Pagkatapos ng paglalabas ng Kimi K3 ng Moonshot, dahil sa higit sa inaasahang pangangailangan ng mga gumagamit, naranasan nito ang kakulangan sa computing power at ipinagbawal ang pag-subscribe ng mga bagong user sa C-side noong Iyulay 19. Ang modelo na ito ay may sukat na 2.8 trilyon na parameter at ang unang open-source na malaking modelo na may sukat na 3 trilyon. Sa Arena frontend development leaderboard, tinapos ni Kimi K3 ang Claude Fable 5 at GPT-5.6 Sol bilang numero uno na may 1679 puntos. Bagamat nangunguna ito sa ilang mga larangan, ang pangkabuuang pagganap ay mas mababa pa rin kaysa sa pinakamalakas na closed-source models. Ang pera sa kahon ng kumpanya ay hihigit sa 10 bilyong yuan, at nakakumpleto na ito ng maraming pagsasama ng pondo, na may halaga na hihigit sa 20 bilyong dolyar. Pagkatapos ng pagpapalabas ng VIE structure noong Mayo, ang Moonshot ay nagsend na ng proposta para sa pag-lista sa mga investor, at inaasahan na matatapos ang listing sa Hong Kong Stock Exchange sa loob ng 6 buwan.

May-akda ng artikulo, pinagkukunan: 36氪

Pagkatapos ng pagkakaroon ng malaking tagumpay ni Kimi K3, ang Moonshot, na itinuturing na isa sa mga “Six Little Tigers ng AI,” ay nakaranas ng “kakulangan sa computing power.”

Noong Hulyo 19, inilabas ng team ni Kimi ng Yue Zhi An Mian ang isang pahayag na dahil sa hindi inaasahang hamon sa computing power, sila ay nagsuspinde sa pag-subscribe ng mga bagong end-user mula sa araw na iyon, at ginagamit ang lahat ng existing computing power para sa paglilingkod sa mga umiiral na subscriber.

Sambil noon, ipinahayag ng tim ng Kimi na sila ay nagpapabilis ng pagpapalawak ng computing power, at habang ang mga bagong computing power ay dumadating nang paulit-ulit, magkakaroon sila ng paulit-ulit na pagbubukas ng higit pang mga subscription slot hanggang sa mabawi ang normal na pag-subscribe.

Ayon sa mga ulat, ang Kimi K3 ay ang bagong henerasyon ng modelo na inilabas ng Moonshot, na may sukat ng 2.8 trilyon na parameter, at ang unang bukas-sourcem na malaking modelo sa mundo na may sukat na 3 trilyon.

Ang pinakabagong listahan ng frontend development na inilabas ni Arena ay nagpapakita na ang Kimi K3 ay nakakuha ng 1,679 puntos, lalong higit sa Claude Fable 5 na 1,631 puntos at GPT-5.6 Sol na 1,618 puntos, at nakuha ang unang puwesto sa listahan.

Ngunit sinabi rin ng Moon Shadow na ang pangkabuuang pagganap ng Kimi K3 ay patuloy na nasa likod ng pinakamalakas na closed-source models na Claude Fable 5 at GPT-5.6 Sol.

Mahalagang banggitin na noong nakaraang taon, sa loob na liham ni Yang Zhilin, tagapagtatag at CEO ng Moonshot, sinabi niya na ang kumpanya ay may hawak na higit sa 10 bilyong yuan sa kahon at maaaring makakuha ng mas malaking pondo mula sa primary market, “hindi kailangang magmamadali sa pag-IPO sa maikling panahon.”

Gayon, noong 2026, nagkaroon ng mabilis na pagbabago sa estratehiya ng kapital ng kumpanya. Ang Moon Shadow ay nakapagpadala na ng panukalang pag-lista sa mga investor, at inaasahang matatapos ang listing sa Hong Kong Stock Exchange sa loob ng 6 buwan.

