Samantalang ang Oracle ay malakas na nagpapakilala sa AI infrastructure, ang credit market ay nagbigay na ng mas maingat na pricing. Ayon sa Reuters, na sumipi sa Financial Times ng UK, ang mga loan na humigit-kumulang sa $18 bilyon para sa malaking data center project ng Oracle sa New Mexico, ang Project Jupiter, ay kasalukuyang nakapag-offer sa secondary market sa halagang 89 hanggang 91 sentimos bawat dolyar.
Ang discount ay nagpapakita ng pagkakaroon ng pagkakalat ng proyekto
Hindi ito nangangahulugan na may违约 si Oracle. Mas direkta ang kahulugan ay ang mga institusyonal na investor ay hinihingi ng mas mababang presyo upang kunin ang utang na ito, habang bumaba ang kagustuhan ng mga banko na tanggapin ang mga loan na proyekto na dati ay mas madaling ma-distribute.
Karaniwang inaayos ng mga banko ang malalaking loan at pagkatapos ay ibinabahagi sa mga institusyonal na investor. Binanggit ng ulat na ang Santander at Jefferies ay isa sa mga lender ng Project Jupiter, ngunit dahil sa pagbaba ng demand sa merkado, ang ilang debt na kaugnay ng Oracle ay nananatili pa rin sa balance sheet ng banko.
7-month extension with lowered bids
Ang presyo ng loan ay bumaba patungo sa paligid ng 89 sentimo, na nagpapahiwatig na ang merkado ay nagsisimula nang magbigay ng presyo sa panganib ng pagpapatupad ng proyekto. Ayon sa ulat, ang Project Jupiter ay nakaligtaan na ng hindi bababa sa 7 buwan ang orihinal na jadwal, at ang pagpapahintulot, pagtatayo ng infrastruktura sa enerhiya, at ang lokal na pagtutol ay nagpabagal sa pag-unlad ng proyekto.
Bukod dito, tinanggihan din ang isang aplikasyon na may kaugnayan sa pagbibigay ng gas sa 2.2 GW na gas turbine. Para sa proyektong data center, ang pagkakaroon ng pagkakabigo sa pagtatayo ay nangangahulugan na patuloy na tumutokoy ang gastos sa pagsasapalaran, ngunit wala pa ring kita, na direktang nagpapaliit sa return ng proyekto.
Ang pagsasapilit ng pondo para sa infrastruktura ng AI ay binabago muli
Batay sa mga pangangailangan ng negosyo, hindi nagkakaroon ng malaking pagbaba ang Oracle. Ayon sa mga ulat, ang natitirang obligasyon sa pagpapatupad ng kumpanya ay humigit-kumulang $664 bilyon, kabilang dito ang higit sa $30 bilyon sa mga bagong kontrata sa AI cloud. Samantala, ang kita ng Oracle Cloud Infrastructure ay tumataas ng 121% yoy sa nakaraang panahon.
Gayunpaman, mas nag-aalala ang merkado kung gaano karaming kapital ang kailangan pa ng kumpanya bago maging tunay na pera ang mga order na ito. Noong Hulyo ng taong ito, inbaba ng S&P ang rating ng Oracle mula sa BBB patungo sa BBB-, na nagpapakita na ito ay nasa pinakamababang antas ng investment grade.
Ang pangunahing mensahe ng ulat na ito ay hindi na ang AI strategy ng Oracle ay nabigo, kundi ang pagpapalakas ng pagtataya ng mga naglalayong at mga investor sa bono sa kaugnay na panganib. Kung patuloy ang trend na ito, maaaring mabawasan ang pagsisikap sa pagpapataas ng gastos sa pagsasapilit ng mga proyekto ng AI data center na nakasalalay sa malawak na pagpapalawak ng mga may-ari.