Ang derivatives market ay dumadaan sa isang tahimik ngunit makabuluhang pagbabago. Ang mga onchain perpetual futures platform ay kasalukuyang nagtataglay ng halos 14.9% ng kabuuang trading volume ng perp, isang bahagyang umuunlad sa nakalipas na 18 buwan habang bumababa ang aktibidad ng centralized exchange.
Ang volumen ng CEX ay nakaranas ng mahirap na panahon
Bumaba ang kabuuang trading volume sa mga pangunahang sentralisadong exchange sa $4.41 trilyon noong Mayo 2026, ang pinakamababang bilang na nakarehistro mula pa noong Setyembre 2024. Ang spot markets sa CEXs ay nakamit ang pinakamababang antas sa 25 buwan noong Abril 2026, habang ang derivatives activity ay sumunod sa parehong direksyon sa iba’t ibang buwan.
Hindi nakaligtas ang mga onchain platform sa dinamikong ito, ngunit bumaba ang kanilang volume sa mas mabagal na antas. Ang relatibong katatagan na ito ang nagpapalakas sa bahagdan ng merkado mula sa mababang iisang digit patungo sa halos 15% sa loob ng halos 18-monedang panahon.
Nangunguna ang Hyperliquid, ngunit tumataas ang kompetisyon
Patuloy na dominanteng puwersa ang Hyperliquid sa onchain perps sa malaking margin. Ang platform ay nagsalaysay ng 30-araw na trading volume na nasa pagitan ng $180B at $245B, at sa kanyang pinakamataas na punto ay pinamahalaan ang higit sa 70% ng kabuuang onchain perp volume.
Ang pagkakaroon ng dominasyon ay nagsisimulang magdala ng mga hamon. Ang mga platform tulad ng Aster at Lighter ay lumabas bilang kredibleng mga kalaban, at nagtatag ng malalaking bahagi ng weekly onchain volume. Ang Aster, halimbawa, ay nakamit ang halos 14.9% ng weekly onchain trading volume sa isang snapshot noong Setyembre 2025.
Ano ang tunay na ipinapahiwatig ng pagbabagong ito sa bahagi ng merkado
Ang pagkolekta ng data mula sa DefiLlama at ang pagsusuri mula sa Pantera Capital ay parehong tinatayong ito ay isang pagbabago, na nagbibigay ng institusyonal na kredibilidad sa isang pagbabago na maaaring ikwento bilang isang kakaibang pagkilos ng bull market.
Ang tanong tungkol sa pagpapanatili ay bahagi rin ng kuwento. Ang non-custodial na pagtrabaho ay nangangahulugan na ang mga gumagamit ay nananatiling may kontrol sa kanilang mga pondo sa buong siklo ng isang transaksyon, na naging mas malinaw na pag-aalala pagkatapos ng ilang malalaking pagkabigo ng CEX sa mga nakaraang siklo ng merkado.