Ang Strategy, dating naging MicroStrategy, ay nagbigay ng malaking pagbabago sa mga metric na MSTR na ipinapahayag, at ang mga bagong bilang ay nagpapakita ng isang bagay. Ang malaking bahagi ng kanyang malaking timbangan ng Bitcoin (BTC) ay nangangako na sa mga mananalapi at mga paboritong investor, hindi sa karaniwang mga shareholder.
Sinasabi ng kumpanya na ang pagbabago ay nagbibigay ng mas patas na larawan sa mga karaniwang shareholder. Ipinapakita nito kung gaano karaming bitcoin ang totoo nilang sahod pagkatapos muna ay binayad ang lahat ng iba.
Ano nga ba ang tunay na ipinapakita ng mga bagong pagsusuri
Ang estratehiya ay may hawak na halos 843,775 Bitcoin. Ito ang pinakamalaking imbakan na may-ari ng anumang publikong kumpanya. Sa papel, ang kanyang live dashboard ay nagpapahalaga sa Bitcoin na halos $58 bilyon. Pero hindi lahat nito ay ari ng mga tagapag-angkat.
Unang binabayaran ang mga nagpapautang at mga paboritong investor. Dapat silang bayaran ng halos $22 bilyon. Pagkatapos iwasan ito, may natitira na halos $36 bilyon sa bitcoin para sa mga karaniwang shareholder. Tawag ng Strategy sa natitira na ito ang net reserve.
Kinuha ng kumpanya ang utang na iyon upang bumili ng higit pang bitcoin. Ipinakita nito ang paraan sa kanyang Digital Credit framework sa taong ito. Sinubukan rin nito ang mga bagong numero sa isang earlier metrics debate noong Hunyo.
Totoong Gastos ng Utang
May kakaibang kondisyon. Ang pagpapalit ng utang at prefered stock ay nagkakahalaga ng halos $1.8 bilyon bawat taon. Binabayaran nito ang interes at dividends. Kahit na itinatag nito ang isang cash reserve noong Disyembre upang takpan ang mga bayarin na iyon.
Ipapakita rin ng mga bagong metrik ang panganib. Isang bilang na tinatawag na amplification, ngayon ay humigit-kumulang 1.53x, ang sumusukat nito. Sa simpleng salita, mas maraming kikitain ang mga shareholder kapag tumataas ang bitcoin. Mas marami ring nalulugi sila kapag bumababa ito. Patotoo ang stock. Bumaba ang MSTR ng humigit-kumulang 77% sa isang taon, mas marami kaysa sa 45% na pagbaba ng bitcoin.
Kinabusan din ni MicroStrategy ang kanyang pangunahing tantiya ng halaga, na kilala bilang mNAV. Ipinapahiwatig nito ang presyo ng bahagi kumpara sa bitcoin na natitira para sa mga shareholder, at kasalukuyang nasa 1.00x. Sa simpleng salita, nawala na ang dating premium.
Admit ng kumpanya na tinago ng kanilang lumang numero ang ganitong katotohanan. Nawala ang mga investor na unang nababayaran. Kaya ang bitcoin na binili gamit ang pautang ay maaaring hindi maiabot ang mga karaniwang shareholder. Tinanong ng mga kritiko ang mNAV model ng ilang buwan.
“Kailangan ng Bitcoin Capital Markets ng isang bagong pananalapi,” sabi, Michael Saylor, ang tagapagtatag at executive chairman ng kumpanya.
Nakatira ang bitcoin malapit sa $65,136 habang isinusulat ito, bumaba ng halos 1.4% sa araw na ito. Kapag bumababa ito, unang nadarama ng mga shareholder, na nagpapasya sinusubaybayan ang mga pagkawala.
Hindi nagbago ang plano mismo. Patuloy pa ring bumibili ang estratehiya ng bitcoin, at patuloy pa ring unang babayaran ang mga kreditor nito. Ngunit ngayon ay makikita na ng mga shareholder kung gaano karaming bitcoin ang totoo nilang ari.