Ang North America Insight report ni Morgan Stanley, na pinangunahan ni Nicholas Lentini at ipinakalabas noong Oktubre 15, ay tinatawag na Nvidia ang pinakamahusay na pagkakataon sa risk/reward sa sektor. Ang eksposur ni Nvidia sa pagbuo ng AI ay 91.7%, o higit sa 92%. Ang data center business ni Nvidia ay nagbigay ng karamihan sa kita nito sa loob ng maraming taon. Ang 65-pahina na report ay sumusuporta sa outlook sa paggasta ngunit sinusuri rin kung paano maaaring mabigo ang paggasta.
Ipinagmamalaki ni Morgan Stanley na ang mga hyperscaler at mga provider ng AI cloud ay magkakaroon ng gastusin na $1.58 trilyon noong 2027, tumaas ng halos 60% mula sa halos $980 bilyon sa taong ito. Ang halos $195 bilyon ng estima noong 2027 ay binubuo ng mga lease ng data center, na hindi nakikita bilang capital spending sa mga statement ng cash flow, at tinatawag ng report na "synthetic capex." Ang mga hyperscaler ay nagpahayag na ng higit sa $1.1 trilyon sa mga lease commitment na hindi pa nagsisimula. Ipinagmamalaki ni Morgan Stanley ang gastusin na $1.8 trilyon noong 2028.
Ipinagkakaroon ni Morgan Stanley na ang halos $1 trilyon ng gastusin noong 2027 ay magiging kita ng S&P 500. Ipinagkakaroon ni Morgan Stanley na ang halos $700 bilyon ng gastusin noong 2027 ay magtutungo sa Nvidia. Ipinagkakaroon ni Morgan Stanley na ang mga customer ng hyperscaler at neocloud ay magdadala ng 5% ng kabuuang kita ng S&P 500 noong 2027 ngunit magdudulot ng halos 25% ng paglago ng kita ng index. Ipinagkakaroon ng model ni Morgan Stanley na ang SpaceX at Amazon Web Services ay magkakasama sa halos 54% ng hyperscaler kita ni Nvidia at 72% ng paglago ng hyperscaler kita ni Nvidia noong 2027.
Ang Morgan Stanley ay nagpapahiwatig na ang Nvidia ay mura sa 15 beses ang kinita noong piskal na 2028. Sabi ng Morgan Stanley, hindi kailangan ng mas mataas na valuation multiple ang stock para mag-perform nang mabuti habang patuloy na tumataas ang mga estimate sa kinita. Inaasahan ng Morgan Stanley na ang pagkakalabas ay magdudulot ng return sa invested capital na 25% hanggang 50%. Sinasabi ng Morgan Stanley na mali ang pagtataya ng Wall Street sa compute cycles nang 38% sa average sa apat na nakaraang cycle: PCs, internet, mobile, at cloud.
Tinatawag ni Morgan Stanley ang kanilang mga estimasyon para sa SpaceX at Amazon bilang konservatibo, na nag-iwan ng mababang threshold para sa mga natitirang hyperscalers. Ang modelo ni Morgan Stanley ay may bahagi ni Nvidia sa gastos ng iba pang hyperscalers na bumababa mula sa 18% noong 2026 patungo sa 16% noong 2027. Gayunpaman, inaasahan ni Nvidia na magkakaroon ng mas malaking bahagi. Sinabi ng Global Investment Committee ni Morgan Stanley noong Marso na ang bull market ay mas nakadepende kaysa sa anumang iba pa sa katatagan ng mga gastos sa kapital para sa AI.
Inaasahan ni Morgan Stanley na ang 2027 ay magdudulot ng pinakamalaking deficit sa cash flow sa panahon ng pagsusuri at karagdagang pagpapautang. Ang mga hyperscaler ay nagsale na ng halos $255 bilyon na walang jaminang bonds taong ito, halos 30% ng inaasahang gastos para sa 2026. Ang teoretikal na pagpapautang ni Morgan Stanley ay bumababa ang kabuuang coverage ng interes para sa Amazon, Alphabet, Meta at Microsoft, lahat ay may rate na AA o mas mataas, mula sa halos 31 beses hanggang 12 beses. Bumababa rin ang coverage ng interes para sa Oracle at SpaceX mula sa 4 beses hanggang 1.8 beses.
