Isinulat ni Fernando Pertini
Isinalin ni Saoirse, Foresight News
Ang Wall Street ay nagsisimula nang bumuo sa ecosystem ng Ethereum, ngunit ang karamihan sa mga portfolio ay walang anumang posisyon.
May isang pahayag sa merkado ni André Kostolany na lubos kong iniisip: "Sa stock market, ang 2 plus 2 ay hindi kailanman katumbas ng 4, kundi 5 minus 1. Kailangan mo lang magkaroon ng malakas na loob upang tanggapin ang 'minus 1' na ito."
Kilala na ng mga investor sa Ethereum ang «minus 1» na ito.
Limang taon ng pagkakapit sa paggalaw, maraming pag-asa na nagwakas nang walang resulta, patuloy ang mga pagsasalita na “nasakop na ang Ethereum.” Isang pagkakataon pagkatapos ng isa pang bagong blockchain ang lumabas, na nagpapahayag na gagawin itong palitan ang Ethereum. Malakas ang paggalaw ng merkado, kahit ang mga matagal nang investor ay nakakaramdam ng pagdududa sa kanilang desisyon.
Noong tag-init ng taong ito, nagbago ang sitwasyon. Hindi ko sinasabi ang isang bagong alon ng emosyon sa komunidad ng cryptocurrency, kundi ang tunay na tradisyonal na mga institusyong pinansyal na nagsisimula nang magpatupad ng mga negosyo sa Ethereum.
Ipinakilala ng Robinhood ang Ethereum layer 2. Sa loob ng anim na linggo lamang, lumampas sa $1 bilyon ang total value locked. Ang Revolut, na may higit sa 80 milyong user, ay naglabas ng euro stablecoin sa Ethereum.
Ang dalawang tokenized money market fund ng J.P. Morgan Asset Management ay may kabuuang halaga na higit sa $8 bilyon sa Ethereum mainnet. Ang Crédit Agricole ay naglabas ng euro stablecoin sa Ethereum at ginamit ito para matapos ang pagkakabili ng isang tokenized money market fund ng Amundi. Ang unang trust-based yen stablecoin na nakabatay sa Ethereum ay ipinakilala sa Japan. Ang Neuberger Berman ay naglunsad din ng kanilang unang tokenized fixed income fund sa Ethereum.
Sumunod ay pumasok nang opisyal si BlackRock. Hindi ito paglalabas ng isang podcast o isang pampasigla na pahayag na “ang blockchain ay may malaking potensyal,” kundi direktang paglalabas ng isang tunay na produkto. Ipinakilala ni BlackRock ang ilang mga tokenized na pondo sa Ethereum; agad nitong inihayag na magkakaroon ng pakikipagtulungan sa JPMorgan Kinexys upang ilipat ang ilang bahagi ng kanilang European Institutional Cash Series (tungkol sa $311 bilyon sa pamamahala hanggang Hunyo 30) sa Ethereum para sa tokenization.
Ipinakilala ng Morgan Stanley ang isang Ethereum product na may staking functionality. Isumite ng Fidelity ang aplikasyon upang dagdagan ang staking functionality sa kanilang Ethereum ETF. Ipinatotoo ng Open USD na itinatayo ito sa Ethereum mula sa paglulunsad, at higit sa 140 na kumpanya ang kasali sa ecosystem.
Kapag isang serye ng mga pangyayari ang nangyayari nang tuloy-tuloy, hindi na ito pagkakataon, kundi isang nakakabuo na financial na istruktura.
Tinawag ni Vlad Tenev ito bilang global tokenization supercycle. Mas lumalawak ang pananaw ni Tom Lee: “Ang terminong ‘tokenization supercycle’ ay maaaring masyadong maliit upang maipahayag ang darating na pagbabago.” Naniniwala ako na may katotohanan siya.
Ang tokenization ay simpleng unang yugto ng pagbabago. Sa likod nito, mayroon ang stablecoin, programmable collateral, 24/7 trading market, at instant settlement. Titingin sa hinaharap, ang AI agents ay makakapag-automate ng pagbili at pagbenta, pag-negosyo, at pagbabayad sa isa't isa. Wala nang limitasyon sa oras ng pagtatrabaho ng bangko, wala nang T+1 settlement mechanism, wala nang mga pahayag tulad ng “Ang wire transfer ay inaasahang makarating bukas,” at malamang ay hindi na kailangan ng tao upang subaybayan ang direksyon ng transaksyon.
Mukbang ba ito sa iyo?
Ang unang alon ng AI ay nakabatay sa computing power. At ang susunod na alon, maaaring kailanganin ang ganitong uri ng pera na nanggagaling sa loob ng software system.
Ang Bitcoin ay nagpapakita sa Wall Street ng halaga ng digital scarcity; ang Ethereum naman ay magpapakita sa Wall Street ng halaga ng programmable capital.
