TL;DR

Ang investmeng logika ng NEAR ay nagpapalit mula sa high-performance Layer 1 patungo sa chain abstraction, cross-chain settlement, at AI agent infrastructure, upang subukang makakuha ng mas malaking espasyo sa paglago mula sa multi-chain ecosystem.

Natapos na ng NEAR Intents ang higit sa $13 bilyon sa cross-chain settlement, ngunit may malaking pagkakaiba pa rin sa sukat ng settlement at tunay na kita ng protokolo.

Ang pinakamataas na taunang inflasyon ng NEAR ay bumaba mula sa 5% patungo sa halos 2.5%, habang tinanggal ang gas refund para sa mga developer at dinagdagan ang pagpapalit ng bayarin, na nagresulta sa mas mabuting tokenomics kumpara sa nakaraang cycle.

Hanggang sa 30 araw bago Setyembre 1, ang mga produkto na may kaugnayan sa NEAR ay nagdala ng halos $3.48 milyon sa kabuuang bayarin, ngunit ang netong protokol bayarin ay halos $757,500 lamang, at ang pagkuha ng halaga ay nasa maagap na yugto pa.

Ang founder team ay may tunay na background sa AI at distributed systems, ngunit ang AI products, collaborative projects, at user growth ay hindi pa nagpapatunay ng patuloy na kita.

Nakakalipas pa rin ang NEAR sa likido, dami ng mga developer, at network ng aplikasyon ng Ethereum at Solana, at nakakatagpo rin ito ng kompetisyon mula sa Sui, Aptos, at iba pang cross-chain infrastructure.

Ang pangkalahatang trend ng derivatives market ay bullish, ngunit bumababa ang open interest; ang kamakailang pagtaas ay maaaring bahagya ay dulot ng short covering.

Mas mabuting ituring ang NEAR bilang isang opsyonal na pag-invest na may mataas na elastisidad at mataas na panganib sa pagpapatupad, kaysa bilang isang pangunahing asset na may matatag na cash flow at network moat.

Ang NEAR ay nasa gitna ng isang mahalagang pagbabalik-tanaw sa estratehiya.

Kahit sa nakaraan, ang NEAR ay naging bahagi ng kompetisyon bilang isang high-performance Layer 1, na nakatuon sa pagpapalawak ng sharding, mababang bayarin, at mabilis na pagkumpirma. Ngayon, nais niyang muling i-reposition ang sarili bilang panao na imprastruktura para sa multi-chain trading at AI agents: hindi na kailangan ng mga user na maintindihan ang kumplikadong istruktura ng blockchain, dahil ang mga wallet at agent ay awtomatikong makakapagawa ng cross-chain, exchange, at payment.

Ang NEAR Intents ay nagbigay na ng mga unang datos sa pagtinda para sa direksyong ito, at ang AI business ay nakakuha ng pansin sa merkado dahil sa teknikal na background ng founding team. Samantala, tinatanggal ng NEAR ang inflation, lalong pinalalawak ang pag-destroy ng transaction fees, at sinusubukan ang paggamit ng kita mula sa produkto para sa pagbili muli ng mga token.

Ang problema ay ang mga pag-unlad na ito ay hindi pa lubos na nakakapagpapalakas ng patuloy na pangangailangan para sa NEAR token. Ang laki ng transaksyon ay maaaring mabilis na tumubo, ngunit ang tunay na kita ng protokolo ay maaaring limitado; ang mga AI product ay maaaring gamitin ang teknolohiya ng NEAR, ngunit hindi nangangahulugan iyon na kailangan ng mga user na magkaroon ng NEAR.

Nagiging malinaw na ang NEAR bilang isang makabuluhang cryptocurrency: mas malinaw ang teknikal na direksyon, ngunit ang ekonomikong loop ay kailangan pa ng pagpapatotoo.

