Ipinaglalaban ng Ondo ang pagregula sa US Perpetual Stock Futures ng SEC at CFTC

Ondo Finance ay humihingi sa mga regulador ng US na dalhin sa bansa ang perpetual futures na nakabatay sa mga indibidwal na stock, at nagpapaliwanag na ang mga produkto ay maaari nang maging bahagi ng umiiral na “security futures” framework ng bansa kaysa maghingi ng bagong paggawa ng patakaran. Sa mga liham ng komento na isinumite noong Ag. 24 sa Securities and Exchange Commission (SEC) at Commodity Futures Trading Commission (CFTC), sinabi ng kumpanya na ang perpetual stock exposure ay maaaring istrakturahin upang isama ang modernong margining practices at ang mga katotohanan ng onchain trading.

Ang panukala ay tumutukoy sa isang patuloy na tanong para sa mga tokenisadong merkado: kung ang mga crypto-linked na perpetual na instrumento—nang walang tradisyonal na nakapirming expiration date—ay maaari pa ring ituring bilang security futures products ayon sa kasalukuyang mga depinisyon ng US. Ondo’s na pag-file ay nagtuturo rin sa offshore na aktibidad bilang ebidensya na ang modelo ng merkado ay nasa paggana na.

• Ondo ay nagpapaliwanag na ang perpetual stock futures ay hindi kailangan ng fixed expiration date upang masakop ng statutory definition ng security futures product.
• Ayon sa mga pagpapakita ng Ondo, ang kanyang mga perpetual na nakabatay sa stablecoin para sa mga indibidwal na stocks na listado sa US ay nakapag-record na ng $8 bilyon sa kumulatibong trading volume hanggang Ag. 14.
• Sabi ng Ondo, ang mga jadwal na pagbabayad ng funding ay maaaring panatilihin ang pagkakasunod-sunod ng presyo ng perpetual contract sa underlying stock, na naglalarawan ng papel na katumbas ng expiration sa tradisyonal na futures.
• Ang SEC at ang CFTC ay lumalawak ang kanilang koordinasyon at binabawi ang mga lumang patakaran sa merkado na maaaring hindi na tugma sa pagtatala na blockchain-native at mga tokenized na securities.

Ang mga komento ni Ondo noong Agosto 24 ay direkta sa SEC at CFTC, na nagpapanatili na ang mga regulador ay mayroon nang mga kasangkapan upang masuri ang perpetual futures na may kinalaman sa mga indibidwal na stock sa ilalim ng kasalukuyang gabay sa security futures. Ang mga liham ay nagtataglay na, kasama ang tamang mga kontrol sa panganib at istruktura ng merkado, ang kakulangan ng fixed expiration date ay hindi dapat magpapahintulot sa produkto na maging kwalipikado bilang isang security futures instrument.

Ang sentro ng posisyon ni Ondo ay ang ideya na ang mga depinisyon ng regulasyon para sa security futures ay hindi nangangailangan ng fixed maturity. “Hindi nagtataglay ang anumang bahagi ng statutorilyong depinisyon ng security futures product ng fixed expiration date,” isinulat ni Ondo sa kanyang liham para sa pagkakaklasipikasyon ng produkto na isinumite sa SEC. Ginigiit din ng mga pagsusulat ng kumpanya kung paano maaaring i-adapt ang margining at settlement mechanics sa modernong mga kaligiran ng pagtinda.

Hindi pa natutupad ng Ondo na ang mga mekanismo ng pagpapautang ay maaaring magsilbi bilang ekonomikong pagpapalit sa pagtatapos sa karaniwang futures. Sa halip na mag-rollover ang kontrata sa isang tiyak na petsa, ginagamit ang mga iskedyuladong bayarin sa pagpapautang upang panatilihin ang presyo ng perpetual contract na nakadepende sa panganib na stock—isang paraan na karaniwan sa mga merkado ng perpetual derivative.

Binigyang-diin din ng kumpanya ang operasyonal na katotohanan na ang mga pondo sa ilalim ng maraming offshore na perpetual na pag-aalok ay “karamihan ay nakikipagkalakalan sa mga exchange sa US.” Sa pananaw nito, hindi dapat ituring ng mga regulador sa US ang lokal na pagkakaaliwan bilang hadlang upang dalhin ang mga produkto na ito sa mga reguladong lugar. “Hindi dapat isipin bilang isang bukas na tanong ang pagdala ng gawaing iyon pabalik sa US,” sabi ni Ondo, at hinihingi ng parehong ahensya na sundin ang pagbabagong ito.

