NIO ay nag-post ng ikatlong kakaibang kalahati ng pagkakaroon ng kita, at nag-iwas sa pag-unlad ng humanoid robot

Ang NIO, na naglabas ng kanyang quarterly financial report para sa ikalawang kalahati, ay nasa gitna ng isang pagkakaiba sa pagitan ng malakas na pagganap at mahinang presyo ng mga aktibo.

Sa isang aspeto, batay sa performance, nagkaroon ng 69.1% na pagtaas sa kikitain kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon ang NIO sa ikalawang kwarter, at tumaas din ang gross profit ng 211.3% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, habang tumataas din ang bilang ng mga sasakyan na ipinadala ng 49.4%—mas mahalaga pa, nagkaroon na ng kikitain ang NIO nang tuloy-tuloy sa tatlong kwarter.

Ngunit sa kabilang panig, patuloy na pinapress ang presyo ng mga bahagi ng NIO.

Sa katotohanan, noong ika-1 ng Setyembre, araw ng paglabas ng quarterly financial report, bumaba ang presyo ng mga share ng NIO sa Hong Kong Stock Exchange nang 10% sa loob ng araw, at tumigil sa pagbaba ng 6.39% sa pagkakatapos. Sa susunod na araw, kasunod ng pagpapakita ng quarterly financial report, bumaba muli ang presyo ng mga share ng NIO sa Hong Kong nang 3.35%—at noong ika-3 ng Setyembre, bumaba pa nang 1.07%.

Ang pagtugon ng mga kapital na merkado sa mga resultang ito ay malinaw.

Gayon man, ang tunay na tanong na dapat pagtuunan ng pansin sa pag-unlad ng sariling negosyo ng NIO ay: paano makakalampas ang NIO sa siklo sa mga susunod na ilang buwan at taon sa gitna ng ganitong malubhang kalaban sa labas na merkado.

Kumpara sa nakaraang taon, ang report card na ito ng NIO ay maaaring masabing "kakaibang maganda."

Ayon sa mga data, ang kabuuang kita ng NIO sa ikalawang kalahati ng taon ay ₱32.1369 bilyon, na isang pagtaas ng 69.1% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon. Ang gross profit sa ikalawang kalahati ng taon ay ₱5.9065 bilyon, na isang pagtaas ng 211.3% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon. Ang gross margin at gross margin ng kotse sa ikalawang kalahati ng taon ay 18.4% at 18.5% ayon sa pagkakasunod-sunod, habang sa ikalawang kalahati ng taon noong nakaraan ay 10% at 10.3%.

Batay sa kabuuang datos, nagkaron ng malinaw na pagbabago ang suporta sa kabuuang negosyo ng NIO.

Tingnan naman ang pagganap ng kita: ang operasyonal na pagkawala ng NIO sa ikalawang kwartal ay ₱347.2 milyon, kumpara sa ₱4.9089 bilyon sa parehong panahon noong nakaraang taon, na nagpapakita ng malaking pagbabago. Kung iiwasan ang gastos sa equity-based compensation, ang na-adjust na operasyonal na kita sa ikalawang kwartal ay ₱206.9 milyon.

Sa pananaw ng net profit, ang net loss ni NIO para sa ikalawang kuartal ay ₱528 milyon, kumpara sa ₱4.9948 bilyon sa parehong panahon noong nakaraang taon; pagkatapos ng pagbabawas sa gastos sa equity-based compensation, ang adjusted net profit ni NIO para sa ikalawang kuartal ay ₱26.1 milyon, habang ang parehong panahon noong nakaraang taon ay may net loss na ₱4.1267 bilyon.

Sa kabuuan, bagaman maliit ang kita, natupad na ng蔚来 ang pagkakaroon ng sariling pagpapalago sa ikalawang kuartal, at muli itong patotohanan ang kakayahan nito sa pagbuo ng isang komersyal na siklo.

Gayunpaman, kung ihahambing sa performance noong unang kuartal, may ilang kakulangan pa sa financial report na ito.

