Ang mga pagbibilang ng paligsahan ay nagpapakita ng mga puwang sa insuransya gamit ang mga kasangkapan para sa paghahatid ng panganib

Isinulat ni: G_Gyeomm

Isinalin ni AIdidiaoJP, Foresight News

Ang bagong ilunsad na AI na tool para sa pagsusuri ng panganib na Blanket ay nagtatangkang gawing tunay na instrumento ng pagsisiguro para sa mga negosyo ang predictive market. Ang lohika ay malinaw: ipinapasa ng negosyo ang kanilang impormasyon sa operasyon, at awtomatikong idedetect ng sistema ang pangunahing eksposur sa panganib, at inirerekomenda ang kaugnay na Kalshi event contract upang maghedge ang negosyo sa mga panganib na iyon.

Hindi komplikado ang mekanismo ng hedging. Ang istruktura ng kontrata sa predictive market ay lubos na malinaw—kung nangyari ang pangyayari, babayaran ang $1; kung hindi nangyari, babayaran ang $0. Ang aktwal na presyo ng kontrata ay ang kolektibong paghuhusga ng merkado sa posibilidad na mangyari ang pangyayari.

Tama ang simpleng istrukturang ito na nagbibigay sa predictive markets ng potensyal na maging totoong hedging tool. Maaaring bumili ng mga kontrata para sa mga pangyayari na magdudulot ng epekto sa kanilang negosyo ang mga kumpanya, tulad ng hindi karaniwang panahon, pagbabago sa presyo ng enerhiya, o pagbabago sa patakaran tungkol sa taripa. Kapag mangyari ang mga panganib na ito, ang pagbabayad mula sa kontrata ay maaaring kumansena o kahit buong pagbabayad sa mga pagkawala sa operasyon.

Halimbawa: Isang tindahan ng ice cream, kung makakarating ng isang malamig na tag-init, mawawalan ng halos $20,000 sa kita.

Ang hedging operation ay ganito: bumili ng 20,000 na temperature contracts sa presyo ng $0.30 bawat isa. Kung ang average na temperatura sa tag-init ay mas mababa kaysa sa nakatakda na threshold, babayaran ng $1 bawat contract. Ang kabuuang gastos ay $6,000.

Mayroon lang dalawang posibilidad:

• Malamig na tag-init: Mas mababa sa threshold ang temperatura, bumaba ang kita ng $20,000, ngunit nagkaron ng isang beses na pagkawala ng $20,000 sa contract. Ang net loss ay nakafix sa $6,000—tama lang ang halaga na ginastos para sa contract.
• Mainit na tag-init: Mas mataas ang temperatura kaysa sa threshold, hindi naapektuhan ang kita, ngunit ang mga contract ay nawala sa zero, at ang 6,000 dolyar na gastos ay lubos na nawala.

Anuman ang kinalabasan, ang huling pagkawala ay nakaputol nang maayos sa $6,000. Ang $6,000 na ito ay kahulugan ng premium sa insurans. At ang nagtatakda ng rate na ito ay hindi ang actuary ng insurance company, ni hindi man kahit anumang tradisyonal na insurer, kundi ang sariling merkado—ang maraming buyer at seller na nagbibigay ng presyo sa pamamagitan ng totoong pera sa real-time.

Ang prediction market ay nakapag-imbak na ng sapat na demand para sa spekulasyon. Unang-una itong naging sikat sa pamamagitan ng pagbibilang ng eleksyon, at pagkatapos ay nagsagawa ng maayos na pagpapalawak patungo sa larangan ng sports, kung saan ang problema sa volume ng pagtinda ay halos nalutas na. Ang industriya ay naniniwala na ang susunod na potensyal na paglago ay ang pagpapalawak sa mas maraming praktikal na use cases, at ang demand para sa hedging ay paulit-ulit na binanggit bilang pinakamalaking inaasahang direksyon.