Mula sa isang public blockchain, patungo sa multi-chain trading portal

Ang NEAR ay isang pangkalahatang platform ng smart contract na nakatuon sa mga aplikasyon para sa konsyumer. Ang kanyang Nightshade architecture ay gumagamit ng sharding para sa pagtrato ng network state, na may layunin na palakasin ang kapasidad habang pinapanatili ang mababang gastos. Ayon sa pagpapahayag ng proyekto, ang NEAR ay may block time na humigit-kumulang 600 milyosekundo at final confirmation na nangangailangan ng humigit-kumulang 1.2 segundo; noong 2025, tataas ang bilang ng network shards mula sa 6 patungo sa 9, na magdudulot ng pagtaas ng theoretical throughput ng humigit-kumulang 50%.

Hindi masama ang mga indikador na ito, ngunit mahirap nang magbigay ng sariling kahusayan sa merkado ng public blockchains ngayon. Ang Solana, Sui, Aptos, at ang Ethereum Layer 2 ay nag-aalok ng mas mabilis at mas murang karanasan sa transaksyon. Para sa NEAR, ang pagpapakita pa rin ng TPS at mga bayarin ay magdudulot lamang ng homogenized na kompetisyon.

Kaya, nag-shifting ang NEAR ng kanilang pag-unlad patungo sa “chain abstraction”.

Sa simpleng termino, ang chain abstraction ay nagsisikap na hindi na makaramdam ang mga user kung anong blockchain ang ginagamit nila, at hindi na kailangang manu-manong gamitin ang cross-chain bridges, gas tokens, at transaction paths. Kailangan lang ng user na ipaalam kung ano ang kanilang nais na resulta, at ang sistema ay awtomatikong hahanap ng tamang network, liquidity, at execution plan.

Ang NEAR Intents ay ang pinakamahalagang produkto sa estratehiyang ito. Ang tradisyonal na cross-chain trading ay karaniwang nangangailangan ng pagpili ng bridge, platform ng pagtinda, at target network; sa modelo ng Intents, ang mga user ay kailangan lang magsumite ng kanilang intensyon sa transaksyon, at ang solver ang maghahanap ng pinakamabuting path sa pagitan ng iba’t ibang platform at pool ng pondo.

Ang mga data na inilabas ng NEAR ay nagpapakita na ang kabuuang cross-chain settlement ng Intents ay hihigit na sa $13 bilyon. Ang ilang komunidad ay nagbibigay ng estima na $20 bilyon hanggang $26 bilyon, na kumakalat sa 30 hanggang 35 blockchain. Bagaman maaaring magkakaiba ang iba’t ibang data dahil sa iba’t ibang panahon at pamantayan sa pagsusuri, maaaring masabing ang NEAR Intents ay nakamit na ang isang malaking saklaw ng totoong aktibidad sa transaksyon.

Nagbago rin nito ang potensyal na merkado ng NEAR. Noon, ang paglago ng isang public blockchain ay pangunahing nakasalalay sa pag-deploy ng mga developer ng mga app sa kanilang sariling chain, at pagkatapos ay pagtaratara ng mga user at pondo; kung matatag ang modelong Intents, maaaring makilahok ang NEAR sa paggalaw ng mga aset sa iba pang blockchain, kahit na hindi ito nagtatampok ng lahat ng mga app, at makuha ang kita mula sa mga cross-chain transaction.

Gayunpaman, may natural na kontradiksiyon sa chain abstraction: mas magandang用户体验, mas madaling itago ang ilalim na network. Maaaring gamitin ng mga user ang execution capability na ibinibigay ng NEAR, ngunit hindi alam na ang transaksyon ay dumaan sa NEAR, at higit pa sa lahat, hindi kailangang magkaroon ng direktang pagkakaroon ng NEAR token.

Samantala, ang mga wallet, aggregator, cross-chain protocol, at iba pang intent networks ay nagtatampok para sa entry point ng mga transaksyon. Kahit pa patuloy na lumalaki ang volume ng settlement ng NEAR Intents, ang karamihan sa mga bayarin ay maaaring magtungo sa mga solver, market maker, at kooperatibong aplikasyon na nag-aalok ng mga presyo at likuididad. Ang dami ng kita na kayang panatilihin ng NEAR ay ang susi sa pagtataya nito.