Halimbawa, kumpara sa unang quarter, tumataas ang kita at gross profit ng NIO ng 25.9% at 21.6% naman; ngunit habang lumalaki ang market cap, bumaba nang kaunti ang gross margin at automotive gross margin ng NIO kumpara sa unang quarter (na 19% at 18.8% ayon sa pagkakasunod-sunod).

Sa parehong pagkakataon, ang adjusted net profit ng NIO noong unang kuartal ay ₱43.5 milyon, habang ang ikalawang kuartal ay ₱26.1 milyon, na may pagbaba sa环比—ibig sabihin, sa kabuuan ng pagtaas ng kita, bumaba ang pagganap ng net profit sa ikalawang kuartal kumpara sa unang kuartal.

Bakit mas mababa ang gross profit at net profit ng NIO sa ikalawang quarter kaysa sa unang quarter?

Batay sa financial report, tumataas ang R&D expense ng NIO sa ikalawang quarter ng 13.8% kumpara sa unang quarter, at sinabi ng NIO na ito ay dahil sa pagtaas ng mga gastos sa disenyo at pag-unlad dahil sa mga bagong produkto at teknolohiya, pati na rin ang pagtaas ng gastos sa mga empleyado sa R&D.

Bukod dito, tumaas din ang mga gastos sa pagbebenta, pangkalahatan, at pangadministrasyon ng NIO sa ikalawang kwartal ng 26.5% kumpara sa nakaraang kwartal, na ang pangunahing dahilan ay ang pagtaas ng mga gastos sa pagbebenta at pagpapromosyon kaugnay ng mga bagong produkto ng NIO. Batay sa mga pangyayari sa ikalawang kwartal, talagang inilunsad ng NIO ang maraming bagong modelo, na nagdulot ng pagtaas sa mga gastos sa pagbebenta at pagpapromosyon.

Bukod dito, ayon sa蔚来 sa kanilang teleconference tungkol sa financial report, malaki ang presyur sa gastos taon ito; mula sa Marso, tumaas ang mga gastos para sa memorya, mga pangunahing materyales, at mga battery, at tumataas ang cost per vehicle sa ikalawang kalahati ng taon ng 14,000 kumpara sa nakaraang taon. Ito ay nagdulot din ng kaunting presyur sa gross margin ng蔚来 sa ikalawang kalahati ng taon.

Para sa layuning ito, ginawa ng NIO ang maraming gawain sa ikalawang kwarter upang mapanatili ang gross margin, kabilang ang pagpapabuti ng supply chain at pag-negosyo sa mga gastos, na nagresulta sa pagpapanatili ng presyo ng tatlong brand at pagkamit ng kabuuang gross margin ng 18.5% para sa buong sasakyan.

Isang magandang balita ay ang蔚来 ay nakamit ng positibong cash flow mula sa operasyonal na aktibidad sa ikalawang quarter ng 2026—hindi lang iyon, ang cash reserve ng蔚来 ay tumataas mula sa ₱48.2 bilyon noong katapusan ng unang quarter hanggang ₱56.7 bilyon hanggang Hunyo 30, 2026. Sinabi ng蔚来 sa kanilang financial report na sapat ang kanilang cash reserve upang suportahan ang patuloy na operasyon sa mga darating na labing dalawang buwan.

Kaya, para sa蔚来 ngayon, ang pangunahing kontradiksiyon ay hindi ang problema sa pagpapanatili ng operasyon na pinag-aalahanan noong nakaraang taon, kundi kung paano mas mabuti pang mapabuti ang kalidad ng operasyon.

Nakamit ng NIO ang mga resultang ito sa ikalawang quarter dahil sa pagbabawas at pagpapabuti ng kanilang sistema ng produkto.

Sa ikalawang kuartal, ang蔚来 ay nag-deliver ng kabuuang 107,658 mga sasakyan, kung saan ang mga delivery ng mga brand na蔚来, 乐道, at萤火虫 ay 60,945, 29,124, at 17,589 na mga sasakyan, na nagsasagawa ng 56.6%, 27.1%, at 16.3% ayon sa pagkakasunod-sunod.

