Si Michael Burry, ang investor na naging kilala sa pagtaya laban sa merkado ng tahanan sa Estados Unidos bago ang krisis sa pananalapi noong 2008, ay nagbenta na ng kanyang lahat ng put options para sa Disyembre 2026 sa Nvidia. Ang pagkilos na ito ay bahagi ng mas malawak na pagpapaliit ng portfolio kung saan lumabas din siya sa kanyang mga put na Palantir sa maikling panahon, bagaman nananatili pa rin ang kanyang pangkalahatang bearish na pananaw sa mga stocks ng AI.
Ang pag-aayos noong Setyembre 9 ay tila higit na parang isang manlalaro ng chess na nagbabalik ng isang piraso upang muling i-position kaysa isang pagbabago ng kaisipan. Patuloy pa rin ni Burry ang paghawak ng mga put na may matagal na kasaligan noong Disyembre 2027 para sa Palantir at ang Nasdaq-100 (QQQ), at ang kanyang mga short stock position ay bumubuo ng higit sa 21% ng kanyang portfolio kahit na hindi isinasama ang mga put option.
Ano ang totoong ginawa ni Burry, at ano ang hindi niya ginawa
Hindi pinili ni Burry na i-roll ang mga opsyon na ito sa mga mas huling petsa, kundi pinili niyang librein ang kapital. Ipinaliwanag niya ang pagkilos na paraan upang palakasin ang eksposur habang pinapanatili ang likwididad upang pagsamahin ang anumang magiging “interesante na merkado sa panahon ng taglagas.”
Patuloy na ang Nvidia bilang prominenteng short position sa kanyang portfolio, kasama ang Oracle, Palantir, at Nebius. Ang kanyang pinakamalaking long positions ay nagkukuwento ng sarili nilang kuwento tungkol sa kung saan nakikita niya ang halaga. Ang Lululemon ay bumubuo ng halos 17% ng kanyang mga pag-aari, sumunod ang MercadoLibre sa halos 12% at ang Molina Healthcare ay nagtatapos sa top three.
Ang teorya ng skeptic sa AI
Ang kanyang kritika ay nakatuon sa dalawang pundasyon. Una, ang katatagan ng mga gastos sa kapital ng AI. Ang mga kumpanya ay naglalagay ng milyon-milyon dolyar sa pagbili ng GPU at pagbuo ng mga data center, at tanong ni Burry kung ang kita na nagmumula sa mga pamumuhunan na ito ay magkakaroon ng sapat na halaga upang patunayan ang gastusin.
Pangalawa, tinarget niya ang mga istruktura ng pagsasapalaran na nagpapahintulot sa mga malaking pagbili ng GPU. Ipinaliwanag ni Burry ang ilan sa mga kasunduang ito bilang “fugazi,” isang salitang tumutukoy sa “fiktibo” o “panggagaya.” Ang kanyang pag-aalala ay ang mga financial engineering na nagpapalakas sa gastos sa AI infrastructure ay maaaring nagtatago sa totoong ekonomikong larawan.
Kumilala rin siya sa pagkakaroon ng obsolesensya ng semiconductor, na nagpapaliwanag na ang mabilis na pag-unlad ng mga chip ay nangangahulugan na ang kasalukuyang pinakamodernong hardware ay maaaring maging papel na pambato bukas kaysa sa inaasahan ng mga investor.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor sa AI
Sa pamamagitan ng pagpapaliit ng mga put na malapit sa kalapitan at pagpapanatili ng mas mahabang panahon na mga bearish na taya, siya ay parang sinasabi: ang pagkakasala ay maaaring hindi dumating sa kwarter na ito, ngunit naniniwala pa rin akong darating ito.
Ang mga short position na hihigit sa 21% ng kanyang portfolio ay isang puntos ng data na dapat isaalang-alang. Ang konentrasyon ng kanyang long book sa consumer retail at healthcare ay mayroon ding implicit na mensahe tungkol sa relatibong halaga, dahil hinahanap ni Burry ang mas atraktibong risk-reward sa mga sektor na hindi nangangailangan ng pananampalataya sa mga exponential technology adoption curves.
Ang kanyang komento tungkol sa pag-antabay sa “interesante merkado sa panahon ng tagsibol” ay deliberately vague, ngunit ang liquidity positioning ang mas malakas na mensahe. Ang pagpapalaya ng kapital bago ang inaasahang volatility ay isang hakbang na nagpapakita na kanyang naghahanda ng dry powder para sa pagkakataon na dumating.