Kumakataas ang KOSPI ng 20% tapos bumababa ng 5% sa gitna ng kalituhan sa merkado ng Timog Korea

Original｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

May-akda｜Wenser（@wenser 2010 ） Pagkatapos ng malakas na pag-angat ng halos 20% noong Biyernes, bumaba ang KOSPI Index ng Korea ng 5% ngayon, nakapagtala sa 6,257 puntos.

Sambil noon, ang iba’t ibang pagbabago sa merkado ng mga stocks ng Korea ay nagsisimulang maging malinaw: sa isang bahagi, ang mga account na na-burst ay umabot sa 500,000; sa kabilang bahagi, higit sa 24 trilyon na Korean won ang bumalik sa mga banko bilang pagsisikap na magkaroon ng proteksyon. Sa ilalim ng konteksto ng pagbaba ng suporta ni Pangulong Yoon Suk Yeol sa pinakamababang antas at paulit-ulit na aksyon ng mga regulador ng pananalapi ng Korea, ang susunod na direksyon ng mga stocks ng Korea ay naging sentro ng pansin ng mga Korean investor at ng buong pandaigdigang merkado ng kapital. Dahil sa pag-usbong ng AI, mayroong dalawang malalaking kumpanya sa semiconductor sa Korea.

Totoo bang patuloy ang pagbaba at pagkawala ng halaga sa stock market, o babalewala ng regulasyon at magdudulot ng mga positibong epekto? Sa kasalukuyan, ang pagkabagsak ng Korean stock market ay malalim pa rin.

Sa nakaraang artikulo na “7 na Circuit Breakers sa Korean Stock Market sa Taong Ito: Ang Mga Kabataang Nasira ng Leverage sa Kanilang Tag-init,” ginamit namin ang mga totoong kuwento ng ilang Korean investors bilang pinto upang ipakita ang totoong katotohanan ng malalim at dugo-dugoang pagbaba sa merkado ng Korean stock sa panahong ito.

Pagkatapos ng mahigit sa isang kalahating buwan ng patuloy na pagbaba at pansamantal na pagpapalit, ang mga iba’t ibang datos ay nagpapakita na ang merkado ng mga stocks ng Korea ay patuloy na nagkakaroon ng pagkawala: sa isang panig, ang pagkabigo ng mga retail investor na “kabayo” ay hindi na sapat; sa ibang panig, ang pagbaba ng dami ng pondo na ininest sa mga investment at ang pagtaas ng mga deposito sa bangko.

Data ni Goldman Sachs: Higit sa 500,000 na leveraged retail accounts sa Korea ay maaaring nabalot na buo

Noong Hulyo 30, ang kilalang account sa X platform na The Kobeissi Letter ay nag-post na, batay sa datos ng Goldman Sachs, hanggang Hulyo 13, higit sa 1.2 milyong leveraged retail trading accounts sa Korea ay nakatanggap ng margin call, at inaasahang 320,000 hanggang 360,000 mga account ay nabalot na buong pagsabog, na umabot sa halos 3.4% ng populasyon ng mga matatanda sa Korea (Odaily星球日报注: katumbas ng isang tao sa bawat 30 na matatandang Korean). Habang ang Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) ay bumaba ng halos 18% mula noong Hulyo 13, inaasahang higit na 500,000 mga account na nabawasan na ay napatalsik na.

Sa kabila ng malakas na pagbabalik ng index ng KOSPI ng Korea noong Hulyo 31 at mga stock tulad ng Samsung at SK Hynix, maraming mga account na nabasura ay naging alat na bahagi na ng kasaysayan ng KOSPI.

Ang "pagbabalik ng pondo sa mga banko" sa Timog Korea: Higit sa 24 trilyon na Korean won ang dumaloy sa mga fixed deposit ng limang pangunahing banko

Dahil sa pag-adjust ng semiconductor sector at ang pagiging mas mahigpit sa regulasyon ng leveraged investing, mabilis na umalis ang mga pondo na inaasahan na i-invest sa Korean stock market, at lumabas ang phenomenon ng “reverse fund flow”.

