Si Jane Street, ang makapangyarihang quantitative trading na naging isa sa mga pinakamahalagang kumpanya sa mga pandaigdigang merkado, ay nagpapalakas ng aktibidad sa mga Treasury options na may zero days to expiration bago ang darating na ulat sa paggawa. Ang estratehiyang ito ay disenyo upang maghedge laban sa posibleng bond rally, ang uri na karaniwang sumusunod sa isang mas mahinang employment print.
Ang isang mahihirap na numero sa paggawa ay karaniwang nagpapalakas ng mga inaasahang pagbaba ng rate ng Federal Reserve, na nagdudulot ng pagtaas sa presyo ng obligasyon at pagbaba sa yield. Para sa isang kumpanya na may malalaking position sa fixed-income, ang ganitong galaw ay maaaring maglikha ng malaking eksposur. Kaya ginagawa ni Jane Street ang pinakamahusay na gawain nito: paggamit ng maikling panahon na derivative upang masuri at pamahalaan ang panganib.
Ang 0DTE playbook ay dumating sa mga bond
Ang mga opsyon na may zero days to expiration, o 0DTE, ay eksakto ang kahulugan nito. Mga kontrata na magtatapos sa parehong araw na binibili. Naging isa sa pinakapopular na mga kasangkapan sa modernong mga merkado, na kumakatawan sa halos 24% ng kabuuang volumen ng mga opsyon sa mga equities at index options sa US noong 2025.
Ang nakakatangi rito ay ang paggamit ni Jane Street ng ganitong playbook sa mga Treasury, isang merkado kung saan ang kumpanya ay isang relatibong bagong dating. Nagmagsimula lang ang kumpanya sa pagtinda ng mga pampublikong obligasyon ng Estados Unidos noong 2025, pumasok sa isang espasyo na matagal nang eksklusibong teritoryo ng mga malalaking banko dealer tulad ng JPMorgan, Goldman Sachs, at Citigroup.
Hindi ito pambihirang entry. Iginawa ni Jane Street ang higit sa $900 bilyon na bond volume noong 2025 at nagtataya ng katulad na performans para sa 2026.
Mula sa malaking equities hanggang sa kumpetidor sa fixed-income
Ang mga ugat ni Jane Street ay nasa equities at options market-making, kung saan itinataguyod ng kumpanya ang kanyang reputasyon bilang isa sa mga pinakateknikal na kumpanya sa Wall Street. Ang kita mula sa pagtinda nito ay umabot sa halos $40 bilyon noong 2025, isang bilang na nagpapakilala sa kanya sa parehong usapan tulad ng mga ahensya ng pagtinda ng mga pinakamalaking global na bangko.
Ang pagpasok sa mga Treasury ay isang malinaw na estratehikong pagpapalawak. Ang elektronikong pagtinda ay patuloy na binabago ang merkado ng bonds, nagpapalit sa lumang paraan ng paggawa ng deal sa pamamagitan ng telepono na ginamit ng mga bangko sa loob ng dekada-dekada. Ang pagbabagong ito ay nagbukas ng daan para sa mga quantitative firm na may malakas na teknolohikal na infrastruktura upang makipagkompetensya nang direkta sa mga tradisyonal na dealer.
Napansin ng mga kasaligan. Ayon sa mga ulat, binawasan ni JPMorgan ang mga linya ng pagsasalakay sa fixed-income ni Jane Street noong nakaraang taon ng halos 5% ng kanyang kabuuang eksposur sa kredit sa kumpanya. Ang pagkilos na ito ay hindi nakaapekto nang malaki sa kita ni Jane Street.
Bakit mahalaga ang report sa mga trabaho
Ang isang malakas na ulat sa paggawa ay nagtatanggal ng yield, dahil ito ay nagpapahiwatig ng isang matibay na ekonomiya na maaaring hindi kailangan ng monetary easing. Ang isang mahinang ulat naman ay gumagawa ng kabaligtaran, nagdudulot ng pagtaas sa presyo ng bonds dahil ang mga trader ay nagpapahalaga sa mas mataas na posibilidad ng pagbaba ng rates. Para sa anumang kumpanya na may malaking eksposur sa Treasury, ang paglabas nito ay gumagawa ng binary event risk na maaaring magpalipat ng position sa malalaking amount sa ilang minuto.
Ang paggamit ni Jane Street ng mga opsyon na 0DTE upang maghedge ng panganib na ito ay nagpapakita ng mas malawak na trend ng mga non-bank na kompanya na gumagamit ng mas kumplikadong mga estratehiya sa paghedge sa fixed income. Nakapansin sa kasalukuyang ulat: wala pang detalyadong pampublikong paglalahad tungkol sa notional na laki o mga spesipikasyon ng Treasury options hedge noong Setyembre 3, 2026.