Kinabawasan ng Maxim Group ang price target ng MSTR sa $215, ngunit patuloy na nakikita ang 120% na upside

Ang analista ng Maxim Group na si Matthew Galinko ay patuloy na naniniwala na ang Strategy ay isang buy. Simple lang, mas mura na ito kaysa dati.

Bawasan ng kumpanya ang 12-month price target nito sa MSTR mula sa $250 patungo sa $215 habang pinatibay ang kanilang Buy rating. Kasama ang pagtinda ng mga share sa paligid ng $97, ang binagong target ay nagpapahiwatig pa rin ng halos 120% na upside. Sa ibang salita, tinanggal ni Galinko ang $35 at kailangan pa ring dumoble ang stock upang makamit ang kanyang numero.

Ang pag-adjust ay nagpapakita ng pamilyar na kombinasyon ng mga salik: patuloy na volatility ng mga stocks, pagbabago ng presyo ng Bitcoin, at pangkalahatang kawalan ng siguro sa isang kumpanya kung saan ang presyo ng mga bahagi nito ay isang leveraged na taya sa isang mag-isa aklat. Ang stock ng Strategy ay hindi lang kumakaukolan sa Bitcoin. Ito ay pinapalakas ito, sa parehong direksyon.

Ipinagpatuloy ng Maxim Group ang kanilang tiwala sa patuloy na estratehiya ng Bitcoin accumulation ng Strategy at sa kanilang legacy na software na business para sa analitika bilang mga driver ng pangmatagalang halaga.

Isa sa mga mas nakakatangi na pag-unlad na nagpapalakas sa bull case: Ang estratehiya ay nagpalawak ng kakayahan nito sa at-the-market equity offering patungo sa $44.1 bilyon. Iyon ay hindi mali.

Ang mga ATM offering ay nagpapahintulot sa isang kumpanya na magbenta ng mga bagong aksyon nang direkta sa open market sa kasalukuyang presyo, anumang oras na gustong gawin nito, nang walang karaniwang pagdiriwang ng isang tradisyonal na pag-aalok ng stocks. Planong gamitin ng Strategy ang kakayahang ito upang bumili ng higit pang Bitcoin.

Sa pamumuno ni Saylor, naging pinakamalaking korporatong tagapag-angkat ng Bitcoin ang Strategy, at ang pagpapalawak ng kapasidad ng ATM ay nagpapahiwatig na walang intensyon na magpabilis. Ang patakaran ay simpleng: mag-angkat ng kapital sa pamamagitan ng paglabas ng equity, i-convert ang kapital na iyon sa Bitcoin, at hayaan ang mga stock ng kumpanya na magsilbing uri ng publicly traded Bitcoin fund na may karagdagang leverage.

Bawat beses na ibebenta ng Strategy ang mga bagong aksyon upang bumili ng bitcoin, ang mga umiiral na may-akda ng aksyon ay nakakaranas ng dilusyon. Ang taya ay ang pagtaas ng bitcoin na binili gamit ang mga kita na sapat upang lalo pang kompensahan ang epekto ng dilusyon.

Hindi nag-iisa ang Maxim Group sa pagpapanatili ng konstruktibong pananaw sa kabila ng pagbawas ng mga numero. Ang iba pang mga kumpanya, kabilang ang Clear Street, ay may katulad na pag-adjust sa kanilang mga target habang pinapanatili ang positibong rating.

Ang panganib, tulad ng lagi, ay isang matagal na Bitcoin bear market. Kung pumasok ang Bitcoin sa isang matagal na pagbaba, ang leveraged position ng Strategy ay maging isang liability kaysa isang asset, at ang napakalaking ATM capacity ay maaaring magbago mula sa “strategic advantage” patungo sa “dilution machine” sa pananaw ng merkado.