Sa teorya, talagang malaki ang halaga nito. Ang mga puwang na hindi sakop ng mga kasalukuyang hedging tools ay napakalawak. Sa tradisyonal na komersyal na insuransya, ang business interruption insurance ay karaniwang nangangailangan ng pisikal na pinsala bilang kondisyon. Ang isang tindahan ng ski na nawawalan ng kita dahil sa hindi malaking pagbuhos ng snow sa buong tag-lamig—ang ganitong malinaw na “pangnegosyong panganib”—ay halos walang angkop na produkto ng insuransya na nakakasakop dito.

Mayroong mga matatag na mga tool para sa hedging sa futures market, ngunit mataas ang barrier: kailangan mag-sign ng ISDA agreement, buksan ang espesyal na futures account, magbigay ng margin, at sumunod sa minimum contract size requirements. Ang mga kondisyong ito ay hindi problema para sa malalaking institusyon, ngunit halos imposible para sa karaniwang mga maliit at medium na negosyo. Kayang panaat ng isang propesyonal na trading team para sa derivatives ang Goldman Sachs, ngunit hindi kayang gawin ng kapehan sa sulok ng kalye.

Ang problema ay ang malaking pagkakaiba sa pagitan ng teoretikal na katotohanan at praktikal na paggamit. Ang mga prediction market ay patuloy na may kaukulang label na “pagsusugal,” at hindi pa sistematis na patunayan kung talagang maaari itong magtrabaho bilang isang independiyenteng market para sa hedging—hindi lamang bilang isang instrumento para sa spekulasyon.

Ang totoong tanong na kailangang sagutin ay: Ginagamit ba talaga ang prediction market para sa hedging? Mayroon bang tunay na pangangailangan sa hedging? Ang mga pagkilos sa pagtinda ay maaaring magbigay ng mga paalala. Pumili kami ng tatlong grupo ng data para sa pagkukumpara.

Ang unang grupo ay ang CME Grain Futures—karaniwang tradisyonal na hedge market, ginagamit pangunahin upang mapabawas ang mga pagkawala dulot ng pagkakaiba-iba ng presyo ng mga produktong agrikultura at hayop.

Ang pangalawang grupo ay ang Kalshi Sports Market—dito, ang pangangailangan para sa hedging ay limitado, at ang lahat ng pagtutustos ay malawakang dinudulot ng spekulasyon.

Ang ikatlong grupo ay ang Kalshi Weather Market—nagtratrabaho ito sa panganib ng panahon nang parang ang CME Weather Futures, samantala ay nagbabahagi rin ito ng ganap na parehong istruktura ng kontrata at kapaligiran sa pagtinda kasama ang Kalshi Sports Market. Ito ay nagiging isang eksaktong halimbawa upang tingnan kung ang pagtinda nito ay mas malapit sa anong panig.

Ang hedging at speculation ay karaniwang nagpapakita ng iba’t ibang mga katangian sa pag-trade. Ang mga hedger ay mas nagtatayo ng posisyon bago dumating ang talagang risk window, at pinapanatili ito hanggang sa matapos; samantala, ang mga speculator ay mas madalas na pumasok at lumabas, hinahabol ang presyo, at may mas mataas na turnover rate.

Kung ang turnover at pagkakaroon ng posisyon sa kalusugan ng Kalshi ay mas malapit sa tradisyonal na mga merkado ng hedge kaysa sa mga merkado ng sports, ang pangangailangan para sa hedge ay totoo.

Sa kabaligtaran, kung wala itong pagkakaiba sa sports market, mas malapit ito sa pure speculation. Sa ganitong kaso, ang mga kasangkapan tulad ng Blanket ay maaaring tumugon lamang sa mga magagandang pangarap ng industriya, hindi sa totoong pangangailangan na patunayan ng data.

Ang dataset na ginamit sa pagsusuri ay naglalaman ng 1,265 na Kalshi market na nagsasagawa sa pagitan ng Agosto 2025 at Agosto 2026. Ang mga kriteryo sa pagpili ay: kabuuang volume ng transaksyon ay kahit anong 500 na kontrata, at ang pagtinda ay tumagal ng kahit anong 3 araw.

