Bumaba ang Nasdaq 100 ng 5.5% habang binabale-wala ang pagtaas ng merkado ng AI stocks

Bumaba ang Nasdaq 100 ng 5.5% noong nakaraang linggo, na nagdulot ng mga pag-aalala na maaaring magsara ang boom sa AI. Ang index ay sinusunod ang 100 pinakamalaking non-financial na stocks sa technology-heavy na Nasdaq exchange. Ang mga tech stocks ay bumangon muli sa trading sa Wall Street noong Lunes gabi. Ang mga paggalaw sa merkado ay nagtatanim ng mga tanong kung ang inaasahang $US1 trillion na investmeng sa artificial intelligence taong ito ay batay sa mapagkakatiwalaang halaga ng negosyo.

Ang bagong pagbaba ay maaaring nagsimula sa pagkabigo ng Australian datacentre company na Firmus na listahan sa Australian Securities Exchange. Ang multibilyon-dolyar na initial public offering ay isang oras ay nasa tamang landas upang bigyan ng halaga ang Firmus nang higit sa Telstra, bago pa ito magbigay ng inaasahang kita. Ang pagkabigo sa listing ay nagpukaw sa mga investor sa Australia at sa iba pang lugar na muli pang isipin ang potensyal na halaga ng mga katulad na negosyo. Anumang pagtatapos sa AI boom ay nananatiling nasa napakasimulang yugto.

Ang Nasdaq 100 ay nananatiling halos tatlong beses na halaga kaysa sa simula ng 2023. Ang Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, at Tesla ay bumubuo ng 35% ng S&P 500, tumaas mula sa 12% noong isang dekada ang nakalipas. Ang kabuuang market capitalization ng mga kompanyang iyon ay tumataas ng higit sa 50% sa nakalipas na dalawang taon.

Sinabi ni Gerard Minack ng Minack Advisors na sobra ang inaasahan ng mga investor sa returns na dadalhin ng mga provider ng AI. Sinabi ni Minack na tumataas ang pagkakatiwala na magiging mas mababa ang returns sa pag-invest sa AI, ngunit wala siyang tiwala sa pagtukoy sa eksaktong peak ng merkado. Ang iminumungkahing panahon ng quarterly earnings sa US ay magiging pinakabagong pagsubok sa napakataas na valuation ng mga kumpanya sa AI. Gayunpaman, sinabi ni Minack na maaari pang tumaas ang mga merkado ng mga aktibo kahit na lumabas na ang mga babala sa earnings.

Si Raisah Rasid, isang global market strategist na nakabase sa Singapore sa JP Morgan Asset Management, ay ilarawan ang pagbaba ng presyo bilang isang pagbabalik-aral sa halaga kaysa pagdududa sa epektibong paggamit ng AI. Sinabi ni Rasid na nananatili ang AI bilang isang pangmatagalang struktural na pagbabago at naiiba ito nang malaki sa bubble ng dotcom. Tinukoy ni Rasid ang posibleng mas malaking banta mula sa isang open-source na AI model, posibleng galing sa Tsina, na magpapababa sa ekonomiks ng AI at sa mga hundreds of billions ng dolyar na pag-invest. Ipinakikita ni Minack ang parehong pag-aalala. Tinukoy rin ni Rasid ang panganib ng malawakang pagtutol mula sa publiko, kabilang ang galit tungkol sa pag-unlad ng datacenters o mga pag-aalala na babasagin ng AI ang mga manggagawa at lipunan.

Sinabi ng pangunahing ekonomista ng NAB na si Sally Auld na ang pagbaba sa halaga noong nakaraang linggo ay tila mas isang paghinto at isang mas balansed na pagpapalit kaysa isang pagkabagsak. Sinabi ni Auld na ang mga malalaking bagong teknolohiya, mula sa mga tren hanggang sa internet, ay kasaysayang nagdulot ng sobrang kapasidad sa pagtatayo. Maaaring magpakita rin ang mga bagong galaw sa merkado ng mas malaking kamalayan ng mga investor sa patuloy na pagkakasalapi ng mga kumpanya sa teknolohiya.

Ang Amazon, Microsoft, Google at Apple ay nagpataas ng pagpapautang upang matulungan ang pagpapalago ng mga datacenter at kaugnay na AI infrastructure. Sinabi ni Minack na ang mga hyperscaler sa US na ito ay naglabas ng $425 bilyon sa kapital na gastos kaugnay ng AI noong 2025. Sinabi ni Minack na nasa tamang landas ang mga kumpanyang ito upang mag-invest ng $800 bilyon sa taong ito. Sinabi ni Minack na nasa tamang landas ang pag-invest upang lampasin ang $1.1 trilyon sa susunod na taon. Sinabi ng International Monetary Fund na ang mga bond na inilabas ng mga kumpanyang ito ay kumakatawan ng halos 10% ng global na investment-grade credit market, kumpara sa 0.5% sa dulo ng 2024.

Ang paglalawak ng papel ng mga financial arrangement sa pag-invest sa AI ay tumutulong na ipaliwanag ang babala ng IMF noong nakaraang linggo tungkol sa pagpuputok ng bubble sa pag-invest sa AI. Isinampa ng IMF ang panganig na ito bilang unang panganig sa tatlong banta sa pandaigdigang ekonomiya, kasama ang mabilis na pagtaas ng gastos sa pagpapautang at isang malaking cyberattack. Ang pagdami ng mga circular financing arrangement ay nagdudulot ng karagdagang pag-aalala, tulad ng isang manufacturer na tumutulong sa pagsasapalaran ng isang datacentre sa palitan ng pagbili ng owner ng mga microchip ng manufacturer. Ang mga arrangement na ito ay nakadepende sa financial strength ng bawat miyembro. Sinabi ni Auld na ang kulang na demand sa AI ay magiging dahilan kung bakit hindi itinatayo ang mga datacentre at hindi kailangang gawin ang kaugnay na mga chip. Sinabi ni Auld na mas malaki ang panganig na ito para sa US kaysa sa Australia.

Nagtaratag ang Australia ng malaking puhunan sa mga datacentre upang suportahan ang mga pangangailangan sa AI computing. Ipinapalagay ng mga ekonomista ng CBA na ang puhunan sa datacentre sa Australia ay makakarating sa $150 bilyon hanggang 2030. Ipinapalagay ng mga ekonomista ng CBA na makakarating ang puhunan sa $260 bilyon sa gitna ng 2030s, na nagpapahiwatig ng pagtaas ng puhunan sa mina noong dekada 2010. Sabi ni Auld, ang puhunan sa datacentre ay mahalaga ngunit hindi ito kumakatawan sa malaking bahagi ng ekonomiya ng Australia. Sabi ni Auld, hindi ang Australia ang sentro ng isang pagbagsak sa AI.