Ayon sa mga datos, hanggang sa huling araw ng Hulyo, ang kabuuang deposito sa term ng limang pinakamalaking banko sa Korea (KB National, Shinhan, Hana, Woori, NH Nonghyup) ay umabot sa 973.49 trilyon won, na tumataas ng 24.09 trilyon won kumpara sa nakaraang buwan, at nagtatag ng pinakamalaking pagtaas sa isang buwan mula pa noong simula ng taon.

Nagkakaroon din ng malinaw na pagbaba sa mga pondo sa paligid ng stock market. Ayon sa datos ng Korea Financial Investment Association, ang deposito ng mga investor sa kanilang securities account (mga pondo na inaasahan para sa pagtrading ng stocks) ay nasa pinakamataas na antas na 139.69 trilyon Korean won noong Hunyo 4, ngunit bumaba na sa 107.20 trilyon Korean won hanggang Hulyo 28, na bumaba ng higit sa 32 trilyon Korean won sa loob ng hindi pa dalawang buwan. Samantala, ang balanse ng pondo para sa credit trading, na nagpapakita ng laki ng pagtrading sa pondo, ay bumaba rin sa 33.19 trilyon Korean won, na bumaba ng humigit-kumulang 4.5 trilyon Korean won mula sa peak na 37.72 trilyon Korean won noong Hulyo 2, o isang pagbaba ng humigit-kumulang 12%.

Ang pagkakaroon ng paggalaw sa South Korean stocks ay nagpapalayo sa mga investor: bumaba nang higit sa 35 trilyon Korean won ang deposito ng mga investor sa loob ng 2 buwan.

Dahil sa malaking pagbabago sa index ng mga Korean stock, bumaba ng halos ₩20 trilyon ang average na araw-araw na deposito ng mga investor (Odaily Planet Daily note: Ang deposito ng investor ay ang perang inilalagay ng mga investor sa account ng securities company para sa pagbili ng mga stocks, at ito ay isang araw-araw na statistika) kumpara sa nakaraang buwan. Ang antas na ito ay mas mababa ng halos ₩10 trilyon kumpara sa Marso ng taong ito (Odaily note: Noong panahong iyon, dahil sa konflikto sa pagitan ng US at Iran, ang KOSPI index ay malaki ang bumaba).

Ayon sa datos na inilabas ng Korean Financial Investment Association noong Agosto 3, hanggang sa huling araw ng nakaraang buwan, na kapanahunan kung saan ang KOSPI index ay nakamit ang kanyang pansamantalang lowest point, ang laki ng deposito ng mga investor ay 104.6584 trilyon na Korean won. Kumpara sa 139.6948 trilyon na Korean won na nakamit noong Hunyo 4 bilang pinakamataas na rekord sa kasaysayan, bumaba ito ng higit sa 35 trilyon na Korean won sa loob lamang ng dalawang buwan.

Batay sa mga balita na naabot na ang 85% ng quota ng pamilyang loan sa unang kalahati ng taon, pati na ang pagtaas ng interest rate ng Bank of Korea, ang likuididad ng merkado ng mga aktibo ng Korea ay magkakaroon pa ng dagdag na pagpapalakas sa maikling panahon.

Ang "mahirap na July" ng mga Korean stock ay nagdulot ng paghingi ng mga hakbang mula sa mga regulahong ahensya upang mabawasan ang mataas na pagkakaiba-iba at presyong pambabawas sa stock market. Sa partikular, ang Financial Services Commission at Financial Supervisory Service ng Korea ay nagtutulungan upang mag-impluwensya sa pamamagitan ng paggawa ng batas at pagpapababa sa mga antas ng margin para sa leveraged trading.