Tingnan muna kung gaano kadalas ang mga posisyon sa bawat merkado ay nakatrabaho. Ang turnover rate ay definisyon bilang ang daily volume na hinati sa open interest (OI) sa araw na iyon. Kumuha kami ng daily turnover rate para sa bawat kontrata sa bawat merkado, at pagkatapos ay kinuha ang median para sa buong panahon ng pagtrabaho.

Malinaw ang resulta: Ang turnover rate ng Kalshi weather contract ay pinakamababa, na 0.210. Ang traditional hedging product, corn futures, ay 0.266, habang ang Kalshi sports contract ay pinakamataas, na umabot sa 0.315.

Ang turnover rate ng sports contract ay halos 1.5 beses ang bilis ng weather contract. Ito ay nagpapakita na ang weather contract ay may mas mahabang tendency sa pagpapanatili ng posisyon, na nagpapahiwatig ng posibleng tunay na pangangailangan para sa hedging.

Ngunit kailangan maging matalino: ang turnover rate ng corn futures ay nasa gitna, at ang pagkakaiba sa tatlong set ng datos ay hindi lubos na malaki. Sa pamamagitan lamang ng turnover rate, hindi pa maaaring masiguro ang pagkakaroon ng demand para sa hedging sa weather market. Ang maaaring malinaw na ipaabot ng data ngayon ay ang mas mababang turnover ng weather contracts kumpara sa sports contracts.

Ang ikalawang pangunahing indikador ay ang hold-to-maturity ratio—nagsusukat kung gaano karaming posisyon ang nanatili hanggang sa settlement. Ito ay kalkulahin sa pamamagitan ng paghahati ng final open interest bawat kontrata sa kabuuang volume. Mas mataas ang bilang, mas maraming posisyon ang tiyak na dinala hanggang sa maturity date.

Ang pagkakaiba ay napakalaking: ang ratio ng pagpapanatili hanggang sa katapusan para sa mga kontrata sa panahon ay laging hihigit sa 0.5, anuman ang tagal ng transaksyon. Sa kabilang banda, ang mga kontrata sa sports ay may ratio lamang na 0.012 at 0.033. Sa interval ng 3 hanggang 45 araw, ang panahon ay 42.8 beses ang dami ng sports; sa interval na hihigit sa 45 araw, ang pagkakaiba ay nananatiling 16.7 beses.

Nagpapaliwanag ito nang malinaw: ang mga weather contract ay mas malaki ang pagkakaroon ng "hold until expiration" kumpara sa mga sports contract. Ang mga hedgers ay naghahawak ng mga contract upang makakuha ng kompensasyon kung mangyari ang panganib, at hindi upang kumita ng spread sa pamamagitan ng pagbili sa mataas at pagbenta sa mababa. Kaya, ang mataas na ratio ng hold until expiration ay nagpapatibay sa pagkakaroon ng tunay na pangangailangan sa paghahatid sa weather market.

Hindi ito maaaring diretso na ilarawan bilang ang buong weather market ay ginagamit para sa hedging. Ang data ay hindi nagtatakdang mga panig ng bili at ibinenta para sa bawat posisyon, kaya hindi ito maaaring pantayin nang direkta sa proporsyon ng mga orihinal na bumibili na hinolda hanggang sa katapusan. Kasalukuyang masasabi lamang ay may malinaw na pagkakaiba sa paghawak ng posisyon sa weather contracts at sports contracts.

Ang huling tanong ay: Kailan itinayo ang mga posisyon na ito? Hinahati namin ang araw-araw na posisyon bawat kontrata sa pinakamataas na posisyon ng kontrata, at binabago namin ang panahon mula sa paglulunsad hanggang sa pagtatapos sa isang progress bar na 0% hanggang 100%, pagkatapos ay isinusulat namin ang median curve.

Ang pamantayan ay ang pagkakaroon ng kalahating peak position. Kung natutupad ang kalahati habang may higit pang oras hanggang sa pagkakaroon ng kamatayan, ibig sabihin ay mas maagang itinayo ang position—ito ay mas sumasalamin sa pagkakakilanlan ng hedger.