Para sa paghahambing, ang mga benta ng tatlong brand na ito noong unang kuartal ay 58,543, 13,339, at 11,583 mga sasakyan, na may porsyento ng 70.1%, 16.0%, at 13.9% ayon sa pagkakasunod-sunod. Makikita na noong ikalawang kuartal, ang brand ng NIO ay nagpanatili ng trend sa benta; ang brand ng Lucid ay nakamit ng higit sa 100% na pagdami; at ang brand ng Firefly ay nakamit din ng higit sa 50% na pagtaas sa benta.

Batay sa proporsyon ng mga benta ng tatlong brand, ang ikalawang kuwartal ay mas makatwiran kaysa sa unang kuwartal, ngunit may malaking pagkakaiba pa rin mula sa orihinal na inaasahan ng kumpanya (3:6:1).

Kung bubuksan natin ito, ang pagganap ng brand ng NIO sa ikalawang kwartal ay pangunahing nakadepende sa pagbenta ng dalawang malaking sasakyan, ang ES8 at ES9, na tumulong sa NIO na makakuha ng unang puwesto sa merkado ng mga sasakyan na higit sa 350,000 yuan sa China sa ikalawang kwartal.

Kung saan, ang蔚来 ES8 ay nagpakita ng mas malakas na pagganap, na nagkontribyu sa bilang ng mga benta sa ikalawang kwartal at nagkaroon ng 140,000 na pagpapadala noong Agosto. Binigyang-diin ni Li Bin sa telepono ng财报 na ang ES8 ay magpapadala ng ika-150,000 unit noong Setyembre. Tungkol sa ES9, binigkas ni Li Bin na kasalukuyang tatlo-kapat ng mga kliyente ng ES9 ay galing sa labas ng komunidad ng NIO, at malinaw ang epekto ng paglalabas sa ibang grupo.

Tungkol sa brand ng Firefly, sinabi ni Li Bin sa telepono ng财报 na ang brand na ito ay may isang modelo lamang, at ang mga espesyal na edition at mga susunod na teknikal na pagpapabuti ay magpapatuloy—sa kabuuan, ang Firefly ay parang iPhone, na magpapatuloy sa paglalabas ng mga bagong espesyal na edition.

Kumpara sa iba, ang pagganap ng brand ng LeDao ang naging paksa ng interes ng labas.

Batay sa mga resulta, lampaan ng L90 ang 60,000 na pagpapadala pagkatapos ng pagpapabago, at kasama ang L80, itinulong nito ang pagkakaroon ng lebel na una sa brand ng LeDao sa malalaking SUV na may presyo na hindi hihigit sa 300,000 yuan; pagkatapos ng pagpapabago at pagpapalawig, ang L60 ay nagbibigay din ng malakas na suporta sa kabuuang benta ng LeDao—ngunit malinaw na hindi sapat ang suportang ito.

Sa telepono na pag-uulat ng kikitain, sinabi ni Li Bin na ang kompetisyon sa merkado ng LeDao ay talagang mas matinding kaysa sa NIO at Firefly, sa bilang ng mga brand at modelo; kasalukuyan, ang pangunahing hamon ng LeDao ay ang kamalayan sa brand, at ang kamalayan sa brand ng LeDao ay katumbas ng kamalayan sa brand ng NIO noong lima o anim na taon ang nakalipas.

Ano ang susunod na hakbang para sa brand ng LeDao?

Sa pagtugon sa ganitong sitwasyon, si Li Bin ay nagpahayag na ang susunod ay magiging mas marami, mas aktibo, at mas proaktibong paraan upang maabot ang brand ng LeDao sa mas maraming tao sa pamamagitan ng cross-industry collaboration, offline events, at mas malalim na pagpapalalim sa komunidad; samantala, sa pagbuo ng channel, papabilisin ang pagpapalaganap ng mga Sky store na ginagamit ng tatlong brand—NIO, LeDao, at Firefly—at patuloy na pagsusulong ng network ng pagbebenta upang maabot ng brand ng LeDao ang mga pamilyang customer sa mga lungsod ng ika-3 at ika-4 na antas.

