ay nagbahagi ng IEEE Robotics and Automation Award.

Pagkatapos maging dominante sa global na consumer drone market, umalis si Li Zexiang sa perimetro. Ipinaliwanag niya mismo: “Ang pangunahing layunin ay tulungan sila sa pagpapalago at paghahanap ng tao. Ang pang-araw-araw na operasyon ng kumpanya, laging pinamamahalaan nila mismo.”

Hindi laging nagiging epektibo ang pagtuturo sa mga estudyante tungkol sa pagpapatakbo ng negosyo.

Noong una, kasama niya ang 8 na mag-aaral na nagtatrabaho bilang mga kasosyo sa paggawa ng machine para sa pag-solder ng LED, at ang produkto ay may malaking demand hanggang sa “may magsasaka na dala ang isang maliit na bag ng pera para kuhanin ang kagamitan”; sa huli, nag-away ang 8 na mga tagapagtatag ng isang buwan at nasira ang kompanya; ang Biri, na itinatag niya kasama ang mga mag-aaral sa programang pagbabago ng kurikulum ng Shenzhen Research Institute ng Harbin Institute of Technology, ay hindi rin nakabuhay.

Dalawang pagkabigo ang nagbigay sa kanya ng tiwala: ang pagtuturo sa pagpapalawak ng negosyo ay dapat magsimula sa antas ng bachelor, at dapat ituro ang pagtatrabaho sa team—“parang maglalakad sa gabi, takot ang isang tao, ngunit kung ilan pa ang kasama, at may flashlight at palayok para sa aso.”

Sa huling bahagi ng panahon ng HKUST, may dalawang kompanyang “nag-uugnay sa nakaraan at kinabukasan.”

Noong 2011, ang kanyang doktoranong estudyante, Shi Jinbo, itinatag ang Liqun Automation sa Songshan Lake, na nagtatayo ng mga lokal na mataas na kalidad na industriyal na robot—ang pangalan ng kumpanya ay galing sa matematikal na konsepto na “Lie Group” (isang tuloy-tuloy na simetrikong grupo na pinangalanang para kay Norwegian mathematician Sophus Lie), na ang mga batayan sa matematika para sa paglalarawan ng mga konfigurasyon ng galaw ng robot.

Noong 2012, si Tao Shizheng, ang kapitan ng timbangan ng robot ng HKUST na pinamunuan niya, ay nagsimula sa paggawa ng electric outboard motor sa kampus ng HKUST at itinatag ang Yidong Technology.

Ang mga tagapagtatag ng dalawang kumpanya ay karaniwang "1.0 lineage"—mula sa larangan ng kompetisyon at binuo sa loob ng kanilang pamilya ng guro—ngunit noong itinatag nila, agad silang nasa Songshan Lake, naging tulay sa pagitan ng dalawang panahon.

Itinuturing ang mga taon na 1992–2014 bilang ang “Panahon ng HKUST,” at maaaring ilarawan ang modelo nito bilang 1.0: drivern ng ugnayan sa pagitan ng guro at mag-aaral, isang tanging laboratorio ang naghahatid.

Ang mga kumpanyang ito ay nagmula sa mga paksa at thesis mula sa 3126: GaoKo ay ang team ng mga kasamahan, habang DJI, LiQun, at Yidong ay ang team ng mga mag-aaral. Higit sa 100 ang nagtapos mula sa 3126, at higit sa isang kalahati ang umabot sa pagiging entrepreneur.

Ngunit may natural na limitasyon ang modelo na ito: isang laboratorio, isang beses lang ay maaaring magkaroon ng sampu-sampung mag-aaral; ang radius kung saan siya naghahanap ng mga mag-aaral ay pinakalayo lamang sa paligsahan ng Robocon.

No translation provided.

Ang campus ng base ay direktang nakatutok sa松山湖基地 ng Huawei. May sukat na higit sa 60,000 metro kuwadrado at 110,000 metro kuwadrado ng gusali, mayroon itong mga silid-aralan, mga laboratorio, shared factory, mga kuwarto, kantina, library, sports complex, at kahit isang sentro para sa mga bata—higit sa isang industrial park, ito ay isang maliit na unibersidad.

