Kamakalang ng sentral na bangko ng India ang naganap na isang bagay na magiging sanhi ng pagluha ng kagalakan sa karamihan sa mga ministro ng pampublikong pondo. Ang Reserve Bank of India ay nagmobilisa ng $127.23 bilyon sa Foreign Currency Non-Resident Bank deposits, kilala bilang FCNR(B), mula sa kanilang overseas na diaspora sa pamamagitan ng isang espesyal na dollar-swap facility na ipinakilala noong June 8, 2026.
Dapat talagang magpatuloy ang programa hanggang September 30. Ito ay isinara noong August 31, isang buong buwan mas maaga sa takdang oras, dahil sa sobrang malaking tugon na natanggap, kaya ang pagpapanatili ng open na window ay naging walang kabuluhan.
Paano gumana ang swap facility
Buksan ng RBI ang isang espesyal na window na nagpapahintulot sa mga bangko sa India na tanggapin ang mga foreign-currency deposit mula sa mga Non-Resident Indians, kasama ang pag-angkat ng mga gastos sa hedging ng central bank sa mga deposito na ito. Sa pagtanggap ng panganib sa kurso mismo, pinahintulutan ng RBI ang mga bangko na mag-alok ng kompetitibong rate sa deposito para sa mga NRI nang walang karaniwang pagbaba dahil sa gastos sa hedging.
Ang bilang na $127.23 bilyon ay kumakatawan lamang sa mga FCNR(B) deposito. Kapag idinagdag ang mga pautang sa pribadong dayuhang kuryente at mga panlabas na komersyal na pautang na dumadaan sa parehong ventana, tumama ang kabuuang pagsabog sa halos $136.38 bilyon.
Ang mga unang proyeksiyon ay nagtakda ng posibleng kikitain ng facility sa pagitan ng $50 bilyon at $100 bilyon. Ang tunay na bilang ay lalong lumampas sa pinakamataas na hangganan ng saklaw na iyon ng higit sa isang ikatlo.
Pamilyar na playbook, napakadramatikong pinakalaki
Nagawa na ng India ang ganitong pagkilos dati. Noong 2013 taper tantrum, nang ang mga paalala ng Federal Reserve tungkol sa pagtatapos ng quantitative easing ay nagdulot ng malaking pagbaba sa mga baryang emerging market, inilunsad ng RBI ang isang katulad na FCNR(B) scheme upang palakasin ang rupee. Ang pagpupursigi na ito ay nagdala ng pagitan ng $26 bilyon at $34 bilyon.
Sa pagkakataong ito, ang nakuha ay halos apat na beses na mas malaki. Bahagi nito ay ang malaking paglago ng diaspora ng India, na kasalukuyang inaasahang 35 hanggang 37 milyon tao na nakalat sa US, UK, Singapore, Hong Kong, Kanlurang Asya, at iba pa.
Sa gitna ng Agosto, ang facility ay nakalampas na sa $52.3 bilyon sa FCNR(B) deposits. Ang natitirang $75 bilyon ay pumasok sa huling dalawang linggo ng buwan, na nagpapakita ng snowball effect habang kumalat ang impormasyon at lumalakas ang tiwala sa programa.
Ano ang ibig sabihin nito para sa posisyon ng pera ng India
Ang mga paglipat sa swap facility ay patuloy na maisasagawa hanggang sa mid-October, na nagbibigay sa mga bangko ng ilang linggo pa upang matapos ang mga operasyonal na mekanismo.
Ang panganib ay ang FCNR(B) na pag-deposit ay may panahon. Kapag ito ay matatapos, karaniwan pagkatapos ng isang hanggang limang taon, maaaring umuwi muli ang pera. Kailangan ng RBI na pamahalaan nang mabuti ang profile ng pagtatapos upang maiwasan ang biglaang pagbaba ng mga reserves sa hinaharap. Natutunan ng India ang aral na ito noong 2016 nang sabay-sabay na matapos ang malaking bahagi ng FCNR(B) na pag-deposit mula sa panahon ng 2013, na nagdulot ng pansamantalang presyon sa piso.