Ang sumusunod na punto ay lubos na nakakaaliw.
Noong Hulyo 1, ang presyo ng Ethereum ay nasa halos $1,560, at tumataas sa halos $2,450 sa katapusan ng Agosto, isang malaking pagtaas. Patuloy na lumalawak ang dami ng mga negosyo na isinasaayos ng mga institusyon sa paligid ng Ethereum, pati na ang mga produktong nailalapat ay naging mas propesyonal, at ang mga aplikasyon nito ay naiwasan na ang mga teorya lamang. Gayunpaman, ang tunay na dami ng Ethereum na nakatitig sa tradisyonal na mga institusyon ay nananatiling napakaliit.
Sa nakaraang maraming taon, ang pag-iwas sa Ethereum sa isang portfolio ay ang pinakamaligtas na pagpili sa industriya ng pondo. Walang makakalimot sa Ethereum at mawawalan ng trabaho. Hindi rin kailangang ipaliwanag ng mga manager ng pondo sa komite ng pag-invest kung bakit wala ang Ethereum sa portfolio.
Ngunit iba ang sitwasyon kapag ang BlackRock, JPMorgan, Robinhood, Revolut, Fidelity, Morgan Stanley, Crédit Agricole, at Neuberger Berman ay sumali na sa pagpapalaganap ng Ethereum.
Isang araw, ang mga tanong ng investment committee ay magiging ganap na baligtad: mula sa “Bakit ba natin kailangang i-allocate ang Ethereum?” patungo sa “Hintayin mo, pakilala mo ulit sa akin, bakit wala tayong anumang i-allocate?”
Ito ang tunay na short squeeze na pinapansin ko. Hindi ito tungkol sa mga pampublikong inilalabas na short position, hindi ito tungkol sa perpetual contracts, at hindi rin ito tungkol sa mga tao na nagtrading ng 50x leverage sa alas-tres ng gabi.
Ang pinakamalaking short position sa Ethereum ay maaaring ang mga portfolio na may sukat ng ilang trilyon dolyar na patuloy na walang anumang ETH.
Tigilan mo muna at basahin muli ang pangungusap, isipin nang mabuti.
Kung ikaw ay aktibong nag-short sa Ethereum, alam mo na ikaw ay bearish dito. Ngunit kung ikaw ay nagmamaneho ng isang tradisyonal na portfolio at pumili ng zero allocation sa Ethereum, habang ang financial system ay patuloy na binubuo sa ibabaw ng Ethereum, mararanasan mong maunawaan: ang zero allocation ay isang posisyon din. Ito ang pinakamalalim na bahagi ng buong usapin.
Kasalukuyang nagbabago ang direksyon sa Washington. Ang pagtutuon ng diskusyon sa industriya ay nabilanggo mula sa “kung dapat bang isama ang cryptocurrency sa financial system?” patungo sa “sige, paano natin talaga ito i-integrate?”
Ang Batas na CLARITY ay patuloy pa ring hindi nalulutas, at posibleng i-extend muli. Malawakang inaasahan ng lahat.
Ngunit kung ang batas ay makakamit ang totoong bipartidong malalim na pag-unlad — karamihan sa kasaysayan ng Amerika ay may ganitong sitwasyon — magkakaroon ng ibang kalagayan. Ang pagkabigo ng batas ay hindi magdudulot ng malaking epekto; ngunit kung mangyayari ang malalim na pagbubukas, ito ay magpapakilala sa mga institusyon na mabilis na muling ihahalintulad ang kanilang mga panahon at i-ayos ang kanilang mga posisyon.
Ang aking这套核心逻辑 ay hindi nakadepende sa pagpapatupad ng CLARITY Act; ang pagpasa ng batas ay magpapabilis lamang ng buong proseso.
Sinabi rin ni Kostolany ang isang aral na madalas kalimutan ng mga investor: halos hindi nagkakaroon ng direktang pagkakaroon ng kita ang merkado batay sa isang logika. Una ay nabubuo ang ideya, sumunod ang mahabang paghihintay, kadalasan ay kasama ng paghihirap, at maraming panahon pagkatapos, lahat ay lumalabas upang ipaliwanag na ang resulta ay dapat lang.
Magkakaroon pa ng maraming pagbabalik na “-1” para sa Ethereum, at naghanda na ako sa mga ito.
Ngunit tingnan natin ang kasalukuyan: Hindi na nag-aalala ang Wall Street kung dapat bang bigyan ng pansin ang mga paaalalang imprastruktura, kundi aktwal na nagtatayo ng mga negosyo dito. Patuloy pa ring naghihintay ang mga tagapag-ayos ng ari-arian, nag-iisip kung dapat bang pumasok. Ngunit ang katotohanan ay nananatili: Sa karamihan ng mga portfolio, ang allocation sa Ethereum ay patuloy na sero.