Ang paghahanda sa panahon ng Hong Kong University of Science and Technology ay batay sa “uugnayan ng guro at mag-aaral”—kanyang binabayaran lamang ang mga taong siya ay direkta na tinuruan; sa panahon ng Songshan Lake, ang paghahanda ay batay sa platform—ang base ay bukas sa lahat ng mga kabataan na “nagmamaliw ng mga mata.”

Ito ang pinakamalaking pagkakaiba sa pagitan ng dalawang panahon: ang 1.0 ay dinadala ng ugnayang guro-estudyante, habang ang 2.0 ay dinadala ng platform at pondo. Una ang base, pagkatapos ay ang ugnayang guro-estudyante; ang sinuman na pumasok sa base, anuman ang kanyang pinagmulan, ay tinatawag na “Guro Li”.

Summarized ng Touzhong Network ang buong siklo ng sistema ni Li Zexiang: pagkakita ng tao sa kompetisyon—pagpapalaki sa laboratorio—pagpapalago ng proyekto sa base—pangunahing pondo mula sa pondo—pagpapalago sa supply chain ng Pearl River Delta—pagpapatuloy sa pagsasapalaran ng VC—paglabas sa kapital na merkado.

Nakapag-set na ang production line, saan galing ang mga “raw materials”? Ang bawat “kaso ng pagkakasama” mula sa panahon ng Songshan Lake ay mas nagpapaliwanag pa kaysa sa nakaraan.

Ang unang kompanya na nagsasakay sa base ay ang Yidong Technology—isang spin-off ng HKUST at naglago sa base; ang komisyon ay nagtayo ng isang pier sa tabi ng lawa para sa pagsubok ng mga barko nito. Ito ay ang pisikal na paglipat mula sa 1.0 patungo sa 2.0.

Ang unang ipinakilala mula sa labas ay si Zhang Junbin mula sa Yunjing—ang daan na ito ay pinakamalalim at pinakamalinaw na nagpapakita ng pagkakawasto ng 2.0. Noong 2015, isang 25-taong-gulang na batang mula sa Chaoshan ay nagpadala ng resume sa blog ni Li Zexiang.

Nagtapos siya ng bachelor’s degree sa School of Mechanical Engineering ng Central China University of Science and Technology, at ng master’s degree sa Michigan Institute ng Shanghai Jiao Tong University. Noong bata siya, naglalaro siya ng mga robot, at noong 2006 ay nakuha niya ang ginto sa International Youth Robotics Olympiad—tandaan, hindi siya anumang uri ng “disciple ni Li.” Pinagkain ni Li Zexiang siya, at pagkatapos mag-usap, sinabi niya sa kanya: “Pumunta ka na sa Songshan Lake; ang base ay hindi pa nabuo, pero maaari ka nang pumunta.” Pagkatapos, subukan ni Zhang Junbin ang mga robot na naglalapit ng golf balls at navigation device para sa mga bulag, ngunit lahat ay nabigo, hanggang sa isang pamilyang pagtitipon, ang kanyang ama ay nagsalita ng paghihinga tungkol sa “pagod sa pagbaba ng likod habang naglilinis.” Nagsimula siya sa paggawa ng robot na naglilinis.

Noong Oktubre 2016, itinatag ang Yunjing sa Headquarter No. 1 ng Songshanhu. Sinabi ni Zhang Junbin: “Kapag may sasakyan ako, willing si Teacher Li na suportahan ako, isang round sa isang round.”

Si Chen Yuqi mula sa Hai Rou Innovation ay kabilang sa pangalawang uri: isang balik-aral. Ipinanganak noong 1989 sa Wuhu, Anhui, nakakuha siya ng bachelor's degree na may pinakamataas na karangalan mula sa Department of Electronics ng Hong Kong Polytechnic University at ng master's degree sa robotics mula sa Swiss Federal Institute of Technology (ETH). Ang kanyang thesis project ay ang container robot.