Dagdag pa ni Li Bin, patuloy na maglalabas ng mga bagong produkto ang brand ng LeDao upang serbisyuan ang mas malawak na grupo ng mga pamilyang gumagamit, ngunit mananatili ito sa kanyang posisyon bilang isang brand ng mataas na kalidad na sasakyan para sa pamilya at hindi mabababa sa mas mababang merkado; ito ay magkakaroon ng balanse sa pagitan ng dami at gross profit—dagdag pa ni Li Bin, mayroon pa pong isang strategic na bagong produkto ang LeDao na maglalabas sa susunod na taon upang dagdagan pa ang kanilang linya ng produkto.

Mahalagang banggitin na sinikap ng pamamahala ng NIO na bigyang-diin sa teleponikong pagpupulong tungkol sa财报 na mayroon pa ring panganib na tumaas ang gastos sa materyales sa ikalawang kalahati ng taon, na maaaring magdulot ng karagdagang pagtaas ng 2,000 hanggang 3,000 yuan bawat sasakyan, ngunit patuloy na gagawin ng kumpanya ang mga katugunang hakbang upang ang pangkabuuang margin ng gawaing sasakyan sa ikatlo at ikaapat na kalahati ay maging katulad ng antas sa ikalawang kalahati.

Para sa NIO noong 2026, ang pagpapalabas ng mga bagong sasakyan ay nasa dulo na, at ang pagbebenta ang naging pangunahing pagtutuon. Ngunit sa labas ng produkto, mayroon pa ring maraming sistematisadong gawain ang NIO na patuloy na isinasagawa.

Isa sa mga pangunahing punto ay ang pagbabago ng baterya.

Sa teleponong pag-uulat ng pananalapi, ipinahayag ng NIO na ang layunin para sa taong ito ay patuloy na 1,000 mga station ng pagbabago ng baterya. Gayunpaman, iba ito sa nakaraan: mula noong 2024, nang magsimula ang Programa ng mga Kakaibang Partner para sa Pagpapalakas, nagkaroon ng malaking pag-unlad taong ito, at nagsagawa na ng pakikipagtulungan sa 25 mga lalawigan at lungsod sa buong bansa kasama ang higit sa 40 mga lokal na ahensya ng gobyerno at mga institusyong pampagkabuhayan. Tekad na ipinahayag ng NIO na mula sa kasalukuyang kalagayan, ang lahat ng layunin para sa pagbuo ng network ng pagpapalakas at pagbabago ng baterya para sa taong ito ay galing sa pagsisikap ng mga partner.

Sa pananaw na ito, kahit sa pagbuo at pagpapatakbo ng mga istasyon ng pagbabago ng battery, naglalayong mag-alis ang NIO mula sa kanilang dating modelong may malaking asset, at pumipili ng isang modelong may maliit na asset.

Sa mga gastos at operasyon ng mga istasyon ng pagbabago ng baterya, pinahalagahan ni Qu Yu, CFO ng NIO, na ang gastos sa pagbuo ng ikalimang henerasyon ng istasyon ay ₱1.4 milyon bawat istasyon, na may malaking pagbaba kumpara sa ₱1.5 milyon ng nakaraang henerasyon, habang ang unang tagumpay sa pagbabago ng baterya ay tumataas ng 50% kumpara sa parehong panahon ng nakaraang henerasyon.

Sa aspeto ng panlabas na pakikipagtulungan, ipinahayag ng NIO na ang ilang proyekto na naisasagawa at ang mga pag-uusap at negosyasyon ay patuloy na nagpapatuloy, at ang patuloy na pag-unlad ng Robotaxi at pagbabago ng baterya ay isang malaking suporta sa infrastruktura—mula sa pananaw ng pakikipagtulungan at framework ng bayad, ang pangunahing paraan ay magiging bayad para sa pag-access.