Maaaring bigyan ng "pwersang pang-ekstrang pag-interven" ang Korean Financial Commission: paglimita sa maraming leverage ng ETF at pagtakda ng limitasyon sa pag-invest

Ang Korean Financial Services Commission (FSC) ay nagsimula na ng pagpapabago sa mga batas kaugnay ng Capital Markets Act kasama ang Financial Supervisory Service (FSS), na nakatuon sa mga single-stock leveraged ETF na produkto na itinuturing na nagpapalaki sa volatility sa panahon ng bagong pagbaba ng stock market, at nagmamay-ari ng mga regulasyon tulad ng pag-adjust sa leverage ratio at pagtakda ng mga limitasyon sa pag-invest, gamit ang "emergency intervention power".

Kasalukuyang, ang ilang mga single-stock leveraged ETF sa South Korea ay gumagamit ng pinakamataas na 2x leverage. Ang mga regulador ay nagsasalita tungkol sa posibilidad ng pansamantalang pagbawas ng leverage ratio sa panahon ng hindi karaniwang pagkakaiba-iba ng merkado, upang mabawasan ang panganib na dulot ng pagkonsentrasyon ng kapital sa pagtinda. (Ang plano na ito ay batay sa mga bagong hakbang ng regulasyon sa Hong Kong, kung saan ang Securities and Futures Commission ng Hong Kong ay nagbigay-daan sa mga institusyon na sumasapat sa mga pamantayan sa pagpapamahala ng ari-arian, kontrol sa panganib, at mga pangangailangan sa pagpapahayag ng impormasyon, upang baguhin ang ratio ng leveraged at reverse products, at magbigay ng espasyo para sa dinamikong regulasyon ng merkado.)

Naniniwala ang mga regulahador ng Timog Korea na sa kasalukuyang sistema, ang mga isyu na may kaugnayan sa pagbabago sa istruktura ng kita ay maaaring kailanganin ang pagsang-ayon ng mga tagapagmaneho ng pondo, at mahirap matugunan ang pangangailangan para sa mabilis na pagtugon sa ekstremong kalagayan ng merkado. Kaya, plano nilang itatag ang isang emergency regulatory mechanism na maaaring i-trigger nang walang komplikadong proseso.

Dagdag pa, isinasaalang-alang ng financial regulator ng Korea: ang pagtakda ng personal na limitasyon sa pag-invest sa isang leveraged ETF na may iisang aktibo, ang pagpapalit ng lahat ng limitasyon sa pag-invest sa halos 20% upang maiwasan ang sobrang pagkonsentrasyon ng pondo, at ang pagpapakilala ng isang sistema ng simulation sa tunay na pagtinda upang mapabuti ang pag-unawa ng mga investor sa mga panganib ng leveraged na produkto.

Sinabi ng mga regulador ng Korea na ang pagtaas ng pangunahing保证金 ay pangunahing layunin na pataasin ang antas ng pag-input, habang ang limitasyon sa halaga ng pag-invest ay katumbas ng pagtakda ng “kapasidad” para sa pagsabak ng pondo, at ang parehong ito ay magkakaroon ng komplementong sistema ng pagkontrol sa panganib.

Bago, ang Timog Korea ay nagsagawa ng mga data na nagpapakita na sa unang araw ng pagpapatupad ng bagong patakaran, ang kabuuang volumen ng 16 na kaugnay na leveraged ETF ay umabot sa halos 3 trilyon Korean won, na lamang ang isang-kapat ng 12.4 trilyon Korean won noong nakaraang araw, at bumaba ng halos 80% kumpara sa antas ng 15 trilyon Korean won noong Hulyo 29.

