Ang British AI computing company na si Nscale ay handa na para makalista sa New York Stock Exchange. Ang pagmamasid ng merkado ay hindi lamang nakatuon sa sukat ng pagsasamantala at pagpapahalaga, kundi pati na rin sa malaking pagkakasalig ng kumpanya sa ilang mga malalaking kliyente, na muli pang susubok ang pagtanggap ng mga investor sa mga kumpanya ng AI infrastructure.
Ang dalawang malalaking kliyente ang nag-uukit ng karamihan sa mga kontrata
Ayon sa filing ng IPO, nakapagkuha na ang Nscale ng higit sa $103 bilyon sa mga kontrata mula noong hiwalay ito sa Australian crypto mining company na Arkon Energy dalawang taon na ang nakalipas. Gayunpaman, halos 85% nito ay galing sa dalawang malalaking order.
Isang kasunduan na nagtatadhana ng pagbibigay ng 43.8 bilyong dolyar na serbisyo sa computing hanggang 2033 para sa Microsoft, at isa pang kasunduan na may halagang 44.6 bilyong dolyar para sa Anthropic. Ibig sabihin, ang mga hinaharap na kita ng kumpanya ay pangunahing nakabatay sa dalawang kliyente na ito.
Kasama rin ng kasunduang ito ng Anthropic ang mga kondisyon. Ipapakita ng mga dokumento na ang pagpapatupad ng kasunduan ay nakasalalay kung makakakuha ba ang Nscale ng pagsasapalaran; kung hindi makamit ng kumpanya ang mga “maliwanag” na milestone na nakasaad sa dokumento, may karapatan din ang Anthropic na magwakas o ibalik ang kasunduan.
Ang mga kumpanya sa infrastruktura ng AI ay karaniwang nakakaranas ng panganib ng pagkakasentro
Hindi isang kakaibang kaso ang Nscale. Habang tumataas ang pangangailangan sa pag-train at pag-reason ng malalaking modelo, ang industriya ng AI infrastructure ay patuloy na nagkakonsentrasyon sa ilang mga cloud provider at kompanya ng modelo.
Noong nakaraan, sinabi ng Sona Asset Management sa isang pag-aaral na binanggit ng British Financial Times na maraming mga supplier ng AI infrastructure ay nakasalalay sa limitadong bilang ng mga kliyente. Halimbawa, 67% ng kita ni CoreWeave ay galing sa Microsoft; habang ang tagapagbuo ng data center na Applied Digital ay may 67% ng kanyang kita mula sa Oracle at 30% mula sa CoreWeave.
Hindi nangangahulugan ang ganitong istruktura na mahina ang negosyo, ngunit nangangahulugan ito na kung ang mga pangunahing kliyente ay magbabago ng kanilang ritmo ng pagbili, kapital na gastos, o estratehiya ng pakikipagtulungan, maaaring mabilis na makapagdulot ng epekto sa buong chain ng industriya.
Hinihingi ang pagsasapalaran ng $3 bilyon, lumawak ang pagkawala sa loob ng anim na buwan
Ayon sa Financial Times, ang pagsusuri ng Nscale sa pagkakalunsad ay humigit-kumulang sa $35 bilyon. Ayon sa Bloomberg, ang kumpanya ay plano na mag-raise ng $3 bilyon sa IPO na ito.
Batay sa mga financial data, nasa mataas na pagpapalakas pa rin ang Nscale. Sa loob ng anim na buwan hanggang ika-30 ng Hunyo, ang kita ng kumpanya ay umabot sa $140.6 milyon, isang malaking pagtaas kumpara sa $10.4 milyon noong parehong panahon noong nakaraang taon; samantala, ang net loss noong parehong panahon ay tumataas mula sa $369 milyon hanggang $1.02 bilyon.
Sa mga unang araw ng buwan, sumang-ayon ang Nvidia na magbigay ng $1B na convertible debt financing kay Nscale, na bahagi ng pangkabuuang $3.1B na financing deal. Bago ito, ang Nscale ay may halagang $14.6B sa kanilang $2B na C-round funding na pinamumunuan ng Aker ASA at 8090 Industries.
Ang mga kahalintulad na kumpanya ng Nscale ay ang CoreWeave, Nebius, Lambda, at Crusoe. Ang kanilang mga data center ay matatagpuan sa Norway, Portugal, Texas, at West Virginia. Kasama rin sa board ng mga tagapagpaganap ang dating mga tagapamahala ng Meta na si Sheryl Sandberg at Nick Clegg, at ang dating tagapamahala ng OpenAI na si Fidji Simo.