TL;DR

Ang investment thesis ng NEAR ay naglalakbay mula sa high-performance Layer 1 patungo sa chain abstraction, cross-chain settlement, at AI agent infrastructure, na nagtatangkang makakuha ng mas malaking growth potential mula sa multi-chain ecosystem.

Kumpletado na ng NEAR Intents ang higit sa $13 bilyon na cross-chain settlement, ngunit may malaking pagkakaiba pa rin sa pagitan ng sukat ng settlement at tunay na kita ng protocol.

Bumaba na ang pinakamataas na taunang inflasyon ng NEAR mula sa 5% patungo sa halos 2.5%, habang tinanggal ang gas refund para sa mga developer at pinapalawig ang pagpaputol ng bayarin, na nagresulta sa pagpapabuti ng tokenomics kumpara sa nakaraang cycle.

Sa 30 araw bago ang Setyembre 1, ang mga produkto na may kaugnayan sa NEAR ay nagdala ng halos $3.48 milyon sa kabuuang bayarin, ngunit ang netong protokol bayarin ay halos $757,500 lamang, at ang pagkuha ng halaga ay nasa maagap na yugto pa.

Ang founder team ay may tunay na background sa AI at distributed systems, ngunit ang AI products, collaborative projects, at user growth ay hindi pa nagpapatotoo ng patuloy na kita.

Nagkakaroon pa rin ng lagay ang NEAR sa likod ng liquidity, dami ng developer, at network ng aplikasyon ng Ethereum at Solana, at nakakaranas din ng kompetisyon mula sa Sui, Aptos, at iba pang cross-chain infrastructure.

Ang pangkalahatang trend ng merkado ng derivatives ay bullish, ngunit bumababa ang open interest; ang kamakailang pagtaas ay maaaring bahagyang dulot ng short covering.

Mas mabuting ituring ang NEAR bilang isang opsyonal na pag-invest na may mataas na elasticity at mataas na panganib sa pagpapatupad, kaysa bilang isang pangunahing asset na may matatag na cash flow at network moat.

Nagdadalawang isang mahalagang pagbabago ang NEAR.

Noong nakaraan, ang NEAR ay naging bahagi ng kompetisyon bilang isang high-performance Layer 1, na may mga pangunahing katangian sa sharding scalability, mababang bayarin, at mabilis na pagkumpirma. Ngayon, nais niya na muling i-reposition ang sarili bilang paaalat na imprastruktura para sa multi-chain trading at AI agents: hindi kailangan ng mga gumagamit na maintindihan ang kumplikadong istruktura ng blockchain, sapagkat ang mga wallet at agent ay makakagawa nang awtomatiko ng跨链, pagpalit, at pagbabayad.

Ang NEAR Intents ay nagbigay ng mga unang datos sa pagtinda para sa direksyong ito, at ang AI business ay nakakuha ng pansin mula sa merkado dahil sa teknikal na background ng founding team. Samantala, binabawasan ng NEAR ang inflation, dinadagdagan ang pagpapalit ng bayarin, at sinusubukan ang paggamit ng kita mula sa produkto para sa pagbili muli ng token.

Ang problema ay ang mga pag-unlad na ito ay hindi pa lubos na nakakapagdulot ng patuloy na pangangailangan para sa NEAR token. Ang laki ng transaksyon ay maaaring mabilis na lumaki, ngunit ang tunay na kita ng protokolo ay maaaring limitado; ang mga AI product ay maaaring gamitin ang teknolohiya ng NEAR, ngunit hindi nangangahulugan iyon na kailangan ng mga user na magkaroon ng NEAR.

Ito ay ginagawa ang NEAR bilang isang makabuluhang cryptocurrency: mas malinaw ang teknikal na direksyon, ngunit ang ekonomikong loop ay naghihintay pa sa pagpapatotoo.

