Bumaba ang kita ng MetaDAO sa Q1 ng 80%, at ang treasury ay mayroon lamang $1.25M habang umiikot ang kompetisyon ng Umia

May-akda: Luke Leasure at Nick Carpinito (0xResearch)

Isinalin: Deep潮 TechFlow

DeepChaio Summary: Ang META token ng MetaDAO ay umabot sa pagtaas ng 20% sa isang araw pagkatapos ng listing sa Upbit, ngunit agad bumaba; ang protocol income sa Q1 ay bumagsak ng 80% kumpara sa nakaraang kuartal, at ang treasury ay natitira na lamang ng $1.25 milyon. Mas mahalaga ang pagpapalawig ng Umia, na binuo sa parehong MetaLeX framework, ng "prediction governance" model sa Base at Ethereum—ang kompetisyon na maaaring magbago sa on-chain governance ay bago lang nagsimula.

Sa nakaraang linggo, ang market ay umiikot patungo sa pag-iwas sa panganib, at ang Nasdaq 100 Index ay nagkaroon ng patuloy na pagbaba sa limang araw na pagkakasunod-sunod, at nagsabwatan na ng 11.5% mula sa kasaysayang mataas. Ang pagbaba na ito ay nakatuon sa semiconductor, memorya, at mga malalaking tech stocks—ang mga sektor na nangunguna sa pagtaas sa nakaraang ilang buwan. Samantala, ang mga weight-index tulad ng S&P 500 ($RSP) ay patuloy na nasa malapit sa mataas na antas. Ang VIX ay tumataas patungo sa 20, habang ang VXN ay lumampas sa 30.

Kasama ng pagbaba na ito ang makroekonomikong kawalan ng siguro, na karaniwang pinakamalaking pagkakataon na hindi gustong harapin ng merkado. Si Kevin Warsh ay nangasiwa sa kanyang pangalawang FOMC press briefing noong Miyerkules, kung saan ang komite ay bumoto ng 9-3 upang panatilihin ang target na interes na 3.5%-3.75%. Sa nakaraang ilang linggo, tumaas ang presyo ng langis mula sa kamakailang low point ng 39%, at kasalukuyang mas mataas pa rin ito ng 25% kaysa sa low point, na nagdudulot ng pag-aalala sa merkado tungkol sa presyong pambuwis at pagkasira ng demand.

Kahit na bumagsak nang malaki ang tradisyonal na index at mga dating lider sa pagtaas, ang BTC at mga pangunahing cryptocurrency ay nagpakita ng relatif na lakas. Sa nakaraang linggo, bumaba ang BTC ng 3.36%, habang ang Nasdaq 100 ay bumaba ng 5.8%. Ang mga crypto stock (-8.5%), mga miner (-27%), at ang mga long-tail crypto sector ay ang pinakamalalang bumaba, dahil sa pagbagsak ng pangkalahatang merkado at mga AI mega-scale computing stocks, kasama ang patuloy na pagbaba ng posibilidad na maipasa ang CLARITY Act sa taong ito. Gayunpaman, tumataas ang BTC ng 10% mula noong hulihan ng Hulyo, habang bumaba ang Nasdaq 100 ng 8.8% sa parehong panahon. Ang tanong ay: Kapag bumabalik ang mga stock market sa kanilang pagtaas, makakatransform ba ang "overperformance sa pagbaba" na ito sa "overperformance sa pagtaas"?

Sa pagtrabaho noong Miyerkules, pinagtaasan ng mga trader ang META sa loob ng araw hanggang $7.20, bago bumaba muli sa ibaba ng $5, na may volumen na halos $9.2 milyon noong umaga ng Miyerkules, na nagdala ng pagtaas na halos 20%. Ang pagtaas na ito ay nagmula sa pagpapalawig ng Upbit ng tatlong trading pair para sa META—ang KRW, BTC, at USDT—na naging ikatlong hakbang sa pagpapalawig ng MetaDAO sa centralized exchange, matapos ang paglalabas nito sa KuCoin noong unang bahagi ng Mayo at sa Coinbase noong huling bahagi ng Mayo. Karaniwang inilalabas ng mga exchange sa Korea ang demand mula sa retail traders sa unang ilang oras pagkatapos ng pagpapalawig ng bagong trading pair, at ang pattern ng pagtaas at pagbaba sa araw na iyon ay tugma nang ganap sa kasaysayan ng Upbit noong 2025 at 2026, kung saan ang "sell the news" ang karaniwang gawin matapos ang paglalabas ng mga bagong coin.

