Si Tyler Williams ay nagsilbing pangunahing tagapayo ni Secretary Scott Bessent sa patakaran tungkol sa blockchain at mga digital asset, gawa sa kanyang pagiging isa sa mga pinakamataas na boses ng Treasury sa regulasyon ng crypto sa US. Babalik siya sa private sector pagkatapos umalis sa kanyang posisyon noong Hulyo 31.
Ang kanyang pag-alis ay ang ikaapat na pag-alis ng isang senior sa crypto mula sa isang posisyon ng pambansang kapangyarihan sa taong ito, at ito ay nangyari bago matapos ng Kongreso ang batas na magpapasya kong sino ang magregula sa mga digital asset.
Ipinahayag ni Harry Jung noong July 20 na iiwan niya ang White House Crypto Council loob ng dalawang linggo, nagtatapos ang kanyang pagpapagawa ng patakaran para sa mga digital asset sa pagitan ng mga ahensya, Kongreso at administrasyon.
Hester Peirce, na nagtataglay ng Crypto Task Force ng SEC, ay plano na umalis sa ahensya sa huli ng taong ito.
Cynthia Lummis, pangulo ng subkomite ng mga digital asset ng Senate Banking Committee, ay nagsabi na hindi siya maghahanap ng pagkakataon muli at iiwan ang Senate kapag matatapos ang kanyang termino noong Enero 2027.
Iyon ay isang komprimo na pagkakasunod-sunod na problema sa Treasury, ang White House, ang SEC at ang Senate.
| Opisyal | Pwersa sentro | Tungkulin sa patakaran ng crypto | Bakit mahalaga ang paglabas |
|---|---|---|---|
| Tyler Williams | Treasury | Nasasalubong si Scott Bessent sa blockchain at patakaran para sa mga digital asset | Ang Treasury ay tumutulong sa pagbuo ng implementasyon ng stablecoin, mga patakaran sa banko, at patakaran laban sa ilegal na finansiyal na gawain |
| Harry Jung | White House | Coordinadong patakaran para sa mga digital asset sa mga ahensya, Kongreso at administrasyon | Mahalaga ang koordinasyon ng White House habang ang CLARITY ay hindi pa tapos |
| Hester Peirce | SEC | Naglalayong ang SEC Crypto Task Force | Ang kanyang trabaho ay nakakaapekto sa pagklasipikasyon ng token, pagpapahayag at mga landas ng rehistrasyon |
| Cynthia Lummis | Senado | Nagpapangulo sa subkomite ng mga digital asset | Nakatulong sa pagsulat at pag-negosyo ng batas tungkol sa istruktura ng merkado |
Bakit patuloy na kulang sa tiyak na katatagan ang rulebook
Hindi pa natatapos ng Kongreso ang mga patakaran na itinayo ng apat na tao sa loob ng maraming taon. Nilinaw ng CLARITY Act ang Senate Banking Committeesa pamamagitan ng 15-9 na boto, ngunit kailangan pa nito ng boto sa pleno at 60 na boto upang makaligtas sa filibuster sa Senado.
Kumpleto na ng Bahay ang kanyang sariling bersyon, H.R. 3633, ng 294-134 noong Hulyo 2025. Ang mga probisyon tungkol sa etika, ang pagtutol mula sa industriya ng bangko, at ang napapikit na kalendaryo ng Senado dahil sa mga gitnang eleksyon ang nagsisilbing hadlang sa pagpasa ng komite at sa pagsandali ng pangulo.
Mayroon nang isang batas sa industriya, dahil ang GENIUS Act ay nagtakda ng pambansang patakaran para sa mga stablecoin noong nakaraang taon. Ang pagmamalay sa istruktura ng merkado, ang mga patakaran na tumutukoy kung paano klasipikado at trigged ang lahat ng iba pang bagay, ay patuloy pa ring nakakapit sa Kongreso.
Ang CLARITY ay magtatakda kung saan tatapos ang awtoridad ng SEC at magsisimula ang awtoridad ng CFTC, ibinibigay ang hawakan ng CFTC sa mga digital na commodity spot markets habang panatilihin ng SEC ang awtoridad sa mga securities at investment contract assets.
