Hiniling ng Goldman Sachs at Morgan Stanley sa tatlong malalaking ahensya ng kreditong rating na tratuhin ang OpenAI at Anthropic bilang investment-grade na borrower agad pagkatapos nilang maging public, ayon sa Financial Times noong Martes.
Ang investment grade ay ang antas ng rating na nagpapahintulot sa mga pondo para sa pensyon at mga kompanya ng siguro na bumili ng mga bond ng isang kumpanya. Walang nagkakaroon ng kita ang parehong laboratorio, ngunit habang sila ay nagpapalabas ng pera, gustong-gusto ng Wall Street ang stamp na iyon.
May $105 bilyon na nakadepende sa ganito ang Nvidia
Ang OpenAI ay nagkaroon ng $20.9 bilyon na operasyonal na pagkawala sa $13.1 bilyon na kita noong 2025, ayon sa mga akawnt na nakuha ng Financial Times. Hindi umaasang makakamit ang Anthropic ang breakeven hanggang 2028, at ang OpenAI hanggang 2030.
Nag-ayos ang Nvidia noong Agosto upang jaminan ang hanggang $105 bilyon ng mga obligasyon sa pag-renta para sa isang campus ng OpenAI sa Pike County, Ohio. Ang pagfile ng mga securities ay naglalahad din kung paano nakakakuha ang Nvidia ng libre.
“Ang mga obligasyon ni NVIDIA sa ilalim ng isang Kasunduan ay tatigil sa pinakamabilis na mangyayari sa… (iii) ang pagkamit ng isang katanggap-tanggap na credit rating ng OpenAI,” ayon sa isang ekscerpt sa filing.
Sundin kami sa X upang makakuha ng pinakabagong balita habang nangyayari ito
Ang mga kondisyon na magiging dahilan para sa pagtatapos ng mga obligasyon ni Nvidia ay sumusunod, na ang ikatlo ay ang tunay na prinsipyo sa kasong ito:
- Ang 20th anniversary ng pagkakasimula ng applicableng lease.
- Ang pagtatapos ng angkop na lease ng OpenAI ayon sa mga termino nito.
- Nakakamit ng OpenAI ang katanggap-tanggap na rating sa kredito, at,
- Mga iba pang karaniwang pangyayari ng pagtatapos. Nagsang-ayon ang OpenAI na mag-reimburse at mag-indemnify sa NVIDIA para sa anumang at lahat ng amount na tunay na binayad ng NVIDIA sa Lessor ayon sa mga Kasunduan.
Hindi lamang nagpapababa ng gastos sa pagpapautang ang isang rating. Ito ay naglilipat ng mga hundreds of billions ng dolyar ng AI risk mula sa Nvidia, Google, at Broadcom, patungo sa karaniwang bond investor.
Ang Google at Broadcom ay nagbigay ng maraming sampu bilyon na suporta upang gamitin ng Anthropic ang kanilang mga chip. Parehong umaasa na magtatanggal sila pagkatapos ito ay mag-list.
Kumuhang ang SpaceX, ngunit bumagsak pa rin ang mga bond nito
Win ng SpaceX ang investment grade mula sa lahat ng tatlong ahensya noong June 19, ilang araw pagkatapos ng kanyang landmark initial public offering (IPO).
Pagkatapos ay ibinenta nito ang $25 bilyon na bonds. Sa loob ng ilang araw, lalong lumampas sa 190 basis points ang kar додdag na yield na hingi ng mga investor sa pinakamahabang maturity, malapit na sa presyo ng junk.
Inantay ng Meta, Netflix, at Tesla ang isang dekada o higit pa para sa parehong pagtrato.
Hindi pa sinabi ng mga ahensya ang oo
Patuloy pa ring inilalarawan ng mga analista ang parehong mga laboratorio bilang speculative-grade at nagkakaroon ng pagkawala, kasama ang maliit na paglalahad. Ang mga murang Chinese open-source na modelo ay nagdaragdag ng isa pang pag-aalala.
Maaaring listahanin sa huling bahagi ng Setyembre ang Anthropic, na dala ang pagpapahayag ng halaga na $2 trilyon.
Ang sariling timeline ng IPO ng OpenAI ay nagtuturo sa 2027.
Ang tanong, bagaman simpleng, ay hindi karaniwan. Gamitin ang pera mula sa IPO bilang palit ng kita. Hanggang sa ngayon, ang mga ahensya ay hindi nagawa ito.