Nakaranas ang Kimi ng "kakulangan sa computing power" at ipinagpapatigil ang pag-subscribe ng mga bagong user sa C-side

Noong Hulyo 19, inilabas ng tim ng Kimi ang isang pahayag na, mula noong ipinakilala ang Kimi K3, nakatanggap ang kumpanya ng suportang higit sa inaasahan, ngunit nakaharap din sa hindi inaasahang hamon sa computing power—sa nakalipas na 48 oras, ang bilang ng mga hiling mula sa mga user ay lalong lumaki nang malaki at malapit na sa limitasyon ng umiiral na cluster.

Kaya, upang mapanatili ang karanasan ng mga umiiral na subscriber, desisyon ng team na ipagpapatuloy ang pagtigil sa pag-subscribe ng mga bagong user sa C-side, at ilahad ang lahat ng existing computing power para sa paglilingkod sa mga umiiral na subscriber, upang siguraduhing walang epekto sa lahat ng karapatan ng mga umiiral na subscriber.

Sa pagharap sa problema ng kakulangan sa computing power, ipinahayag ng team ng Kimi na ang kumpanya ay nagpapabilis ng pagpapalawak ng computing power, at habang dumadating ang mga bagong computing power, tutugunin nila ang mas maraming mga subscription slot hanggang sa mabawi ang normal na pagpapatakbo ng subscription.

Para sa mga susunod na bagong subscriber, ang tim ng Kimi ay maghahati ng pangunahing benepisyo ng Kimi (kabilang ang Kimi Web, Kimi App, at Kimi Work) mula sa benepisyo ng Kimi Code upang mas maayos na tugunan ang computing power at protektahan ang karanasan ng user.

Ayon sa Ban Yue Tan, ang computing power ay isang bagong uri ng produktibidad na naglalaman ng computing power, network carrying capacity, at data storage capacity, at pangkalahatan ay nahahati sa general computing (general computing), intelligent computing (intelligent computing), at supercomputing (supercomputing).

Sa pagkakasunod-sunod, ang smart computing power ay ginagamit pangunahin sa mga kumplikadong pag-aaral ng data at mga gawain sa artificial intelligence. Matagal nang mayroong estruktural na pagkakaiba sa merkado ng computing power ng bansa: “relatibong sobra ang general computing power, relatibong kulang ang smart computing power.”

Sa totoo lang, hindi lang ang tim ng Kimi ang nakakaranas ng “kakulangan sa computing power,” at maaaring maging isang mahalagang salik na nagpapahinto sa pag-unlad ng mga malalaking modelo sa buong mundo.

Noong Enero ng taong ito, ang “unang kompanya sa malalaking modelo,” Zhipu, ay naglabas ng pahayag ng limitadong pagbebenta para sa GLM Coding Plan, kung saan sinabi na kasabay ng paglulunsad ng GLM-4.7, ang bilang ng mga gumagamit ng GLM Coding Plan ay nakaranas ng mabilis na paglago, na nagresulta sa pansamantalang kakulangan sa mga yunit ng computing power ng kumpanya.

Sa panahong iyon, ang Zhipu ay nagpahayag na magkakaroon ng pansamantalang limitadong pagbebenta ng GLM Coding Plan, at bababa ang araw-araw na bilang ng maaaring ibenta sa 20% ng kasalukuyan, upang magbigay ng higit pang mga yunit ng computing power para sa mga “matandang kaibigan” ng Zhipu at magbigay ng mas malinis na karanasan sa pagprograma.

Bukod dito, noong Abril ng taong ito, ang mga pangunahing tagapagbigay ng modelo tulad ng MiniMax, Kimi, at ZhiPu ay nakaranas ng sobrang paggamit ng API o pagkabigo sa serbisyo.

Bukod sa mga lokal na player ng malalaking modelo, ang mga dayuhang pangunahin sa AI ay nakakaranas din ng katulad na hamon. Sinipi ng The Wall Street Journal noong Marso ang pagkakaroon ng kakulangan sa computing power, kung saan pinilit ng OpenAI na i-reduce ang kanilang mga operasyon at itigil ang kanilang dating napapansin na aplikasyon sa paggawa ng video na Sora.

