Bumalik ang Bitcoin ng humigit-kumulang 22% sa nakaraang isang buwan, ngunit naniniwala ang Nansen na ang pagpapabuti na ito ay hindi sapat upang masiguro na nagsimula na ang isang bagong bull market. Ipinakita ng organisasyon na ang cash flow sa spot, mga pagbabago sa pagpapakilala at pagbabayad ng ETF, at ang istruktura ng posisyon sa derivatives ay patuloy na mahina, at ang maikling panahon na paggalaw ay kulang sa mas matatag na suporta mula sa mga bili.
Ang现货 na paggalaw ng pera ay patuloy na kalmado
Sinabi ni Nansen Senior Research Analyst N代币发行lai Søndergaard na ang arawin at lingguhang trend ng Bitcoin ay nagkakaroon ng pagbabago, na nagpapakita na ang pinakamahinang bahagi ng nakaraang pagbaba ay maaaring nasa likod na. Gayunpaman, ang mga kamakailang data ay hindi buong suporta sa pagtataya na "napatunayan na ang bull market".
Binanggit niya na ang bitcoin ay kasalukuyang nasa ilalim ng 7-araw na average, at ang short-term momentum ay mahina. Sa nakaraang linggo, ang kabuuang net inflow sa mga exchange mula sa mga nakalabel na entity na tinatayuan ng Nansen ay humigit-kumulang 3,700 BTC. Ang pagpapadala sa exchange ay karaniwang nagpapahiwatig ng potensyal na presyong pagbaba, kaya nagpapabawas ito sa kanyang tiwala sa pagpapatuloy ng pagtaas na ito.
Bago, ang bitcoin ay nakakamit ng pinakamalakas na parehong panahon na pagganap mula noong 2017 noong Agosto, at mayroon ding malakas na net inflow sa isang linggo para sa mga spot Bitcoin ETF sa Amerika. Ngunit ayon sa Nansen, ang mga nabuong bili ay hindi sapat upang buong balansein ang susunod na outflow, at kailangan pa ng market ng tuloy-tuloy na spot demand upang patunayan na ang paggalaw ay nagsilbi na mula sa pagbabalik sa mas matatag na uptrend.
Nagkakaroon ng pagkakahati-hati ang mga posisyon ng malalaking whale
Batay sa mga posisyon ng malalaking account, wala pang isang direksyon na konsenso sa merkado. Ang ilang mga malalaking account na tinatayang ni Nansen ay patuloy na may kaunting bullish bias, ngunit sa Hyperliquid, ang mga account na nagtatrabaho sa malaking nominal value ay nananatiling may malaking short exposure.
Samantala, ang funding rate ng perpetual contract ay patuloy na positibo, ngunit hindi mataas, na nagpapakita na ang mga long position ay patuloy na nagbabayad, ngunit hindi pa nasa antas ng sobrang pagkakadikit. Ang open interest naman ay bumababa, na nagpapakita ng pagkabawas sa kabuuang eksposur sa derivatives; ang data sa aktibong pagkakasale naman ay nagpapakita na ang pagbebenta sa merkado ay patuloy.
Sa tingin ni Nansen, ang istrukturang ito ay nangangahulugan na maaaring mag-rebound ang maikling panahon ng Bitcoin dahil sa short covering. Kung tumataas ang presyo, maaaring pilitin ang ilang mga short position na isara, na magpapalakas pa sa presyo. Gayunpaman, ang pagtaas na ito na dinudulot ng leverage ay hindi awtomatikong nagpapatotoo na ang pagtemo ay tapos na.
Binigyan din ng institusyon ang mga sumusunod na mahahalagang antas. Kung mawawala ang Bitcoin sa ilalim ng $76,400, maaaring magkaroon ng presyur sa leveraged long positions, at maaaring masabihan ang lokal na istruktura ng bottom. Ang Bitcoin ay bumaba nang paikot patungo sa paligid ng $76,500, matapos na maabot nito ang $81,000 nang pansamantala.
Ang pagbabalik sa $80,000 ay patuloy na nakadepende sa pangangailangan ng ETF
Sinabi ni Søndergaard na upang gawing mas matatag ang pagpapagaling na ito, kailangan muna ng Bitcoin na muling mabawi at panatilihin ang antas ng $77,400 hanggang $77,650. Kung maikli ang rehiyong ito, muling magiging sentro ng interes ng merkado ang $80,000.
Naniniwala siya na ang mas malakas na现货 volume at ang pagbabago sa cash flow ng ETF ay mahahalagang kondisyon para matiyak ang trend. Samantala, kailangan na manatiling moderado ang funding rate, at ang open interest ay dapat umuunlad nang paulit-ulit, na nangangahulugan na ang merkado ay dumadagdag sa risk exposure, ngunit hindi pa nagkakaroon ng malinaw na imbalance sa leverage.
Kung muli itong hinaharap ng Bitcoin ang antas ng $80,000, habang patuloy na mataas ang net inflow sa exchange at ang mga posisyon sa derivatives ay muli itong lumalawak, ngunit walang karagdagang pagbili sa spot market, mas magiging nakabatay sa leverage ang pagtaas na ito at lalaki ang panganib ng pagbaba.
Ang makroekonomikong kaligiran ay patuloy na nagdudulot ng presyon
Bukod sa on-chain at derivative data, ang makroekonomikong kalagayan ay isa rin sa mga dahilan kung bakit ang Nansen ay nananatiling mapagbantay. Ang yield ng 10-taong obligasyon ng Estados Unidos ay malapit na sa 4.80%, habang tinataas ng mga alalahanin tungkol sa presyo ng langis at inflasyon ang yield ng obligasyon. Ang pagtaas ng real interest rate ay karaniwang nagpapababa sa atraksyon ng mga aset na walang interes.
Binanggit din ni Nansen na ang kabuuang suplay ng stablecoin ay humigit-kumulang $310 bilyon, at ang kamakailang paglago ay limitado, na nagpapakita na ang mga pondo mula sa labas ng merkado ay hindi malinaw. Samantala, ang mga inaasahang landas ng patakaran ng Federal Reserve ay muli ay naging mas mahigpit, at ang mga pananaw sa interes ay patuloy na nakakaapekto sa pagganap ng mga risk asset.
Ang mga datos tungkol sa paggawa sa Estados Unidos para sa linggong ito ay magiging sumusunod na puntong pansin. Ipinakita ng ulat ng ADP na 38,000 ang bagong paggawa sa sektor ng pribado sa Estados Unidos noong Agosto, na mas mababa kaysa sa inaasahan ng merkado. Ang U.S. Bureau of Labor Statistics ay magpapahayag ng mga datos tungkol sa non-farm payrolls, rate ng kawalan ng trabaho, at bilis ng pagtaas ng sahod noong Setyembre 4, at maaaring patuloy na makaapekto sa paggalaw ng Bitcoin at ng pangkabuuang risk assets.
Isang iba pang signal na dapat tandaan ay mula sa Strategy. Bumili ang kompanya ng 4,603 BTC mula sa Agosto 24 hanggang 30, na may kabuuang halagang humigit-kumulang sa $369.7 milyon, na nagtapos sa dalawang buwan at higit pang paghinto sa pagbili. Bagaman patuloy pa ang corporate buying, naniniwala ang Nansen na ang pagtaas ng isang kompanya lamang ay hindi sapat na palitan ang mas malawak na pagpapatibay ng spot demand.