Hunyo 2026 ay, sa paraang maayos na pagpapahayag, hindi isang magandang buwan para sa sinumang may directional bet sa crypto. Ang Glassnode’s Strategy Watch #6, na ipinakalabas noong Hulyo 23, ay naglalarawan ng pagkakaisa ng mga institutional investor na umaalis, na may net capital outflows na umabot sa $16.3B para sa bitcoin, $5.8B para sa ethereum, at $5.7B sa pagbawas ng stablecoin. Ito ay humigit-kumulang sa $28B na umalis sa lahat ng pangunahing kategorya ng asset.
Narito ang usapin: hindi ito pagkilos ng kapital mula sa isang crypto asset patungo sa isa pang crypto asset. Ito ay pera na umalis sa buong negosyo.
Ang malaking pagkakaiba: pagkakaroon ng pagkakamali sa direksyon, katahimikan na neutral sa merkado
Batay sa data mula sa higit sa 400 na tagapamahala ng ari-arian, malinaw ang aral. Ang mga estratehiya ng directional fund, na nagtataya kung tataas o bababa ang presyo, ay nagsagawa ng malawakang pagkawala. Lalo na naimpluwensyahan ang mga estratehiyang fundamental.
Sa kabilang banda, ang mga market-neutral na estratehiya ay nagkukuwento ng ganap na iba’t ibang kuwento. Ang mga sub-estrategiyang ito, na naglalayong kumita anuman ang direksyon ng merkado sa pamamagitan ng pagpapahalaga sa spreads at relative value, ay nagkaroon ng average na kita noong Hunyo.
Ang mga paglabas ng ETF ay nagpapakita ng malinaw na imahe
Nakita ng US spot ETFs ang net outflows ng 69,200 BTC at 292,900 ETH noong Hunyo. Mas malala ang sitwasyon sa bahagi ng Ethereum kapag isinama ang DeFi data. Bumaba ang kabuuang halaga na nakaputol sa DeFi protocols mula sa $41.9B patungo sa $37.2B sa loob ng buwan, isang pagbaba ng $4.7B. Lalong lumawak ang negatibong flow sa Ethereum DeFi hanggang sa $4.5B sa dulo ng buwan, na nagpapakita na ang presyur sa pagbebenta ay tumindi habang lumalago ang Hunyo kaysa magbawas.
Ang pagbawas ng stablecoin na $5.7B ay nagdaragdag ng isa pang antas sa kuwento. Karaniwang ginagamit ang stablecoin bilang waiting room ng crypto, ang lugar kung saan naka-iiwan ang kapital kapag nais ng mga investor na manatili sa ecosystem ngunit mabawasan ang panganib. Kapag bumababa ang balanse ng stablecoin, karaniwang nangangahulugan ito na ang kapital ay hindi na kahit naghihintay. Umuwi na ito sa tradisyonal na pagsasalapi.
Mga kasangkapan sa kaharian: isang mahinang malinaw na punto, mabilis na nawawala
Nakalikom ang mga treasury vehicle ng 5,400 BTC at 280,600 ETH noong Hunyo. Tinitiyak ng Glassnode na bumagal nang malaki ang bilis ng mga pagkikom na ito sa huling bahagi ng buwan.
Ang 280,600 ETH na akumulato ng mga treasury vehicle ay nakakatangi sa gitna ng parehong ETF outflows na 292,900 ETH. Ang mga korporatong treasury ay tuloy-tuloy na nilalaman ang mga ETH na iniiwan ng mga investor ng ETF, nagbuo ng isang tug-of-war na tila nawala ang presyo ng Ethereum.