Ang mga contract sa panahon na tumatagal ng 3 hanggang 45 araw ay nakamit ang kalahati ng pinakamataas na posisyon nang umabot sa 47% ng kanilang buhay, na may 53% pa bago matapos. Ang mga sports contract sa parehong interval ay nakamit ang kalahati lamang nang umabot sa 65%, na may natitirang 36% na oras.

Sa mga kontrato na higit sa 45 araw, ang pagkakaiba ay mas nakakatotoo. Ang mga kontrato sa panahon ay nakamit ang kalahati nang may 32% pa hanggang sa katapusan, habang ang mga kontrato sa sports ay naiwan na lang ng 1.3%. Anuman ang interval, mas maaga ang pagbuo ng posisyon sa panahon kaysa sa sports.

Ang ganitong pagkilos na “pagpaplano nang maaga” ay isang klasikong katangian ng tradisyonal na hedge market. Hanggang sa Agosto 11, 2026, ang mga kontrata sa CME na may anim na buwan pa hanggang sa pagkakasaklaw ay nakakalap ng malaking posisyon. Ang mga futures ng mais ay patuloy na may 65,127 na posisyon sa mga kontrata na magkakasaklaw lamang sa 16 buwan.

Ito ay nagpapakita ng pagkakaroon ng pagkilos bago dumating ang tunay na panganib. Ang pag-uugali ng mga kontratong panahon ng Kalshi ay mas malapit sa tradisyonal na mga merkado ng hedging kaysa sa mga merkado ng sports.

Unang sabihin ang konklusyon: Ang kalshi weather market ay hindi isang purong market para sa hedging, ni isang purong speculative market tulad ng sports. Ang speculative demand ay patuloy na nag-aambag ng malaking bahagi ng liquidity, ngunit sa ibabaw nito, ang hedging demand ay naging relatif na malinaw.

Tatlong indikador ang nagtuturo sa iisang direksyon: mas mababa ang kahalagahan ng pagtrabaho sa weather contracts, mas maraming posisyon ang natitira sa settlement, at mas maagang binubuo ang posisyon. Hindi makakapag-verify ng 100% ang isang indikador ang intensyon ng pagtrabaho, ngunit ang mataas na pagkakasunod-sunod ng mga gawain na ito ay sumusuporta sa isang paghuhusga—mayroong tunay na pangangailangan sa posisyon sa Kalshi weather market na iba sa sports, at malaki ang posibilidad na bahagi nito ay tunay na hedging demand.

Mas mahalaga pa, ang spekulatibong demand ay higit sa paghuhula sa kahinaan ng merkado, kundi ang pangunahing kondisyon para sa pagpapatakbo ng hedging. Mahirap makahanap ng sapat na counterparty at patuloy na liquidity sa isang merkado na mayroon lamang mga hedger at walang mga spekulator.

Sa predictive market, ang mga speculator ang responsable sa pagtatakda ng presyo at pagbibigay ng liquidity, habang ang mga hedger ay naglilipat ng kanilang hindi gustong tanggapin na panganib sa ibabaw nito. Ang panganib ay hindi na direktang sinusugpo ng mga insurance company, kundi natatamasa nang natural sa pagitan ng mga participant sa pamamagitan ng pagtinda.

Kaya, upang matanto ang susunod na yugto ng paglago ng predictive market, ang pangunahing bagay ay hindi ang pagpupwersa sa spekulasyon na lumabas at ang pagbabalik sa paghaharap nang buo. Ang tunay na mahalaga ay: ilang katotohanang pangangailangan sa hedging ng mga negosyo ang maaaring idagdag sa base na itinayo ng spekulasyon. Ito ang pangunahing salik na magdedesisyon kung kaya niya bang i-upgrade ang sarili mula sa “kasiyahan bilang instrumento ng spekulasyon” patungo sa “gamit na imprastruktura para sa pagpapalakas ng panganib”.