Pinahalagahan ni Qu Yu na lalong dumarami ang mga manufacturer ng mga sasakyan na nakikita ang mga benepisyo ng pagbabago ng battery at nais sumali.

Sa kabuuan, tungkol sa negosyo ng pagbabago ng battery, habang pinapalawig ni NIO ang network ng pagbabago ng battery, pinapagsisikapan rin nito ang pagbawas ng gastos at pagpapahalaga sa halaga—mula sa kasalukuyang pananaw, ito ay patuloy na isang kumplikadong proseso at kailangan pa ng higit pang oras.

Bukod sa negosyo ng pagbabago ng battery, natutupad din ni NIO ang ilang pag-unlad sa aspeto ng pagiging智能化. Sa kanilang financial report, inilahad ni NIO na ang mga bahagi ng kanilang subsidiary na Shenji ay nakakuha na ng pagkakataon mula sa mga investor, na may post-investment valuation na 1.225 bilyong yuan, at ang isang subsidiary ni NIO ay magkakaroon ng 59.95% na kontrol sa Shenji.

Mahalagang banggitin na sa teleponong pagpapaliwanag ng pagsusuri, inihayag ni Li Bin na kasalukuyan, ang pag-subscribe sa autonomous driving ng mga user ng NIO at LeDao used cars ay malapit sa 20%, at ang kasalukuyang bilang ng mga nagbabayad ay maliit pa, ngunit mayroon nang milyun-milyong yuan na kita mula sa pag-subscribe sa taong ito. Kasama ang pagdami ng bilang ng mga user, naniniwala kami na ang kita mula sa pag-subscribe ay magiging isang napakahalagang kita mula sa serbisyo sa mahabang panahon.

Sa kasalukuyan, bagaman ang kita ay patuloy na limitado, ito ay isang magandang balita na nagpapakita na ang pagpapalakas ni NIO sa智能化 ay magkakaroon ng bagong oportunidad para sa pagkakaroon ng kita.

Mahalagang banggitin na sa telekonferensya ng financial report, tinanong din si NIO tungkol sa “pagkakatatag ng startup na may embodied intelligence ni Ren Shaoqing.” Ito ay kinilala ni Li Bin, na nagpaliwanag na patuloy pa ring nagsisilbing tagapangasiwa ng autonomous driving si Ren Shaoqing, at gagawin ng NIO ang pagiging strategic shareholder upang suportahan ang kanyang pagpapalawak—pinahalagahan ni Li Bin na ang ganitong pagkakasunod-sunod ay magpapahintulot sa NIO na manatili sa pagsasakop sa pangunahing negosyo habang patuloy na magkakaroon ng strategic investment sa larangan ng embodied intelligence at physical AI, at hindi makakaapekto sa kompanyang pagsasaulo at pagsasalba.

Ibig sabihin, bagaman ay mayroon nang maraming tagapaggawa ng kotse na pahayag na nakilahok sa larangan ng humanoid robot, patuloy pa rin ang NIO na tumutok sa pangunahing negosyo ng smart electric vehicles at hindi magkakaroon ng direkta na pagpasok sa ilog ng embodied intelligence—kahit na ang ilog ay naging sobrang puno na.

Tulad ng sinabi ni Li Bin sa nakaraang pagpupulong: magiging matapat ang NIO sa pagbebenta ng mga sasakyan.

Saan man, bilang ang tanging automaker sa China na patuloy na sumusunod sa pure EV path, ang NIO ay nagsara na sa krisis ng pagkakaroon at nagsisimula na sa paghahanap ng mas mabuting pagkakaroon ng halaga at pagganap sa negosyo—ito ay isang iba pang hindi madaling paglalakbay, at maaaring makaranas din ito ng pagkakalimutan mula sa mga merkado ng kapital—ngunit hindi kayang isipin ng NIO ang iba’t ibang bagay; kailangan nilang gawin ang mas malinaw at praktikal na mga desisyon habang patuloy na naglalakbay.

Nakapost sa WeChat public account na “Time Line Timelines”, may-akda: Wang Zhi