Ang AI ay nagbigay ng bagong kuwento, ngunit ang kita mula sa negosyo ay kailangan pa ng pagpapatotoo

Ang AI ay ang isa pang pangunahing direksyon ng pagbabago ng estratehiya ng NEAR.

Ang NEAR ay nagpaplano ng autonomous agents, pagsasagawa ng lihim na modelo, verifiable AI output, agent market, machine-to-machine payments, at user-owned AI assistants. Ang proyekto ay naghahanap na ihalo ang kakayahan ng blockchain sa account, payment, at pagmamay-ari ng asset, kasama ang kakayahan ng AI agents sa awtomatikong pagsasagawa.

Kumpara sa ilang cryptocurrency project na nagbago ng kanilang positioning lamang pagkatapos ng AI boom, may mas direkta at teknikal na pundasyon ang NEAR. Ang co-founder na si Illia Polosukhin ay nagtrabaho sa Google sa larangan ng machine learning at nakilahok sa pagsusulat ng pambansang papel sa arkitektura ng Transformer na may pamagat na “Attention Is All You Need”; samantala, ang ibang co-founder na si Alexander Skidanov ay may karanasan sa pagbuo ng distributed database at malalaking sistema.

Ito ay nagbibigay ng kontinuidad sa AI transformation ng NEAR, hindi lamang para maghanap ng mas sikat na label sa merkado para sa token.

Ayon sa paglalathala ng proyekto, ang AI ecosystem ng NEAR ay nakakapag-ugnay na sa higit sa 50 na koponan, na nakakapalibot sa pananaliksik, data, imbakan, modelo, at aplikasyon. Kasama sa mga kasosyo o integrasyon ang Frax, Infinex, SWEAT, at Eliza. Nagpapatuloy din ang NEAR sa pagpapaunlad ng mga AI assistant tulad ng IronClaw, na naghahangad na pahintulutan ang mga agent na makakuha ng ligtas na access sa mga account, magkaroon ng mga asset, at mag execute ng mga transaksyon sa pamamagitan ng trusted execution environment, credential isolation, at privacy protection.

May natural na pagkakasundo rin sa pagitan ng AI at ng Intents. Maaaring kailanganin ng mga AI agent sa hinaharap na bumili nang sarili ng mga serbisyo, pamahalaan ang mga pondo, at palitan ang mga asset sa pagitan ng iba’t ibang blockchain. Makakatulong ang Intents sa paghahanap ng mga path at liquidity, habang may pagkakataon ang NEAR na maging coordinate at settlement layer para sa mga transaksyon sa pagitan ng mga machine.

Malawak ang imahinasyon sa direksyong ito, ngunit limitado pa rin ang mga ebidensyang komersyal. Ang pagkakaroon ng 50 AI team ay hindi katumbas ng 50 matatag na pinagkukunan ng kita, at ang pakikipagtulungan at paglalabas ng produkto ay hindi nangangahulugan ng matatag na pangangailangan sa pagbabayad. Ang sentralisadong AI service ay mayroon nang matatag na computing power, mga kasangkapan, at mga kliyente sa negosyo; kailangan ng NEAR na patunayan na ang pagkakaroon ng ari-arian, privacy, at verifiability mula sa blockchain ay sapat na kumbinsihin upang kumbinsihin ang karagdagang teknikal na kumplikasyon.

Mas mahalaga pa, kahit na matagumpay ang mga produkto ng AI, hindi nangangahulugan na ang halaga ay magkakaroon sa NEAR token. Ang mga agent ay maaaring makapag-access sa serbisyo sa pamamagitan ng mga third-party wallet, at ang mga bayarin ay maaaring maipagkakaloob ng app, kaya’t hindi kinakailangan ng mga huling user na bumili o magpanatili ng NEAR sa matagal. Kung makakapagdulot ba ang AI activity ng protocol income, at kung ang mga kita na ito ay makakagawa ng demand para sa token, ay patuloy pang mga tanong na hindi pa buong sagot.