Mula sa isang public chain, patungo sa multi-chain trading entry

Ang NEAR ay isang pangkalahatang platform ng smart contract na inililikha para sa mga consumer-grade na aplikasyon. Ang kanyang Nightshade architecture ay gumagamit ng sharding para sa pagtratamento ng network state, na may layuning palakasin ang kapasidad habang pinapanatili ang mababang gastos. Ayon sa pagpapahayag ng proyekto, ang NEAR ay may block time na humigit-kumulang 600 millisecond at final confirmation na nangangailangan ng humigit-kumulang 1.2 segundo; noong 2025, tataas ang bilang ng network shards mula sa 6 hanggang 9, na nagpapataas ng teoretikal na throughput ng humigit-kumulang 50%.

Hindi masama ang mga indikador na ito, ngunit mahirap nang magbigay ng sariling kahusayan sa merkado ng public blockchains ngayon. Ang Solana, Sui, Aptos, at ang Ethereum Layer 2 ay nag-aalok ng mas mabilis at mas murang karanasan sa transaksyon. Para sa NEAR, ang pagpapatuloy sa pagpapahalaga sa TPS at mga bayarin ay magdudulot lamang ng homogenisadong kompetisyon.

Kaya nagsimula ang NEAR na ilipat ang kanilang pag-unlad sa "chain abstraction".

Sa simpleng termino, ang chain abstraction ay nagsisilang mawala ang pagkakakilala ng user sa anong blockchain sila ay gumagamit, at hindi na kailangang manu-manong gamitin ang cross-chain bridges, gas tokens, at transaction paths. Kailangan lang ng user na ipaalam kung ano ang kanilang nais na resulta, at ang sistema ay awtomatikong hahanap ng tamang network, liquidity, at execution plan.

Ang NEAR Intents ay ang pinakamahalagang produkto sa estratehiyang ito. Ang tradisyonal na cross-chain transaction ay karaniwang nangangailangan ng pagpili ng bridge, platform ng pagtinda, at target network; sa modelo ng Intents, ang mga user ay kailangan lang magsumite ng kanilang intensyon sa transaksyon, at ang solver ang maghahanap ng pinakamahusay na ruta sa pagitan ng iba't ibang platform at pool ng pondo.

Ang mga datos na inilabas ng NEAR ay nagpapakita na ang kabuuang halaga ng cross-chain settlement ng Intents ay higit na sa $13 bilyon. Ang ilang komunidad ay nagbibigay ng estima na $20 bilyon hanggang $26 bilyon, na nakasaklaw sa 30 hanggang 35 na blockchain. Bagaman maaaring magkakaiba ang iba’t ibang datos dahil sa iba’t ibang panahon at pamantayan sa pagsusuri, maaaring masabing ang NEAR Intents ay nakamit na ang isang malaking sukat ng totoong aktibidad sa transaksyon.

Ito ay nagbabago rin sa potensyal na merkado ng NEAR. Noon, ang paglago ng isang public blockchain ay pangunahing nakabatay sa pag-deploy ng mga developer ng mga app sa kanilang sariling chain, at pagkatapos ay pagtarat ng mga user at pondo; kung matatag ang Intents model, maaaring makilahok ang NEAR sa paggalaw ng mga asset sa iba pang blockchain, kahit na hindi ito nagtatampok ng lahat ng mga app, at makakakuha ng kita mula sa mga cross-chain transaction.

Gayunpaman, may natural na kontradiksiyon sa chain abstraction: mas magandang用户体验, mas madaling itago ang ilalim na network. Maaaring gamitin ng mga user ang execution capability na ibinibigay ng NEAR, ngunit hindi alam na ang transaksyon ay dumaan sa NEAR, at higit pa sa lahat, hindi kailangang magkaroon ng direktang pagkakaroon ng NEAR token.

Samantala, ang mga wallet, aggregator, cross-chain protocol, at iba pang intent networks ay naglalaban para sa entry point ng mga transaksyon. Kahit pa patuloy na lumalaki ang volume ng settlement ng NEAR Intents, ang karamihan sa mga bayarin ay maaaring magtungo sa mga solver, market makers, at collaborative apps na nag-aalok ng quotes at liquidity. Ang dami ng kita na kayang panatilihin ng NEAR ay ang susi sa pagtataya nito.

