May-akda: TideFlow Research
Pamamaraan sa Pag-invest sa mga Tech Stock: N-Shaped, Dalawang Serye ng Pag-usbong na may Apat na Points
Kamakalauan, ang pagsusuri ng pagsusuri ng Guotou Securities ay naglabas ng isang mahabang ulat na may pamagat na “Mga Pamamaraan sa Pagsisilbi sa Teknolohiya,” na nagtatangkang sagutin ang isang tanong na itinatanong ng lahat ng mga investor sa teknolohiya: Paano ba bumili at bumili ng mga aktibong teknolohiya?
Ang mga analista ay makakalkula kung gaano karaming pera ang kompanya tulad ng Yangtze River Power ay gagawin sa bawat taon sa susunod na sampung taon; ang pag-discount ng mga cash flow sa hinaharap ay ang presyo ng mga aktibo.
Hindi makakatugon ang tech stocks sa ganitong kalkulasyon. Dahil ang pag-unlad ng teknolohiya ay jump-style, isang catalytic event ang maaaring magbago ng buong lohika ng industriya. Noong 2019, naniniwala ang merkado na ang general artificial intelligence ay kailangan pa ng 80 taon; noong 2022, nabawasan sa 8 taon; noong 2023, lumabas ang ChatGPT at muli itong binago ang timeline.
Mas direkta ang data ng mga aksyon ng A: Ang mga tech stock na tumataas ng dalawang beses sa nakaraang taon, bumababa nang 40% sa average sa susunod na taon. Ang mga tech stock na nakakapagpapanatili ng paglago na higit sa 30% nang patuloy na limang taon, lamang 5%.
Ang konklusyon ay, ang tech stocks ay kumikita ng pera mula sa mga wave, at hindi mo makukuha kung magtatagpo ka lang.
N-shaped: Dalawang paggalaw, apat na puntos
Ang pangunahing framework ng pamamaraan sa pag-invest sa tech stocks ay maaaring maipakita sa isang larawan: N-shape. I-drawing ang isang tech cycle bilang isang letra N, may apat na mahahalagang puntos: A, B, C, D.
Ang A→B ay ang unang alon, mula sa 0 hanggang 1.
Ang kita sa paggalaw na ito ay mula sa kuwento. Walang kita ang kumpanya, kahit na ang produkto ay hindi pa nabuo, ngunit sapat ang kagandahan ng kuwento. Ang paraan ng pagtataya ay medyo walang pagsasama-sama: isinasaad ang buong potensyal na halaga ng industriya, binabahagi ang limitasyon ng halaga ayon sa bawat bahagi, at ang ratio ng halaga sa produksyon ay nasa paligid ng 3 hanggang 3.5 beses.
Ang direksyon ngayon ay sa yugto A→B: embodied intelligence, low-altitude economy, commercial spaceflight, AI applications.
Ang B→C ay panahon ng pagbabalik.
Naposibilidad na ang unang alon, natapos na ang kuwento, bumaba ang presyo ng mga stocks. Maraming tech stocks ay namatay dito at walang pangalawang alon.
Ang C→D ay ang pangalawang alon, mula sa 1 hanggang 100.
Ang kita sa paggalaw na ito ay mula sa kita. Nagsimula na ang kompanya na maglabas ng mga resulta, tumataas nang mabilis ang pagkakaroon, at bumabalik ang presyo ng mga bahagi pataas, ngunit bumababa ang P/E ratio dahil mas mabilis ang pagtaas ng kita kaysa sa pagtaas ng presyo ng mga bahagi.
Mga halimbawa na nakakapagpass sa C→D: optical module, PCB, AI computing chip, data center.
Pinakamahalaga ang punto C
Point C, ang totoong susi sa tagumpay o pagkabigo ng mga institutional investor.
Mga katangian ng Point C: Ang presyo ng aktibo ay nagsabog na mula sa Point B, masama ang emosyon ng merkado, hindi malinaw ang takip, at maliit ang posisyon ng karamihan. Ngunit sa puntong ito lamang, nagsisimula ang mga resulta, nagsisimula ang mga order na matupad, at talagang umuunlad ang pangunahing aspeto ng industriya.