Sinasabi ng ulat na mas mataas na presyo ng mga komponente ang nagpapaliwanag sa isang makabuluhang bahagi ng pagtaas ng mga gastos sa kapital. Sinipi ng ulat ang pangunahing tagapag-ayos ng pondo ng Amazon na pinag-uusapan ang karamihan sa pagtaas ng plano ng gastos ng Amazon, mula sa $200 bilyon hanggang sa halos $220 bilyon, dahil sa pagtaas ng gastos sa memorya nang hindi binago ang plano ng pagbuo. Ang halos $1.6 trilyon na pananagutan sa gastos ay nagtataya na bawat chip na pinag-order ay magsisimula. Ipinapakita ng power model ng Morgan Stanley ang isang kakulangan sa kuryente ng 32 gigawatt sa mga data center sa US hanggang 2028, halos isang-katlo ng 97 gigawatt na kailangan.
Sabi ng Morgan Stanley, ang mga hyperscaler ay maaaring patuloy na bumili ng mga kakulangang GPU bago magkaroon ng kuryente, na pansamantalang sumusuporta sa kita ng chip ngunit maaaring magdulot ng pagkukumpuni at stranded inventory. Sabi ng Morgan Stanley, mahirap ipagpatuloy ang pagbili ng mga kagamitang nakadepende sa kuryente na hindi maaaring i-on. Tawag ng Morgan Stanley sa mga pagtataas sa data center bilang isang kontrobersyal na isyu sa midterms. Hindi inaasahan ng Morgan Stanley ang isang pambansang paghinto, ngunit nakikita nila ang mga tax breaks bilang target na may kasunduan anuman ang mananalo.
Ang Morgan Stanley ay nagpapahiwatig na ang pagpapahinga sa gastusin ay maaaring manatili ang dami ng suplier habang bumababa ang presyo, na nagtatanggal ng margin ng mga suplier muna. Sinipi ng Morgan Stanley ang pagbaba ng memorya noong huling bahagi ng 2022, kung saan bumaba ang pagpapadala ng NAND ng halos 5% samantalang bumaba ang presyo ng 20% hanggang 30%. Ayon sa Morgan Stanley, iiwasan ni Nvidia ang pinakamasamang pagkabagabag habang may pagpapahinga sa gastusin. Inaasahan ng Morgan Stanley na ang pinakamalaking pagkabagabag ay nasa memorya, optics, at iba pang mas mura mga komponenteng malamang na sobrang in-order. Si Nvidia ang pinakadakilang suplier sa chain na na-map ng ulat.
Sabi ng Morgan Stanley, hindi sapat ang paghahanda ng Wall Street sa depth ng posibleng pagbaba. Sabi ng Morgan Stanley, hindi sapat ang pag-unawa sa panganib na magkasabay ang pagbaba ng volume at presyo. Ipinapaliwanag ng Morgan Stanley na ang konentrasyon sa mga customer na hyperscaler ay nagpapaliit sa standard na capital cycle.
Ipinangalan ng Morgan Stanley ang Nvidia bilang pinakamataas na AI stock na may 92% na eksposur sa $1.6T na pagbuo
FLASH AII-share
Summary
Ang North America Insight report ni Morgan Stanley, na pinangunahan ni Nicholas Lentini at ipinakalabas noong Oktubre 15, ay nagtatawag sa Nvidia bilang pinakamataas na pili sa balita para sa AI + crypto sa aspeto ng risk/reward sa sektor ng AI. Ayon sa kumpanya, may 91.7% na eksposur ang Nvidia sa pagbuo ng AI, na may data center business bilang pangunahang driver ng kita. Inaasahan ni Morgan Stanley na magkakaroon ng $1.58 trilyon ang paggastus sa AI ng mga hyperscaler at cloud provider noong 2027, at tataas ito sa $1.8 trilyon noong 2028. Hinihinala na magkakaroon ng halos $700 bilyon ang Nvidia, habang ang SpaceX at Amazon Web Services ay bumubuo ng 54% ng kanyang hyperscaler revenue noong 2027. Ang pinakamataas na balita sa altcoin ay nagpapakita rin ng mga bagong proyektong drivern ng AI na nagkakaroon ng pagtanggap kasama ang mga pangunahing player.
Source:Ipakita ang original
Disclaimer: Ang information sa page na ito ay maaaring nakuha mula sa mga third party at hindi necessary na nagre-reflect sa mga pananaw o opinyon ng KuCoin. Ibinigay ang content na ito para sa mga pangkalahatang informational purpose lang, nang walang anumang representation o warranty ng anumang uri, at hindi rin ito dapat ipakahulugan bilang financial o investment advice. Hindi mananagot ang KuCoin para sa anumang error o omission, o para sa anumang outcome na magreresulta mula sa paggamit ng information na ito.
Maaaring maging risky ang mga investment sa mga digital asset. Pakisuri nang maigi ang mga risk ng isang produkto at ang risk tolerance mo batay sa iyong sariling kalagayang pinansyal. Para sa higit pang information, mag-refer sa aming Terms ng Paggamit at Disclosure ng Risk.