Noong Disyembre 2016, itinatag niya ang Hailong Innovation kasama ang dalawang kakaibang alumni sa Shenzhen. Nagsikap siya sa Hong Kong Polytechnic at ETH, hindi sa mga estudyante ni Li Zexiang—ngunit sa maraming pampublikong impormasyon, ang papel ni Li Zexiang sa tim ng Hailong ay “tagapayo at pangunahing konsultant.” Ito ang karaniwan sa 2.0: ang ugnayan sa pagitan ng guro at estudyante ay nabubuo lamang noong araw na pumasok sa base.

Ang Woan ay ang ikatlong paraan: aktibong humingi ng pagkakaisa. Ang mga tagapagtatag ng Woan, Li Zhichen at Pan Yang, ay mga alumnus ng Harbin Institute of Technology, at nagsimula ng negosyo sa Shenzhen noong 2015, kung saan nila nilikha ang 「SwitchBot Bot」—isang maliit na aparato na may timbang na 35 gramo at average presyo ng 126 yuan, na nakapikit sa switch. Upang kontrolin ang pagkakamali sa pagpindot sa 0.1 milimetro, ang koponan ay nagtrabaho nang matiyaga sa loob ng tatlong buwan.

Noong 2018, nagkaroon ang kumpanya ng bottleneck; hindi nakapag-convert ang matagumpay na crowdfunding sa patuloy na kita, at paulit-ulit na nabigo ang pagpapautang. Ginawa ni Li Zhichen ang isang mahalagang desisyon: aktibong isama ang proyekto sa incubation system ng Songshan Lake XbotPark.

Noong Disyembre 2018, natapos ng mga pondo tulad ng XBOTPARK ang kanilang Pre-A round ng pag-invest. Ipinaliwanag ni Li Zexiang kung bakit tinanggap niya ito: ang teknikal na katatagan ng tim, kasama ang praktikal na estratehiya—“nag-iwas nang aktibo sa bubble ng konsepto ng humanoid robot, at nag-focus sa paggawa ng distributed at scenario-based na produkto.”

Ibinilang ni Li Zexiang ang mga numero para sa Phase 1.0 ng base (2014–2020): 60 mga startup team, 80% ang nabuhay, at 15% ang naging unicorn at quasi-unicorn. Ang antas ng pagkabuhay na ito ay halos isang iba’t ibang species sa larangan ng paghahanda.

Ang base ay ang makikita na assembly line, samantalang ang pera ay ang hindi makikita.

Unang i- lay out ang pinagmulan ng ganitong pondo: Pagkatapos makalat ang base ng Songshan Lake noong 2014, isang taon pagkatapos (2015) ay isinama ang isang seed fund—una ay tinawag na “Hong Kong Clear Water Bay Venture Fund,” na pagkatapos ay inayos bilang XBOTPARK Fund, na nakatuon sa mga seed at angel round sa pamamagitan ng base.

Noong Hulyo 2016, kasama ni Li Zexiang ang Sequoia Capital na si Shen Nanpeng at Tencent na si Ma Huateng upang magtatag ng Hong Kong X Technology Fund (Hong Kong X, unang pondo na 300 milyong HKD, na nag-invest sa higit sa 50 mga kumpanya sa loob ng limang taon). Noong Agosto 2022, itinatag ang Dongguan Qingshuiwan Phase II Venture Capital Partnership (nakapag-record noong 2023), na may nakarehistrong kapital na 727.5 milyong yuan. Ang kabuuang sukat ng pondo sa loob ng sistema ay hihigit sa 2 bilyong yuan.

Pangunahing pondo uno: Ang operasyonal na entidad ng XBOTPARK Fund ay ang Dongguan Songshan Lake International Robotics Research Institute. Pangunahing pondo dalawa: Tsing Shui Wan Capital—kinuha ang pangalan mula sa Tsing Shui Wan, kung saan matatagpuan ang HKUST, at espesyalisado sa pagpapatuloy.

Ayon kay Li Zexiang sa isang interbyu sa China Business Entrepreneurs, ang mga LP ng dalawang pondo ay binubuo ng limang uri ng mga contributor:

● Mga pangunahang VC: Sequoia China, Hillhouse

● Mga pondo ng industriya: Tencent

● Pambansang yaman at gobyerno na nagpapadala ng pondo: Shenzhen Venture Capital, Dongguan Industrial Investment Parent Fund

● Pondo ng unibersidad: Ang University of Hong Kong ay nag-invest ng 70 milyong yuan sa Qing Shui Wan Phase II—ang direkta na pag-invest ng unibersidad sa isang private equity fund sa mainland China ay isang makabagong kaso.