Ang AI ay nagbigay ng bagong kuwento, ngunit ang kita sa negosyo ay kailangan pa ng pagpapatotoo

Ang AI ay ang isa pang pangunahing direksyon ng pagsasalin ng estratehiya ng NEAR.

Ang NEAR ay nagpaplanong maglagay ng autonomous agents, pagsasagawa ng lihim na modelo, verifiable AI outputs, agent market, machine-to-machine payments, at user-owned AI assistants. Ang proyekto ay naghahanap na ihalo ang kakayahan ng blockchain sa account, payment, at pagmamay-ari ng asset, kasama ang kakayahan ng AI agents sa automatic execution.

Kumpara sa ilang cryptocurrency project na nagbago ng kanilang positioning pagkatapos ng AI boom, ang NEAR ay may mas direkta at matibay na teknikal na pundasyon. Ang co-founder na si Illia Polosukhin ay nagtrabaho sa Google sa pag-aaral ng machine learning at nakikilahok sa pagsusulat ng pambansang papel sa arkitektura ng Transformer na “Attention Is All You Need”; samantala, ang ibang co-founder na si Alexander Skidanov ay may karanasan sa pagbuo ng distributed database at malalaking sistema.

Ito ay nagbibigay ng patuloy na pagbabago sa NEAR na AI, hindi lamang para maghanap ng mas sikat na label sa merkado para sa token.

Ayon sa paglalathala ng proyekto, ang AI ecosystem ng NEAR ay nakasaklaw na sa higit sa 50 mga koponan, kasama ang pananaliksik, data, storage, model, at aplikasyon. Kasama sa mga kakaibang kooperasyon o integrasyon ang Frax, Infinex, SWEAT, at Eliza. Si NEAR ay nagpapatuloy din sa pagpapaunlad ng mga AI assistant tulad ng IronClaw, na naghahanap na magbigay ng ligtas na pag-access sa mga account, pagpapanatili ng mga asset, at paggawa ng mga transaksyon sa pamamagitan ng trusted execution environment, credential isolation, at privacy protection.

May natural na pagkakasundo din sa pagitan ng AI at ng Intents. Maaaring kailanganin ng mga AI agent sa hinaharap na bumili nang sarili nila ng serbisyo, pamahalaan ang kanilang pondo, at palitan ang mga asset sa pagitan ng iba’t ibang blockchain. Maaaring tulungan ng Intents ang mga agent na hanapin ang mga path at liquidity, habang may pagkakataon ang NEAR na maging coordinate at settlement layer para sa mga transaksyon sa pagitan ng mga machine.

Malaki ang potensyal na espasyo sa direksyong ito, ngunit limitado pa rin ang mga ebidensya sa negosyo. Ang pagkakaroon ng 50 AI team ay hindi katumbas ng 50 matatag na pinagkukunan ng kita, at ang pakikipagtulungan at paglalabas ng produkto ay hindi nangangahulugan ng matatag na pangangailangan sa bayad. Ang sentralisadong AI service ay mayroon nang matatag na computing power, mga kasangkapan, at mga kliyente sa negosyo; kailangan ng NEAR na patunayan na ang pagkakaroon ng ari-arian, privacy, at verifiability mula sa blockchain ay sapat na kumbensihin upang kumbinsihin ang karagdagang teknikal na kumplikasyon.

Mas mahalaga pa, kahit na matagumpay ang AI products, hindi nangangahulugan na ang halaga ay magkakaroon sa NEAR token. Maaaring mag-access ang mga agent sa mga serbisyo sa pamamagitan ng third-party wallets, at maaaring bayaran ng application ang mga bayarin, kaya’t hindi kailangang bumili o magpanatili ng NEAR ang huling user. Kung ang AI activity ay makakapagdulot ng protocol income, at kung ang mga kita na ito ay makakagawa ng demand para sa token, ay patuloy pa ring mga tanong na hindi buong sagot.

13 bilyon na dolyar na volume ng transaksyon, gaano karaming kita ang natitira?