Ang hangganan na ito ang nagpapasya kung aling exchange ang makakalista ng isang partikular na token, anong pagpapahayag ang dapat gawin ng proyekto sa mga bili, at aling regulahador ang maaaring hingian ng tulong ng isang investor kapag bumagsak ang platform.
Ang bersyon ng Senado ng CLARITY ay magtatakda rin ng mga patakaran sa rehistrasyon para sa digital commodity exchanges, broker, at dealer, na kasama ang pagpapahayag, mga konflikto ng interes, pananagutang pang-pananalapi, cybersecurity, at pagprotekta sa mga ari-arian ng customer.
Walang batas, ang mga platform ay patuloy na gumagawa ng mga desisyon tungkol sa paglalista, pagpapanatili, at mga produkto batay sa interpretasyon ng ahensya, posisyon sa pagpapatupad, at mga patakaran ng estado na maaaring magbago nang walang boto sa Kongreso.
Bawat pagkakalayo ay tinatanggal ang isang tiyak na punsiyon mula sa hindi pa natatapos na proseso. Sinamahan ni Williams ang gawain ng Treasury sa pagpapatupad ng stablecoin, gabay sa mga banko at mga patakaran laban sa ilegal na pondo, habang pinag-uugnay ni Jung ang White House, Kongreso at mga ahensya araw-araw.
Ang task force ni Peirce ay ang grupo na nagdudraft kung paano gagana ang pagklasipikasyon at rehistrasyon ng mga token sa loob ng SEC, at tumulong si Lummis sa pagsulat ng batas tungkol sa istruktura ng merkado at pagpapasa nito sa komite.
Ang mga pagpapalit ay maaaring panatilihin ang parehong direksyon ng patakaran, ngunit kumukuha sila ng hindi natapos na negosasyon at teknikal na detalye na nagtamo ng dalawang taon upang buuin.
| Hindi tapos na ang isyu | Bakit mahalaga sa mga investor | Walang CLARITY | Kasama ang CLARITY |
|---|---|---|---|
| Klasipikasyon ng token | Nagtatakda kung ang isang asset ay itinuturing na security o commodity | Maaaring magbago ang katayuan sa pamamagitan ng aksyon ng ahensya o litigasyon | Mas malinaw na hangganan ng SEC/CFTC |
| Pagsusuri ng exchange | Nakakaapekto sa mga platform na maaaring listahan at magtrade ng mga asset | Ang mga platform ay gumagana sa ilalim ng hindi tiyak na pambansang patakaran | Lakas ng rehistrasyon para sa mga exchange ng digital na komodidad |
| Mga pahayag | Nagtatakda kung ano ang dapat sabihin ng mga proyekto sa mga bumibili | Mananatiling hindi pantay ang impormasyon ng investor | Higit na istandar na obligasyon sa pagpapahayag |
| Mga patakaran sa pag-aalaga | Nakakaapekto sa paraan kung paano pinoprotektahan ang mga ari-arian ng customer | Nakakahati-hati ang mga patakaran sa iba’t ibang ahensya at estado | Pangkalahatang balangkas ng pagprotekta sa mga asset ng customer ng pamahalaan |
| Paghingi ng pagpapatupad | Nagdedetermine kung saan nauuwi ng mga investor ang kanilang regulador | Maaari pa ring magkaron ng pagkakasundo sa hukuman | Mas malinaw na responsibilidad ng regulador |
Dalawang landas para sa regulasyon ng crypto sa US
Patuloy pa ring may maraming tagasuporta sa regulasyon ng US sa crypto sa Washington. Paul Atkins ang pangulo ng SEC at Mark Uyeda ay nakaupo bilang komisyoner, at maaari pang legal na mag-operate ang ahensya kahit na magkakaroon lamang ng dalawang puwestong napuno.
Si Patrick Witt, ang eksekutibong direktor ng White House crypto council, ay inilatag ang militar na pagsasanay upang manatili sa kanyang posisyon sa pamamagitan ng mga negosasyon ng CLARITY.