Bukod dito, ang Anthropic, na isa ring pangunahing player sa industriya, ay nakaranas din ng madalas na pagkabigo ng sistema at malaking pagbaba sa katatagan ng serbisyo. Noong Marso ng taong ito, inihayag ng Anthropic na maglalagay sila ng limitasyon sa bilang ng token na maaaring gamitin ng mga user sa mga oras ng tagumpay mula 5:00 AM hanggang 11:00 AM sa Pacific Time sa mga araw ng linggo.

Kimi K3 ay nangunguna sa listahan ng frontend development, ngunit ang kabuuang pagganap ay may kakulangan pa rin

Bilang pinagmulan ng "kakulangan sa computing power" na ito ng Moon Shadow, ang Kimi K3 ay naging sikat sa nakaraang panahon.

Ayon sa Moonshot, ang Kimi K3 ay isang 2.8-trilyon parameter model na binuo gamit ang KDA hybrid linear attention mechanism (Kimi Delta Attention) at attention residuals, na may native support para sa visual understanding at may 1-million-token context window.

Ang Moonshot ay nagpahayag din na ang Kimi K3 ay ang unang open-source na modelo sa mundo na may sukat na 3 trilyon, na disenyo para sa mga advanced na intelligent application tulad ng mahabang pag-program, paggawa ng kaalaman, at pag-iisip.

Sa mga presyo, ang Kimi K3 ay gumagamit ng pagbabayad batay sa dami: ang presyo ng input ay ₱20 bawat milyong tokens (cache miss), ₱2 bawat milyong tokens (cache hit), at ang presyo ng output ay ₱100 bawat milyong tokens.

Ayon sa NetEase Intelligence, sa listahan ng frontend development na in-update ni Arena noong Hulyo 16, ang Kimi K3 ay nasa unang lugar sa markang 1,679, na higit sa 1,631 ng Claude Fable 5 at 1,618 ng GPT-5.6 Sol.

Ipinahayag ni Arena na sa larangan ng frontend, nakakamit ng Kimi K3 ang unang puwesto sa 6 sa 7 na larangan (brand at marketing, design batay sa reference, data at analysis, consumer products, simulation, at mga tool para sa paggawa ng content), at nasa pangalawang puwesto lamang sa larangan ng mga laro, na pinaglalabanan ng Fable 5.

Ang magandang pagtataya ng Kimi K3 ay agad nagdulot ng malaking diskusyon sa labas ng bansa. Ang tagapayo ni Yang Zhilin, ang tagapagtatag ng Moonshot, si Russ Salakhutdinov, ay nag-post at iniranggo ang bagong bersyon ng Kimi bilang malaking pagbubukas para sa komunidad ng open source.

Bukod dito, si Elon Musk, CEO ng Tesla, ay direktang nag-comment sa mga komento ng pagsusuri na “Impressive.”

Gayunpaman, tiyak na ipinahiwatig ng Arena na ang kanilang listahan ay sinusukat ang mga gawain sa frontend web development, kabilang ang mga proseso ng pag-program ng agent na nangangailangan ng maraming hakbang na pag-iisip at pagtawag sa mga kasangkapan, at hindi ang kabuuang kakayahan ng modelo.

Kinikilala rin ng Moon Shadow na ang kabuuang pagganap ng Kimi K3 ay nananatiling mas mababa kaysa sa pinakamalakas na closed-source models na Claude Fable 5 at GPT-5.6 Sol, ngunit ipinakita nito ang kakayahan sa advanced level sa buong set ng pagsubok at patuloy na lumampas sa lahat ng iba pang models.

Ang listahan na inilabas ng independiyenteng evaluator na Artificial Analysis ay nagpapatotoo sa pahayag na ito: ang intelligent score ng Kimi K3 ay 57 puntos, mas mababa kaysa sa 60 puntos ng Claude Fable 5 at 59 puntos ng GPT-5.6 Sol, ngunit mas mataas kaysa sa 56 puntos ng Opus 4.8.