Sa 13 bilyong dolyar na volume ng transaksyon, gaano karaming kita ang natitira?

Ang pinakamahalagang aspeto ng kasalukuyang investment logic para sa NEAR ay hindi ang laki ng transaksyon, kundi ang pagkakaiba sa pagitan ng laki ng transaksyon at kita ng protokolo.

Batay sa income panel na binanggit, sa loob ng 30 araw bago ang Setyembre 1, 2026, ang mga produkto na may kaugnayan sa NEAR ay nagdala ng kabuuang bayarin na halos $3.48 milyon. Pagkatapos iwasan ang mga bayarin na ibinigay sa solvers, mga kasosyo, mga app, at iba pang mga kalahok, ang net protocol fee ay halos $757,500.

Ibig sabihin, ang tunay na kita na natitir sa protokolo ay bahagi lamang ng kabuuang bayarin. Ang ganitong pagkakahati ay hindi nakakagulat: ang mga cross-chain transaction ay nangangailangan ng solvers na magbigay ng quote, ng market makers na magbigay ng liquidity, at ng mga app at wallet na makakuha ng kita. Ngunit para sa mga tagapag-iyak ng NEAR, ang halaga ng cross-chain transaction at ang kabuuang bayarin ay hindi ang pinakamahalagang numero—ang net protocol income ang mas malapit sa ekonomikong halaga na maaaring makakuha ng pondo.

Gayunpaman, ang net fee ay hindi diretso na katumbas ng cash flow ng shareholder. Ang NEAR ay maaaring gamitin ang kita para sa repurchase, staking, locking, ecosystem expenses, o protocol treasury, ngunit wala pa ring fixed rule na nangangailangan na ang lahat ng kita ay gamitin para bumili ng tokens. Ang paggamit ng pondo ay patuloy na nakaaapekto sa mga desisyon ng governance.

Kaya, habang sinusuri ang mga pangunahing indikador ng NEAR, madaling maliit ang pagtataya sa kalidad ng paglago kung titingnan mo lamang ang bilang ng mga user, bilang ng mga transaksyon, o halaga ng mga Intents na i-settle. Ang totoong may kahulugan ay ang tatlong tanong: Nananatili ba ang paglago ng net protocol income; bumaba ba ang bahagdan ng kita sa kabuuang bayad sa transaksyon; at ilan sa mga kita na ito ang natutuloy na isinasalin sa pangangailangan para sa pagbili, pagpapalit, o pangmatagalang pag-iiwan ng NEAR.

Kung tumataas nang mabilis ang settlement ng Intents ngunit nananatiling mababa ang net income, maaaring maging isang malawakang ginagamit na infrastruktura ang NEAR, ngunit hindi kailangang maging isang asset na makakakuha ng value nang epektibo.

Ang NEAR ay nagtatry din sa nakaraang mga taon na ayusin ang problema na ito. Ang pinakamataas na taunang inflation rate ay bawasan mula sa 5% patungo sa halos 2.5%; ang developer Gas refund mechanism ay tinanggal, at ang mga kaukulang transaction fees ay mas buo nang ipapasa sa proseso ng pagpapalit; ang NEAR Intents ay pinagana ang fee switch at sinubukan na gamitin ang ilang kita mula sa produkto para sa pagbili muli. Ayon sa proyekto, ang mga mekanismo na ito ay nagsilbi na magpalit ng higit sa 1 milyong NEAR.

Nag-improve din ang supply structure. Ang halos 1.305 bilyon na NEAR tokens ay nasa circulation na o malapit na sa ganap na circulation, kaya ang market cap sa circulation ay pareho na sa fully diluted valuation. Kumpara sa ibang bagong blockchain na may malaking bilang ng team at investor tokens na naka-antay para ma-unlock, mas mababa ang presyur sa pagsisimula ng mga malalaking unlock sa hinaharap para sa NEAR.