● Pribadong pamumuhunan ng mga propesor: Gao Bingqiang 20 milyon, Gan Jie 12 milyon, at iba pang mga propesor

Sa ibang salita: Ginamit ni Li Zexiang ang kanyang sariling kredibilidad bilang GP upang pagsamahin ang Sequoia, Tencent, Shenzhen Venture Capital, ang University of Hong Kong, at ang state-owned capital ng Dongguan bilang kanyang LP—ang tinatawag na “pera ng mentor,” na may buong Chinese venture capital community sa likod nito.

Dito nagmumula ang pagkakahati ng mga tungkulin: ang XBOTPARK Fund ay nagpapamahala sa “pagpapalakas at pagpapakilala” — nagbibigay ng unang pondo at nagsasakop ng pinakamuna na bahagi; samantala, ang Qingshuiwan Capital ay nagpapamahala sa “pagdama” — sumasama mula sa angel round hanggang sa D round, kasama ang magandang estudyante hanggang sa pinto ng IPO.

Sa IT Orange Database, hanggang sa unang bahagi ng Setyembre 2026, may 76 na pagsasakatuparan ng investisyon ang XBOTPARK Fund - Songshan Lake Robotics Research Institute, at 91 ang Qingshuiwan Capital. Kapag inilalatag ang dalawang kurba ng investisyon, makikita ang tatlong malinaw na trend.

Trend 1: Ang XBOTPARK Fund ay nagtatrabaho lamang sa isang bagay—magbigay ng unang pondo. Karamihan sa 76 na pag-invest ay nasa seed at angel round, at ang mga halaga ay maliit: ang seed round para sa Benmu ay ₱300,000 (Abril 2020), ang seed round para sa Haichou ay ilang milyon (Enero 2017), at ang angel round para sa Songling ay ilang milyon (Agosto 2016). Ang kanilang unang panlabas na pag-invest noong 2015 ay naganap noong Mayo—binigyan nila si Zhang Junbin, na nagpadala ng resume sa isang public account, ng ilang milyon na RMB, na naging simula ng Yunjing.

Batay sa mga round ng investment, ang estratehiya ng XBOTPARK ay nagmamay-ari lamang ng 5%–13% na early equity, at hindi na karagdagang mag-invest pagkatapos ng Series A, at pinapayagan ang pangunahing VC na umabot.

Pangalawang trend: Ang Qing Shui Wan Capital ang nagmamay-ari sa pag-invest mula sa angel hanggang sa D-round. Ang kanilang unang investment noong 2017 ay ang Goertek Innovation—iyan ang unang kaso ng “spillover ng DJI system”; bagaman si Wang Lei ay hindi isang disciple ni Li, siya ang pinakamabuting halimbawa ng radius ng epekto ng sistema na iyon.

Pagkatapos ay paulit-ulit na lumitaw ang Qing Shui Wan sa loob ng mga sistemang kumpanya: ang Series A ni Xidi Zhijia (Marso 2018, $30 milyon) at Series A+ (Agosto 2020, ¥1 bilyon), ang Series D ni Yidong Technology (Agosto 2024, ilang bilyon ng yuan), ang Series B+ ni Shenyuan Biology (¥3 bilyon), at ang patuloy na pagtutulungan ni Buting Technology mula sa Pre-A hanggang sa A+…

Ayon sa data ng IT Juzi, ang dalawang institusyon ay nag-invest sa higit sa 25 na kumpanya (Yunjing, Woan, Benmo, Wuqiong Innovation, Zhuoyi Technology, Yinghansi Power, Hengzhi Weilai, atbp.), at ang pagkakasunod-sunod ng pag-invest ay malinaw: ang XBOTPARK ang nagbigay ng unang pondo, at ang Qingshuiwan ay sumunod—ang pera ng mga mentor ay kasama ang kumpanya mula sa angel stage hanggang sa pinto ng IPO.