Ang pinakamahalagang aspeto ng kasalukuyang investment logic para sa NEAR ay hindi ang laki ng transaksyon, kundi ang pagkakaiba sa pagitan ng laki ng transaksyon at kita ng protokolo.

Batay sa income panel na sinipi, sa mga nakaraang 30 araw bago ang Setyembre 1, 2026, ang mga produkto na may kaugnayan sa NEAR ay nagdala ng kabuuang bayarin na humigit-kumulang sa $3.48 milyon. Pagkatapos mabawasan ang mga bayarin na ibinigay sa mga solver, mga kasosyo, mga app, at iba pang mga kalahati, ang netong protocol fee ay humigit-kumulang sa $757,500.

Ibig sabihin, ang tunay na kita na natitira sa protokolo ay bahagi lamang ng kabuuang bayarin. Ang ganitong pagkakahati ay hindi nakakagulat: ang mga cross-chain transaction ay nangangailangan ng solvers na magbigay ng quote, ng market makers na magbigay ng liquidity, at ng mga app at wallet na makakakuha rin ng kita. Ngunit para sa mga tagapag-ari ng NEAR token, ang halaga ng cross-chain transaction at ang kabuuang bayarin ay hindi ang pinakamahalagang numero—ang net protocol income ang mas malapit sa ekonomikong halaga na maaaring makakuha ng pana-panahong asset.

Gayunpaman, ang net fee ay hindi direktang katumbas ng cash flow ng mga shareholder. Ang NEAR ay maaaring gamitin ang kita para sa repurchase, staking, locking, ecosystem spending, o protocol treasury, ngunit wala pang fixed rule na nangangailangan na ang lahat ng kita ay gamitin para bumili ng mga token. Ang paggamit ng pondo ay patuloy na nakaaapekto sa mga desisyon ng pamamahala.

Kaya, habang sinusuri ang mga pangunahing katotohanan ng NEAR, madaling maliit ang pagtataya sa kalidad ng paglago kung titingnan mo lamang ang bilang ng mga user, bilang ng mga transaksyon, o halaga ng mga Intents na nakapag-settle. Ang totoo nang may kahulugan ay ang tatlong tanong: tumataas ba ang net protocol income nang patuloy; bumaba ba ang porsyento ng kita sa kabuuang bayad sa transaksyon; at ilan sa mga kita na ito ang nagtatapos sa pagbili, pagpapalit, o pangmatagalang pag-iiwan ng NEAR?

Kung tumataas nang mabilis ang settlement ng Intents ngunit nananatiling mababa ang net income, maaaring maging isang infrastruktura na malawakang ginagamit ang NEAR, ngunit hindi kailangang isang asset na makakakuha ng efektibong halaga.

Ang NEAR ay nagsubok din sa nakaraang mga taon na ayusin ang problema na ito. Ang pinakamataas na taunang inflation rate ay bawasan mula sa 5% patungo sa halos 2.5%; ang developer Gas refund mechanism ay tinanggal, at ang mga kaukulang transaction fee ay mas buo nang ipapasa sa proseso ng pagpapalit; ang NEAR Intents ay pinagana ang fee switch at sinubukan na gamitin ang ilang kita mula sa produkto para sa pagbabayad. Ayon sa paglalathala ng proyekto, ang mga mekanismo na ito ay nagsanay na ng higit sa 1 milyong NEAR na pagbabayad.

Nag-improve din ang supply structure. Ang mga 1.305 bilyon na NEAR tokens ay nasa circulation na o malapit na sa ganap na circulation, at ang market cap sa circulation ay magkakasalungat na magkakatulad sa fully diluted valuation. Kumpara sa iba pang mga bagong blockchain na may malaking bilang ng team at investor tokens na naghihintay para maunlock, mas mababa ang concentrated unlocking pressure na haharapin ng NEAR sa hinaharap.

Ngunit ang pagkakaroon ng malapit sa kompletong pagkakalat ay hindi katumbas ng deflation. Ang mga bayarin sa NEAR ay mababa, at kahit na malaki ang volumen ng transaksyon, ang dami ng pagkawala ay maaaring hindi sapat upang kumbinsihin ang pagdaragdag mula sa mga reward ng validator. Ang pagbili muli ay may tiyak na kalayaan sa pagdedesisyon at hindi pa nabuo ang isang matatag at makikita na istruktura.

