Ipakilala ni Michael Saylor ang mga bagong bitcoin metrics para sa $64 bilyong treasury ng Strategy

Ipinakilala ni Michael Saylor ang isang bagong set ng mga bitcoin metric noong July 24, kabilang ang Net BTC, Net BTC Per Share at BTC Hurdle ARR, na disenyo upang bigyan ang mga shareholder ng mas malinaw na pag-unawa sa isang treasury na may 843,775 BTC.

Sinabi ni Michael Saylor, “Kailangan ng mga Bitcoin Capital Markets ng isang bagong pananalapi,” at inihayag sa X na ang Strategy ay “rinigso ang aming mga metrikang sukat ang bitcoin, digital credit, at digital equity nang mas tiyak.” Ang bagong framework ay naging aktibo kanina na, palitan o idinagdag ang ilang mga metrikang ginagamit ng mga investor sa mga taon upang masukat kung ang estratehiya ng pagbili ng bitcoin ng Strategy ay gumagawa o nagpapalala ng halaga ng mga shareholder.

Ang pagpapalit ay nangyari habang lumalaking kumplikado ang istruktura ng kapital ng Strategy. Ang dating simpleng kuwento, isang publikong kumpanyang bumibili at nagtatago ng bitcoin, ay ngayon ay nagsasangkot ng maraming klase ng prefered stock, isang bahagi ng negosyo na Digital Credit, at lumalaking pagkakaiba sa pagitan ng halaga ng merkado ng kumpanya at ang bitcoin na sumusuporta dito. Sabi ng Strategy, ang mga pagbabago ay “nagbibigay ng mas tumpak na larawan ng halaga ng Bitcoin na katutumbas sa mga karaniwang shareholder” habang lumalaki ang bahagi ng Digital Credit sa kanilang balance sheet.

Ang pangunahing bahagi ay ang Net BTC Per Share (Net BPS), na nagpapakita ng halaga ng bitcoin na katumbas ng mga karaniwang shareholder pagkatapos mabawasan ang net debt at mga hiling sa prefered equity, isang simpleng katumbas ng book value per share, ngunit isinasaad sa bitcoin kaysa dolar. Ang estratehiya ay patuloy na pagsisirihin ang lumang mNAV benchmark sa halip na ihambing ang presyo ng mga bahagi direktang sa Net BPS, habang pinapanatili ang 1.0x bilang pahiwatig na sinusubaybayan ng mga investor para sa panganib ng dilusyon.

Lumikha ang dalawang iba pang bagong figure upang sagutin ang mas mahirap na tanong, kung gaano karaming pagtaas ng bitcoin ang kailangan ng Strategy upang panatilihin ang kanyang estratehiyang pinagpapalakas ng utang? Ang BTC Hurdle ARR ay nagpapakita ng epektibong gastos sa pondo ng kumpanya, na ang taunang pagbabalik ng bitcoin na kailangan upang makamit ang positibong spread sa itinutumbok ng Strategy para sa pagpapagana nito sa utang at mga paborito nitong obligasyon.

Ang BTC Floor ARR ay nagtataguyod ng mas mababang hadlang: ang minimum na annualized na return sa bitcoin na kailangan upang panatilihin ang 1.0x BTC Rating sa ilalim ng kasalukuyang kapital na istruktura ng kumpanya. Kinabukasan rin ng estratehiya ang dating Amplification metric bilang Bitcoin Equity Multiplier, na naglalarawan kung gaano karami ang pagpapalaki ng kapital na istruktura sa eksposur ng karaniwang shareholder sa paggalaw ng presyo ng bitcoin, at idinagdag ang mas simpleng mga tuntunin ng merkado tulad ng Premium sa 200-week moving average (200WMA) at isang Fear & Greed Index sa dashboard.

Ang mga bagong sukat ay nagtatayo sa mga batayan na itinatag ng Strategy sa loob ng maraming buwan. Ang mas dating BTC Breakeven ARR na numero, kung saan sinabi ni Saylor na kailangan lang ng bitcoin ng 3.3% taunang paglago para sa Strategy na patuloy na pagsuporta sa mga preferred dividend ng STRC nang walang katapusan, ay isang mas simpleng nakaraang bersyon ng mas detalyadong Hurdle at Floor ARR figures na ipinakilala linggong ito.

Ang mga metrikang ito ay upang ipaliwanag ang isang treasury na patuloy na lumalaki kahit na nabawasan ang bilis ng pagbili ng Strategy. Ang kumpanya ay may 843,775 BTC ayon sa kanilang pinakabagong pagpapahayag, na kinuha sa kabuuang gastos ng $63.69 bilyon sa average na presyo ng $75,476 bawat coin, kasama ang mga bayarin.

Ang mga bitcoin na ito ay nagjadwal kay Strategy bilang pinakamalaking korporatong tagapag-imbak ng bitcoin sa isang malaking margin, malayo sa 18,712 BTC na treasury ng SpaceX, para sa paghahambing, na lamang naging pampubliko sa pamamagitan ng sariling IPO paperwork ng kompanya ng rocket sa taong ito.

Lumaki rin ang estratehiya sa pagbili. Iminungkahi ng kumpanya noong Hulyo 6 na nilikha nila ang 3,588 BTC para sa halos $216 milyon sa pagitan ng Hunyo 29 at Hulyo 5, at ginamit ang kita para sa pagpapautang ng mga paborito at pagbuo muli ng pondo sa dolyar na nasa paligid ng $3.2 bilyon sa kanilang pinakabagong update.

Ito ang isa sa mga makabuluhang pagkakataon kung saan tinanggal ng Estratehiya ang kanyang position sa bitcoin kaysa dagdagan ito, isang pagbabago na nagbigay-daan sa ilang mga analista na magbaba ng babala laban sa pagbili ng MSTR stock, bagaman pinanatili ni Saylor na ang kumpanya ay patuloy na nakatuon sa bitcoin.

Hindi magbabago ng dami ng bitcoin na itinataguyod ng Estratehiya ang mga bagong sukat, ngunit binibigyan nito ang mga tagapag-ari (kasama na ang mga nagpapautang ng short) ng mas malinaw na mga kasangkapan upang masukat kung patuloy pa bang nasa kanilang kabutihan ang leverage ng kumpanya. Kasama na ang BTC Hurdle ARR at BTC Floor ARR sa pahina ng Estratehiya kasama ang Fear & Greed Index, hindi na kailangang maniwala nang walang patunay ang mga investor sa tiwala ni Saylor; maaari nilang subaybayan sa totoong oras kung gaano karaming bitcoin ang kailangang lumago bawat taon upang panatilihin ang solvency ng buong istruktura.