Ang pagtaas na ito ay higit na nagpapakita ng distribution ng mga chip kaysa sa kakayahan ng protokolo na magdala ng kita. Ang META ay tumataas ng 21% sa linggo at 58% sa buwan, ngunit ang report ng holder para sa Q1 ng 2026 ng MetaDAO ay nagpapakita na ang quarterly protocol income ay $556,000, isang pagbaba ng halos 80% kumpara sa $2.52 milyon noong Q4. Ang treasury ay nasa kahirapan din: ipinapakita ng real-time transparency dashboard na ang kabuuang halaga ng treasury ay humigit-kumulang $1.25 milyon, kung saan ang karamihan ay USDC na itinatago ng protokolo sa governance AMM. Ang supply ng token ay naka-unlock na buong-buo, na may kabuuang 22.7 milyon.

Ngayon ay umuusbong ang interes sa modelo na ito. Ang Umia ay isang EVM-native na platform para sa paglalabas ng token, na nagtataglay ng sarili bilang solusyon sa pangmatagalang problema ng pagkawala ng kontrol ng mga tagapagtaguyod: isang non-custodial treasury na hindi direktang maaaring gamitin ng team (may fixed monthly limit lamang), isang decision market na may legal na obligasyon, at ang pagpapagsama ng IP, team, at treasury sa isang entity na batay sa MetaLeX upang siguraduhin na hindi magkakalayo ang project at ang token.

Buksan ang mga pakete, ang Umia ay nagdadala ng gameplay ng MetaDAO sa Base at Ethereum, na may karagdagang AI na kuwento para sa "agentic ventures," na may layunin na matapos ang pagpupondo at pagpapadala ng produkto bago ang VC round. Noong Abril, sinabi ni Francesco Mosterts sa isang interbyu sa CCN na ang teknikal at legal na istruktura ay handa na, at ang layunin ay ilunsad sa gitna ng Q2, ngunit hanggang ngayon ay wala pang pinatotohanang impormasyon sa pagpupondo ng Umia. Isinasaalang-alang namin ang parallel na pag-unlad ng dalawang proyekto bilang isang pagsubok sa track: mayroon ang MetaDAO ng aktibong token, isang market cap na $108 milyon, at maraming matagumpay na kaso tulad ng Umbra—na nagsagawa ng malaking sobra sa target na pagpupondo at bumibili sa presyo na 5 beses ang ICO price (0.30 dolyar).

Nakapagsumite na ang dalawang proyekto ng mga dokumento ng paglilinaw sa transparensya ng token. Nagpapatakbo ang MetaDAO ng isang DAO LLC sa Marshall Islands (na may-ari ng IP) at ng isang serbisyo na kumpanya sa Wyoming na Organization Technology (may monthly service fee na $240,000), na pinamamahalaan ng isang mekanismo ng pagbabatay sa pagboto para sa isang non-custodial treasury. Nagpapatakbo ang Umia ng isang Cayman segregated portfolio, na gumagamit din ng MetaLeX BORG framework na ginagamit ng MetaDAO para sa 7% ng kita, kasama ang isang hiwalay na serbisyo na kasunduan na nilagdaan ng isang Delaware-based lab na Chainbound, na pinamamahalaan ng isang market ng desisyon para sa isang non-custodial treasury.

Ang disclosure document ng MetaDAO ay naglalarawan ng isang simula na mahirap kopyahin ng karamihan sa mga token: isinilang noong Nobyembre 2023, ang kabuuang limitasyon ng META ay 1 milyon, 10,000 ay inihandog, 970,000 ay nasira, at sumunod ay nakakuha ng pondo mula sa mga institusyon tulad ng Paradigm, Variant, at 6MV sa pamamagitan ng mga finansiyal na ronda na tinapatan ng pagbabala sa pagpapasya, na kabuuang higit sa $13 milyon. Ang suplay ng token ay nawala na ang limitasyon at ngayon ay binubuo lamang sa pamamagitan ng pagboto sa mga proposal.

Ang disclosure document ni Umia ay isang kabaligtarang simula: fixed na paglabas ng 50 milyong UMIA sa genesis, 35% ay ibinenta sa public auction, at ang natitirang halos kalahati ay hawak ng mga loob: 20.3% sa mga holder ng Chainbound warrants, 20% sa price milestone performance reserve, at 5% bawat isa para sa team at service providers.

Dapat patuloy na paniwalaan: Pagkatapos ng pagbaba ng pondo mula sa Korea, kayang ipagtanggol ba ng META ang mas mataas na price floor? Ang pagpapalabas ni Coinbase noong Mayo ay buksan ang merkado ng Estados Unidos para sa META, ngunit kasalukuyang 56% pa rin ang baba ng presyo ng META kumpara sa mataas na punto noong Oktubre. Kung talagang bumubuo ang governance issuance platform ng isang malaking proteksyon, dapat makapagtataglay ng bahagi ng merkado ang brand ng MetaDAO at ang likuididad sa Solana, lalo na kapag ang mga proyekto tulad ng Umia ay magpapalipat ng mekanismong ito sa iba pang mga chain.