Sa kanyang mga pagpapakita, tinukoy ng Ondo ang live trading activity mula sa isang affiliate na base sa Panama na nag-aalok ng perpetual futures na pinagbabayaran sa stablecoin na may kinalaman sa mga indibidwal na US-listed na stocks sa labas ng US. Sabi ng Ondo, ang platform ay nakarekord ng $8 bilyon na kumulatibong trading volume hanggang Agosto 14—tungkol sa anim na linggo pagkatapos ng launch.

Habang ang offshore na aktibidad ay hindi pagpapalit sa pahintulot ng US, gumagamit ang Ondo nito bilang ebidensya upang suportahan ang kanyang pananaw na ang disenyo ng produkto ay maaaring magtrabaho sa malaking iskala kasama ang mga mekanismo ng margin at presyo na ginagamit ng mga investor. Binigay din ng kumpanya ang impormasyon tungkol sa kanyang posisyon sa tokenized na mga real-world assets (RWA), at tiniyak na nasa ikaapat na puwesto ito sa pagmamay-ari ng tokenized na RWA batay sa distributed value. Ayon sa data mula sa RWA.xyz na isinaliksik sa pahayag, mayroon ang Ondo ng halos $2.6 bilyon sa distributed value hanggang sa Miyerkules.

Ang pag-file ni Ondo ay nangyari sa isang panahon kung kailan ang mga regulador ng US ay lalong tumitingin muli kung paano mag-apply ang mga lumang framework ng merkado sa onchain derivatives at tokenized securities. Dumami rin ang pampublikong koordinasyon ng SEC at CFTC sa mga nakakaparehong lugar ng pagmamalaki, kabilang ang isang memorandum of understanding na nilagdaan noong Marso upang iharmonisa ang ilang aspeto ng hawakan kung saan tumutokok ang kanilang mga responsibilidad.

Sa sektor ng mga securities, ang SEC ay gumawa ng hakbang upang modernisahin ang mga mekanismo na may kaugnayan sa mga tokenized na merkado. Kalaunan ay inimbita ng ahensya ang pagbabago ng kanyang framework para sa transfer agent, na binanggit ang patuloy na pangangailangan para sa blockchain-native na pagpapalit ng tala at tokenized na securities sa mga merkado ng US—isang pagkilala na ang ilang bahagi ng kasalukuyang infrastruktura ay itinayo para sa tradisyonal na anyo ng pagmamay-ari at pagpapalit ng tala.

Samantala, patuloy na umuunlad ang usapin tungkol sa derivative. Noong Agosto, sinabi ni Pangulong Donald Trump na si CFTC Chair Michael Selig ay nagtatrabaho upang dalhin ang Hyperliquid sa Estados Unidos sa isang “fully compliant and legal fashion.” Hyperliquid ay kilala para sa onchain perpetual futures, bagaman hindi pa ipinahayag ng CFTC o Hyperliquid ang mga detalye kung paano haharapin ang pag-access sa US.

Para sa Ondo, ang kontekstong regulatoryo na ito ay ginagawa nito ang pangunahing hiling—ang pagsasama sa ilalim ng isang kilalang pagsusuri ang mga perpetual stock futures—higit pa sa isang pagnanais na klasipikasyon. Kung tatanggapin ng mga regulador ang interpretasyon ng Ondo na maaaring matugunan ng mga perpetual ang mga batasang kakayahan para sa security futures, maaaring buksan ito ang mas malinaw na daan para sa iba pang mga estratehiya ng tokenized derivatives upang humingi ng reguladong pagkakataon sa US.

Ang mga liham ni Ondo ay nagpapahiwatig na hindi kailangan ng malalim na pagsusulat muli—kailangan lamang ang paggamit ng umiiral mga depinisyon ng security futures sa modernong perpetual structures, kabilang ang funding-based alignment sa mga underlying assets at updated na margining workflows. Gayunpaman, ang tanong para sa merkado ay kung sumasang-ayon ang SEC at CFTC sa interpretasyong iyon, at—kung sumasang-ayon sila—ano ang mga detalye ng implementasyon na hihingin nila.

Dapat subaybayan ng mga investor at tagatayo kung susundan ng mga regulador ang pagbibigay ng gabay o mga signal ng pagpapatupad na maglilinaw sa mga hangganan ng klasipikasyon para sa mga permanenteng instrumento na may kinalaman sa mga indibidwal na sekuridad, at kung ang mga lokasyon sa US ay magpapakopya o magpapalit sa mga modelo ng pagtinda sa labas ng bansa tulad ng stablecoin-based na setup ng Ondo.

Ito ay orihinal na napanood bilang Ondo Calls on SEC and CFTC to Move US Perpetual Futures Onshore sa Crypto Breaking News – ang inyong tiwalaan na pinagkukunan ng balita sa crypto, balita tungkol sa Bitcoin, at mga update sa blockchain.