Ngunit ang pagkakaroon ng malapit sa kompletong pagkalat ay hindi katumbas ng deflasyon. Ang mga bayarin sa NEAR ay mababa, at kahit na malaki ang volumen ng transaksyon, ang dami ng pagkawala ay maaaring hindi sapat upang kumpensahin ang pagdaragdag mula sa mga reward ng validator. Ang pagbabayad ay may tiyak na kalayaan sa pagdedesisyon at hindi pa nabuo ang isang matatag at makikitaang patakaran.

Kailangan ng NEAR na patunayan hindi lamang na "nag-improve" ang token economy, kundi na ang protocol income at pagpapalit ng bayarin ay maaaring makamit o lalampas sa bagong paglabas. Tanging kapag nabuo ang isang closed loop na ito, maaaring magkaroon ng matatag na pagpapadala ng product growth patungo sa halaga ng token.

Patuloy pa ang paglago ng ekosistema, ngunit hindi pa nabuo ang liderato

Ipinakita ng NEAR ang mga data tungkol sa mga user at transaksyon na napakalaking tagumpay. Ang pagsusuri nito para sa 2024 ay nagpapakita na ang buwanang aktibong user ng network ay tumataas mula sa 7 milyon noong nakaraang taon patungo sa 40 milyon, na may halos 4 milyong araw-araw na aktibong user at higit sa 8 milyong transaksyon araw-araw. Ang mga proyekto sa ecosystem ay nakakuha ng halos $146 milyon sa panlabas na pagsasakatuparan, habang ang mga koponan sa accelerator ay nakalikom ng halos $50.5 milyon.

Ang mga datos na ito ay nagpapakita kung kahit paanong ang NEAR ay hindi isang "ghost chain" na nawalan na ng mga developer at gumagamit. Pagkatapos ng nakaraang bear market, nanatili pa rin ito sa network, infrastructure, pondo, at ecosystem ng aplikasyon.

Ngunit kailangang iinterpret nang maingat ang mga indikador ng gumagamit ng blockchain. Ang tinatawag na buwanang aktibong gumagamit ay maaaring tumukoy sa mga akawnt, address, o mga entidad na nakikipag-ugnayan sa aplikasyon, kung saan maaaring kasama ang mga automated na programa, mga subsidy na aktibidad, at mga transaksyon na may mababang halaga, at hindi ito direktang maipapaliwanag bilang bilang ng mga independiyenteng gumagamit sa mga platform ng internet.

Hindi nagkakaroon ng kompletong, na-verify ng independiyenteng data tungkol sa pinakabagong user retention rate, laki ng stablecoin, TVL, at kalidad ng transaksyon. Kaya, ang 40 milyong monthly active users at 8 milyong araw-araw na transaksyon ay maaaring patunay na may aktibidad sa network, ngunit hindi sapat na magpapatunay na ang mga aktibidad na ito ay nagdadala ng patuloy na kita.

Ang mga datos ng mga developer ay nagpapakita ng katulad na sitwasyon. Ang mga datos noong Agosto 2026 na binanggit ay nagpapakita na mayroong halos 1,231 na developer, 79,400 na code commits, at 234 na code repositories sa ecosystem ng NEAR. Ayon sa parehong pamantayan sa pagsusuri, mayroong halos 1,494 na developer ang Solana, habang ang Ethereum ay umabot sa 11,600.

Mayroon pa ring gumagana na developer ecosystem ang NEAR, ngunit patuloy pa ring malayo sa Ethereum, at napapaligiran din sa liquidity at potensyal ng mga consumer application sa Solana. Ang mga app tulad ng HOT Wallet, SWEAT, at KAIKAI ay nagbigay ng ilang user base sa NEAR, ngunit hindi pa nabuo ang isang killer app na makakapagbabago ng industriya.

