Kasalukuyang ipinakita ng Japan ang pinakamalakas na paglago ng pangalan na sahod mula noong huling bahagi ng dekada ng 1990, at lumalawak ang ekonomiya nang mas mabilis kaysa sa dating inakala. Para sa isang bansa na nagdusa ng dekada-dekada sa pagtutol sa depresyon gamit ang lahat ng kasangkapan sa arsenal ng sentral na bangko, ang kombinasyong ito ay mas maraming pagpapahintulot kaysa isang paglabas ng datos.
Ang mga swap market ay kasalukuyang nagpapahiwatig ng halos 98% na posibilidad na pataasin ng Bank of Japan ang polisiya ng interes nito ng 25 basis points patungo sa 1.25% sa kanilang pagpupulong noong September 17-18. Kung mangyayari ito, ito ay magiging pinakamataas na polisiya ng interes na nakikita ng Japan mula pa noong gitna ng 1990s, patuloy ang siklo ng pagpapigil na nagsilbi nang pataasin ang mga rate sa 1% noong Hunyo.
Ang mga numero sa likod ng kumpiyansa
Dalawang puntos ng data ang napanatili noong Setyembre 8 at kasama ay nagbigay ng larawan na maaaring i-frame at ihangga ng mga rate hawks.
Una, inayos ng Cabinet Office ang paglago ng GDP sa ikalawang kuartal pataas sa isang taunang rate ng 1.4%, mula sa unang pagtataya ng 1.1%. Batay sa basehan ng quarter-on-quarter, iyon ay 0.4% kesa sa dating naireport na 0.3%. Ang pag-aayos ay bahagyang dulot ng mas maliit na pagbaba kaysa sa inaasahan sa pagsisikap sa kapital, na naging negative 0.9% kesa sa dating pagbabasa ng negative 1.2%.
Nakatulong din ang net exports, na nagbigay ng 0.5 porsyento sa kabuuang paglago.
Pangalawa, inihayag ng Ministry of Health, Labour and Welfare na tumataas ang mga tunay na sahod ng 2.4% year-on-year noong Hulyo. Ito ang pinakamalaking pagtaas mula noong Mayo 2021 at nagmarka ng ika-pitong magkakasunod na buwan ng pagtaas. Tumaas ang nominal na kita sa pera ng 4.7% year-on-year, ang pinakamabilis na paglago mula noong Enero 1997.
Bakit mas mahalaga ang mga sahod kaysa GDP dito
Ang mga pagtatawag sa pasahod noong tag-ulan na shunto ng taong ito ay nagdala ng pagtaas sa pasahod na higit sa 5% sa pangunahing mga kumpanya para sa ikatlong magkakasunod na taon.
Ang pribadong pagkonsumo, gayunman, ay nanatiling stable sa ikalawang kuartal. Iyon ang mahina sa kuwento. Dumadami ang mga sahod, ngunit ang mga konsyumer ay hindi pa nagpapalaki ng kanilang paggastos. Bahagi ng paliwanag ay ang katotohanan na ang mga pagtaas sa tunay na kita ay bago lamang naging positibo pagkatapos ng mahabang panahon kung saan ang inflation ay mas mataas kaysa sa sahod.
Mas malawak na pagbabago pagkatapos ng mga dekada ng madaling pera
Pagkatapos umabot sa rate ng 1% noong Hunyo, na isang antas na hindi nakita mula noong 1995, handa na ang BoJ na magpatuloy pa.
Maraming puwersa ang nagpapalakas sa konteksto ng impeksyon. Ang mas mahinang yen ay naggawa ng mas mahal na pag-import, lalo na sa mga komodidad na enerhiya. Ang mga geopolitical na tensyon sa Middle East ay nagdagdag ng pagsisikap pataas sa gastos sa langis at gas.
Para sa mga global na merkado, ang mas hawkish na BoJ ay may malaking epekto. Ang Japan ay ang pinakamalaking bansang kreditore sa mundo, at ang kanilang mga institusyonal na investor ay may malalaking portfolio ng foreign bonds. Kapag tumataas ang domestic yields, lumalakas ang pagsisikap na balikin ang kapital. Noong huling beses na surprised ng BoJ ang merkado sa isang pagbabago sa polisiya, noong huling bahagi ng 2022 nang palawakin nito ang yield curve control band, ang mga epekto ay nadama sa US Treasury markets at global currency pairs sa loob ng ilang oras.
Ang pagkakaiba sa antas ng interes sa pagitan ng Japan at US ay magpapatuloy na mababaw, isang dinamikong naging sanhi ng paulit-ulit na pag-unwind ng yen carry trades sa taong ito.