Ipinahayag din ng Artificial Analysis na habang tumataas ang akurasye ng sagot ng K3 mula sa 33% patungo sa 46% kumpara sa nakaraang bersyon ng Kimi, tumataas din ang rate ng hallucination mula sa 39% patungo sa 51%.

Mahalagang banggitin na pagkatapos maanunsyo ang pag-akyat ni Kimi K3 sa listahan ng frontend development, ang US stock market ay nakaranas ng “DeepSeek moment 2.0”—ang AI sector ay nawala ng humigit-kumulang $470 bilyon sa loob ng 72 oras.

Ipinahayag ng 21st Century Business Herald na ang pangunahing dahilan ng malaking pagbaba sa US stock market ay ang pagpasok ng Kimi K3 sa puso ng mga malalaking teknolohiyang kompanya sa Amerika: ang code generation ay isa sa mga pinakamalaking track para sa komersyalisasyon ng AI, at direktang nagbubunga ng banta sa teknikal na paligid na ginagamit ng mga海外 proprietary giants upang panatilihin ang kanilang mataas na presyo.

Ayon sa Artificial Analysis, ang karaniwang gastos para sa Kimi K3 upang matapos ang isang task ay $0.94, na nasa parehong antas na $1.04 ng GPT-5.6 Sol, at kalahati lamang ng Opus 4.8.

Ipinahayag ni Zhang Yutong, pangulo ng Moonshot, na mayroong data na nagpapakita na noong July 17, araw ng paglunsad ng K3, ang taunang kita ng kumpanya (ARR) ay nakamit ang pinakamalaking araw-araw na pagtaas sa kasaysayan.

Mula sa “Hindi kailangang mag-IPO agad”, patungo sa paghahanda para sa IPO

Ipinapakita ng impormasyon ng Tianyancha na ang Beijing Yue Zhi An Mian Technology Co., Ltd. (maikling pangalan: “Yue Zhi An Mian”) ay itinatag noong Abril 2023, at si Yang Zhilin ay ang tunay na may-ari ng kompanya na may bahagdan ng 51.83%.

Ayon sa publikong impormasyon, nakatapos si Yang Zhilin ng kanyang bachelor's degree sa Tsinghua University at ng kanyang doktorado sa Computer Science ng Carnegie Mellon University, at dating nagtrabaho sa Google Brain at sa amerikanong startup na FAIR. Bukod dito, siya ay isa rin sa mga teknikal na tagapag-ambag sa mga unang malalaking modelo sa bansa tulad ng PanGu at WuDao.

Ayon sa kanyang tagapayo, Russ Salakhutdinov, maaaring manatili si Yang Zhi Lin sa Estados Unidos at sumali sa Apple, ngunit pinili niyang bumalik sa bansa upang magtatag ng kanyang sariling kumpanya. Sa kanyang pananaw, kung hindi niya subukan ang pagtatatag ng kanyang sariling kumpanya, sisihin niya ito sa buong buhay niya.

O o dahil sa pagkakaroon ng tiwala kay Yang Zhilin, agad na nakakuha ng maraming kapital ang Moonshot pagkatapos ng pagkakatatag nito.

Ayon sa Tianyancha, noong Hunyo 2023, ang Moonshot AI ay nakakuha na ng halos P2 bilyon sa angel round investment mula sa Sequoia Capital China, ZhenFund, Jinri Capital, at Lisi Capital.

Sa susunod na buwan, natapos ng Moonlight Dark Side ang kanilang Series A funding round, kasama ang mga investor tulad ng BlueRun Ventures, Xianghe Capital, at Meituan Dragonfly.

Sa simula ng 2024, natapos ng Moonshot ang A+ round ng pagsasapalaran na higit sa $1 bilyon, at tumungo ang halaga ng kumpanya sa $2.5 bilyon.

Pagkatapos ay natapos ng Moonshot ang karagdagang B-round ng pagsasapalaran na higit sa $300 milyon at C-round na $500 milyon.

Ayon sa LatePost, inihayag ni Yang ZhiLin sa loob na liham noong 2025 na noong Setyembre hanggang Nobyembre ng nakaraan, ang average MoM growth ng kanilang海外 at lokal na bayad na mga user ay higit sa 170%. Hanggang sa dulo ng taon, mayroon ang kumpanya sa higit sa 10 bilyong RMB na panatilihang pera.

