Ang prediction-market operator na si Kalshi ay idinudulot na handang mag-file sa US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para sa isang bagong uri ng derivative sa enerhiya: isang perpetual futures contract sa West Texas Intermediate (WTI) crude oil na hindi magtatapos. Ikinuwento ng Bloomberg na ang pag-file ay maaaring gawin kahit na susunod na linggo, habang idinagdag ng Reuters na ang produkto ay magiging available 24 oras araw-araw, limang araw sa isang linggo.
Kung pinapayagan ng mga regulador, ang kontrata ay magiging ang unang perpetual futures na may kinalaman sa langis na magiging trade sa isang reguladong US venue—isang mahalagang pagsubok kung paano ang CFTC ang mamahala sa mga perpetual structure sa mga merkado na tradisyonal na binubuo ng mga fixed expiration date.
Mga pangunahing natutunan
- Akin sa Kalshi ay hinihingi ang pahintulot ng CFTC para sa isang perpetual futures contract sa WTI crude oil na walang expiration date.
- Ipinapahayag ng Bloomberg na ang pagpapasa ng CFTC ay maaaring mangyari kahit sa susunod na linggo; sabi ng Reuters, ang pagtitingin ay magiging 24/5.
- Ang pagpapayag ay magandang tandaan bilang unang produkto ng perpetual futures na nakabatay sa langis na makikipagkalakalan sa isang reguladong platform sa US.
- Kumakarap ang panukala habang binabale-wala ng CFTC ang pagpapalawak ng 24/7 trading at kung ang mga perpetual contract ay maaaring istruktura sa paligid ng mga enerhiyang komodidad na may pisikal na paghahatid o pag-iimbak.
- Kinakaharap din ng Kalshi ang patuloy na labanan sa hukuman ng estado tungkol sa mga contract sa pangyayari, na nagdadala ng karagdagang regulatoryong pagkakasira sa labas ng disenyo ng derivative.
Isang patuloy na istruktura ay nagtatagpo sa isang merkado ng langis na batay sa mga petsa ng pagtatapos
Ang perpetual futures—madalas na tinatawag na “perps”—nagkakaiba sa mga karaniwang futures dahil wala silang takdang settlement o expiration date. Sa praktika, ibig sabihin nito ay maaaring panatilihin ng mga trader ang position nang walang hanggan nang hindi paulit-ulit na i-rollover ang exposure sa mga bagong kontrata.
Mas pamilyar ang istrukturang ito sa ilang merkado ng crypto derivatives, ngunit patuloy pa itong umuunlad sa regulated commodity trading. Ang nareport na plano ng Kalshi na i-attach ang perpetual format sa isang benchmark tulad ng WTI ay kaya nang tandaan hindi lamang dahil sa kakaibang anyo, kundi dahil sa kung ano ang itinuturo nito tungkol sa komportableng pagtanggap ng regulatory bodies sa perpetual mechanics sa tradisyonal na commodities.
Sinasabi ng Bloomberg na maghahandog ang Kalshi ng kontrata sa CFTC, at sinasabi ng Reuters na ito ay magtatrabaho 24 oras araw-araw, limang araw sa isang linggo. Kung matatanggap, maaaring magbago ang paraan kung paano isipin ng mga participant ang pagpanatili ng eksposur sa panganib ng presyo ng crude oil—lalo na para sa mga trader na prefer ang tuloy-tuloy na pagkakaaliwan kaysa sa pagpapamahala sa mga expiry at roll calendar.
Pagsisimula ng CFTC: 24/7 na pagtatrabaho at mga perpetual na kontrata sa enerhiya
Ang pagpapalakas ng Kalshi sa oil perp ay nangyayari sa ilalim ng aktibong pag-aaral ng CFTC sa disenyo ng merkado. Noong Hunyo, hiningi ng regulador ang mga komento ng publiko tungkol sa pagpapalawak ng mga standard na futures contract sa 24/7 na pagtinda. Ang abiso ay tumalakay din sa pagpapahintulot sa perpetual contracts na may kinalaman sa mga enerhiyang komodidad na may pisikal na paghahatid o pag-iimbak, kabilang ang crude oil.
Sa huli, sa Hulyo, ipinigil ng CFTC ang sariling pagpapatunay ng listing ng isang kontrata ng CME Group na naglalayong magdala ng 24/7 futures trading sa crude oil. Sinabi ng regulator na sinusuri nito kung sumusunod ang produkto sa pambansang batas sa komodidad, na nagpapakita na ang pagpapalawak sa oras ng pagtinda at istruktura ng produkto ay nasa malapit na pagsusuri kaysa sa awtomatikong pagtanggap.
