Bumaba ang mga bahagi ng Strategy Inc. ng humigit-kumulang 7% pagkatapos ng paglabas ng kikitain ng ikalawang kuartal, habang ipinagtanggol ni Peter Schiff na ang mga prioridad sa pagsasapalaran ng STRC ay lalong nagiging nakakasama sa mga shareholder ng MSTR. Ang pagkakaibigan ay nagpapakita ng magkakaibang pananaw tungkol sa katatagan ng prefered-stock, bitcoin reserves, at halaga ng common-stock.
Mga Pangunahing Tala
- Argumento ni Peter Schiff na ang patakaran na STRC ng Strategy ay nakakasira sa mga shareholder ng MSTR.
- Gumagamit ang estratehiya ng mga reserve at pagbili muli upang suportahan ang prefered na stock at panatilihin ang likwididad.
- Ang mga investor ay nakakasalungat sa mga pananaw tungkol sa kapital na estratehiya ng kumpanya.
Schiff Targets Strategy’s STRC Priority
Lumakas ang presyur sa pagbebenta sa paligid ng Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) noong Hulyo 31 pagkatapos ng paglalabas ng second-quarter earnings ng kumpanya at ang pagsubo ni Peter Schiff sa kanilang inihayag na layunin na panatiliin ang STRC sa kanilang inihayag na halagang $100. Ang kritika ay naglipat ng atensyon mula sa bitcoin accumulation patungo sa kung ang mga obligasyon ng kumpanya sa paboritong stock ay maaaring magpahina sa returns, likwididad, o pagkakaroon ng kapital para sa mga karaniwang shareholder.
Isulat ni Schiff sa isang post sa X noong Hulyo 31 na ang patakaran ng STRC ng Strategy ay lumilikha ng direkta na pagkakaiba-iba sa pagitan ng mga paboritong investor at mga tagapag-angkop ng karaniwang stock ng kumpanya na nakikilala sa publiko:
Nababagsak ang bitcoin ngayon, na may $MSTR ang nangunguna, bumaba ng 7% pagkatapos ng morning X post ni Saylor na ang ‘pangunahing korporatibong layunin’ ng Strategy ay hindi ang pagpapakita ng halaga sa mga shareholder kundi ‘para sa $STRC na makatrabaho sa $99–$100 sa habang panahon.’ Sa ibang salita, nasasaktan ang mga shareholder ng MSTR.
Ang kanyang konklusyon ay nagpapahayag ng isang opinyon tungkol sa pag-invest, habang ang Estratehiya ay naglalarawan sa layunin ng STRC bilang bahagi ng mas malawak na framework ng digital-credit capital na disenyo upang mapagtatag ang kanyang istruktura ng kapital. Ang pagkakaiba-iba ay nakatuon sa kung ang pagprotekta sa mga prefered securities ay nagpapalakas sa modelo ng pagsasalapi ng kumpanya o nagpapalitan ng mga yaman na maaaring magbigay suporta sa mga shareholder ng MSTR.
Ang suporta sa paboritong stock ay bumabago ang plano ng kapital ng estratehiya
Ang mga pahayag ng kumpanya ay naglalarawan ng variable na dividend at $100 na trading objective ni STRC. Ang STRC ay ang perpetual preferred stock ni Strategy na nakalistado sa Nasdaq, na binabale-wala bilang Stretch, na kasalukuyang nagbibigay ng 12% taunang cash dividend sa mga semi-monthly na pagkakataon. Ang rate ng variable na dividend ay binabago buwan-buwan upang hikayatin ang mga share na makatrabaho malapit sa kanilang $100 na par value at mapabawas ang volatility. Ang istruktura ay nagbibigay sa Strategy ng isa pang channel ng pagsasaparita para sa pagkuha ng bitcoin, habang nangangailangan ng pagpapantay ng mga obligasyon sa dividend, mga reserve ng likuididad, presyo ng preferred-stock, at performans ng common-share.
Isinasaad ng mas malawak na digital-credit capital framework ang pagpapahintulot sa hanggang $1 bilyon para sa mga pagbili muli ng digital-credit securities at isa pang $1 bilyon para sa posibleng pagbili muli ng mga bahagi ng MSTR. Itinatag din ng kumpanya ang mas malaking dolyar na reserve at isinagawa ang mga kondisyon na nagpapahintulot sa pagbebenta ng bitcoin, gumawa ng ilang mga kasangkapan para suportahan ang mga prefered dividends, presyo sa merkado, at corporate flexibility.
Ang mga investor ay pinagtatalunan ang pagkakawala ng halaga laban sa financial stability
Inilawak ng pamamahala ang kanyang dolyar na reserve hanggang sa halos $3.75 bilyon, na nagbibigay ng halagang 2.1 taon na cover para sa prefered-dividend at gastos sa interes habang bumili muli ng 288,930 mga aksyon ng STRC para sa halos $25 milyon. Ipinapakita ng mga aksyong ito ang pagpupursige ng Strategy na palakasin ang kanyang istruktura ng prefered-stock habang pinapanatili ang pagsasagawa ng pampalipunan, bagaman nananatiling hiwalay ang mga investor tungkol sa matagalang epekto sa mga karaniwang shareholder.
Si Schiff, isang matagal nang kritiko ng bitcoin, ay paulit-ulit na nag-argue na ang paggamit ng Strategy sa mga paboritong sekuridad at pagpapataas ng kapital ay maaaring magdilat ng mga karaniwang shareholder habang paulit-ulit na nagpapakinabang sa mga kreditor at paboritong investor. Ang iba pang mga participant sa merkado ay nakamit ng iba’t ibang konklusyon. Ang Grayscale Research ay nag-argue na ang pagbebenta ng $216 milyon na bitcoin ng Strategy ay nagbawas sa panganib ng pagsasapilitan at na ang pagbabalik ng STRC ay nagpapakita ng pagpapabuti ng tiwala ng merkado sa kapital na istruktura at pananagutan sa pananalapi ng kumpanya.
Ang susunod na pagsubok ay darating habang ang Strategy ay nagtutugma sa mga hinaharap na pagbili ng bitcoin, mga obligasyon sa paboritong dividend, posibleng pagbili muli, at presyur sa merkado sa mga karaniwang bahagi nito. Ang anumang karagdagang pagbebenta ng bitcoin o pagbabago sa reserve ay maaaring ipakita kung ang suporta ng STRC ay nagpapalakas sa mas malawak na kapital na istruktura o nagpapalalim sa mga pag-aalala ni Schiff tungkol sa mga shareholder ng MSTR.