Hindi sapat na patunayan ng NEAR na ang ekonomiya ng token ay "nag-improve"—kailangan niya na patunayan na ang kita ng protokolo at ang pagpapalit ng bayarin ay makakamit o lalampas sa bagong paglabas. Tanging kapag nabuo ang ganitong sariling siklo, maaaring magkaroon ng tiyak na pagpapadala ng paglago ng produkto patungo sa halaga ng token.

Patuloy pa ang paglago ng ekosistema, ngunit hindi pa nabuo ang liderato

Ipinakita ng NEAR ang mga data ng mga user at transaksyon na napakalakas. Ang kanilang pagsusuri para sa 2024 ay nagpapakita na ang buwanang aktibong mga user ng network ay tumataas mula sa 7 milyon noong nakaraang taon patungo sa 40 milyon, na may halos 4 milyong araw-araw na aktibong mga user at higit sa 8 milyong transaksyon araw-araw. Ang mga proyekto sa ecosystem ay nakakuha ng halos $146 milyon sa panlabas na pagsasapalaran, habang ang mga koponan sa accelerator ay nakapag-ayos din ng halos $50.5 milyon.

Ang mga datos na ito ay nagpapakita kung hindi lamang ang NEAR ay isang "ghost chain" na nawalan na ng mga developer at gumagamit. Pagkatapos ng nakaraang bear market, nanatili pa rin ito sa network, infrastructure, pondo, at ecosystem ng aplikasyon.

Ngunit kailangang iinterpret nang maingat ang mga indikador ng gumagamit ng blockchain. Ang tinatawag na buwanang aktibong gumagamit ay maaaring tumukoy sa mga akawnt, address, o mga entidad na nakikipag-ugnayan sa aplikasyon, kung saan maaaring maglaman ng automated na programa, mga aktibidad na may subsidy, at mga transaksyon na may mababang halaga, at hindi ito direktang maunawaan bilang bilang ng mga independiyenteng gumagamit sa mga platform ng internet.

Hindi nagkakaroon ng kompletong, na-verify ng independiyenteng data tungkol sa pinakabagong user retention rate, laki ng stablecoin, TVL, at kalidad ng transaksyon. Kaya, ang 40 milyong monthly active users at 8 milyong daily trades ay maaaring patunay na may aktibidad sa network, ngunit hindi sapat na magpapatunay na ang mga aktibidad na ito ay nagdudulot ng patuloy na kita.

Ang mga datos ng mga developer ay nagpapakita ng katulad na sitwasyon. Ang mga datos noong Agosto 2026 na binanggit ay nagpapakita na mayroong halos 1,231 na developer, 79,400 na code commits, at 234 na code repositories sa ecosystem ng NEAR. Ayon sa parehong pamantayan sa pagsusuri, mayroong halos 1,494 na developer ang Solana, habang ang Ethereum ay umabot sa 11,600.

Mayroon pa ring gumagana na developer ecosystem ang NEAR, ngunit patuloy pa ring malaki ang pagkakaiba sa pagitan nito at ng Ethereum, at nasa likod pa rin ito sa liquidity at potensyal ng mga konsumo aplikasyon kumpara sa Solana. Ang mga aplikasyon tulad ng HOT Wallet, SWEAT, at KAIKAI ay nagbigay ng ilang base ng mga user sa NEAR, ngunit hindi pa ito nabuo bilang isang killer app na makakapagbabago ng industriya.

Ang NEAR ay nakakaroon ng kompetisyon na sumasaklaw sa maraming merkado. Sa larangan ng foundational blockchains, ito ay nakikipagkompetensya sa Ethereum, Solana, Sui, at Aptos para sa mga developer at pondo; sa larangan ng chain abstraction, ito ay nakikipagharap sa mga wallet, transaction aggregators, cross-chain bridges, at iba pang intent networks; at sa larangan ng AI, kailangan pa nito na makipagkompetensya sa mga sentralisadong cloud service providers at mga crypto project na nakatuon sa computing power, data, models, at privacy.

