Nagastos ang Japan ng $96B upang ipagtanggol ang yen habang mahina ito sa 160 bawat dolyar

Ang Japan ay nag-deploy ng isang hindi karaniwang amount ng pera upang ipagtanggol ang kanilang pera, at patuloy pa ring bumababa ang yen. Ang yen ay naging 160.725 bawat dolyar noong Abril 30, isang halos dalawang taong low na nag-trigger sa isa sa mga pinakamalakas na operasyon ng pagpapalakas ng pagsasalin sa modernong kasaysayan ng finansyal. Sa panahon na natapos ng Ministry of Finance ng Japan ang pagkalkula sa kanilang gastos sa interbensyon para sa window na Abril hanggang Mayo lamang, ang tantiyang gastos ay 11.7 trilyon na yen, o humigit-kumulang $73 bilyon hanggang $73.5 bilyon, ang pinakamalaking interbensyon sa isang buwan na nakarekord.

Isama ang susunod na operasyon noong Hulyo 30 na inaasahang humigit-kumulang $53 bilyon, at ang kabuuang gastos ng Japan sa interbensyon taong 2026 ay umabot sa $96 bilyon.

Ang kahinaan ng yen ay direktang nagmumula sa pagkakaiba ng interest rate sa pagitan ng Hapon at Estados Unidos. Kapag mas mataas nang makabuluhang interest rate ng US kaysa sa Japanese rates, natural na lumilipat ang mga global na investor ng kapital patungo sa mga aset na denominado sa dolyar para sa mas magandang return. Ang patuloy na pangangailangan sa dolyar ay nagdudulot ng patuloy na pagsabog sa halaga ng yen, at walang amount ng interbensyon ang nakakalutas ng pangunahing aritmetika.

Nakikinabang ng Japan ang halos lahat ng langis at natural na gas nito, at ang mga pagbili na ito ay may presyo sa dolyar. Ang mas mahinang yen ay nangangahulugan na mas mahal ang mga import na ito sa mga teritoryal na pondo, na nagpapalakas ng inflation at nagpapalala pa sa mga budget ng mga pamilya.

Ang Ministro ng Pansariling Pondo, Satsuki Katayama, ay nagbigay ng pampublikong pangako na magiging aksyon laban sa sobrang volatility. Ang antas na 160 bawat dolyar ay nagsilbing di-pormal na hangganan mula nang magsimula ang mga interbensyon noong 2024.

Hinaharap ng Japan ang isang araw na interbensyon noong Abril 30 na lumampas sa 6.2 trilyon na yen, o halos $40 bilyon, na isang rekord para sa isang solong trading session. Ang operasyon ay nagdulot ng malakas na pagbabalik, na bumabalik sa yen patungo sa mid-155 range sa mga sumusunod na araw. Sa unang bahagi ng Hunyo, ang yen ay bumalik muli patungo sa 160. Ilan sa mga tagapag-ugnay sa merkado ay napansin na ang yen ay sumubok na sa mga antas na malapit sa 164, na nagpapahiwatig na ang ceiling ng interbensyon ay patuloy na itinataas.

Ang aksyon noong Hulyo 30 ay nagdala ng isang bagong elemento. Ang Japan at ang United States ay nagpanagana ng isang aksyon na inaakalang pinagsama-sama noong Hulyo 31 at Agosto 1, ang unang kasabay na operasyon sa pambansang pera sa pagitan ng dalawang bansa sa loob ng mga dekada. Ang huling katulad na pagkilos ay nangyari noong 1998 at 2011, parehong mga panahon ng malalim na stress sa merkado.

Para sa mga eksporter sa Japan, ang mahinang yen ay muna naming mabuting balita. Ang mga kumpanya tulad ng Toyota at Sony ay kikita ng kita sa mga dayuhang pera at isasalin ito pabalik sa yen, kaya ang mas mura na yen ay magpapataas ng kanilang ipinapahayag na kita.

Mas magkakahalaga ang mga imported na produkto, mula sa fuel hanggang sa pagkain at mga komponente ng elektroniko, kapag mahina ang yen. Ang pagbaba ng kakayahan bumili ay politikal na sensitibo at nagbibigay sa gobyerno ng tunay na insentibo, maliban sa abstraktong pagkamalikhain sa pagsasalita ng salaping pambansa, upang ipagtanggol ang tasa ng exchange.

Ang landas ng patakaran ng BOJ ang pinakamahalagang baryable. Kung ang sentral na bangko ng Hapon ay maglalakad patungo sa mas mataas na antas ng interes, pagpapaliit sa pagkakaiba sa antas ng US, malamang na magiging stable o mababawi ang yen nang hindi kailangan ng karagdagang interbensyon sa ganitong sukat. Kung itataguyod nito ang kanyang kasaysayang maluwag na pananaw sa patakaran, maaaring makakita ang Ministry of Finance na magbabayad ng isa pang $96 bilyon sa susunod na taon upang panatilihin ang parehong posisyon.