Ang "malaking bear" na si Michael Burry ay nagpahayag ng kanyang pinakabagong portfolio sa parehong araw, at pagkatapos ay sumulat ng artikulo sa Substack na nagbabala sa panganib ng pagbagsak ng US stock market.
(Prehistory: Big Short Michael Burry reveals latest holdings: Short Micron (MU) at $880)
(Bgay na paliwanag: Goldman Sachs: Ang deleveraging ay hindi pa tapos! Ang CTA ay nag-iiwan ng $24.9 bilyon, ang tanging suporta sa Agosto ay ang corporate buybacks)
US ang kilalang may-akda ng “Big Short” na si Michael Burry, na naglabas ng kanyang pinakabagong portfolio sa isang araw, at pagkatapos ay nag-post ng bagong artikulo sa Substack, na nagbabala na ang US stock market ay nasa dulo ng mabilis na pagbagsak. Sinabi ni Burry na ang pagpapalit ay hindi dulot ng pagkasira ng mga基本面, kundi ang chain reaction ng awtomatikong reaksyon ng mga quantitative fund sa Wall Street sa volatility ng merkado.
Ang "automatic selling" mechanism ng quantitative fund
Binanggit nang malinaw ni Burry sa artikulo noong Agosto 4 na ang mga pondo na nakatuon sa volatility ay nagpapalabas ng alon ng automated selling. Ang mga pondo na ito ay nakasalalay sa quantitative strategies upang makakita ng pagbabago sa merkado sa real-time at awtomatikong i-adjust ang kanilang posisyon, na nagpapagawa ng loop na “mas bumaba, mas isasale; mas isasale, mas bumaba” sa mga kapaligiran na tumataas ang volatility.
Lumikha siya ng espesyal na pagbanggit sa mga aktibong quant fund sa Wall Street—ang mga pondo na ito ay hindi lamang pasibong sumusunod sa index, kundi gumagamit ng algorithm upang patuloy na suriin ang mga signal ng merkado, at awtomatikong mababawasan ang posisyon kapag nakakakita ng pagtaas sa volatility. Ipinaliwanag ni Burry na sa kasalukuyang merkado kung saan ang volatility ay mas mataas kaysa sa karaniwang historical, ang mga pondo na ito ay naging nakakatagong “magnifying glass”.
Ang momentum stocks ang unang bumaba
Ang bagong pagbaba ng momentum stocks ay ang pinakamabuting ebidensya: ang momentum stocks ay mga stocks na tumataas nang mabilis sa maikling panahon, at sa mga nakaraang linggo, ang mga manufacturer ng memory at chip companies na nakaranas ng malaking pagtaas ng presyo ay napapalayas nang malawakan habang ang mga investor ay nagtatapos na ng kanilang kita.
- Ang iShares MSCI US Momentum Factor ETF (MTAW) ay bumaba ng 14% mula sa kanyang kamakailang mataas.
- Micron (MU) ay inilagay ng Burry sa short position sa parehong araw sa 880 dolyar
- Nagbaba ang SK Hynix ng 3.88%, ang NVIDIA ng 1.33%, at ang Broadcom ng 2.01%
Ipinakilala ng Goldman Sachs ang parehong araw ang analisis na ang pagpapalit ng CTA ay hindi pa tapos, at inaasahang magkakaroon ng pagbaba ng $24.9 bilyon sa pagbaba, at ang tanging suporta sa Agosto ay ang pagbabalik ng mga korporasyon.
Ano ang pagkakaiba ng seryeng ito sa 2025?
Ang babala ni Burry ay nagpapatuloy sa kanyang pananaw noong simula ng 2025. Noon, sinabi niya na ang pagtaas ng mga stocks na may kaugnayan sa AI ay umabot na sa higit sa 784%—higit pa sa pagtaas noong internet bubble—at ngayon, pinapakita niya ang mekanismo sa likod ng pagtaas: ang momentum trends na hinuhuli ng mga quant fund gamit ang algoritmo, na maaaring magbalik nang mas mabilis kung magkakaroon ng reversal.
Hindi tulad ng panahon ng “Big Short” noong 2019, kung saan ang Burry ay nagtaya sa pagtaas ng mga pagkakamali sa mortgage; ngayon, ang kanyang target ay mas malawak—tinutukoy niya ang structural na kahinaan ng merkado, kung saan ang malaking halaga ng pondo ay nakapokus sa ilang quant strategies, at ang anumang pagtaas sa volatility ay maaaring magdulot ng chain reaction ng pagbebenta.
Para sa mga investor sa Taiwan, ang chain reaction ng pagbebenta ng momentum stocks ay dapat din tandaan. Ang ugnayan ng tech sector sa US at mga lokal na semiconductor tulad ng TSMC at MediaTek ay napakalakas; kapag bumabawas ang momentum funds sa AI hardware stocks sa US, karaniwang masisiraan din ang supply chain sa Taiwan. Noong Lunes, agad umataas ang三大 US indices, ngunit agad nagsimula nang mabawasan ang AI hardware stocks—bumaba ang NVIDIA, TSMC, at Broadcom habang tumataas ang Dow Jones ng 1.06%.
