Mayroong $200 trilyong global na credit market na nakaupo sa karamihan sa offline. Ang Morpho, ang permissionless lending protocol, ay naniniwala na maaari itong dalhin ang isang makabuluhang bahagi nito sa on-chain, at ginagamit nito ang tokenized na real-world assets bilang crowbar.
Ang RWA collateral sa Morpho ay tumaas mula sa malapit sa zero noong simula ng 2025 hanggang sa halos $330M hanggang $400M noong gitna ng 2026, kasama ang aktibong loan na umabot sa halos $240M hanggang $270M. Ngayon, ito ay kumakatawan sa halos 8% ng kabuuang loan book ng platform, isang bilang na malapit na walang laman ang labing-walong buwan na nakalipas.
Paano ang Morpho na ginagawang working capital ang mga static na token
Ang mga tokenized na real-world assets, tulad ng private credit, mga pondo, komodidad, at equity, ay karamihan ay naka-imbak lamang sa wallet. Nasa-chain sila ngunit hindi nagagawa ang marami. Ang arkitektura ng Morpho ay nagpapahintulot sa mga tagapag-angkat na mag-borrow ng stablecoin laban sa mga ari-arian na iyon nang hindi sila nagbebenta.
Gumagana ito tulad ng repo trade sa tradisyonal na finansya: ipinapasa mo ang collateral, nakakakuha ka ng likwididad, at nananatili sa exposure sa ilalim na asset. Ang pagkakaiba ay na ito ay tumatakbo sa smart contracts替代 sa pamamagitan ng desk ng prime broker.
Ang disenyo ng Morpho ay nagagawa ito sa pamamagitan ng mga hiwalay na merkado at mga vault na pinapamahalaan ng mga kurador. Sa halip na i-pool ang lahat sa isang malaking lending pool (ang Aave model), pinapahintulutan ng Morpho ang mga kurador na magbuo ng mga espesyal na merkado na nakatuon sa mga partikular na uri ng collateral. May sariling mga parameter ng panganib bawat merkado, kaya ang isang vault na suportado ng tokenized Treasury bills ay hindi nagbabahagi ng panganib sa isang vault na suportado ng isang volatile na DeFi token.
Ang modularity na iyon ang nagpapahintulot sa mga institutional player tulad ng Steakhouse Financial at Gauntlet na pamahalaan ang mga vault na may mga risk profile na talagang kayang tanggapin ng mga tradisyonal na timbangan ng pondo.
Ang mga numero sa likod ng RWA push
Ang kabuuang pag-deposit sa Morpho ay lumampas sa $13B noong huling bahagi ng 2025, na may RWA-related na aktibidad na itinuturing bilang pangunahing tagapagpabilis ng paglago. Sa buong platform, may 45 iba’t ibang merkado na may RWA-backed na pagpapautang noong maagang 2026.
Isang nakakatangi ay ang mF-ONE, isang tokenized na private credit vehicle na nagsaliksik ng mga pag-deposit na halos $190M kaagad pagkatapos ng paglunsad. Ang isang vault na ito lamang ang nagsisilbing malaking bahagi ng RWA collateral base ng Morpho.
Ang mas malawak na merkado ng tokenized RWA (hindi kasama ang mga stablecoin) ay nakamit ang isang market cap na humigit-kumulang sa $23B, na nagpapakita ng humigit-kumulang 300% na paglago taon-taon.
Ang co-founder ng Morpho, si Paul Frambot, ay naging malakas na nagpapahayag ng ambisyon: ilipat ang isang bahagi ng $200 trilyong global na credit market sa-chain gamit ang mga fixed-rate tool at RWA collateral templates. Upang tugunan ang pagkakaintindi ng institutional borrowers sa fixed rates, ipinakilala ng Morpho ang Morpho Midnight, isang fixed-rate lending protocol na binuo sa Base network, noong July 2026.
Sa gitna ng 2026, ang protokolo ay nag-raise ng $175M sa isang valuation na hihigit sa $2B. Ang pag-raise na ito ay eksplisitong kaugnay sa kanyang RWA thesis.
Bakit ang RWAs ang pinakamalaking hindi pa napapahalagang merkado sa DeFi lending
Kapag may nag-borrow laban sa tokenized na Treasuries o private credit positions, ang source ng yield ay panlabas sa crypto markets. Para sa mga lender ng stablecoin,แทนที่จะได้รับผลตอบแทนที่ขึ้นอยู่กับกิจกรรมการซื้อขายคริปโตโดยตรง พวกเขาสามารถรับผลตอบแทนจาก borrower ที่มี collateral รองรับด้วย cash flows จากโลกแห่งความเป็นจริง
Ang pagkakasundo sa Ondo, isa sa mga pinakamalaking tagapaglabas ng tokenized na Treasuries, ay nagpapakita ng estratehiya. Tinutukoy ng Ondo ang mga asset, binibigyan ng pangangalakal na imprastruktura ang Morpho, at pinopanatili ng mga kurador ang panganib.
Maaaring magtrabaho ang anumang tagapaglabas ng isang kurador upang ilunsad ang isang lending market sa Morpho nang hindi kailangang bumuo ng lending infrastructure mula sa zero. Ang modular na arkitektura ng Morpho ay nangangahulugan din na ang pagdaragdag ng mga bagong uri ng collateral ay hindi nangangailangan ng mga botohan sa pamamahala o pag-upgrade sa protokolo tulad ng mga monolithic lending pools.
Ang mga mekanismo ng liquidation para sa pribadong kredito sa-chain ay hindi may parehong nasubok na kasaysayan tulad ng ETH liquidations sa Aave. Kung mawawala ang peg ng isang tokenisadong asset o maging illiquid ito sa panahon ng isang stress event, ang mga epekto sa mga mananalapi ay maaaring maging malubha. Ang disenyo ng isolated market ni Morpho ay naglalaman ng sakop na limitado sa mga indibidwal na vault kaysa sa buong protokolo.