Ngayon, habang sinasabing hinahanap ng Kalshi ang isang perpetual na pagkakataon para sa WTI, nananatili ang mga pangunahing tanong: paano ang mga perpetual na produkto na umaangkop sa mga umiiral na futures at commodities na mga framework, at anong mga pag-iingat ang kailangan para sa mga exchange upang maaaring mag-operate ng mga kontraktong ito nang legal.
Hindi tinatanggal ng pagkilos sa regulasyon ang mga legal na salungat para sa Kalshi
Habang ang mga pangarap ng Kalshi sa derivative ay nakatuon sa pederal na regulasyon ng komodidad, ang kumpanya ay nananatiling nakapaloob sa mga hiwalay na legal na pagtatalo na kaugnay ng kanyang negosyo sa prediction-market. Ang mga pagtatalong ito ay nakakaapekto sa mas malawak na estratehiya ng operator at maaaring makaapekto kung gaano kagaling ito magpalawak sa mga bagong klase ng asset o heograpiko.
Noong Martes, isinagawa ng isang hukuman ng estado ng Michigan ang isang pansamantalang panatig na nagbabawal kay Kalshi sa pagtawag ng mga kontrata na may kaugnayan sa sports sa estado at nagsasailalim sa geofencing na nagtatanggal sa mga residente ng Michigan. Noong nakaraang linggo, hiniling ng New Jersey sa US Supreme Court na magsilbi sa isang usaping hukuman matapos makamit ng mga hukuman ng apela ang magkakaibang desisyon sa mga kaso na may kaugnayan sa New Jersey at Nevada. Ibinahagi ng Reuters ang hiling, na nagpapakita na ang legal na kawalan ng katiyakan ay hindi nakalimita sa isang lugar o estado lamang.
Sa ibang salita, kahit na makakuha ng regulatoryong pag-unlad ang Kalshi sa mga derivative ng komodidad, parehong pinapamahalaan nito ang kawalan ng katiyakan kung ang pambansang batas sa komodidad ay nagpapalabas sa pagpapatupad ng paglalaro ng estado laban sa mga event contract na nakabase sa mga exchange na regulado ng CFTC. Ipakikita ng dual-track na realidad na para sa mga operator ng prediction market, ang landscape ng compliance ay maaaring maging mas malawak kaysa sa anumang isang pagsusulat ng produkto.
Mas malawak na pagtutok sa mga produkto na perpetyu: enerhiya at higit pa
Ang oil perpetual concept ng Kalshi ay nagpapakita rin ng mas malawak na interes ng industriya sa pagdala ng perpetual futures na “onshore” at pagpapakasalig sa mga patakaran ng US. Sa huling Agosto, Ondo Finance ay nagsumite ng mga liham ng komento sa SEC at CFTC upang hikayatin ang mga regulador na dalhin ang perpetual futures na may kinalaman sa mga indibidwal na stocks sa mga reguladong lugar sa US.
Ondo ay nag-argue na ang ganitong mga produkto ay maaaring magtrabaho sa ilalim ng umiiral na security futures framework nang hindi kailangan ng buong bagong patakaran. Habang ang panukala ni Ondo ay tumutok sa mga stocks kaysa sa crude oil, ang pangunahing tema ay pareho: ang mga participant sa merkado ay gustong magkaroon ng perpetual-style trading na maaaring magseself sa mga established at regulator-approved na kategorya.
Para sa mga investor at trader, mahalaga ito dahil ang availability ng produkto ay nagbabago sa mekanika ng hedging, speculating, at pagpapamahala ng liquidity. Ang perpetuals, kung pinapayagan at maayos na istruktura, ay maaaring mabawasan ang operasyonal na pagkakapit sa pag-roll ng exposure, ngunit ito ay nagdudulot din ng mas mataas na regulatoryong inaasahan sa mga kontrol sa panganib, transparensya, at legal na klasipikasyon ng mga instrumentong ito.
Sa kasalukuyan, marami ang nakadepende sa desisyon ng CFTC kung ano ang tatanggapin—at kung paano ito iintindihin ang panghabambuhay na kalikasan ng kontrata sa ilalim ng batas sa komodidad. Dapat subaybayan ng mga mambabasa kung ang inilapag na pagsasampa ni Kalshi ay isusumite ayon sa takdang panahon, paano tumugon ang ahensya, at kung mayroon bang karagdagang pagtanggap o pagtutol na nagpapakita ng mas malawak na pagbabago patungo sa mga panghabambuhay na derivative para sa mga pisikal o itatabing komodidad.
Ipinahayag ang artikulong ito bilang Kalshi Files for CFTC Approval to Launch WTI Perpetual Futures sa Crypto Breaking News – ang inyong tiwalaan na pinagkukunan ng balita sa crypto, balita tungkol sa bitcoin, at mga update sa blockchain.