Unang araw ng pagpapigil ng Korea sa pagtrabaho ng leveraged ETF: bumaba ang volumen ng transaksyon ng 75%

Ayon sa mga midya sa Korea, sa unang araw ng pagpapatupad ng mga paghihigpit ng Korean Financial Services Commission sa mga leveraged at inverse ETF ng mga indibidwal na stock (mula sa Hulyo 31, itaas ang minimum margin requirement para sa mga investor ng mga leveraged ETF sa isang indibidwal na stock mula sa 10 milyong KRW hanggang 30 milyong KRW), ang kabuuang volumen ng pagtinda ng 16 na leveraged at inverse ETF ng mga indibidwal na stock ay naging 3.3071 bilyong KRW. Ang bilang na ito ay bumaba nang 75.3% kumpara sa datos noong Hulyo 30 (12.4485 bilyong KRW). Kumpara sa araw-araw na volumen ng pagtinda noong Hulyo na 12.27 bilyong KRW, malinaw na epektibo ang makapangyarihang pagsasabwatan ng Financial Services Commission sa pagpapabagal ng daloy ng pera.

Kung ang mga inverse product ay inalis, bumaba rin ang volumen ng pagtinda ng 14 pangunahing leveraged ETF na mga aktibo ng 64.4%, mula sa 693.54 bilyong KRW noong Hulyo 30 patungo sa 246.86 bilyong KRW.

Mahalagang banggitin na ang kasalukuyang market sa Korea ay itinuturing ang mga leveraged ETF na fund sa mga indibidwal na stock bilang “punong dahilan” ng pagbaba na ito, at marami ang naniniwala na ang mga leveraged ETF na fund sa mga indibidwal na stock (tulad ng SK Hynix) ay nagpapalakas ng volatility ng market at nagresulta sa pagkawala ng maraming dolyar ng mga investor.

Ang pangulo ng Pambansang Opisina ng Pangulo ng Timog Korea, Kim Yong-beom, ay binigyan ng pormal na kriminal na pag-aresto dahil sa pagkakasala ng pang-aabuso ng kapangyarihan, pagsasakop, at pagkakaintindi sa pagtatatag ng leveraged ETF na nakadepende sa isang tanging semiconductor stock, na suportado ng conservative na dating miyembro ng Sangguniang Panlungsod ng Seoul, Lee Jong-pil, mula sa opoisyong Partido ng Pwersa ng Bansa. Ito ay ang opisyales na dating nagsabi na “dapat nating pigilan ang pagtatatag ng leveraged ETF para sa mga indibidwal na stock, at hihingin namin na lumampas sila sa amin na patay.” Nakipag-ugnayan din siya sa isang skandalo na tinawag na “Korean version of Common Prosperity rumor” dahil sa kanyang pagmungkahi na magbigay ng dividend mula sa kita ng AI sa lahat ng mamamayan ng Timog Korea, at natapos lamang ito pagkatapos ipaliwanag ni Pangulong Yoon Suk Yeol. Tingnan ang “Krisis sa Finansyal ng Timog Korea: Pagpapahinga ni Samsung, AI Komunismo, at Malaking Pagbaba sa Crypto”

Ang pagbabago sa merkado ng mga aktibo ay nakakaapekto sa posisyon ng pangulo: bumaba ang suporta ni Lee Jae-myung sa pinakamababang antas sa kanyang termino

Nakaaapekto ang pagkakaroon ng volatilidad sa merkado, si Pangulong Lee Jae-myung ng Korea, na dating nagtutulungan sa mga mamamayan na “alisin ang pagbebenta ng propiyedad at sumali sa stock market,” ay naranasan din ang negatibong epekto.

Isinagawa ng isang survey na inilabas ngayon na ang suporta ni Pangulong Yoon Suk Yeol ng Korea ng Timog ay bumaba sa pinakamababang antas mula nang siya ay magsimula noong Hunyo taong nakaraan, dahil sa mga kontrobersya tulad ng malaking pagbaba ng stock market. Ayon sa survey na isinagawa ng Realmeter at in-demand ng media na EKN, bumaba ang positibong pagtataya ng mga Korean sa Yoon ng 0.4 porsyento kumpara sa nakaraang linggo hanggang sa 45.9%, na naging ikatlong linggo ng pagbaba; samantalang tumataas ang negatibong pagtataya sa Yoon ng 1 porsyento hanggang sa 50.5%, na una nang lampaan ang kritikal na antas ng 50%.

