Ipinagbawal ni Morgan Stanley ang Circle, bawasan ang target na presyo sa $38 dahil sa mga pag-aalala tungkol sa paglago ng USDC

Bumaba ang mga bahagi ng Circle pagkatapos bawasan ng Morgan Stanley ang target na presyo at mga pananagot sa paglago, na nagpapakita ng mga bagong pag-aalala tungkol sa kakayahan ng tagapaglabas ng stablecoin na panatilihin ang kita mula sa mga reserve habang umuunlad ang merkado. Bumaba ng Morgan Stanley noong Lunes ang Circle Internet Group mula sa Equal Weight patungo sa Underweight at bawasan ang target na presyo mula sa $106 patungo sa $38, sinasabing bawasan nito ang mga pangmatagalang inaasahan sa paggamit ng USDC at nakikita ang pagtaas ng presyur sa modelo ng kita mula sa reserve ng Circle. Ang pagbaba ng rating ay kasabay ng pagbaba ng halos 6% sa premarket trading, kung saan bumibili ang mga bahagi sa paligid ng $58.81 pagkatapos maipahayag ang tala—kahit na pinagsimulan din ng TD Cowen ang coverage sa parehong araw na may Buy rating at target na presyo na $82. Ano ang sinabi ng Morgan Stanley: - Binawasan ni Analyst James Faucette ang mga inaasahang takbo ng USDC ng halos 33% para sa 2027 at 44% para sa 2028, sinasabing hindi lumawak nang mabilis ang USDC kaysa sa dati nang inaasahan. - Bawasan ng kumpanya ang mga estima ng GAAP EPS ng Circle sa halos 3% baba sa consensus para sa 2027 at halos 20% baba sa consensus para sa 2028. - Inalala ng Morgan Stanley ang kompetisyon mula sa mga tokenized na produkto sa pera—tulad ng tokenized na money market funds at tokenized na deposito—na maaaring magdulot ng paglipat ng kapital mula sa mga reserve ng USDC at mapahina ang kita mula sa yield ng reserve. - Binanggit ng ulat ang OpenUSD initiative ng USDC bilang nagdaragdag ng shared governance at mekanismo ng reserve na maaaring magtaas ng gastos sa distribusyon, habang ang agentic payment volumes ay patuloy na hindi mahalaga: inaasahan ng Morgan Stanley na ang agentic payments ay nasa paligid ng $41,900 sa araw-araw na volume, na nagpapahiwatig ng average na transaksyon na halos $0.24. - Tinanong din ng brokerage ang pangmatagalang layunin ng Circle na magkaroon ng 40% taunang paglago ng USDC sa bawat cycle, na nagpapahiwatig na “hindi talaga lumago” ang USDC mula noong Q3 noong nakaraang taon. Mas malawak na konteksto ng merkado at mix ng transaksyon: - Gamit ang datos ni McKinsey, binanggit ng Morgan Stanley na ginawa ng stablecoin ang halos $35 trilyon na adjusted transaction volume noong 2025, subalit tanging halos $390 bilyon lamang nito ang nakikilala bilang real-world payments; ang karamihan sa aktibidad ay nananatiling crypto trading at transfer kaysa komersyo. - Ang mga gamit sa pagbabayad ay nananatiling nakatuon sa cross-border business transactions, remittances, at paggastos gamit ang card na nakakonekta sa stablecoin—mga larangan na, ayon sa Morgan Stanley, ay hindi pa nagdulot ng matatag na balanse at paulit-ulit na ekonomiya sa transaksyon upang kumbinsihin ang presyur sa negosyo ng kita mula sa reserve ng Circle. Kabaligtarang pananaw: TD Cowen Ang pagpapakilala ni TD Cowen ay sumunod sa kabaligtarang direksyon, nagsimula sa Buy rating at target na presyo na $82. Sinabi ni Analyst Bryan Bergin na umuunlad ang Circle mula sa simpleng paglabas ng stablecoin patungo sa mas malawak na financial infrastructure—nagbuo ng mga produkto sa iba’t ibang larangan tulad ng payments, treasury services, tokenized real-world assets, interoperability, at developer tools—na maaaring magdulot ng pagkakaiba-iba sa kita sa panahon at makakuha ng institutional adoption ng stablecoin. Nakakahati pa rin ang Wall Street Ang coverage ng analyst ay nahahati: ipinapakita ni LSEG na 16 sa 30 analyst ay nagrerekomenda na Hold o Sell, habang 14 ang nagrerekomenda na Buy o Strong Buy, nagpapakita ng patuloy na pagkakaibigan tungkol sa landas ng paglago at katatagan ng negosyo-modelo ng Circle. Mga panalong regulasyon, subalit nakakahati ang reaksyon ng merkado Kamakailan ay pinatibay ni Circle ang kanyang posisyon sa regulasyon sa pamamagitan ng pagkamit ng limited-purpose trust charter mula sa New York Department of Financial Services para sa Circle New York Trust, kasama ang federal trust-bank authorization mula sa OCC noong Hulyo (Circle National Trust). Sinasabi ni Circle na magpapatuloy ang paglabas ng USDC sa pamamagitan ng New York trust muna bago ilipat ito sa federal trust structure. Ang CEO na si Jeremy Allaire ay isinabing ang New York charter ay isang pangmatagalang layunin na nagbibigay ng regulatory clarity; si Circle ay isa rin sa mga unang nagkuha ng BitLicense noong 2015. Kahit may mga pagsang-ayon ito, hindi nagdulot ang mga milestone sa regulasyon ng matatag na suporta sa mga bahagi: bumaba ang mga bahagi ni Circle nang 2.54% noong Hulyo 31 kahit na bumili si Cathie Wood’s ARK Invest nang 109,129 mga bahagi gamit ang ETFs bago ang Q2 earnings ni Circle. Ano ang dapat subaybayan susunod: Ipinapakita ng tala ni Morgan Stanley na kahit may progreso sa regulasyon, ang kinabukasan ni Circle ay nakadepende sa paggamit ng USDC at aktibidad sa transaksyon, kasama rin ang kakayahan ng kumpanya na makakuha ng makabuluhang kita labas sa kita mula sa reserve. Magmamonitor ang mga investor sa mga trend sa takbo ng USDC, performance ng mga tokenized produkto tulad ng USYC, traction sa agentic payments, at kung paano isinasalin ni Circle ang kanyang pagsusumikap para magkakaiba-iba sa paulit-ulit na kita. Ang proposed Clarity Act—na maaaring tukuyin ang U.S. regulatory framework para sa crypto—isang iba pang potensyal na catalyst. Kabuuan: nahahati ang mga analyst kung ang landas ni Circle upang maging mas malawak na financial infrastructure player ay hihigit pa sa mga malapit na panganib sa kanyang modelo ng kita mula sa reserve habang umuunlad ang ekonomiya at kompetisyon ng stablecoin.