Ang kompetisyon na kinakaharap ng NEAR ay sumasaklaw sa maraming merkado. Sa larangan ng foundational blockchains, nakikipag-kaibigan ito sa Ethereum, Solana, Sui, at Aptos para sa mga developer at pondo; sa larangan ng chain abstraction, nakikipagtunggali ito sa mga wallet, transaction aggregators, cross-chain bridges, at iba pang intent networks; at sa larangan ng AI, kailangan nitong makipag-competensya sa mga sentralisadong cloud service provider at mga crypto project na nakatuon sa computing power, data, models, at privacy.

Ito ay nagbibigay sa NEAR ng malawak na pagpipilian at mataas na panganib sa pagpapatupad. Kung ang mga linya ng produkto ay makakapagbuo ng koordinasyon, maaaring magtatayo ang NEAR ng isang kompletong sistema na nakakapalibot sa account, pagbabayad, cross-chain, at agent; kung ang mga yaman ay sobrang nahahati-hati, maaaring magkaroon ito ng maraming produkto ngunit patuloy na limitado ang posisyon sa merkado.

Ang NEAR ay kasalukuyang mas malapit sa isang teknikal na kredible, may diferensiyadong direksyon na katamtamang kalahati, kaysa sa isang lider sa merkado na may malakas na protective moat.

Pangunahing pagtataya: Kailangan ng NEAR na patunayan ang higit pa sa teknolohiya

Ang pinakamalakas na investmiento logic ng NEAR ay maging ang koordinasyon, pagtrato, at infrastraktura para sa pagkakaltas sa maraming chain at ekonomiya ng AI agent. Kung matutupad ang pananaw na ito, ang market na maabot ng NEAR ay maaaring mas malaki kaysa sa isang Layer 1 lamang, at makakabuo ng mga bagong landas para sa pagkuha ng halaga sa pamamagitan ng mga bayarin sa Intents, pagbabayad ng agent, at pagbili muli ng mga token.

Ang mga kahusayan ng NEAR ay kasama ang malakas na koponan ng tagapagtatag, matagalang tala ng pagpapatakbo, arkitektura ng sharding, halos kompletong流通 na istruktura ng token, bawas na antas ng inflation, at ang pagkakaiba-iba sa direksyon ng AI at chain abstraction.

Ngunit ang pinakamalaking panganib nito ay hindi ang teknikal na pagkabigo, kundi ang pagpapanatili nito sa matagal na katayuan na “teknikal na maaasahan, mayaman sa produkto, ngunit pangalawang-importansya sa ekonomiya.” Maaaring patuloy na magtrabaho nang maayos ang NEAR, panatilihin ang komunidad ng mga developer, at maglabas ng mga bagong produkto nang patuloy, ngunit hindi pa rin makabuo ng sapat na malakas na network ng aplikasyon, kita mula sa protokolo, at pangangailangan sa token.

Ang mga indikador na dapat sundin sa susunod ay ang net income at profit margin ng NEAR Intents, retention ng mga user na hindi incentive, paglago ng stablecoin at TVL, tunay na kita mula sa AI products, epektibong inflation rate ng token, at transparensya sa回购 at pondo ng treasury.

Sa wakas, kailangan ng NEAR na sagutin ang tatlong tanong: Gaano karaming kita ang matitira sa protokolo mula sa paglago ng transaksyon ng Intents; magiging makakapaglikha ba ng direkta na pangangailangan para sa NEAR token ang AI at mga cross-chain product; at kayang balansehan ba ng kita ng protokolo, pagpapalit, at pagbili muli ang bagong paglabas sa mahabang panahon.

Bago masiguro ang mga isyung ito, mas angkop na ituring ang NEAR bilang isang pagtaya sa mataas na pagkakaroon ng kakayahang umangat sa pag-unlad ng AI at maraming chain infrastructure. Ang teknikal na pundasyon at direksyon ng produkto nito ay nagbibigay ng malaking potensyal para sa pagtaas, ngunit ang kakayahang komersyal, pagkuha ng halaga, at presyur mula sa kalaban ay nagdedesisyon kung makakapagdulot ba ang transisyong ito ng tunay na pagbabago sa pagtatasa.