Nagco-coordinate ang Japan at US sa interbensyon sa puhunan upang suportahan ang Yen sa gitna ng volatility ng merkado

Sinubok at lalong pinasobra ng USD/JPY ang marka ng 160 noong huling bahagi ng Hulyo 2026, na nagdulot ng pinakamahinang antas ng yen laban sa dolyar sa loob ng halos 40 taon. Sumagot ang Japan at Estados Unidos sa isang pinagsamang interbensyon, ang unang ganitong uri mula noong 2011, at ang mga estratehista ng kurso ay nagbabala na ang mga patakaran ng laro ay nakatago nang nagbago para sa mga spekulador.

Ipinatupad ng Ministry of Finance ng Japan ang isang tranche ng pagbili ng yen na inaasahang humigit-kumulang sa $53 bilyon noong Hulyo 31 hanggang Agosto 1.

Hindi nagpahinga ang US Treasury sa sitwasyong ito. Sa isang hakbang na nagsanhi ng pagkabigla sa maraming trader, direktang sumali ang Washington sa pagbili ng yen, kabilang ang pagbebenta ng euro upang mapagkakasya ang operasyon. Ang Treasury ay naglabas din ng mga babala sa mga malalaking bangko, sinasabing handa na sila para sa aktibong pakikilahok sa mga merkado ng pambansang pera.

Hindi nag-iisip ang Japan na magburn ng mga reserves upang ipagtanggol ang yen sa mga nakaraang taon. Mula 2022, ginastusan ng Tokyo ang halos $150 bilyon sa kumulatibong operasyon para suportahan ang yen, kabilang ang isang pambabawas na $35 bilyon noong 2024. Ang tranche na $53 bilyon noong Hulyo 2026 ay lalong lumampas dito.

Nag-spiked ang implied volatility sa mga currency pair na may kinalaman sa yen pagkatapos ng interbensyon noong Hulyo, na nagpapakita na ang mga options market ay nagpapahalaga sa mas mataas na posibilidad ng biglaang malalaking paggalaw. Ang volatility premium na ito ay tumataas sa gastos ng paghawak ng carry trades at binabawasan ang yield differential na nagiging dahilan kung bakit ito ay nakakatugon sa una.

Ang huling beses na nag-coordina ang Japan at ang US sa isang interbensyon sa puhunan ay noong 2011, matapos ang lindol at tsunami sa Tohoku. Ang $150 bilyon na ginastusan mula 2022 ay nagpapakita na ang pagkakasundo ng Japan ay totoo ngunit hindi nagproduksyon ng matatag na pagbabalik ng trend. Ang pagdaragdag ng koordinasyon ng US sa mix ay tumataas sa gastos ng spekulatibong pagbabalik.

Ang isang mabilis na pagpapalakas ng yen ay nagdudulot ng pag-unwind ng carry trades, na maaaring mag-trigger ng pagbebenta sa lahat ng risk assets habang isinasara ang mga leveraged position nang sabay-sabay. Ang mga stocks ng Japanese export, na nakikinabang sa mas mahinang yen, ay magkakaroon ng presyon.

Patuloy na malaki ang pagkakaroon ng Japan sa US Treasuries, at anumang pagbabago sa kanyang istruktura ng pagpapamahala sa mga reserve, kabilang ang pagbebenta ng Treasuries upang pahintulutan ang pagbili ng yen, ay maaaring mag-impluwensya sa dinamika ng yield sa huling bahagi ng kurba.