Sinabi ni Yang Zhilin na kumpara sa secondary market, mas maraming pondo ang maaari niyang makalikha mula sa primary market, kaya “hindi kailangang mabilisang mag-IPO sa maikling panahon.”

Totoo rin ito: mula pa noong simula ng taon, natapos ng Moon Shadow ang tatlong serye ng pagsasamantala, at tumaas ang halaga ng kumpanya sa higit sa 20 bilyong dolyar.

Gayon, ang pagkakaroon ni Yang Zhilin ng “hindi mabilisang pag-iisip tungkol sa pagpapalista” ay nagsisimulang magbago. Noong Mayo ng taong ito, ayon sa isang ulat ng Bloomberg na binanggit ng Phoenix WEEKLY, ang Moonshot ay nagpahayag sa mga shareholder na nagsisimula na sa proseso ng pag-alis ng VIE at red chip structure upang alisin ang mga hadlang para sa IPO sa Hong Kong.

May analisis na nagpapahiwatig na ang aksyong ito ay nangangahulugan na ang kumpanya ay nasa pagsisimula na ng proseso para sa IPO. Sinabi ni Huang Lichong, Punong Executive ng Huisheng International Capital, na ang pag-deconstruct ng VIE at ang pag-deconstruct ng Red Chip ay sa puso ay naglalagay ng kontrol, responsibilidad, at hangganan ng regulasyon sa mas malinaw na posisyon.

Ayon sa analisis ni Huang Lichong, kung lahat ay tumatakbo nang maayos, maaaring isang six-month hanggang isang taon na window; kung ang regulasyon, mga shareholder, buwis, at mga pagkakataon para sa dayuhang kapital ay kumplikado, maaari itong magtagal pa.

Sa maikling panahon pagkatapos ng paglalabas ng Kimi K3, nagkaroon ng bagong pag-unlad ang plano ng Moonshot para sa pag-lista. Ayon sa Every Day Economic News noong Hulyo 20, ang Moonshot ay nagsalay ng proposta para sa pag-lista sa mga investor, at inaasahang makakapagtapos sa pag-lista sa Hong Kong Stock Exchange sa loob ng 6 buwan.

Binanggit din ng ulat na noong Hunyo ng taong ito, ang taunang patuloy na kita (ARR) ng Moonshot ay nakamit na ang $300 milyon, at nagkaroon ng maraming beses na paglago pagkatapos ng paglunsad ng modelong K3, at naniniwala ang kumpanya na ang tamang panahon na para sa pag-lista.

Gayunpaman, ang Moonshot ay hindi pa naglabas ng pormal na pagsagot tungkol sa pinakabagong iskedyul ng listing, at hindi rin ipinahayag ang mga tiyak na pag-unlad tulad ng paghahain ng dokyumento o ang pagpaparehistro para sa panlabas na listing.

Mahalagang banggitin na noong Hunyo 29, ang Moonshot ay nag-post na sa nakaraang panahon, mayroong maraming maling impormasyon tungkol sa hindi totoong pagpapautang at pagbili ng mga bahagi na ginagamit ang pangalan ng kumpanya, at natuklasan na ng kumpanya ang ilang mga institusyon at indibidwal na posibleng nakikilahok sa pagmamaliit.

Tungkol dito, Moonshot ay naglabas ng opisyal na pahayag: Ang lahat ng aktibidad sa pagsasalapi ng kumpanya ay direktang pinanagutan ng kumpanya; ang pagpapalitan ng mga lumang bahagi (kabilang ang karaniwang bahagi, mga股权 na insentibo, atbp.) ay kailangang may pahintulot mula sa loob ng kumpanya; ang pagkakaloob ng mga bagong bahagi sa pagsasalapi ay batay lamang sa tunay na pagdating ng pondo.

Tutuloy ang pagmamasid ng Radar Finance sa pag-unlad ng listing ng Moon Shadow.