Ang pag-reinvest ng dalawang institusyonal na entidad (maraming pagtutok sa iisang kumpanya) ay karaniwang gawain: Ininvest ng XBOTPARK ang Yunjing sa tatlong pagkakataon (angel → A → C+), ang Woan sa dalawang pagkakataon (Pre-A 5 milyon → A round 12 milyon), ang Wuqiong Innovation sa tatlong pagkakataon, habang ang Zhuoyi, Yinghansi, at Aikesibote ay lahat ng “angel + A” na dalawang pagkakataon.

Ang pinakamalaking pagbabago ay ang puno: XBOTPARK na may 300,000 sa seed round (Abril 2020), 8 buwan pagkatapos ay 3 milyon sa angel round sa Clear Water Bay (Disyembre 2020), at kasama hanggang sa pagkakaroon ng hearing sa Hong Kong Stock Exchange—ayon sa diluted basis, ang return sa 300,000 ay humigit-kumulang 400 beses.

Ang pagkakahati ng mga sektor ng mga kumpanyang pinapakinabangan ay nagpapakita rin ng istilo ng dalawang institusyonal na entidad ni Li Zexiang: sa kanilang portfolio, maliban sa robotika at advanced manufacturing, mayroon din silang Homan na nagtatrabaho sa smart pet care, Desert Farmer na nasa agrikultura at pag-aalaga ng hayop, KeYi Surgery na nasa medical devices, at Hu Tao Smart na nasa sports equipment... Ito ay nagpapatotoo sa “pag-iisip sa kategorya” ni Li Zexiang—hindi niya binabayaran ang “mga kumpanya ng robotika,” kundi ang “mga kategorya na maaaring muling gawin gamit ang hardware.”

Sa kabilang dulo ng production line ay ang produkto, na siyang report card. Ayusin ang mga kumpanya ng Li Zexiang group ayon sa kanilang pagkilala sa merkado ng kapital, at makikita mo ang tatlong antas: mga naka-lista (kabilang ang mga nasa proseso ng IPO), unicorn, at potential unicorn. Tingnan muna ang buong larawan, bago piliin ang ilan para masusi.

Unang antas: Mga IPO na nasa listing at nasa proseso—palawakin ang timeline, malinaw ang proseso ng kapitalisasyon:

Pangalawang antas: Unicorn (hindi nakalista, halaga ng 1 bilyong dolyar Amerikano/10 bilyong Peso Tsina o higit pa):

Talangkat 3: Potensyal na Unicorn (pagpapahalaga sa pagitan ng 1 bilyong Chinese yuan at 1 bilyong dolyar ng US):

Kapag pinagsama ang tatlong kategorya, ang pinakamakapangyarihang bahagi ng larawang ito ay hindi ang bilang, kundi ang sakop: mula sa motion control (GaoKong) hanggang sa joints (Benmo, Li Qun), mula sa chassis (Songling) hanggang sa buong machine (Yunjing, Woan, HaiRou), mula sa surface water (Yidong) hanggang sa mina (Xidi)—ang pamilya ni Li Zexiang ay isinulat ang apat na salitang “embodied intelligence” sa mga kapillary ng industriya at tahanan.

Natapos na ang listahan, tingnan ngayon ang tunay na lihim ng IPO machine—paano nagkukunwari ang pera.

Ang dalawang institusyon sa Kabanata 4, sa bawat dalawang unang pagsisikap ng bawat kumpanya, halos laging present: ang unang puhunan ng Haichou (2017.1, seed round), ang unang puhunan ng Benmo (2020.4, 300,000 yuan), ang angel round ng Yunjing (2015.5, lead investor), ang Pre-A round ng Woan sa kritikal na panahon (2018.12), ang unang puhunan ng Songling (2016.8, angel round), at ang Series A ng Xidi (2018.3, Qingshuiwan)—lahat ng ito ay sila.