Paano malalaman kung nasa point C na? Tatlong elemento, kailangan lahat:
Pagsisigla ng kapital ng mga malalaking kumpanya. Mayroon bang malalaking kumpanya na naglalagay ng pera sa direksyong ito? Ang pagsisigla ng kapital ay may kahulugan sa industriya tulad ng kredito sa ekonomiya; walang pinagkukunan ng pondo, hindi maaaring umunlad ang industriya. Ang ritmo ng industriya ng AI ay sumusunod sa patakaran na ito: 2023 hanggang 2024, nagbukas ng pagsisigla ng kapital ang mga海外 cloud provider at bumili ng海外 chains (nagsimula ang Zhongji Xuchuang); ikalawang kalahati ng 2024, nagbukas ng pagsisigla ng kapital ang ByteDance at bumili ng lokal na computing power (nagsimula ang Cambricon).
Bumerang na produkto. Mayroon bang isang produkto na nagbuksan ng pagkakataon sa pagpapalaganap? Ang iPhone 4, AirPods, Model 3, ChatGPT, at DeepSeek, bawat bumerang na produkto ay nagmarka ng simula ng isang paglipat mula sa C patungo sa D.
Nakakapagpapatupad na ang supply chain. May kumpanya na nakatanggap ng order? Pagkatapos ng malaking kapital na paggastos at ang pagbuo ng爆款, ang mga kumpanya sa supply chain ay nagsisimula nang magkaroon ng kita, at ang positibong siklo ay nagsisimula nang gumana.
Isinama ng ulat ang isang pangungusap bilang pagsusummary: Kapag mayroon na ang tatlong elemento, dapat agad na magsagawa ng aksyon—ito ang pinakamahalagang hakbang sa pagpapatakbo ng isang super na paggalaw.
Paano matutukoy ang Point D (kailan dapat magbenta)?
Ang bahaging ito ng ulat ay naglalayong ipakilala ang framework na “M Top”, kung saan ang M ay tumutukoy sa dalawang top: ang unang top ay ang trading top (kung saan ang emosyon ay nasa pinakamataas), at ang pangalawang top ay ang fundamental top.
Tatlong sintomas na nagpapakita ng top sa fundamentals: may pagkabagsak ba sa makroekonomiya, may pagkakaroon ba ng price war sa supply side, at may pagbaba na ba ng capital expenditure sa demand side? Kung lumabas ang dalawa o higit pa sa mga ito, malapit nang matapos ang kasalukuyang industriyal na paggalaw.
Kung bumaba ang leader dahil sa mga makro o panlabas na salik, ang direksyon ng industriyal na trend ay ang pinakamabuting punto para bumili.
Halimbawa, noong 2010, nang bumaba ang Nasdaq, ang Apple ay isang point ng pagbili; noong 2020, nang bumaba dahil sa pandemya, ang Tesla ay isang point ng pagbili; ang trade war ay nagbigay din ng point ng pagbili para sa direksyon ng AI at teknolohiya. Ang point ng pagbili ng NVIDIA ay batay sa dalawang kondisyon: una, kung susugpuin ba ng ekonomiya ng Estados Unidos—kung oo, magbenta, dahil ang cash flow ng limang pangunahing cloud provider ay malalayon sa konsumo, at kung may problema sa pinagkukunan ng cash flow, mawawala ang buong lohika; pangalawa, kung masasama ba ang kompetisyon—kung masasama, dapat ding magbenta.
Sa aspeto ng pagmamapa sa US stocks, ito ay isang mahalagang pamamaraan sa pag-invest sa nakaraan. Noong dekada 90 hanggang 2000, bumagsak ang Japanese stock market ng 67%, ngunit ang Tokyo Electron, Advantest, at Toshiba ay nagpakita ng mabuting performans. Ang quantitative logic ng pagmamapa sa US stocks ay may kaunting kaugnayan sa performance, ngunit may malakas na kaugnayan sa pagtaas ng presyo ng mga katumbas na asset sa US. Ang pinakaepektibo ay ang pagmamapa sa supply chain, tulad ng Zhongji Xuchuang at Luxshare Precision, na makakapagbuo ng malalaking bull stocks habang umuunlad ang industriyal na trend at patuloy na natutupad ang kita.
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
BitPush TG community group: https://t.me/BitPushCommunity
BiyPush TG subscription: https://t.me/bitpush