Nagbibigay ito sa NEAR ng malaking pagpipilian at mataas na panganib sa pagpapatupad. Kung makakabuo ng kooperasyon ang mga linya ng produkto, maaaring itayo ng NEAR ang isang kompletong sistema na nakakapalibot sa account, pagbabayad, cross-chain, at agent; kung magkakasira naman ang mga yaman, maaaring magkaroon ng maraming produkto ngunit mananatiling limitado ang posisyon sa merkado.

Ang NEAR ay kasalukuyang mas malapit sa isang teknikal na kredibleng, may nakakaibang direksyon na katamtamang kalahati, kaysa sa isang market leader na may malakas na protective moat.

Pangunahing pagtataya: Kailangan ng NEAR na patunayan ang higit pa sa teknolohiya

Ang pinakamalaking investmeng logika ng NEAR sa kasalukuyan ay ang pagiging pangunahang imprastruktura para sa pagco-coordinate, pagtrato, at pagbabayad sa maraming blockchain at ekonomiya ng AI agent. Kung matutupad ang pananaw na ito, ang market na maabot ng NEAR ay maaaring mas malaki kaysa sa isang Layer 1 lamang, at makakabuo ng mga bagong landas para sa pagkuha ng halaga sa pamamagitan ng mga bayad sa Intents, pagbabayad sa mga agent, at pagbili muli ng mga token.

Ang mga kahusayan ng NEAR ay kasama ang malakas na koponan ng tagapagtatag, matagalang tala ng pagpapatakbo, arkitektura ng sharding, halos kompletong istruktura ng token, nabawasan ang inflasyon, at ang pagkakaiba-iba sa direksyon ng AI at chain abstraction.

Ngunit ang pinakamalaking panganib nito ay hindi kung saan ang teknikal na pagkabigo, kundi ang pagpapanatili nito sa matagal na panahon sa estado na “teknikal na maaasahan, mayaman sa produkto, ngunit pangalawang posisyon sa ekonomiya.” Maaaring patuloy na magtrabaho nang maayos ang NEAR, panatilihin ang komunidad ng mga developer, at maglabas ng mga bagong produkto nang patuloy, ngunit hindi pa rin makabuo ng sapat na malakas na network ng aplikasyon, kita mula sa protokolo, at pangangailangan para sa token.

Ang mga sumusunod na indikador ang pinakamahalagang sundin: net income at profit margin ng NEAR Intents, retention ng mga user na hindi nakikinabang, paglago ng stablecoin at TVL, tunay na kita mula sa AI products, epektibong inflation rate ng token, at transparensya sa mga回购 at pondo ng treasury.

Sa huli, kailangan ng NEAR na sagutin ang tatlong tanong: Gaano karaming kita ang matitira sa protokolo mula sa paglago ng transaksyon ng Intents; magkakaroon ba ng direkta pang pangangailangan para sa NEAR token ang AI at mga cross-chain product; at makakapag-compensate ba ang kita ng protokolo, pagkawala, at pagbili muli sa habang panahon ang bagong paglabas.

Bago masiguro ang mga isyung ito, mas angkop na ituring ang NEAR bilang isang malaking paniniguro sa pag-unlad ng AI at maraming chain infrastructure. Ang teknikal na pundasyon at direksyon ng produkto nito ay nagbibigay ng malaking potensyal para sa pagtaas, ngunit ang kakayahang komersyal, pagkuha ng halaga, at presyur mula sa kompetisyon ang magdedesisyon kung makakapagdulot ba ang transisyong ito ng tunay na pagbabago sa valuation.

I-click para malaman ang mga posisyon na hinahanap ng BlockBeats

Maligayang pagdating sa opisyal na komunidad ng BlockBeats:

Telegram subscription group: https://t.me/theblockbeats

Telegram group: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter official account: https://twitter.com/BlockBeatsAsia