Ang mga pangunahang VC ay pumasok lamang pagkatapos ng pera ng mentor. Ang Sequoia, Wuyuan, Hillhouse, Yuanma, Jinri Capital, Tencent… ang mga pangalan na ito ay lumalabas lamang pagkatapos ng produkto, kita, at “napatunayang katiyakan” ng kumpanya. Binebenta ng VC ang katiyakan, habang ang pondo ni Li Zexiang ay bumibili ng “tao”—sa pinakamalaking pagkakakilanlan, gamit ang pinakamaliit na pera, ipinapalagay ang taya sa mga nanalo sa paligsahan, mga disertasyon ng doktor, at “mga mag-aaral na may mga mata na sumisilaw”.

May isang kakaibang katangian sa modelo na ito: sinisiguro niya na hindi siya kumukuha ng maraming posisyon. Karaniwan lang siyang kumukuha ng 5%–13% ng mga early shares, at nagpapahintulot na mawala ang kanyang posisyon pagkatapos ng Series A, at napapalitan sa 0.2%–6% bago ang IPO (ang 12.98% ni Wo An ay isang rare exception dahil kasama rito ang suporta mula sa Songshan Lake Research Institute; ang tunay na direct ownership ni Benmo ay 3.39%). Noong 2024, ginawa rin ng mga pondo sa kanyang sistema ang isang operasyong “exit drill”—binigay nila ang ilang mga dating shares ng mga sikat na proyekto tulad ng Yunjing sa mga bagong pondo, upang makuha muli ang pondo at i-invest sa mga bagong proyekto.

Kapag isinasaalang-alang ang tatlong dekada ni Li Zexiang—ang panahon ng HKUST bilang 1.0 at ang panahon ng Songshan Lake bilang 2.0—ito ay 'tagumpay ng kasanayan,' hindi 'tagumpay ng modelo.'

Ang sistemang master-apprentice at ang pagpapalago sa base, ang pinakamalalim na aspeto nito ay hindi maaaring isulat sa anumang manual ng patakaran—ito ay nakabukod sa isang tiyak na tao.

Ang pinakamalalim na palayaw sa sistemang Li Zexiang ay hindi isang teknolohiya, kundi ang tatlong uri ng ari-arian na nakumpuni sa loob ng tatlong dekada:

Ang funnel ng talent na may Robocon/RoboMaster bilang entry point (kilala siya bilang “ama” sa komunidad ng kompetisyon); ang chain ng pagpapalago mula sa enriched class ng HKUST hanggang sa Shenzhen Institute of Science and Technology (ang kanyang mga estudyante ay bumabalik upang gabayan ang mga bagong estudyante); at ang parke na direktang nakatutok sa Huawei sa Songshan Lake, Dongguan—ang klase, pabrika, pondo, at dormitory ay nasa loob ng isang closed loop na maaaring makarating sa pamamagitan ng paglalakad.

Pinipili ng Shenzhen Institute of Science and Technology ang 80 mula sa higit sa 1,300 na aplikante bawat taon, at ang mga hurado na nakaupo sa audience sa路演 ng pagtatapos ng training camp ay maaaring mga kasapi ng Tsinghua Bay. Sa sistemang ito, ang pagpapalawak ng negosyo ay hindi isang linya sa resume, kundi isang “kasanayan” na nahahati sa mga kurso.

Nang dumating ang alon ng embodied intelligence, nalaman nila na nasa itaas na sila.

Pagkatapos ng 2023, nang maging pinakamalaking salita sa primary market ang “embodied intelligence,” biglang naging pinakakakulang na ari-arian ang tatlo: mga hardware na maaaring ikaproduseng masalimuot, mga totoong data sa mundo, at mga global na channel.

At ang eksaktong ito ay ang lahat ng ipon ni Li Zexiang sa loob ng dalawampung taon—ang vacuum cleaner ng Yunjing ay ang entry point ng data sa tahanan (ang dual-camera vision ay napatupad na sa higit sa 1 milyong mga device), ang data collection base ng Songling ay nagbebenta ng training data, ang joints ng Benmo ay mga part na kailangan ng lahat ng humanoid robots, at ang Woan ay may kontrol sa 90+ na bansa sa mga channel sa tahanan.

Hindi nila kailangang magbago ng propesyon upang maging embodied; kailangan lang nilang idagdag ang isang AI na utak sa umiiral na stock.

Nakuha mula sa WeChat public account na “IT Ju Zi” (ID: itjuzi521), may-akda: Judy