Patnubay ng Senado sa Pampagkaukulan si Tim Scott at ang mga senador, kabilang ang Bill Hagerty, ay patuloy na ipinaglalaban ang batas, at ang industriya mismo ay patuloy na nagmumula. Ang mga interes sa crypto ay naglagay ng close to $200 million into the 2026 midterm cycle, tumaas mula sa halos $170 milyon noong 2024.
Ang mga merkado ng pagtaya ay nagpapakita ng mas kaunting tiwala kaysa sa ipinapahiwatig ng pulitikal na matematika, dahil bumaba ang posibilidad ng pagpasa ng CLARITY sa 2026 mula sa peak na 82% noong Pebrero patungo sa 32% noong mid-July, habang Polymarket ay nagpapahalaga ng mga posibilidad sa 27% noong July 29.
Ang bull case ay ang paglutas ng mga negosyador ng Senado sa mga alegasyon tungkol sa etika at pagpapatakbo ng bangko, at ang pagpapasa ng CLARITY sa pagboto sa pleno bago mawala ang bintana bago ang pahinga.
Sino man ang magpapalit kay Williams, Jung, Peirce, at Lummis ay magdadaan sa isang umiiral na batas, at ang pagmamasid sa istruktura ng merkado ay magpapanatili sa katatagan na natamo ng mga stablecoin sa ilalim ng GENIUS Act. Makakakuha ang mga exchange at tagapaglabas ng token ng malinaw na daan mula sa punto na iyon patungo sa hinaharap.
Ang bear case ay may sabay na pagdating ng kalendaryo ng Senado at ang puwang sa personnel. Ang pagtatapos ni Peirce sa SEC ay nangyari habang si Lummis ay naglilingkod sa isang huling taon na may mas kaunting impluwensya sa kamara, at midterm politics crowd ang oras sa floor na kailangan ng CLARITY bago isara ang window. Nananatiling pro-industry ang tono ng regulasyon sa crypto ng US sa ilalim ni Atkins at Scott.
Ang mga patakaran sa pagkaklase, rehistrasyon, at pagpapahayag na kailangan ng mga investor ay magpapatuloy na mabubuo sa pamamagitan ng mga memo ng ahensya at mga desisyon sa pagpapatupad, na walang batas na sumusuporta sa kanila.
| Skenaryo | Ano ang nangyayari sa Washington | Ano ang natatanggap ng mga investor | Pangunahing panganib |
|---|---|---|---|
| Bull case | Naglutas ang Senado ng mga alegasyon sa etika at pagpapatakbo ng bangko, pagkatapos ay isinagawa ang pagboto para sa CLARITY | Isang mas matibay na pederal na framework para sa pamilihan | Ang pagpapatupad ay naglilipat sa mga bagong opisyales, ngunit sa ilalim ng isang batas |
| Base case | Nanatili ang CLARITY ngunit lumampas sa window ng maikling panahon | Patuloy na gabay ng ahensya at bahagyang paggawa ng patakaran | Panatilihin ang patakaran na pro-crypto ngunit hindi permanenteng |
| Bear case | Ang pagbabago ng personnel at politika sa gitna ng termino ay nagpapahinto sa batas | Hindi malinaw ang mga patakaran para sa token, exchange, at pagpapahayag | Ang market structure ay nakadepende sa diskresyon ng ahensya |
| Panganib ng pagbabalik | Mga bagong opisyales ay muling i-interpret ang mga hindi tapos na patakaran | Maaaring magbago muli ang mga listahan, mga daan sa pagkakasunod, at posisyon sa pagpapatupad | Kumakalat ang policy momentum ng crypto ngunit hindi ang katatagan |
Umuwi na ang mga opisyales na nag-spent ng dalawang taon upang gawing teknikal na patakaran ang crypto coalition, at ang kanilang mga kapalit ay mananatili sa isang batas na hindi pa nabubuo.
Nakakatira pa rin ang mga investor sa matatag na regulasyon sa crypto ng US, at ang mga taong pinakamainam na posisyon upang tapusin ang rulebook ay umalis bago gawin ng Congress ito bilang permanenteng batas.
Lumabas muna ang post Bumaba ang posibilidad ng pagpasa ng batas sa CLARITY crypto sa 27% dahil sa pagtatanggal ng mga lider ng Treasury, White House, SEC, at Senate sa CryptoSlate.