Nakasang-ayon ang Munich Re na bumili ng At-Bay, isang US-based na startup sa cyber insurance at cybersecurity, para sa enterprise value na $575 milyon. Ang deal, na inanunsyo noong Agosto 19, ay ang pinakabagong at pinakadirektang paniniwala ng German na reinsurance giant na ang kinabukasan ng insurance ay dumadaan sa cybersecurity.
Kumita ng kapital ang At-Bay sa isang post-money valuation na $1.35 bilyon sa kanyang Series D round noong 2021. Ang pagbebenta nito sa $575 milyon ay nangangahulugan na ang kumpanya ay nagbabago ng pagmamay-ari sa halos 43 sentimo bawat dolyar kumpara sa pinakamataas na halaga.
Ano ang binibili ng Munich Re
Itinatag ang At-Bay noong 2017 sa isang prinsipyo na tila malinaw sa hindsight: i-pair ang mga papolisa ng cyber insurance sa tunay mga kasangkapan sa cybersecurity upang mas mabawasan ang mga paghingi ng pagsasamantala. Naglilingkod ang kumpanya sa halos 40,000 mga maliit at katamtamang kalakalan sa buong US.
Hanggang Disyembre 31, 2025, inreport ni At-Bay ang kabuuang premium na isinulat na humigit-kumulang $278 milyon, kasama ang karagdagang $23 milyon sa kita mula sa mga serbisyo ng cybersecurity. Ang kabuuang kita na $301 milyon ay nagbibigay ng revenue multiple na mas mababa sa 2x sa presyong $575 milyon.
Ang kumpanya ay nagtatrabaho sa halos 280 na tao na nahahati sa US at Israel. Pagkatapos ma-close ang deal, naaasahan sa Q1 2027 kasama ang mga pahintulot mula sa regulahing ahensya, ang At-Bay ay magiging bahagi ng Hartford Steam Boiler, ang subsidiary ng Munich Re na espesyalista sa teknolohiya at cyber mga panganib. Ang HSB ay umiiral na mula noong 1866.
Ang pagkakabili ng insurtech ni Munich Re
Hindi ito ang unang pagkakataon ni Munich Re sa espasyo ng insurtech na may kinalaman sa Israel. Kumpleto ng kanyang ERGO unit ang pagkuha sa Next Insurance para sa $2.6 bilyon noong Marso 2025. Ang Next Insurance, tulad ng At-Bay, ay itinatayo upang serbisyuan ang mga SME, bagaman ang kanilang pagkakasentro ay mas malawak na komersyal na sakop kaysa sa mga produkto na espesipiko sa cyber.
Hindi rin bagong ugnayan ang pagkakaibigan sa pagitan ng Munich Re at At-Bay. Kasama na sila ngayon mula noong pagkakatatag ng At-Bay noong 2017, kung saan binibigyan ng reinsurance capacity ng Munich Re ang mga polisa ng At-Bay.
Ang merkado ng cyber insurance ay nagsisimulang mag-umpisa
Ang modelo ni At-Bay ay tumutugon sa puwang ng SME sa pamamagitan ng pagbubukod ng proaktibong pagmamasid sa seguridad kasama ang coverage ng insurance. Para sa Munich Re, ang pagmamay-ari ng buong stack—mula sa pagtataya at pag-iwas sa panganib hanggang sa underwriting at mga klaim—ay bumubuo ng isang feedback loop na hindi kayang kopyahin ng mga tradisyonal na insurer. Ang bawat klaim na pinaproseso ni At-Bay ay naglalabas ng data tungkol sa mga attack vectors at vulnerabilities. Ang data na ito ay bumabalik sa mas mahusay na mga modelo ng underwriting at mas tiyak na mga rekomendasyon sa seguridad, na sa kanyang pagkakataon ay nagpapababa ng mga susunod na klaim.
Ano ang ibig sabihin nito para sa merkado
Ang presyo ng $575 milyon, bagaman malaking pagbaba sa pinakamataas na valuation ni At-Bay noong 2021, ay patuloy na nagpapakita ng malaking komitment sa paniniwala na ang integrated cyber risk management ay ang kinabukasan. Hindi bumibili ang Munich Re ng isang nasiraan na asset. Bumibili sila ng isang kumpanya na may $278 milyon sa gross written premiums at isang napatunayang modelo.
Pumili ang Munich Re na bumili ng dalawang beses sa loob ng halos 18 buwan, nag-spent ng kabuuang $3.175 bilyon sa Next Insurance at At-Bay.
Ang inaasahang petsa ng pagkakasundo noong Q1 2027 ay nangangahulugan na ang pagsusuri ng regulasyon ay magkakaroon ng maraming hukuman, dahil sa German na domicile ng Munich Re at ang US-Israel footprint ng At-Bay.