Ang mga bahagi ng SpaceX ay bumaba sa antas kung де saan ang merkado ay epektibong nagsasabi na ang kanilang negosyo sa AI ay may halagang zero. Iyon ang aral mula sa mga analista ng Morgan Stanley, na nagtuturo na habang ang stock ay nakikisalamuha malapit sa $100, ang mga investor ay nagbibigay ng halos walang halaga sa mga kakayahan sa AI na kinuha ng SpaceX nang mag-merge ito kay Elon Musk’s xAI noong dulo ng taong ito.
Para sa isang kumpanya na inaasahan ni Morgan Stanley na makakagawa ng humigit-kumulang $190 bilyon sa AI-related na kita bago ang 2030, malaking diskwento iyon.
Ang matematika sa likod ng zero
Kapag natapos ng SpaceX at xAI ang kanilang pagkakaisa noong Pebrero 2026, ang pinagsamang entidad ay may halaga na humigit-kumulang sa $1.25 trilyon. Ang target na IPO ay mas mataas pa: $1.75 trilyon.
Nakaprisa ang mga ahente sa $421 bawat isa sa mga nakaraang pagsasapalaran, batay sa $800 bilyong valuation at $2.56 bilyong pamumuhunan. Ngayon, ang stock ay nasa paligid ng $100.
Ayon sa pagkakahati ng Morgan Stanley, ang haircut na iyon ay nagwawala sa buong implikadong halaga ng mga AI na operasyon ng SpaceX, at nananatiling ang mga lumang negosyo sa paglunsad ng espasyo at Starlink na nakikita sa presyo.
Hindi naniniwala ang mga analista ng Morgan Stanley. Ang kanilang pananaw ay ang mga pundamental na batayan para sa SpaceX ay nananatiling kumpleto, at ang kasalukuyang antas ay nagtataglay ng atraktibong punto ng pagpasok para sa mga investor.
Bakit ang selloff, at bakit ngayon
Matatapos ang lock-up period pagkatapos ng IPO noong Agosto 6, 2026. Iyon ang petsa kung kailan makakapagbenta ng kanilang mga bahagi sa open market ang mga maagang investor, empleyado, at mga loob.
Ipinapakita ng Morgan Stanley ang pagbaba ng presyo ng mga aksyon sa pagbaba ng interes sa stock, hindi sa anumang pagbaba sa pundasyon.
Ang teorya ng kita ng AI
Ang mga proyeksyon ni Morgan Stanley para sa AI business ng SpaceX ay ambisyoso. Ang analisis ng bangko noong Hunyo 2026 ay nagbanta na ang kita na may kinalaman sa AI ay makakarating sa halos $190 bilyon hanggang 2030. Titingnan pa nang higit pa, ang kabuuang kita ng kumpanya ay maaaring makarating sa $3.4 trilyon hanggang 2040.
Ang punto ni Morgan Stanley ay na kahit na skeptical ka sa mga proyeksyon ng kita mula sa AI, ang pagpapahalaga sa buong AI business sa zero ay tila overcorrection.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Kapag matapos ang lock-up noong Agosto 6, maaaring pumili ang mga maagang investor na nakaupo sa mga bahagi na kanilang nakakuha sa presyo na mas mababa kaysa $421 bawat bahagi upang kunin ang kanilang kita. Kahit ang isang maliit na bahagi lamang ng mga nakalock na bahagi ang pumasok sa merkado, ang pagtaas ng suplay ay maaaring magdulot ng karagdagang pagbaba ng presyo.
Ang kontrang-argumento, at ang ginagawa ng Morgan Stanley, ay kung ang negosyo ng AI ay may totoong potensyal na magkaroon ng kita gaya ng ipinapahiwatig ng bangko, kung gayon ang presyo ng stock na nagbibigay ng zero na halaga sa buong segment na iyon ay nagpapakita ng malaking maling pagpapahalaga.