Isang iba pang pag-aaral na ginawa ng parehong ahensya ng pagmamarka ay nagpapakita na ang suporta sa pagsasakop na partido, ang Democratic Party, ay 45.1%, isang pagtaas ng 3.8 puntos porsyento kumpara sa nakaraang linggo; samantalang bumaba ang suporta sa pangunahing oposisyon na partido, ang People Power Party, ng 2.9 puntos porsyento, patungo sa 37.7%.

Sasabihin lang na kapag tumataas ang merkado, ang pangulo na nagpapabor sa pagtinda ng mga aktibo ay parang diyos ng yaman na napakasikat; ngunit kapag bumababa ang merkado, ang pangulo ay naging unang tao na pinipilit ang kasalanan.

Pagkatapos ng patuloy na pagbaba sa buong July, ang KOSPI Index ng Korea ay umabot sa isang pagtaas ng higit sa 17% sa loob ng araw noong Hulyo 31, nakapag-set ng pinakamalaking isang-araw na pagtaas sa kasaysayan. Bagaman may ilang investor na optimista at naniniwala na ang pagbabalik na ito ay isang “signal flare” ng pagbabago sa trend ng merkado, may mga eksperto sa merkado na naniniwala na ang mahinang istruktura ng stock market ng Korea, na madaling maapektuhan ng mga galaw ng pondo mula sa ibang bansa at malakas na pagkakaiba-iba, ay muli ay patunay, at ang pagbabalik na ito ay maaaring maging isang “dead cat bounce” lamang.

Ayon sa mga data, sa loob ng dalawang minuto at ilang segundo mula sa pagbukas ng merkado, ang net inflow ng foreign capital sa Korean stocks ay umabot sa 1.6 trilyon Korean won; sa pagkakasara, ang kabuuang net inflow ng foreign capital para sa buong araw ay umabot sa 7.18 trilyon Korean won, na nagsagawa ng pinakamataas na rekord sa kasaysayan. Samantala, ang mga lokal na individual investors sa Korea ay nag-net sell ng 8.2 trilyon Korean won, na nagtataguyod din ng pinakamataas na rekord sa isang araw para sa net sell.

Sa ibang salita, noong Biyernes ng nakaraan ay may panahon ang mga lokal at dayuhang investor sa Timog Korea na “mag-ingay ng stupid” sa isa’t isa.

Upgraded ng Morgan Stanley ang rating ng stock market ng Korea sa overweight, may potensyal na 36% na pagtaas sa susunod

Ngayon, inaayos ng Morgan Stanley ang rating ng mga stocks sa Korea mula sa "equal weight" patungo sa "overweight", sinasabi na ang kamakailang "leverage cleanup" ay nagbibigay ng mas mabuting pagkakataon para sa mga investor na makilahok sa mga tema ng artificial intelligence trading at industrial supercycle.

Ang mga estratehista tulad ni Daniel K Blake ay naniniwala na may 36% na potensyal na pagtaas ang Korean KOSPI Index mula sa target na 9,000 puntos, kasunod ng malaking pagpapalit ng mga crowded trades at leveraged positions.

Sa mga detalye, naniniwala ang mga analista na ang kamakailang pagbebenta ay “karamihan ay dulot ng teknikal na mga kadahilanan” at sinabi na “ang proseso ng deleveraging sa leveraged ETF, leverage ng hedge funds, at margin trading ng retail investors ay nasa kalagitnaan na.” Inaasahan ng Morgan Stanley na ang KOSPI index ay magiging volatile sa pagitan ng 5,500 at 10,500 puntos sa maikling panahon, at naniniwala sila na ang Samsung Electronics at SK Hynix ay magbibigay ng suporta sa valuation ng merkado; inaasahan na ang mga stock sa industriya, depensa, at pagsasapalaran ay magiging benepisyaryo ng mga positibong factor.